Berdasarkan pengalaman langsung kami, serta perbincangan dengan profesional penyelidikan ekuiti Penganalisis Penyelidikan Ekuiti Penganalisis penyelidikan ekuiti menyediakan liputan penyelidikan syarikat awam dan menyebarkan penyelidikan itu kepada pelanggan. Kami merangkumi gaji penganalisis, perihal pekerjaan, titik masuk industri, dan kemungkinan jalan kerjaya. , kami telah menyusun senarai soalan teratas yang akan ditanyakan oleh penganalisis penyelidikan semasa menemu ramah rakan sekutu. Kami juga telah menambahkan apa yang kami fikir adalah jawapan terbaik untuk soalan wawancara yang mencabar ini. Berikut adalah soalan dan jawapan temu ramah penyelidikan ekuiti…
Sekiranya anda mempunyai $ 1 juta untuk melabur, apa yang akan anda lakukan dengannya?
Ceritakan mengenai syarikat yang anda kagumi dan apa yang menjadikannya menarik.
Buat saya stok (biasanya akan ditindaklanjuti dengan cabaran - misalnya, Mengapa pasaran tidak memberikan harga ini?)
Ini semua adalah varian pada salah satu soalan wawancara penyelidikan ekuiti yang paling biasa - beri saya stok Stok Apa itu saham? Individu yang memiliki saham dalam syarikat dipanggil pemegang saham dan layak menuntut sebahagian daripada aset dan pendapatan baki syarikat (sekiranya syarikat itu pernah dibubarkan). Istilah "saham", "saham", dan "ekuiti" digunakan secara bergantian. . Bersedia untuk melancarkan tiga atau empat stok - contohnya, stok topi besar, stok topi kecil, dan stok yang akan anda pendekkan. Untuk mana-mana syarikat yang akan anda tawarkan, pastikan anda telah membaca beberapa laporan penganalisis dan mengetahui maklumat penting mengenai syarikat tersebut. Anda mesti mengetahui metrik penilaian asas (gandaan EV / EBITDA, gandaan PE, dll.), Statistik operasi utama, dan nama-nama anggota utama pasukan pengurusan (contohnya,CEO CEO Seorang CEO, kependekan dari Ketua Pegawai Eksekutif, adalah individu berpangkat tertinggi dalam syarikat atau organisasi. Ketua Pegawai Eksekutif bertanggungjawab untuk kejayaan keseluruhan organisasi dan membuat keputusan pengurusan peringkat atasan. Baca keterangan kerja). Anda juga mesti mempunyai sekurang-kurangnya tiga perkara penting untuk menyokong hujah anda.
Bagaimana anda menghargai saham?
Kaedah penilaian yang paling biasa Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat yang setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti swasta, pengembangan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan pembiayaan leverage adalah kaedah penilaian DCF dan kaedah penilaian relatif menggunakan syarikat awam yang setanding ("Comps") dan transaksi sebelumnya ("Precedents ").
Mengapa syarikat berteknologi tinggi mungkin mempunyai PE lebih tinggi daripada peruncit runcit?
Ini juga dapat ditunjukkan bahawa Nisbah Pendapatan Harga-Harga Nisbah Nisbah Pendapatan Harga (P / E Ratio) adalah hubungan antara harga saham syarikat dan pendapatan sesaham. Ini memberi rasa lebih baik kepada pelabur mengenai nilai syarikat. P / E menunjukkan jangkaan pasaran dan merupakan harga yang mesti anda bayar per unit pendapatan semasa (atau masa depan) berganda didorong oleh (1 - g / ROE) / (r - g) di mana r adalah kos ekuiti , g adalah kadar pertumbuhan, dan ROE adalah pengembalian ekuiti Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) adalah ukuran keuntungan syarikat yang mengambil pulangan tahunan syarikat (pendapatan bersih) dibahagikan dengan nilai jumlah pemegang sahamnya 'ekuiti (iaitu 12%). ROE menggabungkan penyata pendapatan dan kunci kira-kira kerana pendapatan atau keuntungan bersih dibandingkan dengan ekuiti pemegang saham. .Sebuah syarikat berteknologi tinggi mungkin mempunyai PE yang lebih tinggi kerana jangkaan pertumbuhan saham lebih tinggi.
Apa yang mendorong pelbagai PB? Atau, mengapa dua syarikat dalam industri yang sama mempunyai gandaan PB yang sangat berbeza?
Gandaan PB dapat ditunjukkan sebagai PE x ROE. Oleh itu, ia didorong oleh pulangan ekuiti dan pemacu pelbagai PE. Ia juga dapat ditunjukkan bahawa gandaan PE didorong oleh (1 - g / ROE) / (r - g) di mana r adalah kos ekuiti, g adalah kadar pertumbuhan, dan ROE Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) adalah ukuran keuntungan syarikat yang mengambil pulangan tahunan syarikat (pendapatan bersih) dibahagi dengan nilai keseluruhan ekuiti pemegang sahamnya (iaitu 12%). ROE menggabungkan penyata pendapatan dan kunci kira-kira kerana pendapatan atau keuntungan bersih dibandingkan dengan ekuiti pemegang saham. adalah pulangan ekuiti.
Oleh kerana gandaan PB adalah PE x ROE, ini bermakna gandaan PB adalah (ROE - g) / (r - g). Sekiranya kita mengandaikan kadar pertumbuhan sifar, persamaan tersebut menunjukkan bahawa nilai pasaran ekuiti harus sama dengan nilai buku ekuiti jika ROE = r. Gandaan PB akan lebih tinggi daripada 1 jika syarikat memberikan ROE lebih tinggi daripada kos ekuiti (r).
Beritahu saya bila anda akan melihat syarikat dengan gandaan EV / EBITDA tinggi tetapi gandaan PE rendah.
Hubungan ini menunjukkan perbezaan yang signifikan antara nilai perusahaan dengan nilai ekuiti. Perbezaan antara keduanya adalah "hutang bersih". Akibatnya, syarikat dengan jumlah hutang bersih yang besar kemungkinan akan mempunyai gandaan EBITDA berganda EV / EBITDA yang lebih tinggi Gandaan EBITDA adalah nisbah kewangan yang membandingkan Nilai Perusahaan dengan EBITDA tahunannya. Gandaan ini digunakan untuk menentukan nilai syarikat dan membandingkannya dengan nilai perniagaan lain yang serupa. Ganda EBITDA syarikat memberikan nisbah normal untuk perbezaan struktur modal,.
Apa itu beta?
Beta adalah ukuran risiko pasaran (sistematik). Beta digunakan dalam model penentuan harga aset modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) adalah model yang menerangkan hubungan antara jangkaan pulangan dan risiko sekuriti. Rumus CAPM menunjukkan pengembalian sekuriti sama dengan pulangan bebas risiko ditambah premium risiko, berdasarkan beta keselamatan tersebut untuk menentukan kos ekuiti. Beta mengukur turun naik pulangan saham berbanding dengan indeks. Jadi beta 1 mempunyai turun naik yang sama dengan indeks, dan beta yang lebih tinggi daripada 1 lebih mudah berubah.
Mengapa anda melepaskan beta?
Apabila anda mencari beta pada Senarai Fungsi Bloomberg Bloomberg Senarai fungsi dan pintasan Bloomberg yang paling biasa untuk ekuiti, pendapatan tetap, berita, kewangan, maklumat syarikat. Dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, pasar modal, Anda harus belajar bagaimana menggunakan Terminal Bloomberg untuk mendapatkan maklumat kewangan, harga saham, transaksi, dan lain-lain. Senarai fungsi Bloomberg, ia digunakan untuk mencerminkan hutang setiap syarikat. Tetapi struktur modal setiap syarikat berbeza dan kami ingin melihat bagaimana "berisiko" syarikat tidak kira berapa peratus hutang atau ekuiti yang dimiliki. Untuk mendapatkannya, kita perlu melepaskan beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) adalah turun naik pulangan bagi perniagaan, tanpa mempertimbangkan leverage kewangannya. Ia hanya mengambil kira asetnya.Ia membandingkan risiko syarikat yang tidak berpengalaman dengan risiko pasaran. Ia dikira dengan mengambil beta ekuiti dan membahagikannya dengan 1 ditambah hutang yang disesuaikan dengan cukai kepada ekuiti setiap kali. Anda mencari versi beta untuk sekumpulan syarikat setanding, melepaskan masing-masing, mengambil median set, dan kemudian memanfaatkannya berdasarkan struktur modal syarikat anda. Kemudian anda menggunakan Beta Levered ini dalam pengiraan Kos Ekuiti. Untuk rujukan anda, formula untuk melepaskan dan memanfaatkan semula Beta ada di bawah:formula untuk tidak menggunakan dan menggunakan semula Beta adalah di bawah:formula untuk tidak menggunakan dan menggunakan semula Beta adalah di bawah:
Beta Tidak Terverifikasi = Beta Levered / (1 + ((1 - Kadar Cukai) x (Jumlah Hutang / Ekuiti)))
Beta Levered = Beta Tidak Berpengalaman x (1 + ((1 - Kadar Cukai) x (Jumlah Hutang / Ekuiti)))
Apakah perbezaan antara nilai perusahaan dan nilai ekuiti?
Soalan ini sering diajukan dalam perbankan, tetapi juga boleh menjadi salah satu soalan wawancara penyelidikan ekuiti yang sering diajukan. Nilai perusahaan Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan, atau Nilai Syarikat, adalah keseluruhan nilai syarikat yang sama dengan nilai ekuiti, ditambah hutang bersih, ditambah dengan kepentingan minoriti, yang digunakan dalam penilaian. Ia melihat keseluruhan nilai pasaran dan bukan hanya nilai ekuiti, jadi semua kepentingan pemilikan dan tuntutan aset dari hutang dan ekuiti disertakan. adalah nilai syarikat yang dapat diatribusikan kepada semua pelabur. Nilai ekuiti hanya mewakili bahagian syarikat yang dimiliki oleh pemegang saham. Nilai perusahaan menggabungkan nilai pasaran ekuiti ditambah nilai pasaran hutang bersih (serta sumber pembiayaan lain, jika digunakan, seperti saham pilihan, kepentingan minoriti, dll.).
Bolehkah syarikat mempunyai nilai ekuiti lebih besar daripada nilai perusahaannya?
Secara teknikal, ya. Nilai perusahaan adalah jumlah nilai pasaran ekuiti dan hutang bersih (hutang kasar ditolak tunai). Sekiranya syarikat tidak mempunyai hutang yang mempunyai faedah tetapi mempunyai wang tunai, maka itu akan menyebabkan keadaan di mana nilai ekuiti lebih besar daripada nilai perusahaan.
Apakah metodologi penilaian utama?
- Kaedah penilaian DCF Analisis DCF Analisis Infographic Bagaimana aliran tunai terdiskaun (DCF) benar-benar berfungsi. Infografik analisis DCF ini melalui pelbagai langkah yang terlibat dalam membina model DCF di Excel.
- Kaedah penilaian relatif - menggunakan syarikat awam yang setanding Analisis Syarikat yang Banding Bagaimana melakukan Analisis Syarikat yang Sebanding. Panduan ini menunjukkan kepada anda langkah demi langkah bagaimana membina analisis syarikat yang setanding ("Comps"), termasuk templat percuma dan banyak contoh. Comps adalah metodologi penilaian relatif yang melihat nisbah syarikat awam yang serupa dan menggunakannya untuk memperoleh nilai perniagaan lain dan transaksi sebelumnya
- Kaedah penilaian pecah - melihat pembubaran atau pecahan nilai perniagaan
- Kaedah penilaian pilihan sebenar - lebih jarang
- Berikut adalah gambaran keseluruhan semua kaedah penilaian Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti persendirian, pembangunan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan kewangan leverage
Bilakah anda tidak menggunakan metodologi penilaian DCF?
Anda tidak akan menggunakan metodologi penilaian DCF apabila syarikat tidak mempunyai aliran tunai yang dapat diramalkan Operasi (CF), Aliran Tunai Percuma (FCF), Aliran Tunai Bebas Tidak Beralih atau Aliran Tunai Percuma ke Firma (FCFF). Pelajari formula untuk mengira masing-masing dan dapatkannya dari penyata pendapatan, kunci kira-kira atau penyata aliran tunai. Contohnya ialah syarikat permulaan. Berikut adalah tangkapan skrin model DCF dari kursus pemodelan kewangan dalam talian Kewangan.
Apakah gandaan yang paling biasa digunakan untuk menghargai syarikat?
Ini adalah salah satu soalan temu ramah penyelidikan ekuiti yang paling biasa. Berikut adalah jenis gandaan penilaian Jenis gandaan penilaian Terdapat banyak jenis gandaan penilaian yang digunakan dalam analisis kewangan. Jenis gandaan ini boleh dikategorikan sebagai gandaan ekuiti dan gandaan nilai perusahaan. Mereka digunakan dalam dua kaedah yang berbeza: analisis syarikat setanding (komps) atau transaksi terdahulu, (preseden). Lihat contoh cara mengira:
- EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA digunakan dalam penilaian untuk membandingkan nilai perniagaan serupa dengan menilai Nilai Perusahaan (EV) mereka kepada EBITDA berganda relatif dengan purata. Dalam panduan ini, kami akan membahagikan beberapa EV / EBTIDA ke dalam pelbagai komponennya, dan membimbing anda cara mengira langkah demi langkah
- EV / EBIT
- Nisbah Pendapatan Harga P / E Nisbah Pendapatan Harga (Nisbah P / E) adalah hubungan antara harga saham syarikat dan pendapatan sesaham. Ini memberi pelabur rasa yang lebih baik mengenai nilai syarikat. P / E menunjukkan jangkaan pasaran dan merupakan harga yang mesti anda bayar per unit pendapatan semasa (atau masa depan)
- P / B
Mengapa Warren Buffett lebih suka gandaan EBIT daripada gandaan EBITDA?
EBITDA tidak termasuk penyusutan dan pelunasan atas dasar bahawa ia adalah "item bukan tunai." Walau bagaimanapun, penyusutan dan pelunasan juga merupakan ukuran dari apa yang dibelanjakan atau perlu dibelanjakan syarikat untuk perbelanjaan modal. Warren Buffett dikreditkan sebagai berkata: "Apakah pengurusan berpendapat peri gigi membayar perbelanjaan modal?" Berikut adalah artikel mengapa Buffett tidak menyukai EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett terkenal kerana tidak menyukai EBITDA. Warren Buffett dikreditkan kerana mengatakan "Adakah pengurusan berpendapat peri gigi membayar CapEx?".
Bandingkan EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - dua metrik yang sangat biasa digunakan dalam penilaian kewangan dan syarikat. Terdapat perbezaan penting, kebaikan / keburukan untuk difahami. EBIT bermaksud: Pendapatan Sebelum Faedah dan Cukai. EBITDA bermaksud: Pendapatan Sebelum Faedah, Pajak, Susut Nilai, dan Pelunasan. Contohnya, dan.
Bagaimanakah menilai syarikat sumber (misalnya, minyak dan gas, syarikat perlombongan, dll.) Berbeza dengan menilai syarikat standard?
Pertama, anda perlu memproyeksikan harga komoditi dan rizab syarikat. Daripada DCF standard, anda menggunakan model Nilai Aset Bersih (NAV). Model NAV serupa, tetapi semuanya mengalir dari rizab syarikat dan bukannya pertumbuhan pendapatan sederhana / unjuran margin EBITDA. Anda juga melihat gandaan khusus industri seperti P / NAV selain gandaan standard. Berikut adalah lebih banyak kaedah penilaian perlombongan Teknik Penilaian Aset Perlombongan Kaedah penilaian perlombongan utama dalam industri merangkumi harga hingga nilai aset bersih P / NAV, harga / aliran tunai P / CF, jumlah kos perolehan TAC & EV / Sumber. Cara terbaik untuk menilai aset atau syarikat perlombongan adalah dengan membina model aliran tunai terdiskaun (DCF) yang mengambil kira rancangan lombong yang dihasilkan dalam laporan teknikal.
Mengapa unjuran DCF biasanya berlaku antara 5 hingga 10 tahun?
Tempoh ramalan didorong oleh kemampuan untuk meramalkan masa depan secara munasabah. Kurang dari 5 tahun selalunya terlalu pendek untuk berguna. Lebih dari 10 tahun menjadi sukar untuk diramalkan dengan pasti.
Apa yang anda gunakan untuk kadar diskaun dalam penilaian DCF?
Sekiranya anda meramalkan aliran tunai percuma ke firma, anda biasanya menggunakan Purata Timbang Modal Modal (WACC WACC WACC adalah Kos Modal Tertimbang Modal syarikat dan mewakili kos modal campurannya termasuk ekuiti dan hutang. Formula WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan WACC yang boleh dimuat turun kalkulator) sebagai kadar diskaun. Sekiranya anda meramalkan aliran tunai percuma ke ekuiti, maka anda menggunakan kos ekuiti.
Bagaimana anda mengira nilai terminal dalam penilaian DCF?
Ini adalah salah satu soalan temu ramah penyelidikan ekuiti klasik. Nilai terminal Nilai Terminal Nilai terminal digunakan dalam menilai syarikat. Nilai terminal wujud di luar jangkaan jangkaan dan menganggap keprihatinan berterusan bagi syarikat. sama ada menggunakan gandaan keluar atau Gordon Growth (kadar pertumbuhan terminal Kadar Pertumbuhan Terminal Laju pertumbuhan terminal adalah kadar tetap di mana jangkaan aliran tunai bebas firma diasumsikan berkembang pada masa yang tidak tentu. Kadar pertumbuhan ini digunakan di luar jangkaan kaedah aliran tunai diskaun (DCF), dari akhir tempoh ramalan sehingga dan menganggap bahawa aliran tunai bebas firma akan berterusan) kaedah.
Terangkan mengapa kami akan menggunakan konvensyen pertengahan tahun dalam penilaian DCF?
Dengan DCF standard, terdapat anggapan bahawa semua aliran tunai berlaku pada akhir tahun. Konvensyen pertengahan tahun menyesuaikan dengan penyelewengan ini dengan membuat andaian bahawa semua aliran tunai datang pertengahan tahun. Daripada menggunakan tempoh diskaun 1 untuk tahun pertama, 2 untuk tahun kedua, dan lain-lain, dalam formula DCF, kami menggunakan 0.5 untuk tahun pertama, 1.5 untuk tahun kedua, dan seterusnya. Untuk latihan pemodelan kewangan klik di sini.
Lebih banyak soalan temu ramah
Kami harap ini menjadi panduan berguna untuk pertanyaan dan jawapan temu ramah penyelidikan ekuiti! Sekiranya anda mahukan lebih banyak latihan, lihat panduan wawancara kami yang lain dan peta kerjaya interaktif untuk memajukan kerjaya kewangan anda:
- Soalan temu ramah FP&A Soalan temu ramah FP&A Soalan dan jawapan temu ramah FP&A. Senarai ini merangkumi soalan temu ramah yang paling biasa digunakan untuk mendapatkan pekerjaan Perancangan dan Analisis Kewangan (FP&A) seperti jawatan penganalisis dan pengurus. Berdasarkan kajian dan maklum balas yang meluas dari profesional di syarikat, senarai ini mempunyai kemungkinan besar soalan temu ramah
- Temu ramah perbankan pelaburan Pertanyaan & Jawapan Temuduga Perbankan Pelaburan Soalan dan jawapan temu ramah pelaburan perbankan. Bentuk sebenar ini digunakan oleh bank untuk mengupah penganalisis atau rakan sekutu baru. Wawasan & strategi temu bual IB. Soalan disusun menjadi: gambaran keseluruhan bank dan industri, sejarah pekerjaan (resume), soalan teknikal (kewangan, perakaunan, penilaian), dan tingkah laku (sesuai)
- Soalan dan Jawapan Wawancara Penganalisis Kredit Soalan dan jawapan temu ramah penganalisis kredit. Bagi sesiapa yang mempunyai wawancara untuk jawatan penganalisis di jabatan kredit bank, ini adalah panduan untuk mendapatkannya! Soalan merangkumi yang berikut: kemahiran teknikal (kewangan dan perakaunan), kemahiran sosial (komunikasi, keperibadian, dll). Panduan ini hanya menumpukan perhatian
- Temu ramah perakaunan Soalan temu ramah perakaunan Soalan dan jawapan temu ramah perakaunan. Senarai ini merangkumi soalan temu ramah yang paling biasa digunakan untuk mengambil pekerjaan perakaunan. Ada yang lebih sukar daripada yang kelihatan pada mulanya! Panduan ini merangkumi soalan mengenai penyata pendapatan, kunci kira-kira, penyata aliran tunai, anggaran, ramalan, dan prinsip perakaunan
- Soalan tingkah laku Soalan Temu ramah Tingkah laku Soalan dan jawapan temu ramah. Senarai ini merangkumi soalan dan jawapan temu ramah yang paling biasa untuk pekerjaan kewangan dan kemahiran insaniah. Soalan temu ramah tingkah laku sangat biasa untuk pekerjaan kewangan, namun pemohon sering kurang bersedia untuknya.
