Apakah itu Premium Control?

Premium kawalan merujuk kepada jumlah yang sanggup dibayar oleh pembeli melebihi nilai pasaran saham yang wajar untuk memperoleh kepentingan pemilikan yang dikendalikan dalam syarikat yang diperdagangkan secara peribadi vs syarikat awam Perbezaan utama antara syarikat swasta vs syarikat awam adalah bahawa saham syarikat awam diperdagangkan di bursa saham, sementara saham syarikat swasta tidak. . Pembeli yang membayar premium kawalan mendapat akses ke aliran tunai syarikat, operasi sehari-hari, dan kawalan strategi syarikat Strategi korporat Strategi korporat memberi tumpuan kepada bagaimana menguruskan sumber, risiko dan pulangan di seberang syarikat, berbanding dengan melihat pada kelebihan daya saing dalam strategi perniagaan. Menentukan berapa banyak yang ditawarkan sebagai premium kawalan - juga dikenali sebagai premium pengambilalihan - adalah pertimbangan utama dalam penggabungan dan pengambilalihan.Proses Pengambilan M&A Penggabungan Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses pemerolehan dari awal hingga akhir, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan), pentingnya sinergi, dan kos transaksi

Kawal Ilustrasi Premium

Premium kawalan adalah popular semasa pengambilalihan Pengambilalihan Hostile Pengambilalihan bermusuhan, dalam penggabungan dan pengambilalihan (M&A), adalah pemerolehan syarikat sasaran oleh syarikat lain (disebut sebagai pemeroleh) dengan pergi terus ke pemegang saham syarikat sasaran, baik dengan membuat tawaran tender atau melalui suara proksi. Perbezaan antara tawaran bermusuhan dan ramah, di mana syarikat besar memperoleh sebilangan besar saham untuk mendapatkan kawalan pemilikan terhadap sasaran. Biasanya, premium kawalan boleh berada dalam lingkungan 20% -30% dari harga saham sasaran semasa, dan kadang-kadang boleh naik hingga 70%.

Sebab untuk Premium Kawalan

Pemegang saham yang memiliki sebahagian besar saham syarikat dapat menentukan arah syarikat, dengan pemegang saham minoriti memberikan pengaruh minimum terhadap kegiatan syarikat. Beberapa keputusan yang dibuat oleh pemegang saham majoriti termasuk:

  • Pilih pengurusan dan tetapkan pampasan mereka
  • Daftar stok untuk tawaran awam
  • Mencairkan, menjual, atau menggabungkan syarikat
  • Beli, jual, dan janji aset
  • Deklarasi dividen Dividen Dividen adalah bahagian keuntungan dan pendapatan tertahan yang dibayar oleh syarikat kepada pemegang sahamnya. Apabila syarikat menjana keuntungan dan mengumpulkan pendapatan tertahan, pendapatan tersebut boleh dilaburkan semula dalam perniagaan atau dibayar kepada pemegang saham sebagai dividen.
  • Buat pengagihan modal
  • Masukkan dan kawal kontrak

Apabila pasaran melihat bahawa keuntungan syarikat awam tidak dimaksimumkan, struktur modal Struktur modal Struktur modal merujuk kepada jumlah hutang dan / atau ekuiti yang digunakan oleh firma untuk membiayai operasi dan membiayai asetnya. Struktur modal firma tidak optimum, atau nilai sasaran dapat ditingkatkan, pengambilalihan mungkin bersedia membayar premium di atas harga yang saat ini ditentukan oleh pelaku pasar. Premium yang dibayar untuk memperoleh entiti mungkin besar sekiranya sasaran memiliki aset seperti harta intelek atau harta tanah yang dikehendaki oleh pemeroleh.

Walau bagaimanapun, jika perniagaan berada dalam arah aliran menurun dan menghadapi risiko kemuflisan Bankruptcy Bankruptcy adalah status undang-undang manusia atau entiti bukan manusia (firma atau agensi kerajaan) yang tidak dapat membayar hutang tertunggaknya kepada pemiutang. , membayar premium kawalan tidak bijaksana kerana pemeroleh perlu melaburkan banyak dana untuk membalikkan operasi perniagaan sasaran.

Jumlah Premium Kawalan

Jumlah premium kawalan yang harus dibayar oleh pemeroleh untuk mendapatkan kawalan terhadap sasaran bergantung pada sama ada pembeli dapat meningkatkan nilai syarikat. Dalam kebanyakan kes, premium kawalan diperlukan apabila aliran tunai dan keuntungan sasaran tidak dimaksimumkan. Sebagai contoh, jika syarikat sasaran dijalankan dengan betul, dan pemilikan baru tidak akan menghasilkan nilai tambahan, maka premium kawalan tidak akan diperlukan.

Jumlah yang bakal dibayar oleh bakal pemilik baru sebagai premium kawalan bergantung pada nilai tambahan yang dapat dihasilkan dalam syarikat sasaran. Ukuran premium dipengaruhi oleh beberapa faktor, seperti potensi untuk meningkatkan nilai sasaran, persaingan dari pembeli lain, serta pandangan dan keperluan kewangan pemegang saham semasa.

Sekiranya pelabur membeli sekurang-kurangnya 51% saham sasaran dengan premium kawalan, mereka mendapat kekuatan untuk mengarahkan perniagaan dengan cara yang mereka sukai. Sebaliknya, jika pengambilalihan membeli 35% perniagaan dengan beberapa pemegang saham, ia mungkin tidak mendapat kawalan langsung tetapi mempunyai peluang yang lebih baik untuk memerintah pelabur lain.

Contoh Premium Kawalan

Andaikan bahawa Syarikat ABC melaporkan EBITDA sebanyak $ 1,000,000 dan sahamnya diperdagangkan pada EV / EBITDA sebanyak 5x. Ini akan meletakkan penilaian syarikat pada $ 5,000,000 pada nilai perusahaan Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan, atau Nilai Firma, adalah keseluruhan nilai syarikat yang sama dengan nilai ekuiti, ditambah hutang bersih, ditambah dengan kepentingan minoriti, yang digunakan dalam penilaian. Ia melihat keseluruhan nilai pasaran dan bukan hanya nilai ekuiti, jadi semua kepentingan pemilikan dan tuntutan aset dari hutang dan ekuiti disertakan. asas. Calon pembeli percaya bahawa nilai EBITDA Syarikat ABC dapat ditingkatkan menjadi $ 1,500,000 dengan menyesuaikan pampasan eksekutif atau dengan membuang CEO dari syarikat itu setelah selesainya pemerolehan.

Perubahan tersebut akan meningkatkan penilaian syarikat kepada $ 7,500,000 ($ 1,500,000 x 5). $ 2,500,000 ($ 7,500,000 - $ 5,000,000) mewakili nilai premium kawalan untuk syarikat sasaran.

Pengambilalihan Premium dalam Pemodelan Kewangan

Berikut adalah tangkapan skrin dari Kursus Pemodelan M&A Kewangan yang memperincikan cara mengira dan memodelkan premium kawalan untuk pemerolehan.

Kawal premium dalam model M&A

Justifikasi untuk Premium Kawalan

Terdapat beberapa alasan untuk membayar premium kawalan untuk syarikat sasaran:

Rasa sinergi dari gabungan syarikat

Synergy merujuk kepada faedah yang diperoleh daripada bekerjasama dua atau lebih syarikat untuk kesan yang lebih besar. Apabila dua syarikat bergabung untuk mencapai tujuan yang sama, mereka mendapat dua bentuk sinergi: sinergi operasi dan sinergi kewangan. Sinergi operasi merangkumi pengurangan kos kerana peningkatan skala ekonomi, sementara sinergi kewangan merujuk kepada kemampuan untuk menjana lebih banyak pendapatan dan memperluas jangkauan pasaran melalui integrasi mendatar.

Sebagai contoh, Syarikat A adalah firma farmasi dengan rangkaian pengedaran yang kuat di Amerika Utara, Kanada, dan Eropah. Syarikat A bersedia membayar premium kawalan untuk Syarikat B, sebuah firma farmasi dengan rangkaian pengedaran yang kuat di Asia dan Australia. Setiap syarikat boleh menggunakan rangkaian pengedaran rakan niaga mereka untuk meningkatkan pengedaran produk mereka dan mendapat keuntungan dari sinergi operasi dan kewangan.

Tidak dinilai oleh pasaran

Pengambilalihan boleh membayar premium kawalan yang lebih tinggi jika merasakan syarikat sasaran tidak dinilai. Dalam senario seperti itu, syarikat mungkin diperoleh jika undervaluation oleh pasaran lebih besar daripada kenaikan yang berlaku ketika tawaran dibuat. Sekiranya pemerolehan memiliki cukup data untuk menyokong penilaian, ia boleh membayar harga premium selagi kos perolehan tidak melebihi penilaian.

Pembeli yang berpotensi harus membuat rancangan konkrit untuk memastikan bahawa potensi sinergi dan faedah melaksanakan pemerolehan dapat ditukar menjadi nilai sebenarnya. Sebilangan besar pemerolehan melaksanakan strategi pemerolehan sedemikian dalam jangka masa yang pendek untuk mengelakkan bangun dari pasaran, yang mungkin menimbulkan persaingan yang tidak perlu.

Pengurusannya lemah

Pengambilalihan boleh mempertimbangkan untuk membayar premium kawalan jika mereka menganggap bahawa penggantian pengurusan syarikat dapat meningkatkan nilai syarikat. Pembeli mungkin mempunyai persepsi yang rendah terhadap pengurusan dan dengan memperoleh syarikat dengan harga premium, ia mungkin menikmati pelbagai faedah dengan menerapkan mekanisme arah dan kawalan yang lebih baik dalam sasaran. Sekiranya prestasi pasukan pengurusan berada di atas rata-rata dan imbuhan mereka melebihi kadar pasaran yang berlaku, pemeroleh boleh mempertimbangkan untuk menggantinya dengan eksekutif lain dengan kemampuan yang sama tetapi dengan kos yang dikurangkan.

Bacaan Berkaitan

Finance menawarkan Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ™ FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan program pensijilan Ferrari bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya mereka ke tahap seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan berikut akan sangat membantu:

  • Creeping Takeover Creeping Takeover Dalam penggabungan dan pengambilalihan (M&A) Creeping Takeover, juga dikenal sebagai Creeping Tender Offer, adalah pembelian saham syarikat sasaran secara beransur-ansur. Strategi pengambilalihan menjalar adalah secara beransur-ansur memperoleh saham sasaran melalui pasar terbuka, dengan tujuan untuk memperoleh kepentingan yang dapat dikendalikan.
  • Premium Risiko Pasaran Premium Risiko Pasaran Premium risiko pasaran adalah pulangan tambahan yang diharapkan oleh pelabur daripada memegang portfolio pasaran berisiko dan bukannya aset bebas risiko.
  • Peraturan Revlon Peraturan Revlon Peraturan Revlon menangani konflik kepentingan di mana kepentingan lembaga pengarah bertentangan dengan tugas fidusiari mereka. Secara khusus, Peraturan Revlon muncul dari pengambilalihan bermusuhan. Sebelum pengambilalihan itu sendiri, tugas lembaga pengarah adalah melindungi syarikat daripada pengambilalihan. Sekali
  • White Knight White Knight White knight adalah syarikat atau individu yang memperoleh syarikat sasaran yang hampir diambil alih oleh ksatria hitam. Pengambilalihan ksatria putih adalah pilihan yang lebih disukai untuk pengambilalihan musuh oleh ksatria hitam, kerana ksatria putih membuat 'pemerolehan mesra' dengan secara umumnya menjaga pasukan pengurusan semasa

Disyorkan

Adakah Crackstreams telah ditutup?
2022
Adakah pusat arahan MC selamat?
2022
Adakah Taliesin meninggalkan peranan kritikal?
2022