Kos pengapungan adalah kos yang ditanggung oleh syarikat semasa mengeluarkan sekuriti baru. Kosnya boleh terdiri dari berbagai perbelanjaan termasuk, tetapi tidak terbatas pada, biaya pengunderaitan, undang-undang, pendaftaran, dan audit. Perbelanjaan pengapungan dinyatakan sebagai peratusan dari harga terbitan.
Setelah kos pengapungan ditentukan oleh syarikat, perbelanjaan dimasukkan ke dalam harga akhir sekuriti yang diterbitkan Sekuriti Boleh Dipasarkan Sekuriti yang boleh dipasarkan adalah instrumen kewangan jangka pendek yang tidak terhad yang dikeluarkan sama ada untuk sekuriti ekuiti atau sekuriti hutang syarikat yang disenaraikan secara terbuka. Syarikat penerbit membuat instrumen-instrumen ini untuk tujuan mengumpulkan dana untuk membiayai lebih banyak aktiviti dan pengembangan perniagaan. . Pada asasnya, penggabungan kos mengurangkan harga akhir sekuriti yang diterbitkan dan seterusnya menurunkan jumlah modal yang dapat dikumpulkan oleh syarikat.
Ukuran perbelanjaan pengapungan bergantung pada banyak faktor, seperti jenis sekuriti yang diterbitkan, ukurannya, dan risiko yang berkaitan dengan transaksi. Perhatikan bahawa kos untuk menerbitkan sekuriti hutang atau saham pilihan Saham Keutamaan Saham pilihan (saham pilihan, saham keutamaan) adalah kelas pemilikan saham dalam syarikat yang mempunyai tuntutan keutamaan ke atas aset syarikat berbanding saham saham biasa. Sahamnya lebih senior daripada saham biasa tetapi lebih rendah berbanding hutang, seperti bon. umumnya lebih rendah daripada saham terbitan biasa. Kos pengapungan untuk penerbitan saham biasa biasanya antara 2% hingga 8%.
Kos Pengapungan dan Kos Modal
Konsep kos pengapungan sangat berkaitan dengan konsep kos modal Kos Modal Kos modal adalah kadar pulangan minimum yang mesti diperoleh oleh perniagaan sebelum menjana nilai. Sebelum perniagaan dapat memperoleh keuntungan, sekurang-kurangnya mesti menjana pendapatan yang mencukupi untuk menampung kos membiayai operasinya. . Oleh kerana perbelanjaan pengapungan mempengaruhi jumlah modal yang dapat ditingkatkan dengan mengeluarkan sekuriti baru, kosnya entah bagaimana memberi kesan kepada kos modal syarikat. Terdapat dua pandangan utama mengenai perkara ini:
Pendekatan 1: Masukkan kos pengapungan ke dalam kos modal
Pendekatan pertama menyatakan bahawa perbelanjaan pengapungan mesti dimasukkan ke dalam pengiraan kos modal syarikat. Pada asasnya, ia menyatakan bahawa kos pengapungan meningkatkan kos modal syarikat. Ingat bahawa kos modal syarikat terdiri daripada kos hutang dan kos ekuiti Kos Ekuiti Kos Ekuiti adalah kadar pulangan yang diperlukan oleh pemegang saham untuk melabur dalam perniagaan. Kadar pulangan yang diperlukan adalah berdasarkan tahap risiko yang berkaitan dengan pelaburan. Oleh itu, perbelanjaan mempengaruhi kos modal dengan mengubah sama ada kos hutang atau kos ekuiti, bergantung pada jenis sekuriti yang dikeluarkan (contohnya, penerbitan saham biasa mempengaruhi kos ekuiti).
Sebagai contoh, mari kita anggap bahawa syarikat mengeluarkan saham biasa baru. Sebelum transaksi, kos ekuiti syarikat dapat dikira menggunakan formula berikut:
Di mana:
- r e - Kos ekuiti
- D 1 - Dividen sesaham satu tahun selepas
- P 0 - Harga saham semasa
- g - Kadar pertumbuhan dividen
Namun, penerbitan saham baru menyebabkan syarikat menanggung perbelanjaan pengapungan. Oleh itu, harga saham semasa (dilambangkan sebagai) mesti disesuaikan untuk kesan kos tersebut.
Hasilnya, formula kos ekuiti yang disesuaikan untuk kos pengapungan akan kelihatan:
Di mana:
- r e - Kos ekuiti
- D 1 - Dividen sesaham satu tahun selepas
- P 0 - Harga saham semasa
- g - Kadar pertumbuhan dividen
- f - Kos pengapungan (dalam peratusan)
Walaupun begitu, pendekatan di atas tidak tepat kerana penggabungan perbelanjaan pengapungan tidak menggambarkan gambaran sebenar. Dalam senario seperti itu, kos modal dilebih-lebihkan oleh peratusan perbelanjaan pengapungan yang dikeluarkan. Kos pengapungan adalah perbelanjaan tidak berulang yang ditanggung oleh syarikat hanya sekali apabila sekuriti baru diterbitkan.
Pendekatan 2: Selaraskan aliran tunai syarikat
Sebagai alternatif, pendekatan kedua adalah menyesuaikan aliran tunai syarikat untuk perbelanjaan pengapungan. Tidak seperti kaedah pertama, pendekatan penyesuaian tidak mengubah kos modal sebenar. Sebaliknya, syarikat memotong kos dari aliran tunai yang digunakan dalam pengiraan nilai semasa bersih (NPV) Nilai Hadir Bersih (NPV) Nilai Sekarang Bersih (NPV) adalah nilai semua aliran tunai masa depan (positif dan negatif) lebih seumur hidup pelaburan didiskaunkan hingga sekarang Analisis NPV adalah bentuk penilaian intrinsik dan digunakan secara meluas dalam bidang kewangan dan perakaunan untuk menentukan nilai perniagaan, keselamatan pelaburan,.
Kaedah penyesuaian aliran tunai pada mulanya dicadangkan oleh John R. Ezzell dan R. Burr Porter dalam artikel "Kos Pengapungan dan Kos Modal Berat Rata." Idea utama di sebalik kaedah ini adalah bahawa kos hanya perbelanjaan sekali sahaja yang dibayar kepada pihak ketiga.
Pendekatan untuk menolak perbelanjaan pengapungan dari aliran tunai syarikat lebih tepat daripada penggabungan kos secara langsung ke dalam kos modal kerana ia mempertimbangkan sifat perbelanjaan satu kali. Pada masa yang sama, kos modal syarikat tetap tidak terjejas oleh perbelanjaan pengapungan, dan tidak berlebihan.
Sumber tambahan
Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan global (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia . Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan tambahan di bawah akan berguna:
- Proses Peningkatan Modal Proses Peningkatan Modal Artikel ini bertujuan untuk memberi pembaca pemahaman yang lebih mendalam tentang bagaimana proses penambahan modal berfungsi dan berlaku di industri sekarang. Untuk maklumat lebih lanjut mengenai pengumpulan modal dan pelbagai jenis komitmen yang dibuat oleh penaja jamin, sila lihat gambaran keseluruhan pengunderaitan kami.
- Tawaran Awam Permulaan (IPO) Tawaran Awam Permulaan (IPO) Tawaran Awam Permulaan (IPO) adalah penjualan saham pertama yang dikeluarkan oleh syarikat kepada orang ramai. Sebelum IPO, syarikat dianggap sebagai syarikat swasta, biasanya dengan sebilangan kecil pelabur (pengasas, rakan, keluarga, dan pelabur perniagaan seperti kapitalis teroka atau pelabur malaikat). Ketahui apa itu IPO
- Menawarkan Memorandum Menawarkan Memorandum Suatu Memorandum Penawaran juga dikenali sebagai memorandum penempatan peribadi. Ia digunakan sebagai alat untuk menarik pelabur luar, baik
- Retainer Fee Retainer Fee Bayaran penahan adalah kos pendahuluan yang dibayar oleh individu untuk perkhidmatan penasihat, perunding, peguam, pekerja bebas, atau profesional lain.
