Struktur pemerolehan didefinisikan sebagai kerangka umum atau pengaturan di mana pengambilalihan syarikat akan diatur. Struktur pemerolehan pada dasarnya memecah nilai perusahaan Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan, atau Nilai Firma, adalah keseluruhan nilai syarikat yang sama dengan nilai ekuiti, ditambah hutang bersih, ditambah dengan kepentingan minoriti, yang digunakan dalam penilaian. Ia melihat keseluruhan nilai pasaran dan bukan hanya nilai ekuiti, jadi semua kepentingan pemilikan dan tuntutan aset dari hutang dan ekuiti disertakan. syarikat ke dalam komponen pertimbangan bukan tunai dan tunai. Pertimbangan bukan tunai boleh merangkumi pembelian balik vendor, ekuiti yang digulung, pendapatan Earnout Pendapatan adalah mekanisme peruntukan risiko untuk pemeroleh di mana harga pembelian bergantung pada "prestasi masa depan" syarikat sasaran, dll.
Selain itu, struktur pemerolehan juga menentukan sama ada urus niaga pemerolehan adalah aset atau perjanjian saham Urus Aset Urus niaga aset berlaku apabila pembeli berminat untuk membeli aset operasi perniagaan dan bukannya saham. Ini adalah jenis transaksi M&A. Dari segi legal, perjanjian aset adalah pemindahan perniagaan yang bukan dalam bentuk pemerolehan saham. , aset yang akan disertakan dan yang tidak akan disertakan, sebarang opsyen saham, pengaturan pasca pemerolehan, dan syarat lain yang akan memberi kesan kepada penjual atau pembeli. Struktur pengaturan pemerolehan mungkin berbeza bergantung pada objektif jangka pendek dan jangka panjang pihak yang terlibat.
Jenis Struktur Perolehan
Biasanya terdapat tiga alternatif berkaitan dengan menyusun perjanjian penggabungan atau pemerolehan:
1. Pembelian stok
Dalam pembelian saham, pembeli memperoleh stok syarikat sasaran dari pemegang sahamnya. Syarikat sasaran akan tetap utuh, tetapi sekarang akan berada di bawah pemilikan baru. Pembeli memperoleh semua atau sebahagian besar saham suara penjual. Pembeli pada dasarnya kini memiliki semua aset dan liabiliti penjual. Pembeli perlu merundingkan perwakilan dan jaminan Wakil dan Jaminan Wakil dan jaminan merujuk kepada pernyataan fakta yang dibuat oleh penjual sebagai sebahagian daripada usaha untuk meyakinkan pembeli untuk membeli perniagaan mereka. Setiap pihak dalam urus niaga bergantung kepada pihak lain untuk memberikan maklumat benar mengenai transaksi tersebut. Penjual memberikan jaminan bahawa perniagaan itu bernilai pelaburan mengenai aset dan liabiliti perniagaan untuk memastikan bahawa syarikat sasaran difahami dengan tepat dan lengkap.
Pembelian saham biasanya bermanfaat bagi penjual. Pendapatan penjualan biasanya dikenakan cukai pada kadar keuntungan modal yang lebih rendah dan jangka panjang. Lebih-lebih lagi, penjualan seperti itu kurang mengganggu perniagaan harian syarikat. Bagi pembeli, pembelian saham menguntungkan kerana penjual terus mengendalikan operasi, menjadikan integrasi menjadi lebih murah dan lebih pendek. Pembeli memiliki semua aset, kontrak, dan harta intelek, menjadikan penurunan nilai dari pemerolehan lebih mudah.
Rundingan pembelian saham juga cenderung tidak terlalu diperdebatkan. Satu kelemahannya adalah, kerana semua tanggungjawab penjual yang tidak dapat diselesaikan diperoleh oleh pembeli, pembeli mungkin terpaksa mewarisi masalah kewangan dan undang-undang yang, dalam jangka panjang, mengurangkan nilai pemerolehan. Lebih-lebih lagi, jika entiti penjual menghadapi pemegang saham yang tidak setuju Aktivis Pemegang Saham Pemegang saham aktivis adalah pemegang saham syarikat yang berusaha menggunakan saham ekuiti dalam syarikat untuk mencapai tujuan tertentu. Matlamat utama pemegang saham aktivis adalah membawa perubahan dalam atau bagi syarikat. Mereka berniat untuk mempengaruhi tingkah laku syarikat, pembelian saham tidak akan menghalang mereka pergi.
2. Pembelian aset
Dalam pembelian aset, pembeli hanya membeli aset dan liabiliti yang dinyatakan dengan tepat dalam perjanjian pembelian. Strukturnya adalah wajar bagi pembeli kerana mereka hanya dapat memilih aset yang ingin mereka beli dan liabiliti yang ingin mereka tanggung. Pembeli sering menggunakan pembelian aset ketika mereka ingin memperoleh satu unit perniagaan atau bahagian dalam syarikat.
Prosesnya boleh menjadi rumit dan memerlukan waktu kerana usaha tambahan yang diperlukan dalam mencari dan memindahkan hanya aset yang ditentukan. Biasanya, pembeli akan memperoleh sebahagian besar aset penjual untuk pembayaran tunai atau sebagai pertukaran dengan sahamnya sendiri dan mengabaikan semua liabiliti yang berkaitan dengan aset tersebut. Walau bagaimanapun, pembeli mungkin kehilangan aset penting yang tidak boleh dipindah milik seperti izin atau lesen.
Kaedah pembelian aset tidak disukai oleh penjual, kerana mereka mungkin menghadapi akibat cukai yang buruk kerana memperuntukkan harga belian ke aset. Selepas penjualan, entiti penjual akan terus wujud secara sah, walaupun dalam banyak kes ia akan berakhir operasinya sebaik sahaja perjanjian ditutup.
3. Penggabungan
Dalam penggabungan, dua syarikat berbeza bergabung untuk membentuk satu entiti undang-undang gabungan, dan pemegang saham syarikat sasaran memperoleh wang tunai, stok syarikat pembeli, atau gabungan kedua-duanya. Sama ada syarikat penjual atau syarikat pembeli disusun semula, atau entiti baru dimulakan. Satu faedah utama penggabungan adalah bahawa ia biasanya memerlukan persetujuan hanya sebahagian besar pemegang saham syarikat sasaran.
Penggabungan adalah pilihan terbaik jika terdapat banyak pemegang saham di firma sasaran. Prosesnya juga agak mudah. Semua kontrak, serta liabiliti, diserahkan kepada syarikat baru. Oleh itu, perundingan minimum mengenai syarat diperlukan. Kelemahan struktur pemerolehan ini adalah bahawa jika blok yang cukup besar dibentuk, pemegang saham yang tidak setuju dapat menggagalkan penggabungan dengan memutuskan untuk tidak menentangnya.
Pengambilan Utama
Walaupun setiap perjanjian M&A biasanya unik, semuanya terdiri daripada satu atau gabungan dari tiga struktur pemerolehan asas: pembelian aset, penggabungan syarikat, atau penjualan saham. Urus niaga penjualan saham terdiri daripada pembelian keseluruhan entiti perniagaan, termasuk pinjaman, kewajiban, dan piutang masa depan. Entiti yang dijual boleh diteruskan sebagai anak syarikat milik penuh syarikat yang memperolehnya atau boleh digabungkan pada tarikh tutup.
Pemerolehan pembelian aset biasanya terdiri daripada membeli aset berharga sahaja, sementara entiti undang-undang syarikat penjualan mungkin tetap utuh. Aset tersebut mungkin merangkumi tanaman, harta benda, inventori fizikal, jenama, senarai pelanggan, nama perdagangan / produk, tanda dagangan, paten, dan produk tidak ketara.
Setiap syarikat yang mempertimbangkan untuk menjual atau membeli perlu memahami perbezaan antara pelbagai jenis transaksi pemerolehan. Membuat pilihan yang salah boleh menyebabkan kerugian cukai, kesukaran dalam rundingan, dan bahkan dapat menggagalkan penyelesaian perjanjian tersebut.
Memilih struktur pemerolehan yang ideal adalah proses yang rumit kerana pembeli dan penjual biasanya mempunyai pertimbangan cukai, undang-undang, dan kewangan yang bertentangan. Sebagai contoh, pembeli yang lebih suka pembelian aset mungkin perlu menawarkan harga yang relatif tinggi atau konsesi lain agar penjual yang memihak kepada perjanjian saham untuk menerima format pembelian aset. Konsesi yang ingin dibuat entiti bergantung pada objektif strategiknya.
Bagi pembeli yang ingin memperoleh perniagaan penjual, pekerja terbaik, dan reputasi, pilihan terbaik, walaupun tidak semestinya paling murah, mungkin merupakan penggabungan langsung. Pemilik penjualan yang ingin mengeluarkan wang dengan cepat biasanya akan mendapati penjualan aset menjadi lebih menarik daripada kesepakatan saham.
Oleh kerana sifat rundingan struktur pemerolehan yang mencabar, adalah penting untuk bekerjasama dengan penasihat P&A yang mahir.
Bacaan Berkaitan
Finance menawarkan Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ™ FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan program pensijilan Ferrari bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya mereka ke tahap seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan berikut akan sangat membantu:
- Pertimbangan dan Implikasi M&A Pertimbangan dan Implikasi M&A Semasa menjalankan M&A syarikat mesti mengakui & mengkaji semua faktor dan kerumitan yang berlaku dalam penggabungan dan pengambilalihan. Panduan ini menggariskan penting
- Struktur Transaksi M&A Struktur Transaksi M&A Struktur perjanjian M&A adalah perjanjian yang mengikat antara pihak dalam penggabungan atau pengambilalihan (M&A) yang menggariskan hak dan kewajiban kedua-dua pihak. Ringkasnya, struktur perjanjian boleh disebut sebagai terma dan syarat M&A.
- Nilai Berdiri Nilai Berdiri Nilai Standalone adalah kaedah penilaian yang menentukan nilai syarikat dalam nilai semasa sebelum perjanjian penggabungan dan pemerolehan. Ia digunakan untuk
- Jenis Penggabungan Jenis Penggabungan Penggabungan merujuk kepada perjanjian di mana dua syarikat bergabung bersama untuk membentuk satu syarikat. Dengan kata lain, penggabungan adalah gabungan dua syarikat menjadi satu entiti undang-undang. Dalam artikel ini, kami melihat pelbagai jenis penggabungan yang boleh dilakukan oleh syarikat. Jenis Penggabungan Terdapat lima jenis
