Peruntukan panggilan keseluruhan adalah klausa dalam kontrak bon yang membolehkan penerbit untuk menghentikan bon lebih awal dengan melunaskan baki hutang bon tersebut. Tambahan pula, peruntukan panggilan keseluruhan dapat dianggap sebagai penyediaan panggilan di mana penghutang boleh membuat pembayaran sekaligus kepada pemiutang untuk mengundurkan bon sebelum tarikh matangnya.
Jumlah yang harus dikeluarkan oleh penerbit pemberi pinjaman ditentukan dengan mengira nilai sekarang bersih pembayaran kupon Kadar Kupon Kadar kupon adalah jumlah pendapatan faedah tahunan yang dibayar kepada pemegang bon, berdasarkan nilai muka bon. dan prinsipal yang akan diterima oleh pemberi pinjaman sekiranya bon itu tidak ditamatkan lebih awal.
Bagaimana Peruntukan Panggilan Seluruh Bekerja?
Penyediaan panggilan keseluruhan dibuat semasa bon dibuat; ia adalah peruntukan yang termasuk dalam bon. Peruntukan panggilan dilaksanakan apabila penerbit bon memutuskan untuk menghentikan bon lebih awal dan melunaskan baki pembayaran. Penerbit bon tidak wajib melaksanakan peruntukan panggilan keseluruhan; namun, mereka mempunyai hak untuk melakukannya.
Amaun selebihnya untuk diselesaikan oleh penerbit ditentukan dengan mengambil nilai semasa bersih Nilai Sekarang Bersih (NPV) Nilai Hadir Bersih (NPV) adalah nilai semua aliran tunai masa depan (positif dan negatif) sepanjang hayat pelaburan yang didiskaunkan ke sekarang. Analisis NPV adalah bentuk penilaian intrinsik dan digunakan secara meluas di seluruh kewangan dan perakaunan untuk menentukan nilai perniagaan, keselamatan pelaburan, baki pembayaran kupon dan prinsipal - dengan kata lain, berapa baki pembayaran kupon dan prinsipal bernilai dalam dolar hari ini.
Kadar diskaun Kadar Diskaun Dalam kewangan syarikat, kadar diskaun adalah kadar pulangan yang digunakan untuk mendiskaun aliran tunai masa depan kembali ke nilai sekarang. Kadar ini sering merupakan Kos Modal Tertimbang Syarikat (WACC), kadar pulangan yang diperlukan, atau kadar rintangan yang diharapkan oleh para pelabur untuk memperoleh keuntungan berbanding dengan risiko pelaburan. , yang digunakan untuk mengira nilai kini bersih, ditentukan oleh penyebaran yang dipersetujui di Perbendaharaan yang matang sama; sebagai contoh, jika bon yang dikeluarkan mempunyai tempoh matang 10 tahun, spread yang disepakati adalah 50bps (0.5%), dan Perbendaharaan 10 tahun menghasilkan 1%, kadar diskaun adalah 1.5%.
Sebagai tambahan, pemiutang akan menerima nilai nominal bon yang lebih besar dan nilai semasa bersih apabila peruntukan panggilan keseluruhan dibuat. Penerbit bon boleh memutuskan untuk melaksanakan peruntukan panggilan keseluruhan kerana mereka telah menghasilkan cukup wang dari operasi untuk menghentikan bon dan tidak lagi menginginkannya pada kunci kira-kira mereka.
Sebab lain adalah jika syarikat dapat mengumpulkan sejumlah wang yang sama atau lebih besar daripada bon pada kadar yang lebih rendah daripada bon semasa. Akibatnya, dalam salah satu situasi di atas, penerbit akan menggunakan peruntukan panggilan keseluruhan, dan bon akan dihentikan.
Penyediaan Buat Seluruh berbanding Panggilan Tradisional
Penyediaan panggilan keseluruhan dan penyediaan panggilan tradisional mempunyai banyak persamaan; sebagai contoh, mereka berdua memberi hak kepada penerbit untuk menarik balik bon tersebut. Walau bagaimanapun, panggilan tradisional hanya dapat dilakukan setelah tarikh yang ditentukan sebelumnya, sedangkan penyediaan panggilan keseluruhan dapat dilaksanakan kapan saja semasa cakrawala bon.
Di samping itu, penyediaan panggilan keseluruhan menggunakan nilai nominal Nilai Par Nilai Par adalah nilai nominal atau nilai muka bon, atau stok, atau kupon seperti yang tertera pada bon atau sijil saham. Ini adalah nilai statik yang ditentukan pada saat penerbitan dan, tidak seperti nilai pasaran, tidak berubah-ubah secara berkala. dan nilai kini bersih untuk menentukan pembayaran kepada pemberi pinjaman, sementara kaedah panggilan tradisional menggunakan harga panggilan tetap yang telah ditentukan atau jadual panggilan yang telah ditentukan.
Kelebihan Peruntukan Panggilan Seluruh
Pulangan lebih tinggi
Peruntukan panggilan-keseluruhan biasanya menguntungkan pelabur ketika mereka dilaksanakan, kerana biasanya dikompensasi pada nilai di atas nilai wajar bon disebabkan oleh "penyebaran keseluruhan."
Sebaliknya, penerbit bon boleh meminta harga yang lebih tinggi untuk bon dengan peruntukan panggilan keseluruhan, kerana peruntukan ini memberi peluang kepada pemberi pinjaman untuk memperoleh pulangan yang lebih tinggi.
Juga, ikatan dengan penyediaan panggilan keseluruhan adalah lebih menguntungkan daripada ikatan dengan peruntukan panggilan tradisional apabila kadar faedah jatuh, dan penerbit memanggil bon tersebut. Pelabur bon panggilan tradisional hanya akan menerima harga panggilan yang telah ditentukan, sedangkan pelabur bon penyediaan panggilan keseluruhan akan menerima nilai tara bon yang lebih tinggi dan nilai kini bersih.
Apabila kadar faedah jatuh, nilai kini bersih meningkat, yang memberikan peluang yang lebih menguntungkan bagi pelabur bon panggilan keseluruhan.
Contoh Praktikal
Berikut ini adalah contoh penyediaan panggilan keseluruhan yang dilaksanakan:
- Diandaikan pembayaran kupon baru sahaja dibuat.
- Tepat lima tahun sehingga bon tersebut matang.
- Nilai muka $ 1,000 dan kupon tahunan 5%.
- Perbendaharaan Rujukan menghasilkan 1%.
- Penyebaran keseluruhan adalah 0.5%.
Dengan mengira nilai semasa bersih menggunakan kadar potongan sebanyak 1.5% (Hasil Perbendaharaan Rujukan + spread keseluruhan), jika peruntukan panggilan keseluruhan dilaksanakan hari ini, penerbit perlu membayar $ 1,167.40 untuk setiap bon.
Sumber tambahan
Kewangan adalah penyedia rasmi perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai , pemodelan perjanjian, pembayaran pinjaman, dan banyak lagi. program pensijilan, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia. Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber tambahan di bawah akan berguna:
- Peruntukan Anti Pencairan Peruntukan Anti Pencairan Peruntukan anti pencairan adalah klausa yang membolehkan pelabur hak untuk mengekalkan peratusan pemilikan mereka sekiranya saham baru diterbitkan
- Bond Pricing Bond Pricing Bond Pricing adalah sains mengira harga terbitan bon berdasarkan kupon, nilai tara, hasil dan jangka masa sehingga matang. Harga bon membolehkan pelabur
- Fungsi NPV Fungsi NPV Fungsi NPV dikategorikan di bawah fungsi Excel Financial. Ia akan mengira Nilai Kini Bersih (NPV) untuk aliran tunai berkala. NPV akan dikira untuk pelaburan dengan menggunakan kadar diskaun dan rangkaian aliran tunai masa depan. Dalam pemodelan kewangan, fungsi NPV berguna dalam menentukan nilai perniagaan
- Bon Tidak Boleh Dipanggil Tidak Boleh Dihubungi Tidak merujuk kepada jenis sekuriti yang tidak dapat ditebus oleh penerbit mereka sebelum tempoh matang kecuali penalti dibayar kepada pemegang keselamatan.
