Pembiayaan Hutang vs Ekuiti: Mana yang terbaik?

Hutang vs Pembiayaan Ekuiti - yang terbaik untuk perniagaan anda dan mengapa? Jawapan mudahnya adalah bergantung. Keputusan ekuiti berbanding hutang bergantung pada sebilangan besar faktor seperti iklim ekonomi semasa, struktur modal sedia ada perniagaan, dan peringkat kitaran hidup perniagaan, untuk menyebut beberapa perkara. Dalam artikel ini, kita akan menerangkan kebaikan dan keburukan masing-masing, dan menerangkan mana yang terbaik, bergantung pada konteksnya.

Definisi istilah

Dari perspektif perniagaan:

  • Hutang : Merujuk kepada penerbitan bon Bon bon adalah sekuriti pendapatan tetap yang diterbitkan oleh syarikat dan kerajaan untuk meningkatkan modal. Penerbit bon meminjam modal dari pemegang bon dan membuat pembayaran tetap kepada mereka dengan kadar faedah tetap (atau berubah-ubah) untuk jangka masa yang ditentukan. untuk membiayai perniagaan.
  • Ekuiti : Merujuk kepada pengeluaran saham Stok Apa itu saham? Seorang individu yang memiliki saham dalam syarikat dipanggil pemegang saham dan layak menuntut sebahagian daripada aset dan pendapatan baki syarikat (sekiranya syarikat itu pernah dibubarkan). Istilah "saham", "saham", dan "ekuiti" digunakan secara bergantian. untuk membiayai perniagaan.

Kami mengesyorkan membaca artikel terlebih dahulu jika anda tidak mengetahui bagaimana stok dan bon berfungsi.

Bagaimana struktur modal Struktur modal Struktur modal merujuk kepada jumlah hutang dan / atau ekuiti yang digunakan oleh firma untuk membiayai operasi dan membiayai asetnya. Struktur modal firma mempengaruhi keputusan hutang vs ekuiti?

Untuk menjawab persoalan ini, kita mesti terlebih dahulu memahami hubungan antara Purata Timbang Modal Modal (WACC) WACC WACC adalah Kos Modal Tertimbang Modal syarikat dan mewakili kos modal campurannya termasuk ekuiti dan hutang. Rumus WACC ialah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh didownload dan leverage Leverage Dalam kewangan, leverage adalah strategi yang digunakan syarikat untuk meningkatkan aset, aliran tunai, dan pulangan, walaupun ia juga dapat memperbesar kerugian. Terdapat dua jenis leverage utama: kewangan dan operasi. Untuk meningkatkan leverage kewangan, syarikat boleh meminjam modal dengan mengeluarkan sekuriti berpendapatan tetap atau dengan meminjam wang secara langsung dari pemberi pinjaman. Leveraj operasi boleh. Secara amnya,struktur modal terbaik untuk perniagaan adalah struktur modal yang meminimumkan WACC perniagaan. Seperti yang ditunjukkan oleh carta di bawah, hubungan antara dua pemboleh ubah itu menyerupai parabola.

Hutang vs Ekuiti

Pada titik A, kita melihat struktur modal yang mempunyai jumlah hutang yang rendah dan jumlah ekuiti yang tinggi, menghasilkan WACC yang tinggi. Pada titik B, kita melihat sebaliknya: struktur modal dengan jumlah hutang yang tinggi dan jumlah ekuiti yang rendah - yang juga menghasilkan WACC yang tinggi. Untuk mengurangkan WACC, struktur modal mesti terdiri daripada gabungan hutang dan ekuiti yang seimbang.

Mengapa terlalu banyak ekuiti mahal?

Kos Ekuiti Kos Ekuiti Kos Ekuiti adalah kadar pulangan yang diperlukan oleh pemegang saham untuk melabur dalam perniagaan. Kadar pulangan yang diperlukan adalah berdasarkan tahap risiko yang berkaitan dengan pelaburan pada umumnya lebih tinggi daripada Kos Hutang Kos Hutang Kos hutang adalah pulangan yang diberikan oleh syarikat kepada pemegang debitur dan pemiutang. Kos hutang digunakan dalam pengiraan WACC untuk analisis penilaian. kerana pelabur ekuiti mengambil lebih banyak risiko ketika membeli saham syarikat berbanding dengan bon syarikat. Oleh itu, pelabur ekuiti akan menuntut pulangan yang lebih tinggi (Premium Risiko Ekuiti Premium Risiko Ekuiti Premium risiko ekuiti adalah perbezaan antara pulangan ekuiti / saham individu dan kadar pulangan bebas risiko.Ini adalah pampasan kepada pelabur kerana mengambil risiko yang lebih tinggi dan melabur dalam ekuiti dan bukannya sekuriti tanpa risiko. ) daripada pelabur bon yang setara untuk mengimbangi risiko tambahan yang ditanggungnya ketika membeli stok. Melabur dalam saham lebih berisiko daripada melabur dalam bon kerana beberapa faktor, misalnya:

  • Pasaran saham mempunyai turun naik yang lebih tinggi daripada pasaran bon
  • Pemegang saham mempunyai tuntutan yang lebih rendah terhadap aset syarikat sekiranya berlaku kegagalan syarikat
  • Keuntungan modal bukan jaminan
  • Dividen Dividen Dividen adalah bahagian keuntungan dan pendapatan tertahan yang dibayar oleh syarikat kepada pemegang sahamnya. Apabila syarikat menjana keuntungan dan mengumpulkan pendapatan tertahan, pendapatan tersebut boleh dilaburkan semula dalam perniagaan atau dibayar kepada pemegang saham sebagai dividen. adalah budi bicara (iaitu, syarikat tidak mempunyai kewajiban undang-undang untuk mengeluarkan dividen)

Oleh itu, pembiayaan semata-mata dengan ekuiti akan menghasilkan WACC yang tinggi.

Pasaran Saham (hutang vs tema ekuiti)

Mengapa terlalu banyak hutang mahal?

Manakala Kos Hutang Kos Hutang Kos hutang adalah pulangan yang diberikan oleh syarikat kepada pemegang debitur dan pemiutang. Kos hutang digunakan dalam pengiraan WACC untuk analisis penilaian. biasanya lebih rendah daripada kos ekuiti (untuk alasan yang disebutkan di atas), mengambil terlalu banyak hutang akan menyebabkan kos hutang meningkat melebihi kos ekuiti. Ini kerana faktor terbesar yang mempengaruhi kos hutang adalah kadar faedah pinjaman Bunga Kadar faedah merujuk kepada jumlah yang dikenakan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk sebarang bentuk hutang yang diberikan, yang umumnya dinyatakan sebagai peratusan pokok. (dalam kes penerbitan bon, kadar kupon bon Kadar Kupon Kadar kupon adalah jumlah pendapatan faedah tahunan yang dibayar kepada pemegang bon, berdasarkan nilai muka bon.).

Oleh kerana perniagaan mengambil hutang yang semakin banyak, kebarangkalian gagal bayar hutang meningkat. Ini kerana lebih banyak hutang sama dengan pembayaran faedah yang lebih tinggi. Sekiranya perniagaan mengalami tempoh penjualan yang perlahan dan tidak dapat menghasilkan wang tunai yang mencukupi untuk membayar pemegang bonnya, perniagaan tersebut akan menjadi lalai. Oleh itu, pelabur hutang akan menuntut pulangan yang lebih tinggi dari syarikat yang mempunyai banyak hutang, untuk mengimbangi risiko tambahan yang mereka ambil. Pulangan yang diperlukan lebih tinggi ini menampakkan diri dalam bentuk kadar faedah yang lebih tinggi.

Oleh itu, pembiayaan semata-mata dengan hutang akan menyebabkan kos hutang yang lebih tinggi, dan seterusnya, WACC yang lebih tinggi.

Perlu juga diperhatikan bahawa apabila kebarangkalian kenaikan pungutan, pengembalian pemegang saham juga berisiko, kerana tekanan buruk mengenai kemungkinan mungkir boleh memberikan tekanan ke bawah pada harga saham syarikat. Oleh itu, mengambil terlalu banyak hutang juga akan meningkatkan kos ekuiti kerana premium risiko ekuiti akan meningkat untuk mengimbangi pemegang saham untuk risiko tambahan.

Ketahui lebih lanjut mengenai pemikiran Warren Buffet mengenai ekuiti berbanding hutang.

Struktur modal yang optimum

Struktur modal yang optimum adalah struktur yang meminimumkan Purata Timbang Modal Modal (WACC) dengan mengambil campuran hutang dan ekuiti. Titik C pada carta di bawah menunjukkan struktur modal optimum pada keluk WACC berbanding leveraj:

Hutang vs Ekuiti

Sekiranya perniagaan berada pada titik A pada kurva, mengeluarkan hutang akan menurunkan WACCnya. Sekiranya perniagaan berada di titik B pada kurva, mengeluarkan ekuiti akan menurunkan WACCnya. Untuk keterangan lebih lanjut mengenai pengiraan WACC, klik di sini WACC WACC adalah Kos Modal Tertimbang Modal firma dan mewakili kos modal gabungannya termasuk ekuiti dan hutang. Rumus WACC ialah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh dimuat turun.

Faktor lain yang perlu dipertimbangkan

Berikut adalah faktor penting lain yang perlu diambil kira semasa membuat keputusan pembiayaan:

  • Kos pengapungan : Sekiranya bank pelaburan menagih banyak untuk mengeluarkan (atau “mengapung”) stok baru, penerbitan hutang akan lebih murah dan sebaliknya.
  • Kadar faedah : Kadar faedah yang tinggi memerlukan perniagaan untuk menawarkan bon kupon yang tinggi untuk menjadi pelaburan yang menarik. Ini akan lebih mahal, sehingga mengeluarkan ekuiti akan lebih murah dan sebaliknya.
  • Kadar cukai: Kadar cukai yang tinggi akan dikurangkan dari pulangan pemegang bon kerana mereka perlu memberikan lebih banyak kupon mereka. Oleh itu, mereka akan menuntut pulangan yang lebih tinggi untuk mengimbangi. Dalam kes ini, penerbitan ekuiti akan lebih murah dan sebaliknya.
  • Turun naik pendapatan : Sekiranya perniagaan bermusim, atau melihat pendapatan tidak stabil setiap bulan, akan sukar untuk menjamin wang yang mencukupi akan tersedia untuk pembayaran kupon. Oleh itu, penerbitan ekuiti akan menjadi keputusan yang lebih baik dan sebaliknya.
  • Pertumbuhan perniagaan : Sekiranya syarikat itu cukup muda dan membuat pelaburan penting dalam R&D untuk menyokong pertumbuhan, mungkin lebih bijak untuk mengurangkan tuntutan bulanan aliran tunai dengan mengeluarkan ekuiti dan sebaliknya.

Jadual di bawah dengan mudah merangkum keputusan hutang vs ekuiti:

ekuiti berbanding hutang: jadual ringkasan

* Dengan mengandaikan semua faktor lain tetap sama

Lebih banyak sumber

Terima kasih kerana membaca panduan mengenai hutang vs ekuiti dan kebaikan dan keburukan setiap jenis pembiayaan. Finance menawarkan Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ™ FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan program pensijilan Ferrari bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya mereka ke tahap seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda sebagai penganalisis, sumber Kewangan berikut juga akan membantu:

  • Pemodelan kewangan untuk FP&A Pemodelan kewangan untuk FP&A
  • Kos Hutang Kos Hutang Kos hutang adalah pulangan yang diberikan oleh syarikat kepada pemegang debitur dan pemiutang. Kos hutang digunakan dalam pengiraan WACC untuk analisis penilaian.
  • Kos Ekuiti Kos Ekuiti Kos Ekuiti adalah kadar pulangan yang diperlukan oleh pemegang saham untuk melabur dalam perniagaan. Kadar pulangan yang diperlukan adalah berdasarkan tahap risiko yang berkaitan dengan pelaburan
  • Kepentingan Faedah Belanja faedah timbul dari syarikat yang membiayai melalui hutang atau pajakan modal. Faedah dijumpai dalam penyata pendapatan, tetapi juga dapat dikira melalui jadual hutang. Jadual tersebut harus menggariskan semua hutang utama syarikat pada kunci kira-kira, dan mengira faedah dengan mengalikan

Disyorkan

Berapakah perbelanjaan jaminan?
Apa yang Dipegang hingga Sekuriti Matang?
Apa itu Ujian Balik?