Apakah Penyesuaian Penilaian Kredit (CVA)?

Penyesuaian Penilaian Kredit (CVA) adalah harga yang akan dibayar oleh pelabur untuk melindungi risiko kredit rakan niaga instrumen derivatif Derivatif Derivatif adalah kontrak kewangan yang nilainya dihubungkan dengan nilai aset pendasar. Mereka adalah instrumen kewangan yang kompleks yang digunakan untuk pelbagai tujuan, termasuk lindung nilai dan mendapatkan akses ke aset atau pasaran tambahan. . Ia mengurangkan tanda ke nilai pasaran aset dengan nilai CVA.

Penyesuaian Penilaian Kredit (CVA)Gambar 1. Penyesuaian Penilaian Kredit

Penyesuaian Penilaian Kredit diperkenalkan sebagai syarat baru untuk perakaunan nilai saksama semasa Krisis Kewangan Global 2007/08. Sejak diperkenalkan, ia telah menarik puluhan peserta pasaran derivatif, dan kebanyakan mereka telah memasukkan CVA dalam harga transaksi.

Formula untuk Mengira Penyesuaian Penilaian Kredit

Rumus untuk mengira CVA ditulis seperti berikut:

Formula

Di mana:

  • T = Tempoh matang transaksi terpanjang
  • B t = Nilai masa depan satu unit mata wang asas yang dilaburkan pada kadar faedah semasa pada kematangan T
  • R = Pecahan nilai portfolio yang boleh dikeluarkan sekiranya berlaku lalai
  • T = Masa lalai
  • d PD (0, t) = Kebarangkalian risiko-risiko kemungkiran rakan niaga (antara waktu s dan t)
  • E (t) = Pendedahan pada waktu T

Sejarah Penyesuaian Penilaian Kredit

Konsep pengurusan risiko kredit, yang merangkumi penyesuaian penilaian kredit, dikembangkan kerana peningkatan bilangan lalai negara dan korporat dan kejatuhan kewangan Skandal Perakaunan Teratas Dua dekad terakhir menyaksikan beberapa skandal perakaunan terburuk dalam sejarah. Berbilion dolar hilang akibat bencana kewangan ini. Di dalam ini . Sejak kebelakangan ini, terdapat kes-kes gagal bayar entiti berdaulat, seperti Argentina (2001) dan Rusia (1998). Pada masa yang sama, sebilangan besar syarikat besar runtuh sebelum, semasa, dan setelah krisis kewangan 2007/08, termasuk WorldCom, Lehman Brothers, dan Enron.

Pada mulanya, penyelidikan mengenai risiko kredit Risiko kredit Risiko kredit adalah risiko kerugian yang mungkin berlaku akibat kegagalan mana-mana pihak untuk mematuhi terma dan syarat kontrak kewangan, yang terutama difokuskan pada pengenalpastian risiko tersebut. Secara khusus, fokusnya adalah pada risiko kredit rakan niaga, yang merujuk kepada risiko bahawa pihak lawan mungkin gagal melaksanakan tanggungjawab kewangannya.

Sebelum krisis kewangan 2008, peserta pasaran menganggap rakan niaga derivatif yang besar terlalu besar untuk gagal dan, oleh itu, tidak pernah menganggap risiko kredit rakan niaga mereka. Risiko ini sering diabaikan kerana penilaian kredit rakan niaga yang tinggi dan ukuran pendedahan derivatif yang kecil. Anggapannya adalah bahawa rakan niaga tidak boleh melaksanakan tanggungjawab kewangan mereka seperti pihak lain.

Namun, semasa krisis kewangan 2008, pasaran mengalami puluhan kejatuhan korporat, termasuk rakan niaga derivatif yang besar. Hasilnya, peserta pasaran mula memasukkan penyesuaian penilaian kredit ketika mengira nilai Over-the-Counter Over-the-counter (OTC) Over-the-counter (OTC) adalah perdagangan sekuriti antara dua pihak lawan yang dilaksanakan di luar pertukaran rasmi dan tanpa pengawasan pengawal selia pertukaran. Perdagangan OTC dilakukan di pasar bebas (tempat yang terdesentralisasi tanpa lokasi fizikal), melalui rangkaian peniaga. instrumen terbitan.

Cabaran untuk Risiko Kredit Rakan Kongsi

Instrumen derivatif boleh diklasifikasikan sebagai sepihak atau dua hala, bergantung pada sifat pembayaran.

1. Instrumen derivatif unilateral

Bagi pemegang instrumen derivatif unilateral, pendedahan kepada kerugian berlaku sekiranya rakan niaga ingkar tanggungjawab kewangan mereka. Jumlah kerugian yang ditanggung oleh pelabur adalah sama dengan nilai saksama instrumen pada masa keingkaran.

2. Instrumen derivatif dua hala

Derivatif dua hala lebih kompleks daripada derivatif unilateral, kerana yang pertama merangkumi risiko rakan niaga dua hala. Ini bermakna kedua-dua rakan niaga dan pelabur terdedah kepada risiko rakan niaga. Kelebihan derivatif dua hala ialah derivatif boleh menggunakan kedudukan aset atau liabiliti pada tarikh penilaian.

Sebagai contoh, jika Counterparty A berada pada posisi aset positif hari ini, ia terdedah kepada Counterparty B. Sekiranya A gagal melaksanakan tanggungjawabnya, dia akan berhutang pada aset positif tersebut kepada B. Perkara yang sama berlaku jika B berada dalam kedudukan tanggungjawab negatif kerana, sekiranya gagal bayar, dia berhutang kedudukan negatif kepada A.

Kaedah Penilaian CVA

Terdapat beberapa kaedah yang digunakan untuk menilai derivatif, dan mereka berbeza dari metodologi sederhana hingga maju. Menentukan kaedah penyesuaian penilaian kredit yang akan digunakan bergantung pada kecanggihan dan sumber daya organisasi yang tersedia untuk peserta pasaran.

1. Pendekatan sederhana

Kaedah mudah mengira mark to nilai pasaran instrumen. Pengiraan kemudian diulang untuk menyesuaikan kadar diskaun dengan spread kredit rakan niaga. Hitung perbezaan antara dua nilai yang dihasilkan untuk mendapatkan penyesuaian penilaian kredit.

2. Penilaian jenis swaption

Jenis pertukaran adalah metodologi penyesuaian penilaian kredit yang lebih kompleks yang memerlukan pengetahuan lanjutan mengenai penilaian derivatif dan akses ke data pasaran tertentu. Ia menggunakan spread kredit rakan niaga untuk menganggarkan nilai penggantian aset.

3. Pemodelan simulasi

Ini melibatkan simulasi faktor risiko pasaran dan senario faktor risiko. Derivatifnya kemudian dinilai semula menggunakan pelbagai senario simulasi. Profil pendedahan yang diharapkan bagi setiap rakan niaga ditentukan dengan mengumpulkan matriks yang dihasilkan. Profil pendedahan jangkaan setiap rakan niaga disesuaikan untuk mendapatkan profil jangkaan pendedahan yang dijamin.

Lebih Banyak Sumber

Kami harap anda menikmati penjelasan Kewangan mengenai penyesuaian penilaian kredit. Finance menawarkan Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ™ FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan program pensijilan Ferrari bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya mereka ke tahap seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber berikut akan sangat berguna:

  • Risiko Asas Risiko Dasar Risiko asas adalah risiko bahawa harga niaga hadapan mungkin tidak bergerak dalam hubungan yang normal dan stabil dengan harga aset yang mendasari, sehingga dapat meniadakan keberkesanan strategi lindung nilai dalam meminimumkan pendedahan pedagang terhadap potensi kerugian. Risiko asas diterima dalam usaha untuk melindungi risiko harga.
  • Credit Default Swap (CDS) Credit Default Swap Credit default swap (CDS) adalah jenis derivatif kredit yang memberikan perlindungan kepada pembeli daripada risiko lalai dan risiko lain. Pembeli CDS membuat pembayaran berkala kepada penjual sehingga tarikh matang kredit. Dalam perjanjian tersebut, penjual menyatakan bahawa, sekiranya pengeluar hutang ingkar, penjual akan membayar semua premium dan faedah kepada pembeli
  • Lindung Nilai Lindung Nilai Lindung Nilai Pengaturan lindung nilai merujuk kepada pelaburan yang bertujuan untuk mengurangkan tahap risiko masa depan sekiranya terjadi pergerakan harga aset yang merugikan. Lindung Nilai menyediakan sejenis perlindungan insurans untuk melindungi daripada kerugian pelaburan.
  • Pilihan: Pilihan Panggilan dan Putaran: Panggilan dan Putaran Pilihan adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegang, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tarikh tertentu (tarikh luput) pada harga yang ditentukan (teguran harga). Terdapat dua jenis pilihan: panggilan dan panggilan. Pilihan AS boleh dilaksanakan pada bila-bila masa

Disyorkan

Berapakah perbelanjaan jaminan?
Apa yang Dipegang hingga Sekuriti Matang?
Apa itu Ujian Balik?