Apa itu Kertas Komersial Berasaskan Aset (ABCP)?

Kertas komersial yang disokong aset (ABCP) adalah sejenis kertas komersial yang dijamin oleh aset kewangan. Kertas komersial adalah instrumen hutang pasaran monetari jangka pendek dengan tempoh matang tidak lebih dari 270 hari. Biasanya dikeluarkan oleh syarikat besar atau institusi kewangan untuk membayar inventori, hutang akaun Akaun Belum Bayar Akaun yang kena dibayar adalah tanggungjawab yang timbul apabila organisasi menerima barang atau perkhidmatan dari pembekal secara kredit. Hutang akaun dijangka akan dilunaskan dalam jangka masa satu tahun, atau dalam satu kitaran operasi (mana yang lebih lama). AP dianggap sebagai salah satu bentuk liabiliti semasa yang paling cair, dan liabiliti jangka pendek yang lain.

Kertas Komersial Bersandarkan Aset

Kertas komersial biasa tidak selamat. Ia disokong oleh kredit penerbit sebagai surat janji. Secara amnya, hanya syarikat besar dengan penilaian kredit yang tinggi yang dapat mengeluarkan kertas komersial.

Perbezaan utama antara ABCP dan kertas komersial biasa adalah bahawa ABCP disokong oleh cagaran. Cagaran adalah penghutang yang membawa pembayaran masa depan. Pembayaran masa depan merangkumi pembayaran balik pada kad kredit, obligasi hutang yang dijaminkan (CDO) Kewajiban Hutang yang Dilindungi (CDO) Kewajiban Hutang yang Dijamin (CDO) adalah produk pelaburan sintetik yang mewakili pinjaman berbeza yang digabungkan bersama dan dijual oleh pemberi pinjaman di pasaran. Pemegang obligasi hutang yang dijamin dapat, secara teori, mengumpulkan jumlah pinjaman dari peminjam asal pada akhir tempoh pinjaman. , pinjaman automatik, invois dan banyak lagi.

Ringkasan

  • Kertas komersial yang disokong aset (ABCP) adalah instrumen hutang pasaran monetari jangka pendek yang dijamin oleh sekumpulan pinjaman.
  • ABCP dikeluarkan oleh saluran atau SPV dan dijual melalui ejen penempatan.
  • Program ABCP biasanya mengandungi penyedia peningkatan kredit dan penyedia kecairan untuk mengurangkan risiko kredit dan kecairan.

Struktur Kertas Komersial Berasaskan Aset

Kertas komersial yang disokong aset biasanya dikeluarkan oleh institut kewangan bukan bank, seperti saluran atau kenderaan tujuan khas (SPV) Kenderaan Tujuan Khas (SPV) Kenderaan / Entiti Tujuan Khas (SPV / SPE) adalah entiti berasingan yang dibuat untuk objektif yang spesifik dan sempit, dan itu disimpan dalam neraca. SPV ialah. Saluran atau SPV ditubuhkan oleh institusi kewangan untuk memiliki aset cagaran daripada penjual aset. Struktur ini melindungi aset sekiranya berlaku kemuflisan institusi kewangan.

Penerbitan ABCP boleh menjadi program penjual tunggal atau program berbilang penjual. Program penjual tunggal merangkumi hanya satu penjual aset. Program berbilang penjual merangkumi kumpulan penjual, yang menurunkan risiko melalui kepelbagaian.

Peningkatan kredit biasanya dilaksanakan dalam program multi-penjual. Penaja atau bank pihak ketiga boleh menjadi penyedia peningkatan kredit dengan menyediakan simpanan tunai atau jaminan. Selain risiko kredit, risiko kecairan juga menjadi perhatian ABCP. Penyedia mudah tunai juga mungkin terlibat dalam penerbitan dengan menyediakan dana yang dapat memenuhi pembayaran ABCP dalam keadaan tertentu.

Ejen penempatan biasanya merupakan bank pelaburan Senarai Bank Pelaburan Teratas dari 100 bank pelaburan teratas di dunia disusun mengikut abjad. Bank pelaburan teratas dalam senarai tersebut ialah Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch . Mereka bertanggungjawab memberikan arahan penerbitan dan penjualan ABCP kepada pelabur. Proses ini juga merangkumi pemeriksaan untuk pelabur yang berkelayakan. Program penerbitan ABCP secara amnya merangkumi dua hingga tiga ejen penempatan.

Pelabur membayar pembelian ABCP mereka ke saluran, dan saluran membayar pelabur melalui ejen penempatan. Bayaran balik kepada pelabur ABCP dikutip dari prinsipal atau kepentingan dari penghutang yang mendasari.

Kertas Komersial Bersandarkan Aset - Struktur

Kelebihan Kertas Komersial Berasaskan Aset

Berbanding dengan kertas komersial biasa dan instrumen hutang jangka panjang, ABCP menawarkan beberapa kelebihan, seperti yang disenaraikan di bawah:

  • ABCP memberikan lebih banyak kecairan ke pasaran. Penjual fleksibel dalam jumlah dan syarat pembiayaan melalui saluran ABCP. Mereka juga dapat menyesuaikan jumlah penjualan berdasarkan perubahan keperluan pembiayaan mereka.
  • ABCP, sebagai instrumen hutang jangka pendek, mempunyai risiko kredit yang lebih rendah daripada bon korporat jangka panjang.
  • ABCP juga lebih selamat daripada kertas komersial biasa. Walaupun kertas komersil hanya dapat dikeluarkan oleh syarikat dengan penilaian kredit yang sangat tinggi, namun kertas tersebut masih tidak dijamin. ABCP juga dicirikan oleh penilaian kredit yang tinggi, dan disokong oleh penghutang pada masa yang sama.
  • Struktur ABCP memberikan perlindungan tambahan kepada pelabur. Saluran atau SPV dapat mengasingkan aset cagaran dengan berkesan dari risiko kemuflisan penjual aset. Penambahbaikan kredit dan penyedia kecairan juga akan menyediakan dana untuk membayar pelabur dalam keadaan tertentu, bergantung pada syarat kontrak mereka.

Kekurangan Kertas Komersial Berasaskan Aset

  • Oleh kerana sifat saluran ABCP yang terpisah, penaja boleh memiliki rasa aman yang salah dan akhirnya tidak mematuhi standard pinjaman yang ketat seperti yang mereka lakukan sekiranya pinjaman itu ada di neraca mereka.
  • Seperti yang dilihat dalam Krisis Kewangan Global 2008, aset yang semakin meningkat, tidak likuid, sulit dinilai, jatuh tempo jangka panjang, atau tidak bercagar dapat digunakan sebagai jaminan asas. Ini mengakibatkan perlakuan ABCP yang berterusan sebagai produk yang dinilai tinggi apabila, pada hakikatnya, mereka berisiko lebih besar keingkaran.
  • Pasaran ABCP ditentukan oleh pasaran aset yang mendasari. Sekiranya gangguan pasaran berlaku di pasaran yang mendasari, ini boleh menyebabkan pelabur menutup kedudukan mereka dalam ABCP. Oleh itu, dalam keadaan pasaran tertentu, ABCP lebih berisiko daripada kertas komersial tradisional tanpa jaminan, walaupun disokong aset.

Kebimbangan Berkaitan dengan Kertas Komersial Berasaskan Aset

Sifat dan kualiti aset cagaran ABCP adalah faktor penting yang menentukan risiko kredit. Walaupun kumpulan dengan banyak penjual aset dan pelbagai jenis aset menawarkan faedah kepelbagaian, menilai risiko untuk komposisi aset baru atau kompleks sangat sukar.

Sebagai tambahan kepada jaminan, risiko kredit keseluruhan program ABCP juga bergantung pada kemudahan peningkatan kreditnya. Syarat yang rumit dalam kontrak peningkatan kredit juga menjadikannya lebih sukar untuk menilai keseluruhan risiko.

Ketidakcocokan masa antara aliran tunai dari penghutang dan pembayaran kepada pelabur ABCP juga menjadi perhatian. Sebagai contoh, gadai janji tidak boleh digunakan sebagai jaminan untuk ABCP kerana sifat jangka panjangnya. Seluruh pembayaran masa depan masih belum dipungut dari gadai janji ketika ABCP matang. Ketidakcocokan masa menyebabkan risiko kecairan dan menjadikannya penting untuk menggunakan penyedia kecairan dalam program ABCP.

Keprihatinan ABCP yang lain ialah pembayaran jangkaan penghutang yang akan datang dikemas dan dijual kepada pelabur di pasaran sekunder. Risiko mengenai pengumpulan aliran tunai dari aset dipindahkan kepada pelabur ABCP dari bank. Ini menyebabkan masalah bahawa bank mungkin tidak mematuhi standard ketat yang biasa pada penilaian risiko.

Kertas Komersial yang Disokong Aset dan Krisis Kewangan Global 2008

Sebelum Krisis Kewangan Global 2008 2008-2009 Krisis Kewangan Global Krisis Kewangan Global 2008-2009 merujuk kepada krisis kewangan besar-besaran yang dihadapi dunia dari tahun 2008 hingga 2009. Krisis kewangan telah merugikan individu dan institusi di seluruh dunia, dengan berjuta-juta orang Amerika sangat terpengaruh. Institusi kewangan mulai tenggelam, banyak yang diserap oleh entiti yang lebih besar, dan Pemerintah AS terpaksa menawarkan bailout, banyak bank perdagangan menubuhkan SPV untuk mengeluarkan ABCP. Mereka menjual ABCP untuk melabur dalam sekuriti jangka panjang dan hasil tinggi. Ketika krisis berlaku, kegagalan sekuriti yang disokong gadai janji (MBS) menyebabkan kerosakan yang besar kepada ekonomi.

Oleh kerana ABCP juga dijamin oleh sekumpulan pinjaman, seperti MBS, keyakinan para pelabur terhadap kelayakan kredit ABCP juga merosot, walaupun sifatnya sebagai kertas komersial. Pelabur yang panik menarik diri secara besar-besaran, yang menyebabkan bank berjalan. Kejutan kecairan menyebabkan bank-bank yang terjejas mencairkan pelaburan jangka panjang mereka dengan segera, walaupun mengalami kerugian yang besar. Oleh itu, krisis semakin meningkat.

Lebih Banyak Sumber

Kewangan adalah pembekal rasmi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai, pemodelan perjanjian, pembayaran balik pinjaman, dan banyak lagi. program pensijilan, yang dirancang untuk mengubah sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia.

Untuk membantu anda menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia dan memajukan kerjaya anda dengan sepenuhnya, sumber tambahan ini akan sangat membantu:

  • Penilaian Kredit Penilaian Kredit Penilaian kredit adalah pendapat agensi kredit tertentu mengenai kemampuan dan kesediaan entiti (kerajaan, perniagaan, atau individu) untuk memenuhi kewajiban kewangannya dengan lengkap dan dalam jangka masa yang ditetapkan. Penilaian kredit juga menandakan kemungkinan debitur akan ingkar.
  • Pendanaan Risiko Kecairan Pendanaan Risiko Likuiditas Risiko kecairan pendanaan merujuk kepada risiko bahawa syarikat tidak akan dapat memenuhi kewajiban kewangan jangka pendeknya apabila jatuh tempo. Dengan kata lain, risiko kecairan pendanaan adalah risiko bahawa syarikat tidak dapat menyelesaikan bil tertunggak semasa.
  • Keselamatan Bersandarkan Gadai janji (MBS) Keselamatan Bersandarkan Gadai janji (MBS) Keselamatan yang disokong gadai janji (MBS) adalah sekuriti hutang yang dijamin oleh gadai janji atau kumpulan gadai janji. MBS adalah sekuriti yang disokong aset yang diperdagangkan di pasaran sekunder, dan yang membolehkan pelabur mendapat keuntungan dari perniagaan gadai janji
  • Kualiti Cagaran Kualiti Cagaran Kualiti cagaran berkaitan dengan keadaan keseluruhan aset tertentu yang ingin dilampirkan oleh syarikat atau individu sebagai jaminan semasa meminjam dana

Disyorkan

Adakah Crackstreams telah ditutup?
2022
Adakah pusat arahan MC selamat?
2022
Adakah Taliesin meninggalkan peranan kritikal?
2022