Apakah obligasi pinjaman bercagaran (CLO)?

Kewajiban pinjaman bercagaran (CLO) adalah sekuriti yang disokong oleh kumpulan pinjaman. Dengan kata lain, CLO adalah pinjaman yang dikemas semula yang dijual kepada pelabur. Mereka serupa dengan obligasi gadai janji yang dijaminkan (CMO), kecuali bahawa instrumen yang mendasari adalah pinjaman dan bukannya gadai janji Gadai janji. Gadai janji adalah pinjaman - yang disediakan oleh pemberi pinjaman gadai janji atau bank - yang membolehkan seseorang individu membeli rumah. Walaupun dapat mengeluarkan pinjaman untuk menampung keseluruhan kos rumah, adalah lebih biasa untuk mendapatkan pinjaman dengan harga sekitar 80% dari nilai rumah. .

Kewajipan Pinjaman bercagaran

Ringkasan Pantas:

  • Kewajiban pinjaman bercagaran (CLO) adalah sekuriti yang disokong oleh kumpulan pinjaman.
  • Pelabur di tahap bawah CLO mempunyai tahap keuntungan dan profil risiko yang lebih tinggi berbanding tahap tahap lebih tinggi.
  • Pengurus CLO membeli pinjaman melalui proses sindikasi.

Memahami Kewajipan Pinjaman yang Dilindungi

Dengan kewajipan pinjaman yang dijaminkan, pembayaran hutang dari pinjaman asasnya disatukan dan diedarkan kepada pelabur pelbagai bahagian di CLO. Dalam CLO, terdapat beberapa tahap, seperti yang digambarkan di bawah:

Bahagian CLO

Pelabur boleh memilih untuk melabur dalam mana-mana bahagian yang sesuai dengan profil risiko / pulangan mereka. Semakin tinggi tahapnya, semakin berisiko dan semakin rendah pulangannya. Sebagai contoh, tahap hutang AAA dilengkapi dengan kadar lalai terendah dan pulangan terendah. Di hujung spektrum yang lain, bahagian ekuiti menawarkan kadar lalai tertinggi dan pulangan tertinggi.

Pinjaman yang mendasari CLO adalah sebahagian besarnya terdiri daripada pinjaman bank bercagar kanan pertama. Jenis pinjaman lain yang boleh didapati dalam CLO adalah hutang kedua dan hutang tidak bercagar. Pembayaran hutang yang dibuat berdasarkan pinjaman asas disatukan dan diedarkan kepada pelabur bermula dari bahagian atas hingga ke bawah. Faktanya digambarkan di bawah:

Pembayaran Balik Pinjaman

Ilustrasi di atas menerangkan mengapa bahagian bawah tahap berisiko tetapi menghasilkan pulangan tertinggi. Pelabur di bahagian bawah risiko menghadapi risiko tertinggi. Sekiranya peminjam dalam kewajiban pinjaman bercagaran gagal bayar dan tidak dapat membuat pembayaran hutang mereka, pelabur di bahagian paling bawah akan menjadi orang pertama yang mengalami kerugian. Untuk mengimbangi risiko tersebut, pelabur di bahagian bawah diberi pulangan yang lebih tinggi.

Mewujudkan Kewajipan Pinjaman yang Dilindungi

Pembentukan obligasi pinjaman bercagaran dapat dipermudah seperti berikut:

  1. Pengurus CLO membuat struktur modal Struktur Modal Struktur modal merujuk kepada jumlah hutang dan / atau ekuiti yang digunakan oleh firma untuk membiayai operasi dan membiayai asetnya. Struktur modal firma firma dengan pelbagai risiko dan jangkaan pulangan.
  2. Pengurus CLO mengumpulkan modal daripada pelabur.
  3. Pelabur memilih tahap yang memenuhi risiko dan jangkaan pulangan mereka.
  4. Pengurus CLO menggunakan modal yang dikumpulkan daripada pelabur untuk membeli pinjaman.
  5. Bunga yang dihasilkan dari pinjaman digunakan untuk membayar pelabur, bermula dari tahap teratas.

Pinjaman dalam CLO

Seperti disebutkan di atas, pengurus obligasi pinjaman yang dijamin menggunakan modal yang dikumpulkan dari pelabur untuk membeli pinjaman. Namun, bagaimana pinjaman tersebut diperoleh?

Penting untuk diperhatikan bahawa CLO sangat penting untuk pasaran pinjaman. Menurut Reuters, pengurus CLO adalah pembeli pinjaman leveraged terbesar.

Pengurus membeli pinjaman melalui proses sindikasi. Sebagai contoh, syarikat mungkin mencari wang untuk mengembangkan operasi mereka dan mendekati bank dengan pinjaman $ 100 juta. Bank meluluskan pinjaman $ 100 juta, tetapi untuk mengurangkan risiko, memecahkan pinjaman menjadi lebih kecil dan mencari pemberi pinjaman lain untuk membantu menyumbang $ 100 juta (membentuk sindiket). Pemberi pinjaman seperti pengurus obligasi pinjaman bercagaran membeli pinjaman. Prosesnya digambarkan di bawah:

Proses Syndikasi

Kelebihan Kewajiban Pinjaman yang Dilindungi

Bagi pelabur, terdapat beberapa kelebihan untuk melabur dalam CLO:

1. Cagaran berlebihan

Tranche peringkat tinggi dalam CLO dilindungi secara berlebihan kerana walaupun sejumlah pinjaman gagal bayar, tranche peringkat tinggi tidak akan terjejas. Sekiranya gagal bayar pinjaman, bahagian bawah adalah yang pertama mengalami kerugian.

2. Pinjaman kadar terapung

Pinjaman asas dari obligasi pinjaman bercagaran adalah pinjaman kadar terapung. Ini, sebenarnya, menghasilkan jangka masa yang rendah. Oleh itu, obligasi pinjaman bercagaran dikenakan risiko daripada perubahan kadar faedah Kadar Faedah Mengambang Kadar faedah terapung merujuk kepada kadar faedah berubah yang berubah sepanjang tempoh obligasi hutang. Ini adalah kebalikan dari kadar tetap. .

3. Diuruskan secara aktif

CLO dikendalikan dan dipantau secara aktif oleh pengurus pinjaman (atau pengurus pinjaman). Walaupun pengurus mengumpulkan yuran pengurusan, mereka biasanya berkaitan dengan pelaksanaan kewajipan pinjaman bercagaran.

4. Lindung nilai terhadap inflasi

Oleh kerana CLO yang terdiri dari pinjaman dengan kadar terapung, mereka dapat digunakan sebagai lindung nilai terhadap inflasi Inflasi Inflasi adalah konsep ekonomi yang merujuk pada kenaikan tingkat harga barang selama jangka waktu yang ditentukan. Kenaikan pada tahap harga menandakan bahawa mata wang dalam ekonomi tertentu kehilangan daya beli (iaitu, kurang dapat dibeli dengan jumlah wang yang sama). .

5. Pulangan yang lebih tinggi

Dalam jangka masa panjang, menurut PineBridge, tahap CLO mengatasi kategori hutang korporat yang lain (pinjaman bank, bon tanpa pelaburan, bon bertaraf pelaburan, dll.).

Sumber tambahan

Finance menawarkan Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ™ FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan program pensijilan Ferrari bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya mereka ke tahap seterusnya. Untuk terus belajar dan mengembangkan asas pengetahuan anda, sila terokai sumber kewangan tambahan yang berkaitan di bawah:

  • Rating Rating Agency Rating Agency adalah syarikat yang menilai kekuatan kewangan syarikat dan entiti kerajaan, terutamanya kemampuan mereka untuk bertemu prinsipal dan
  • Hutang Senior dan Subordinat Hutang Senior dan Subordinat Untuk memahami hutang senior dan subordinat, kita mesti mengkaji terlebih dahulu timbunan modal. Tumpukan modal meletakkan keutamaan sumber pembiayaan yang berbeza. Hutang kanan dan bawahan merujuk kepada kedudukan mereka dalam timbunan modal syarikat. Sekiranya berlaku pembubaran, hutang kanan dibayar terlebih dahulu
  • Pinjaman Sindikasi Pinjaman Sindikasi Pinjaman sindikasi ditawarkan oleh sekumpulan pemberi pinjaman yang bekerjasama untuk memberikan kredit kepada peminjam yang besar. Peminjam boleh menjadi syarikat, projek individu, atau kerajaan. Setiap pemberi pinjaman dalam sindiket menyumbang sebahagian daripada jumlah pinjaman, dan mereka semua mengambil bahagian dalam risiko pinjaman. Salah satu pemberi pinjaman bertindak sebagai pengurus
  • Unitranche Hutang Unitranche Hutang Unitranche Hutang adalah struktur pinjaman hibrid yang menggabungkan hutang kanan dan subordinat menjadi satu instrumen hutang. Peminjam membayar kadar faedah campuran

Disyorkan

Adakah Crackstreams telah ditutup?
2022
Adakah pusat arahan MC selamat?
2022
Adakah Taliesin meninggalkan peranan kritikal?
2022