Teori Penentuan Harga Arbitrage (APT) adalah teori penentuan harga aset yang menyatakan bahawa pulangan aset pada Formula ROA & Formula ROA. Return on Assets (ROA) adalah jenis metrik pulangan pelaburan (ROI) yang mengukur keuntungan perniagaan berhubung dengan jumlah asetnya. Nisbah ini menunjukkan seberapa baik prestasi syarikat dengan membandingkan keuntungan (pendapatan bersih) yang dihasilkannya dengan modal yang dilaburkannya dalam aset. dapat diramalkan dengan hubungan linear pulangan jangkaan aset dan faktor makroekonomi yang mempengaruhi risiko aset. Teori ini diciptakan pada tahun 1976 oleh ahli ekonomi Amerika, Stephen Ross. APT menawarkan model harga sekuriti kepada penganalisis dan pelabur, berdasarkan hubungan antara jangkaan pulangan aset kewangan dan risikonya.
APT bertujuan untuk menentukan harga pasaran yang adil bagi sekuriti yang mungkin sementara harga tidak betul. Ia mengandaikan bahawa tindakan pasaran kurang berkesan, dan oleh itu kadang-kadang mengakibatkan aset disalahgunakan - sama ada dinilai terlalu tinggi atau tidak dinilai - untuk jangka masa yang singkat.
Walau bagaimanapun, tindakan pasaran akhirnya harus membetulkan keadaan, memindahkan harga kembali ke nilai pasaran wajarnya. Bagi arbitrageur, sekuriti yang salah harga sementara merupakan peluang jangka pendek untuk memperoleh keuntungan tanpa risiko.
APT adalah alternatif yang lebih fleksibel dan kompleks untuk Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) adalah model yang menerangkan hubungan antara jangkaan pulangan dan risiko sekuriti. Formula CAPM menunjukkan pengembalian sekuriti sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premium risiko, berdasarkan beta keselamatan tersebut. Teori ini memberi peluang kepada pelabur dan penganalisis untuk menyesuaikan penyelidikan mereka. Namun, lebih sukar untuk diterapkan, kerana memerlukan banyak waktu untuk menentukan semua berbagai faktor yang dapat mempengaruhi harga aset.
Andaian dalam Teori Harga Arbitrage
Teori Harga Arbitrage beroperasi dengan model penetapan harga yang menjadi faktor kepada banyak sumber risiko dan ketidakpastian. Tidak seperti Model Penetapan Aset Modal (CAPM), yang hanya mengambil kira faktor tunggal tahap risiko pasaran keseluruhan, model APT melihat beberapa faktor makroekonomi yang, menurut teori, menentukan risiko dan pengembalian spesifik aset.
Faktor-faktor ini memberikan premium risiko untuk dipertimbangkan oleh pelabur kerana faktor-faktor tersebut membawa risiko sistematik Risiko Sistematik Risiko sistematik adalah bahagian dari jumlah risiko yang disebabkan oleh faktor-faktor di luar kawalan syarikat atau individu tertentu. Risiko sistematik disebabkan oleh faktor-faktor yang berada di luar organisasi. Semua pelaburan atau sekuriti dikenakan risiko yang sistematik dan oleh itu, ia adalah risiko yang tidak dapat dipelbagaikan. yang tidak dapat dihapuskan dengan mempelbagaikan.
APT menunjukkan bahawa pelabur akan mempelbagaikan portfolio mereka, tetapi mereka juga akan memilih profil risiko dan pulangan masing-masing berdasarkan premium dan kepekaan faktor risiko makroekonomi. Pelabur yang mengambil risiko akan memanfaatkan perbezaan dalam jangkaan dan pulangan sebenar pada aset dengan menggunakan arbitrage.
Arbitraj dalam APT
APT menunjukkan bahawa pulangan aset mengikuti corak linear. Seorang pelabur dapat memanfaatkan penyimpangan dalam pulangan dari corak linear menggunakan strategi arbitraj. Arbitrage adalah amalan pembelian dan penjualan aset secara serentak di bursa yang berbeza, memanfaatkan sedikit perbezaan harga untuk mengunci keuntungan bebas risiko untuk perdagangan.
Walau bagaimanapun, konsep arbitraj APT berbeza dengan makna klasik istilah. Dalam APT, arbitrage bukan operasi bebas risiko - tetapi ia menawarkan kemungkinan kejayaan yang tinggi. Apa yang ditawarkan oleh teori harga arbitraj kepada peniaga adalah model untuk menentukan nilai pasaran wajar teoritis bagi sesuatu aset. Setelah menentukan nilai itu, para peniaga kemudian mencari sedikit penyimpangan dari harga pasaran wajar, dan berniaga dengan sewajarnya.
Sebagai contoh, jika nilai pasaran wajar saham A ditentukan, dengan menggunakan model harga APT, menjadi $ 13, tetapi harga pasaran turun sebentar menjadi $ 11, maka seorang peniaga akan membeli saham tersebut, berdasarkan kepercayaan bahawa tindakan harga pasaran selanjutnya dengan cepat akan "membetulkan" harga pasaran kembali ke paras $ 13 per saham.
Model Matematik APT
Teori Harga Arbitrage dapat dinyatakan sebagai model matematik:
Di mana:
- ER (x) - Jangkaan pulangan aset
- Rf - Kadar pulangan tanpa risiko
- β n (Beta) - Kepekaan harga aset terhadap faktor
- RP n - Premium risiko yang berkaitan dengan faktor
Pulangan sejarah sekuriti dianalisis dengan analisis regresi linear Analisis Regresi Analisis regresi adalah satu set kaedah statistik yang digunakan untuk pengiraan hubungan antara pemboleh ubah bersandar dan satu atau lebih pemboleh ubah bebas. Ia dapat digunakan untuk menilai kekuatan hubungan antara pemboleh ubah dan untuk memodelkan hubungan masa depan di antara mereka. terhadap faktor makroekonomi untuk menganggar pekali beta untuk formula teori harga arbitraj.
Input dalam Formula Teori Harga Arbitrage
Teori Harga Arbitrage memberikan lebih banyak fleksibiliti daripada CAPM; namun, yang pertama lebih kompleks. Input yang menjadikan model harga arbitrage menjadi rumit adalah kepekaan harga aset terhadap faktor n (β n ) dan premium risiko terhadap faktor n (RP n ) .
Sebelum memberikan premium dan risiko risiko, pelabur mesti memilih faktor-faktor yang mereka percaya mempengaruhi pulangan aset; ia dapat dilakukan melalui analisis fundamental dan regresi multivarian. Salah satu kaedah untuk mengira beta faktor adalah dengan menganalisis bagaimana beta mempengaruhi banyak aset / indeks yang serupa dan memperoleh anggaran dengan menjalankan regresi mengenai bagaimana faktor tersebut mempengaruhi aset / indeks yang serupa.
Premium risiko boleh diperoleh dengan menyamakan pulangan tahunan tahunan aset / indeks yang serupa dengan kadar tanpa risiko, ditambahkan pada nilai faktor yang dikalikan dengan premium faktor, dan menyelesaikan untuk premium faktor.
Contohnya
Anggap bahawa:
- Anda ingin menggunakan formula teori harga arbitraj untuk portfolio ekuiti yang pelbagai.
- Kadar pulangan tanpa risiko adalah 2%.
- Dua aset / indeks serupa adalah S&P 500 dan Dow Jones Industrial Average (DJIA).
- Dua faktor adalah inflasi dan keluaran dalam negara kasar (KDNK).
- Taruhan inflasi dan KDNK pada S&P 500 masing-masing adalah 0.5 dan 3.3 *.
- Taruhan inflasi dan KDNK pada DJIA masing-masing adalah 1 dan 4.5 *.
- Hasil pulangan S&P 500 adalah 10%, dan jangkaan pulangan DJIA adalah 8% *.
* Betas tidak mewakili betas sebenar di pasaran. Mereka hanya digunakan untuk tujuan demonstrasi.
* Jangkaan pulangan tidak mewakili jangkaan pulangan sebenar. Mereka hanya digunakan untuk tujuan demonstrasi.
Setelah menyelesaikan premium risiko, kami mempunyai beberapa perkara berikut untuk portfolio kami yang mempunyai kepelbagaian yang baik:
Untuk mengira pulangan teori harga arbitraj yang diharapkan, masukkan hasil regresi bagaimana betas telah mempengaruhi banyak aset / indeks yang serupa.
Bacaan Berkaitan
Kewangan adalah penyedia rasmi perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai , pemodelan perjanjian, pembayaran pinjaman, dan banyak lagi. program pensijilan, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia. Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan tambahan di bawah akan berguna:
- Pekali Beta Pekali Beta Pekali Beta adalah ukuran kepekaan atau korelasi sekuriti atau portfolio pelaburan terhadap pergerakan di pasar keseluruhan. Kami dapat memperoleh ukuran risiko statistik dengan membandingkan pulangan sekuriti / portfolio individu dengan pulangan keseluruhan pasaran
- Return on Equity Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) adalah ukuran keuntungan syarikat yang mengambil pulangan tahunan syarikat (pendapatan bersih) dibahagi dengan nilai keseluruhan ekuiti pemegang sahamnya (iaitu 12%). ROE menggabungkan penyata pendapatan dan kunci kira-kira kerana pendapatan atau keuntungan bersih dibandingkan dengan ekuiti pemegang saham.
- Risiko Ekuiti Premium Risiko Ekuiti Premium Risiko ekuiti Premium risiko adalah perbezaan antara pulangan ekuiti / saham individu dan kadar pulangan bebas risiko. Ini adalah pampasan kepada pelabur kerana mengambil risiko yang lebih tinggi dan melabur dalam ekuiti dan bukannya sekuriti tanpa risiko.
- Analisis Regresi Analisis Regresi Analisis regresi adalah satu set kaedah statistik yang digunakan untuk pengiraan hubungan antara pemboleh ubah bersandar dan satu atau lebih pemboleh ubah bebas. Ia dapat digunakan untuk menilai kekuatan hubungan antara pemboleh ubah dan untuk memodelkan hubungan masa depan di antara mereka.
