Teknik pil racun, kadang-kadang juga dikenali sebagai rancangan hak pemegang saham, adalah suatu bentuk pembelaan terhadap pengambilalihan yang berpotensi untuk diambil alih. Tawaran pengambilalihan merujuk kepada pembelian syarikat (sasaran) oleh syarikat lain (pemeroleh). Dengan tawaran pengambilalihan, pemeroleh biasanya menawarkan wang tunai, stok, atau campuran kedua-duanya, "menawar" harga tertentu untuk membeli syarikat sasaran. . Ini adalah teknik di mana syarikat sasaran berusaha untuk menjadikan dirinya tidak begitu diminati oleh bakal pembeli.
Taktik pil racun juga dapat digunakan untuk melembutkan serangan pengambilalihan yang bermusuhan. Seperti yang sering terjadi dalam pengambilalihan bermusuhan, syarikat pemeroleh akan menggunakan taktik pengambilalihan yang kasar, atau menggunakan posisi dominannya untuk menempatkan perusahaan sasaran pada posisi yang sangat buruk. Dalam kes ini, pil racun dapat digunakan untuk memaksa pengambilalihan ke posisi untuk berunding, bukan hanya memaksa pemerolehan pada sasaran.
Sejarah Pil Racun
Istilah pil racun berasal dari era perang dan pengintipan, ketika mata-mata membawa pil beracun yang dapat dimakan untuk mengelakkan penangkapan. Mata-mata akan menelan pil-pil ini jika mereka menyangka akan ditangkap, sama seperti bagaimana syarikat sasaran dapat menggunakan taktik pil racun untuk mengelakkan pengambilalihan musuh.
Dalam dunia kewangan korporat, istilah "pil racun" berasal dari Amerika Syarikat. Taktik pil racun dirancang untuk mencegah calon pembeli memperoleh pengambilalihan.
Taktik ini pertama kali digunakan oleh firma Wachtell, Lipton, Rosen, dan Kantz. Martin Lipton mencipta taktik sebagai pertahanan semasa pertempuran pengambilalihan pada tahun 1980-an. Pelanggannya, sebuah firma bernama General American Oil, berada di lokasi T. Boone Pickens. Martin Lipton menasihatkan lembaga pengarah General American Oil untuk membanjiri pasaran dengan saham baru saham syarikat itu, dengan itu mencairkan ekuiti, menjadikan pemerolehan jauh lebih mahal untuk dikejar (kerana Pickens harus membeli lebih banyak saham untuk mendapatkan saham ).
Pada masa itu, taktik ini dilihat kontroversial dan mungkin melanggar tugas fidusiari. Strategi pil racun, bagaimanapun, dinyatakan sah pada tahun 1985 oleh Mahkamah Agung Delaware.
Jenis Pil Racun
Sejak Lipton menggunakan pil racun, pelbagai teknik telah dikembangkan. Idea umum, bagaimanapun, adalah untuk mengelakkan percubaan pengambilalihan luar dengan membuat syarikat tidak begitu diingini atau dengan meletakkan pemegang saham semasa pada tahap yang lebih tinggi. Kedua-dua tujuan ini dapat dicapai dengan menjual saham yang lebih murah kepada pemegang saham yang ada, sehingga mencairkan potensi ekuiti yang diterima oleh pemeroleh, dan juga memberikan lebih banyak ekuiti kepada pemegang saham yang ada.
Strategi pil racun jenis biasa dikenali sebagai penyediaan flip-in.
Peruntukan Balik Dalam
Strategi flip-in memberi hak kepada pemegang saham sedia ada untuk memperoleh saham syarikat dengan potongan harga. Potongan harga ini sering kali besar, yang membolehkan para pemegang saham sedia ada menyatukan tuntutan ekuiti mereka di bahagian syarikat yang tidak dibeli oleh pemeroleh. Hak untuk membeli ini diberikan sebelum pengambilalihan atau pengambilalihan diselesaikan, dan sering akan dicetuskan apabila pengambilalihan melepasi ambang peratusan pemilikan tertentu. Pembelian saham berdiskaun syarikat mencairkan ekuiti pemerolehan, mengurangkan nilai yang diterima untuk harga yang dibayar oleh pemeroleh. Semua pemegang saham juga kurang berkuasa ketika mendapat undian kerana setiap saham kini kurang menguasai keseluruhan syarikat. Walau bagaimanapun,pemegang saham yang ada (tidak termasuk pemerolehan) akan mempunyai kuasa yang berkesan kerana pembelian saham yang didiskaunkan.
Keberkesanan
Pil racun boleh menjadi sangat berkesan untuk mencegah pembelian tetapi selalunya bukan barisan pertahanan pertama. Ini kerana strategi ini tidak sepenuhnya dijamin berfungsi, kerana pil racun tidak semestinya akan menghalang pengambilalihan syarikat sekiranya pemerolehnya berterusan. Tambahan pula, taktik ini boleh melemahkan syarikat sekiranya digunakan dengan tidak betul.
Contoh Pil Racun
Pada tahun 2012 Netflix mengadopsi Poison Pill (rancangan hak pemegang saham) untuk menangkis Karl Icahn daripada mengambil alih permusuhan. Setelah mengetahui bahawa Icahn telah memperoleh 10% saham dalam syarikat itu, Netflix segera bertahan. Sebarang percubaan untuk membeli kedudukan ekuiti yang besar di Netflix tanpa persetujuan lembaga akan mengakibatkan membanjiri pasaran dengan saham baru, menjadikan percubaan saham itu sangat mahal.
Ringkasan
Pelan hak pemegang saham, atau pil racun, adalah langkah-langkah yang mungkin dilaksanakan oleh syarikat untuk mencegah pengambilalihan yang bermusuhan. Pil racun muncul di Amerika Syarikat sebagai tindak balas terhadap pengambilalihan bermusuhan yang berlaku pada tahun 1980-an. Pil racun tidak selalu bermaksud bahawa syarikat tidak mahu diambil alih atau digabungkan. Kadang-kadang mereka digunakan untuk memaksa pemerolehan untuk merundingkan syarat pengambilalihan yang lebih baik untuk syarikat sasaran.
Sumber tambahan
Terima kasih kerana membaca panduan Kewangan ini untuk mengambil alih strategi pertahanan. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda dalam kewangan korporat, kami sangat mengesyorkan sumber Kewangan tambahan ini:
- Proses penggabungan dan pengambilalihan Proses Penggabungan Pengambilalihan Penggabungan Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses P&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses pemerolehan dari awal hingga akhir, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan), pentingnya sinergi, dan kos transaksi
- Panduan pemodelan DCF Panduan Panduan Latihan Model DCF Model DCF adalah jenis model kewangan tertentu yang digunakan untuk menghargai perniagaan. Model ini hanyalah ramalan aliran tunai percuma syarikat yang tidak berpendapatan
- Gaji jurubank pelaburan Gaji jurubank pelaburan Gaji pegawai pelaburan adalah antara yang tertinggi di dunia. Mereka dibayar gaji pokok dan bonus untuk pampasan mereka. Ketahui berapa banyak yang mereka hasilkan. Seorang penganalisis yang keluar dari universiti boleh menjana pendapatan lebih dari USD $ 100,000, tetapi setiap jam serendah $ 20-35 ketika bekerja 100 jam / minggu
- Panduan pemodelan kewangan Panduan Pemodelan Kewangan percuma Panduan pemodelan kewangan ini merangkumi petua dan amalan terbaik Excel mengenai andaian, pemacu, ramalan, menghubungkan tiga penyataan, analisis DCF, banyak lagi
