Perniagaan dengan polisi dividen baki mempunyai sifar lebihan wang tunai pada satu-satu masa tertentu. Semua wang tunai mesti dilaburkan semula dalam perniagaan atau diedarkan semula di kalangan pemegang saham.
Ketidaksempurnaan dalam pasaran modal Pasar Modal Pasaran modal adalah sistem pertukaran yang memindahkan modal dari pelabur yang pada masa ini tidak memerlukan dana mereka kepada individu dan menjadikan syarikat jarang mengikuti kebijakan dividen sisa murni. Sebilangan besar perniagaan sebaliknya mengikuti dasar dividen yang lancar yang memerlukan dividen biasa yang menunjukkan beberapa korelasi dengan pendapatan perniagaan masa lalu dan sekarang.
Apa itu Dividen?
Pemegang saham menerima dividen, yang merupakan sebahagian daripada keuntungan semasa, kerana melabur dalam syarikat. Mereka boleh menerima dividen dengan pelbagai cara, termasuk menerima stok atau pembayaran tunai tambahan. Lembaga pengarah syarikat memutuskan berapa dividen yang akan dibayar oleh syarikat dan mengikuti polisi dividen Polisi Dividen Polisi dividen syarikat menentukan jumlah dividen yang dibayar oleh syarikat kepada pemegang sahamnya dan kekerapan dividen tersebut. dibayar semasa mengagihkan keuntungan syarikat.
Ramai pelabur mendapati dividen menarik kerana mereka memberikan aliran pendapatan biasa. Biasanya, dividen dibayar setiap suku tahun (sesuai dengan laporan pendapatan syarikat), tetapi dalam keadaan tertentu, syarikat boleh memilih untuk membayar dividen khas atau tidak tetap.
Dasar Dividen Sisa vs Dasar Dividen lancar
Grafik di bawah menunjukkan dividen yang dibayar oleh dua syarikat dalam jangka masa 10 tahun. Syarikat menunjukkan pendapatan dan pelaburan yang sama tetapi mengikuti dasar dividen yang berbeza.
Syarikat yang mengikuti dasar dividen yang lancar membayar $ 110 juta sebagai pembayaran dividen setiap tahun dalam tempoh 10 tahun. Syarikat yang mengikuti polisi dividen sisa membuat pembayaran dividen yang berbeza-beza dalam jangka masa yang sama. Pada tahun 2015, ia hanya membayar $ 50 juta dalam pembayaran dividen, sedangkan pada tahun 2016 ia membayar dividen sebanyak $ 170 juta.
Perlu juga diperhatikan bahawa, pada tahun 2009, syarikat yang mengikuti dasar dividen yang lancar membelanjakan $ 20 juta untuk pelaburan dan $ 110 juta untuk pembayaran dividen walaupun hanya melaporkan pendapatan bersih $ 100 juta. Bayaran dividen tambahan $ 30 juta mesti dibiayai sama ada melalui pendapatan perniagaan masa lalu atau melalui pinjaman jangka pendek Pinjaman Jangka Pendek Pinjaman jangka pendek adalah jenis pinjaman yang diperoleh untuk menampung keperluan modal peribadi atau perniagaan sementara. Oleh kerana ia adalah jenis kredit, ia melibatkan jumlah modal dan pinjaman yang perlu dibayar pada tarikh akhir yang ditentukan, yang biasanya dalam setahun dari mendapatkan pinjaman. dari bank.Ini selaras dengan bukti empirikal yang menunjukkan bahawa perniagaan cenderung memilih profil pembayaran dividen yang lancar dan menggunakan institusi kewangan untuk membiayai dividen tersebut apabila perlu.
Secara teori, polisi dividen sisa lebih efisien daripada polisi dividen yang lancar. Sekiranya pada bila-bila masa perniagaan tidak dapat menjumpai pelaburan yang menguntungkan lagi, mereka harus mengembalikan wang tunai yang ada kepada pemegang saham supaya para pemegang saham dapat menggunakan wang tunai tersebut untuk melabur dalam projek lain yang mereka percaya akan menguntungkan.
Oleh itu, polisi dividen selebihnya memastikan bahawa wang tunai diedarkan dengan cekap ke arah pelaburan yang menguntungkan. Di bawah dasar dividen yang lancar, pengurusan perniagaan boleh melaburkan wang ganti ke dalam projek yang tidak menguntungkan atau tidak berisiko hanya kerana dana ada.
Model Dividen Sisa
Dividen = Pendapatan Bersih - (Nisbah Ekuiti Sasaran x Jumlah Belanjawan Modal)
Contoh Ilustrasi Model Dividen Sisa
Pertimbangkan perniagaan dengan anggaran modal $ 8,000,000. Perniagaan ini mengikuti pembahagian 60-40 hutang-ekuiti yang ingin mereka pertahankan. Syarikat itu membuat ramalan pendapatan bersih $ 5,000,000. Juga, perniagaan melaporkan jumlah ekuiti $ 3,200,000 (Jumlah Ekuiti = 40% dari $ 8,000,000 = $ 3,200,000). Dividen selebihnya yang dibayar adalah $ 1,800,000 ($ 5,000,000 - $ 3,200,000). Perniagaan ini menunjukkan nisbah pembayaran sebanyak 36% ($ 1,800,000 / $ 5,000,000). Pertimbangkan kes alternatif berikut:
Kes A
Pendapatan bersih jatuh kepada $ 3,000,000. Oleh kerana jumlah ekuiti perniagaan adalah $ 3,200,000, keseluruhan jumlahnya disimpan. Dividen yang dibayar dan nisbah pembayaran dividen adalah 0.
Kes B
Pendapatan bersih meningkat kepada $ 8,000,000. Oleh kerana jumlah ekuiti perniagaan adalah $ 3,200,000, $ 4,800,000 ($ 8,000,000 - $ 3,200,000 = $ 4,800,000) dibayar sebagai dividen. Nisbah pembayaran dividen adalah 60% ($ 4,800,000 / $ 8,000,000).
Kelebihan dan Kekurangan Polisi Dividen Sisa
Polisi dividen baki biasanya memerlukan lebih sedikit terbitan saham baru dan kos pengapungan yang lebih rendah. Walau bagaimanapun, dasar dividen yang berubah-ubah boleh menghantar isyarat bertentangan kepada pelabur. Ini juga menunjukkan peningkatan risiko bagi pelabur, kerana pendapatan dividen tetap tidak menentu.
Bacaan Berkaitan
Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan dan Penilaian Kewangan (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk mengubah sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia.
Untuk terus belajar dan mengembangkan pengetahuan anda mengenai analisis kewangan, kami sangat mengesyorkan sumber kewangan tambahan di bawah:
- Pengantara Kewangan Pengantara kewangan Pengantara kewangan merujuk kepada institusi yang bertindak sebagai orang tengah antara dua pihak untuk memudahkan transaksi kewangan. Institusi yang biasanya disebut sebagai perantara kewangan termasuk bank perdagangan, bank pelaburan, dana bersama, dan dana pencen.
- Tarikh Dividen Penting Tarikh Dividen Penting Untuk memahami stok pembayaran dividen, pengetahuan mengenai tarikh dividen penting adalah penting. Dividen biasanya terdapat dalam bentuk pengagihan tunai yang dibayar dari pendapatan syarikat kepada pelabur.
- Kadar Pulangan Dalaman (IRR) Kadar Pulangan Dalaman (IRR) Kadar Pulangan Dalaman (IRR) adalah kadar diskaun yang menjadikan nilai kini bersih (NPV) projek menjadi sifar. Dengan kata lain, kadar pulangan tahunan kompaun yang diharapkan akan diperolehi untuk projek atau pelaburan.
- Dasar Dividen Stabil Dasar Dividen Stabil Perniagaan dengan polisi dividen stabil membayar dividen yang stabil setiap tempoh tertentu, tanpa mengira turun naik di pasaran. Jumlah dividen yang tepat dibayar bergantung kepada pendapatan jangka panjang syarikat.
