Kos Hutang dan WACC

Kos hutang adalah pulangan yang diberikan oleh syarikat kepada pemegang debitur dan pemiutang. Apabila pemegang debit melabur dalam syarikat, mereka membuat perjanjian di mana mereka dibayar secara berkala atau mengikut jadual yang tetap. Perjanjian bon atau indentur menyusun jadual Jadual Hutang Jadual hutang menetapkan semua hutang yang dimiliki perniagaan mengikut jadual berdasarkan tempoh matang dan kadar faedahnya. Dalam pemodelan kewangan, aliran perbelanjaan faedah, tarikh matang, pilihan panggilan Pilihan Panggilan Pilihan panggilan, yang biasanya disebut sebagai "panggilan," adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pembeli pilihan panggilan, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau instrumen kewangan lain dengan harga tertentu - harga mogok opsyen - dalam jangka masa yang ditentukan. jika berkenaan, dan faktor-faktor lain yang berkaitan.Bon dianggap sebagai pelaburan yang lebih selamat daripada stok Stok Apa itu saham? Individu yang memiliki saham dalam syarikat dipanggil pemegang saham dan layak menuntut sebahagian daripada aset dan pendapatan baki syarikat (sekiranya syarikat itu pernah dibubarkan). Istilah "saham", "saham", dan "ekuiti" digunakan secara bergantian. kerana jadual pembayaran yang ditetapkan (pembayaran faedah tidak akan turun pada tahun yang buruk) tetapi juga menghasilkan pulangan yang lebih kecil (pembayaran faedah tidak akan naik pada tahun yang baik). Oleh kerana keselamatan tambahan, pulangan hutang yang diperlukan lebih rendah daripada pulangan stok.stok "," saham ", dan" ekuiti "digunakan secara bergantian. kerana jadual pembayaran yang ditetapkan (pembayaran faedah tidak akan turun pada tahun yang buruk) tetapi juga menghasilkan pulangan yang lebih kecil (pembayaran faedah tidak akan naik pada tahun yang baik) Oleh kerana jaminan tambahan, pulangan hutang yang diperlukan lebih rendah daripada pulangan stok.saham "," saham ", dan" ekuiti "digunakan secara bergantian. kerana jadual pembayaran yang ditetapkan (pembayaran faedah tidak akan turun pada tahun yang buruk) tetapi juga menghasilkan pulangan yang lebih kecil (pembayaran faedah tidak akan naik pada tahun yang baik) Kerana keselamatan tambahan, pulangan hutang yang diperlukan lebih rendah daripada pulangan stok.

Kos Hutang

Kos hutang

Bon korporat berbeza dengan bon Perbendaharaan dalam arti bahawa ia mempunyai risiko lalai yang jauh lebih besar. Keingkaran berlaku apabila syarikat gagal membayar pembayaran faedah kepada pemegang bon. Tidak kira seberapa stabil syarikat muncul, risiko keingkaran selalu ada. Oleh itu, pelabur hutang korporat menuntut pulangan yang merangkumi premium berbanding kadar bebas risiko. Premium bertindak sebagai pampasan untuk risiko tambahan ingkar dengan pemberi pinjaman syarikat Ukuran premium (spread default) akan mencerminkan persepsi pelabur hutang terhadap risiko ingkar. Semakin tinggi risiko yang dirasakan, semakin tinggi premium yang diminta.

Pembiayaan hutang menawarkan kelebihan menjadi sumber pembiayaan yang lebih murah berbanding ekuiti. Ini memberikan faedah tambahan bahawa pembayaran faedah dapat ditolak cukai (pelindung cukai Tax Shield A Tax Shield adalah pemotongan yang dibenarkan dari pendapatan bercukai yang mengakibatkan pengurangan cukai yang terhutang. Nilai perisai ini bergantung pada kadar cukai efektif bagi syarikat atau individu. Perbelanjaan biasa yang boleh dikurangkan termasuk susutnilai, pelunasan, pembayaran gadai janji dan perbelanjaan faedah).

Menganggarkan penyebaran risiko lalai

Hutang kebanyakan syarikat yang diperdagangkan diperingkat oleh agensi penarafan seperti S&P, Moody's dan Fitch. Dengan menggunakan penarafan hutang ini dan penyebaran risiko lalai yang diterbitkan yang berkaitan, kos hutang dapat dianggarkan menggunakan kadar bebas risiko yang sesuai. Isu timbul untuk syarikat kecil atau baru yang hutang tidak dinilai. Bagi syarikat-syarikat ini, premium risiko lalai dapat diukur dengan:

  • Meneliti sejarah peminjaman terkini

    atau

  • Menganggarkan penilaian sintetik (lakukan kerja agensi penilaian dan buat skor)

Beberapa formula yang digunakan oleh agensi penilaian untuk menilai risiko lalai merangkumi metrik utama berikut:

Rumus untuk Nisbah Utama

Setelah premium risiko lalai telah dianggarkan, ia akan ditambahkan ke kadar bebas risiko yang sesuai. Ini akan menghasilkan kos hutang sebelum cukai. Walau bagaimanapun, kos hutang yang berkaitan adalah kos hutang selepas cukai, yang merangkumi kadar faedah kali satu tolak kadar cukai [r selepas cukai = (1 - kadar cukai) xr D ].

Kos hutang penuh

Instrumen hutang ditunjukkan pada kunci kira-kira syarikat dan mudah dikenalpasti. Walau bagaimanapun, masalahnya adalah dengan definisi hutang:

"Tanggungjawab adalah kewajiban yang dihasilkan dari transaksi masa lalu yang membawa kepada kemungkinan keluarnya keuntungan ekonomi di masa depan.

Instrumen hutang adalah instrumen yang dikeluarkan sebagai alat untuk mengumpulkan kewangan selain daripada yang dikelaskan dalam / sebagai dana pemegang saham. "

Adakah semua kewajipan pembiayaan dicatat dalam pengiraan WACC? Berikut adalah contoh liabiliti yang mungkin dikeluarkan dari pengiraan WACC kerana peraturan perakaunan:

  • Pajakan operasi Sewa Operasi Pajakan operasi adalah perjanjian untuk menggunakan dan mengendalikan aset tanpa pemilikan. Aset biasa yang dipajak termasuk harta tanah, kenderaan, atau peralatan. Dengan menyewa dan tidak memiliki, pajakan operasi membolehkan syarikat untuk tidak mencatat aset pada kunci kira-kira dengan menganggapnya sebagai perbelanjaan operasi.
  • Kenderaan tujuan khas
  • Usahasama dan syarikat bersekutu
  • Kekurangan pencen bersih

Purata Timbang Modal Modal (WACC) dan Kos Hutang

Purata Timbang Modal Modal (WACC) WACC WACC adalah Kos Modal Tertimbang Modal syarikat dan mewakili kos modal campurannya termasuk ekuiti dan hutang. Rumus WACC ialah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh dimuat turun adalah kos dana syarikat. WACC terdiri daripada kos modal individu untuk setiap penyedia pembiayaan kepada syarikat, ditimbang dengan ukuran relatif sumbangan mereka kepada kumpulan kewangan. Untuk mengira WACC, seseorang mesti mempertimbangkan:

  • Sekiranya semua kos kewangan dikira
  • Sekiranya komponen WACC harus ditimbang berdasarkan nilai buku atau pasaran

Formula untuk mengira WACC adalah seperti berikut:

Formula WACC

Pemberat WACC - Pemberat nilai buku atau pasaran

Item kunci kira-kira dinilai berdasarkan sejarah. Mereka ketinggalan zaman tetapi konsisten dengan peraturan perakaunan. Dikatakan bahawa nilai buku menghilangkan turun naik tetapi tidak mewakili keadaan pasaran. Sebilangan besar firma menggunakan WACC pada pendekatan pemberat nilai pasaran. Walau bagaimanapun, terdapat beberapa kemungkinan lain:

Perkadaran pemberat - Kos Hutang

Nilai pasaran semasa

  • Ini betul secara empirik tetapi kedudukan semasa mungkin tidak biasa dan terdedah kepada turun naik

Nisbah leverage optimum

  • Dengan menggunakan Modigliani & Miller atau model empirik, adalah mungkin untuk memperoleh struktur modal yang optimum untuk WACC firma. Menentukan leverage yang optimum hanyalah masalah mencari struktur modal yang optimum yang menukar faedah cukai dengan tekanan hutang yang ditambahkan.

Nisbah leverage sasaran

  • Beberapa lembaga pengarah firma boleh menetapkan nisbah leverage yang dapat dicapai dan menggunakan struktur ini sebagai wajaran WACC mereka, walaupun mereka tidak berada pada struktur modal pada masa ini

Rata-rata industri

  • Beberapa syarikat mungkin menggunakan berat rata-rata yang digunakan pesaing syarikat untuk WACC. Namun, peristiwa seperti IPO kekurangan data yang ada. Terdapat kepercayaan bahawa struktur modal syarikat akan cenderung rata-rata.

Dari bawah ke atas

  • Sekiranya WACC sebagian dibangun dari biaya ekuiti tanpa leveraged dan re-leveraged, pemberat yang digunakan dalam model WACC harus konsisten dengan wajaran yang digunakan ketika memanfaatkan kembali beta yang tidak ditingkatkan.

Sumber tambahan

Terima kasih kerana membaca bahagian buku perbankan pelaburan percuma Kewangan Manual Perbankan Pelaburan Buku Perbankan Pelaburan Kewangan ini percuma, tersedia untuk dimuat oleh sesiapa sahaja dalam bentuk PDF. Baca mengenai perakaunan, penilaian, pemodelan kewangan, Excel, dan semua kemahiran yang diperlukan untuk menjadi penganalisis perbankan pelaburan. Manual ini adalah 466 halaman arahan terperinci yang perlu diketahui oleh setiap pekerja baru di bank untuk berjaya dalam kos hutang dan WACC. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan berikut akan sangat membantu:

  • Nisbah Hutang Ekuiti Artikel Kewangan Kewangan direka bentuk sebagai panduan belajar sendiri untuk mempelajari konsep kewangan penting dalam talian mengikut kadar anda sendiri. Semak imbas beratus artikel!
  • Risiko Ekuiti Premium Risiko Ekuiti Premium Risiko ekuiti Premium risiko adalah perbezaan antara pulangan ekuiti / saham individu dan kadar pulangan bebas risiko. Ini adalah pampasan kepada pelabur kerana mengambil risiko yang lebih tinggi dan melabur dalam ekuiti dan bukannya sekuriti tanpa risiko.
  • Premium Risiko Pasaran Premium Risiko Pasaran Premium risiko pasaran adalah pulangan tambahan yang diharapkan oleh pelabur daripada memegang portfolio pasaran berisiko dan bukannya aset bebas risiko.

Disyorkan

Adakah Crackstreams telah ditutup?
2022
Adakah pusat arahan MC selamat?
2022
Adakah Taliesin meninggalkan peranan kritikal?
2022