Teori Portofolio Moden (MPT) merujuk kepada teori pelaburan yang membolehkan pelabur mengumpulkan portfolio aset yang memaksimumkan jangkaan pulangan untuk tahap risiko tertentu. Teori ini mengandaikan bahawa pelabur menghindari risiko; untuk tahap jangkaan pulangan tertentu, pelabur akan selalu memilih portfolio yang kurang berisiko.
Oleh itu, menurut Teori Portofolio Moden, pelabur mesti diberi pampasan untuk tahap risiko yang lebih tinggi melalui jangkaan pulangan yang lebih tinggi. MPT menggunakan idea teras untuk mempelbagaikan - memiliki portfolio aset dari kelas yang berbeza adalah kurang berisiko daripada memiliki portfolio aset yang serupa.
Kepelbagaian
Diversifikasi adalah strategi pengagihan portfolio yang bertujuan untuk meminimumkan risiko idiosinkratik Risiko idiosinkratik, juga kadang-kadang disebut sebagai risiko tidak sistematik, adalah risiko yang melekat dalam pelaburan dalam aset tertentu - seperti saham - dengan memegang aset yang tidak sempurna berkorelasi positif. Korelasi hanyalah hubungan yang dibagi dua pemboleh ubah, dan ia diukur dengan menggunakan pekali korelasi, yang terletak di antara -1≤ρ≤1.
- Pekali korelasi -1 menunjukkan korelasi negatif yang sempurna antara dua aset. Ini bermaksud bahawa pergerakan positif dalam satu dikaitkan dengan pergerakan negatif yang lain.
- Pekali korelasi 1 menunjukkan korelasi positif yang sempurna. Kedua-dua aset bergerak ke arah yang sama sebagai tindak balas kepada pergerakan pasaran.
Hubungan positif yang sempurna antara aset dalam portfolio meningkatkan sisihan piawai / risiko portfolio. Kepelbagaian mengurangkan risiko idiosinkratik dengan memegang portfolio aset yang tidak berkorelasi positif secara sempurna.
Sebagai contoh, anggap portfolio terdiri daripada aset A dan B. Pekali korelasi untuk A dan B adalah -0.9. Rajah menunjukkan korelasi negatif yang kuat Korelasi Negatif Korelasi negatif adalah hubungan antara dua pemboleh ubah yang bergerak ke arah yang bertentangan. Dengan kata lain, apabila pemboleh ubah A meningkat, pemboleh ubah B menurun. Korelasi negatif juga dikenali sebagai korelasi terbalik. Lihat contoh, carta dan - kerugian di A kemungkinan akan diimbangi oleh kenaikan di B. Ini adalah kelebihan memiliki portfolio yang pelbagai.
Adakah Kepelbagaian Menghilangkan Risiko?
- Risiko idiosinkratik yang berkaitan dengan portfolio lebih rendah atau boleh diabaikan jika ia dipelbagaikan. Ini kerana kerugian dalam satu aset kemungkinan akan diimbangi oleh keuntungan dalam aset lain (yang berkorelasi negatif).
- Risiko sistematik Risiko sistematik Risiko sistematik adalah bahagian dari keseluruhan risiko yang disebabkan oleh faktor-faktor di luar kawalan syarikat atau individu tertentu. Risiko sistematik disebabkan oleh faktor-faktor yang berada di luar organisasi. Semua pelaburan atau sekuriti dikenakan risiko yang sistematik dan oleh itu, ia adalah risiko yang tidak dapat dipelbagaikan. merujuk kepada risiko yang biasa berlaku di seluruh pasaran, tidak seperti risiko idiosinkratik, yang khusus untuk setiap aset. Kepelbagaian tidak dapat menurunkan risiko sistematik kerana semua aset membawa risiko ini.
Portofolio dapat dipelbagaikan dengan pelbagai cara. Aset boleh berasal dari industri yang berbeza, kelas aset yang berbeza, pasaran yang berbeza (iaitu negara), dan tahap risiko yang berbeza. Kunci portfolio yang pelbagai adalah memegang aset yang tidak berkorelasi positif secara sempurna.
Sempadan Portfolio
Menurut Teori Portofolio Moden, sempadan portfolio , juga dikenali sebagai sempadan yang cekap, adalah sekumpulan portfolio yang memaksimumkan jangkaan pulangan untuk setiap tahap sisihan piawai (risiko). Garis hadapan portfolio khas digambarkan di bawah:
Pulangan yang Dijangkakan
Pulangan jangkaan portfolio adalah nilai jangkaan pengagihan kebarangkalian pulangan yang mungkin dapat diberikan kepada pelabur.
Pertimbangkan pelabur memegang portfolio dengan $ 4,000 dilaburkan di Aset Z dan $ 1.000 dilaburkan di Aset Y. Jangkaan pulangan Z adalah 10%, dan jangkaan pulangan Y adalah 3%. Pulangan portfolio yang diharapkan adalah:
Pulangan yang Dijangka = [($ 4,000 / $ 5,000) * 10%] + [($ 1,000 / $ 5,000) * 3%] = [0,8 * 10%] + [0,2 * 3%] = 8,6%
Sisihan piawai
Sisihan piawai mengukur tahap risiko atau turun naik aset. Ia digunakan untuk menentukan seberapa besar penyebaran pergerakan aset dari masa ke masa (dari segi nilai). Aset dengan pergerakan yang lebih luas membawa risiko yang lebih tinggi.
Sisihan piawai portfolio bergantung pada:
- The sisihan piawai bagi setiap aset dalam portfolio.
- Yang berat setiap aset
- The korelasi antara setiap aset.
Maklumat lebih lanjut mengenai cara mengira sisihan piawai portfolio boleh didapati di artikel Variance Portofolio Kewangan Varian Portofolio Varians portfolio adalah nilai statistik yang menilai tahap penyebaran pulangan portfolio. Ini adalah konsep penting dalam teori pelaburan moden. Walaupun ukuran statistik dengan sendirinya mungkin tidak memberikan pandangan yang signifikan, kita dapat mengira sisihan piawai portfolio menggunakan varians portfolio. .
Kadar Tanpa Risiko
Kadar bebas risiko merujuk kepada kadar pulangan yang diharapkan oleh pelabur untuk memperoleh aset tanpa risiko. Semua aset mempunyai tahap risiko; oleh itu, aset yang pada amnya mempunyai risiko lalai rendah dan pulangan tetap dianggap bebas risiko. Contoh aset bebas risiko adalah bil Perbendaharaan kerajaan 3 bulan.
Perbatasan Cekap
Bahagian atas lengkung (titik A dan seterusnya) adalah "sempadan cekap" - itu adalah gabungan aset berisiko yang memaksimumkan jangkaan pulangan untuk tahap sisihan piawai tertentu. Oleh itu, sebarang portfolio pada bahagian kurva ini menawarkan pulangan jangkaan terbaik untuk tahap risiko tertentu.
- Titik "A" di sempadan yang cekap adalah portfolio varians minimum -
gabungan aset berisiko yang meminimumkan sisihan piawai / risiko.
- Titik "B" adalah portfolio pasaran yang optimum , yang terdiri dari sekurang-kurangnya satu aset bebas risiko. Ini digambarkan oleh garis yang bersinggungan dengan perbatasan yang cekap, yang juga disebut sebagai Line Allocation Line (CAL).
Garis Peruntukan Modal (PBK)
Garis Peruntukan Modal (CAL) adalah garis yang menggambarkan pertukaran risiko-ganjaran aset yang membawa risiko unik. Kemerosotan CAL disebut nisbah Sharpe, yang merupakan peningkatan jangkaan pulangan per unit tambahan sisihan piawai (nisbah ganjaran ke risiko).
Dalam carta di atas, pada titik "B", nisbah ganjaran-ke-risiko (kemerosotan CAL) adalah yang tertinggi, dan kombinasi inilah yang membuat portfolio optimum menurut MPT.
Maklumat lebih lanjut mengenai cara mengira garis peruntukan perbatasan dan modal yang cekap boleh didapati di artikel Peruntukan Modal Kewangan (CAL) dan Portfolio Optimum Garis Peruntukan Modal (CAL) dan Portofolio Optimal Panduan langkah demi langkah untuk membina garis depan portfolio dan garis peruntukan modal (CAL). Garis Peruntukan Modal (CAL) adalah garis yang secara grafik menggambarkan profil risiko dan ganjaran aset berisiko, dan dapat digunakan untuk mencari portfolio yang optimum. .
Menurut MPT, pelabur yang menghindari risiko yang rasional harus memegang portfolio yang berada di sempadan yang cekap (kerana mereka memberikan jangkaan pulangan setinggi mungkin untuk tahap sisihan piawai tertentu). Portofolio optimum (juga disebut "portfolio pasaran") adalah gabungan aset pada titik "B", yang menggabungkan satu aset bebas risiko dengan satu aset berisiko.
Pengambilan Utama
Teori Portofolio Moden memfokuskan pada hubungan antara aset dalam portfolio selain risiko individu yang ditanggung oleh setiap aset. Ia memanfaatkan hakikat bahawa aset yang berkorelasi negatif mengimbangi kerugian yang berlaku pada aset lain. Contohnya, harga minyak mentah dan harga saham syarikat penerbangan berkorelasi negatif.
Portofolio dengan berat 50% minyak mentah dan berat 50% dalam stok syarikat penerbangan selamat dari risiko idiosinkratik yang ditanggung oleh setiap aset individu. Apabila harga minyak menurun, harga saham syarikat penerbangan cenderung meningkat, mengimbangi kerugian yang timbul dari stok minyak.
Bacaan Berkaitan
Kewangan menawarkan perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ The Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran balik, dan lain-lain. program pensijilan bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya ke peringkat seterusnya. Untuk terus belajar dan mengembangkan asas pengetahuan anda, sila terokai sumber tambahan yang berkaitan di bawah:
- Kelas Aset Kelas Aset Kelas aset adalah sekumpulan kenderaan pelaburan yang serupa. Kelas atau jenis aset pelaburan yang berbeza - seperti pelaburan berpendapatan tetap - dikelompokkan berdasarkan struktur kewangan yang serupa. Mereka biasanya diperdagangkan di pasar kewangan yang sama dan tunduk pada peraturan dan undang-undang yang sama.
- Korelasi Korelasi Korelasi adalah ukuran statistik hubungan antara dua pemboleh ubah. Ukuran paling baik digunakan dalam pemboleh ubah yang menunjukkan hubungan linear antara satu sama lain. Kesesuaian data dapat ditunjukkan secara visual dalam petak penyebaran.
- Pulangan yang Diharapkan Pulangan yang Diharapkan Hasil yang diharapkan dari pelaburan adalah nilai jangkaan pengagihan kemungkinan pulangan yang dapat diberikannya kepada pelabur. Pulangan pelaburan adalah pemboleh ubah yang tidak diketahui yang mempunyai nilai yang berbeza yang berkaitan dengan kebarangkalian yang berbeza.
- Sharpe Ratio Sharpe Ratio Sharpe Ratio adalah ukuran pulangan yang disesuaikan dengan risiko, yang membandingkan lebihan pulangan pelaburan dengan sisihan pulangan standardnya. Sharpe Ratio biasanya digunakan untuk mengukur prestasi pelaburan dengan menyesuaikan risikonya.
