Apa itu APV (Nilai Masa Kini Diselaraskan)?

APV (Adjusted Present Value) adalah bentuk mod Present Value (NPV) yang diubahsuai yang mengambil kira nilai semasa pengaruh leverage secara berasingan. APV membahagikan aliran tunai pembiayaan dan bukan pembiayaan dan mendiskaunnya secara berasingan. Ini adalah alat penilaian yang lebih fleksibel untuk menunjukkan faedah, seperti pelindung cukai Tax Shield A Tax Shield adalah pemotongan yang dibenarkan dari pendapatan bercukai yang mengakibatkan pengurangan cukai yang terhutang. Nilai perisai ini bergantung pada kadar cukai efektif bagi syarikat atau individu. Perbelanjaan biasa yang dapat dikurangkan termasuk susutnilai, pelunasan, pembayaran gadai janji dan perbelanjaan faedah, yang timbul daripada pemotongan faedah dan kos cukai, seperti masalah kewangan. Formula untuk APV adalah seperti berikut:

APV

Kesan bersih dari hutang merangkumi penyesuaian seperti nilai perisai cukai faedah sekarang, kos penerbitan hutang, kos tekanan kewangan, dan kesan sampingan kewangan yang lain.

Aplikasi APV

APV adalah ukuran nilai yang sesuai untuk banyak situasi, termasuk:

  1. Syarikat leveraged atau pembelian leveraged (LBOs) Leveraged Buyout (LBO) Pembelian leveraged (LBO) adalah transaksi di mana perniagaan diperoleh menggunakan hutang sebagai sumber pertimbangan utama. Transaksi LBO biasanya berlaku apabila firma ekuiti swasta (PE) meminjam seberapa banyak yang mereka dapat dari pelbagai pemberi pinjaman (sehingga 70-80% dari harga belian) untuk mencapai pulangan kadar dalaman IRR> 20%
  2. Syarikat yang mengalami masalah kewangan
  3. Firma dengan struktur modal yang dinamik

Pendekatan APV lebih unggul dalam situasi seperti itu kerana ia melibatkan andaian hutang yang kompleks.

Nilai Semasa Bersih berbanding Nilai Hadapan yang Diselaraskan

Pendekatan nilai Bersih Bersih (NPV) yang khas menjadikan semua andaian hutang menjadi kos hutang, yang mengalir ke kos modal purata wajaran (WACC) WACC ekuiti dan hutang. Rumus WACC ialah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh dimuat turun. Walau bagaimanapun, WACC adalah kadar diskaun yang tidak fleksibel yang tidak mempertimbangkan banyak kesan sampingan kewangan, seperti kesusahan kewangan, perisai cukai faedah masa depan, dan lain-lain. Tambahan pula, WACC menerapkan kadar diskaun untuk aliran tunai yang diturunkan yang tersedia untuk pemegang ekuiti dan hutang.

The Adjusted Present Value (APV) membezakan aliran tunai yang diturunkan dan tidak berlever dan mendiskontokannya secara berasingan, memberikan gambaran yang lebih tepat mengenai kos ekuiti dan hutang dan aliran tunai yang tersedia untuk pemegang ekuiti dan hutang.

Komponen Nilai Kini Yang Diselaraskan

1. Nilai Firma Tidak Berpengalaman

Aliran tunai tanpa arah didiskaunkan pada kos modal tanpa modal, yang dapat dikira dengan model penentuan harga aset modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) adalah model yang menerangkan hubungan antara jangkaan pulangan dan risiko keselamatan. Formula CAPM menunjukkan pengembalian sekuriti sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premium risiko, berdasarkan beta keselamatan tersebut.

Formula APV - CAPM

2. Kesan Bersih dari Hutang

Hitung nilai sekarang andaian pembiayaan hutang.

APV - Nilai Semasa Pembiayaan Hutang

Menjalankan Analisis APV

Langkah 1: Siapkan aliran tunai yang diramalkan

Seperti mana-mana Formula Aliran Tunai Potongan Aliran Tunai (DCF) Aliran Tunai Diskaun Formula DCF adalah jumlah aliran tunai dalam setiap tempoh dibahagi dengan satu ditambah kadar diskaun yang dinaikkan ke kekuatan tempoh #. Artikel ini membahagikan formula DCF menjadi ringkas dengan contoh dan video pengiraan. Rumus digunakan untuk menentukan nilai penilaian perniagaan, mulai dengan aliran tunai yang diramalkan untuk syarikat, barisan perniagaan, atau projek. Aliran tunai mestilah aliran tunai tanpa had yang tersedia untuk pemegang ekuiti. Ini mempertimbangkan aliran tunai operasi selepas cukai, perubahan modal kerja bersih, perbelanjaan modal, dan perubahan lain dalam aset setelah cukai.

Langkah 2: Tentukan nilai terminal

Aliran tunai yang diramalkan tidak dapat diramalkan terlalu lama, atau tidak tepat. Sebaliknya, anggapan nilai terminal dibuat untuk aliran tunai berterusan setelah jangka masa yang diramalkan. Ia boleh dilakukan dengan beberapa kaedah, termasuk:

  • Model Pertumbuhan Gordon

Dengan Model Pertumbuhan Gordon, aliran tunai berterusan dikira dengan formula berterusan yang mengandaikan kadar pertumbuhan berterusan, dan kos modal yang diterapkan pada aliran tunai yang diramalkan terakhir.

  • Kaedah Berganda

Dengan kaedah gandaan, gandaan seperti TV / EBITDA atau TV / EBIT diterapkan pada tahun terakhir yang diramalkan. Gandaan dapat dikira dengan mengambil purata gandaan syarikat setanding dalam analisis syarikat setanding.

Langkah 3: Aliran tunai diskaun dan nilai terminal

Aliran tunai dan nilai terminal yang diramalkan harus didiskaunkan ke nilai sekarang dengan kadar diskaun yang sesuai. Kadar diskaun harus tepat menggambarkan kos peluang modal untuk pemegang ekuiti, iaitu jangkaan pulangan aset dengan ciri risiko yang serupa. Aliran tunai yang didiskaunkan mewakili nilai semasa subjek yang tidak diturunkan.

Langkah 4: Nilaikan kesan sampingan leverage

Nilai sekarang kesan sampingan yang timbul dari penggunaan leverage harus dikira. Kesan sampingan yang paling biasa untuk dinilai adalah perisai cukai faedah. Perisai cukai faedah timbul dari kemampuan untuk memotong pembayaran faedah dari pendapatan sebelum cukai.

Contohnya

Perisai cukai faedah memberi faedah menggunakan leverage. Sebagai contoh, syarikat yang dibiayai oleh semua ekuiti dengan pendapatan sebelum cukai $ 1,000,000 dan kadar cukai 30% akan menerima:

($ 1,000,000 * (1-0,3)) = $ 700,000 pendapatan dan membayar $ 300,000 cukai

Syarikat tidak akan dapat memotong perbelanjaan faedah. Walau bagaimanapun, syarikat yang serupa dengan pembiayaan hutang dan perbelanjaan faedah $ 100,000 akan menerima:

($ 900,000 * (1-0.3)) = $ 630,000 pendapatan dan membayar $ 270,000 cukai

Dari pengiraan di atas, jelas bahawa syarikat leveraged biasanya akan membayar lebih sedikit cukai daripada syarikat tanpa leveraged. Walau bagaimanapun, perlu diperhatikan bahawa jika leverage terlalu banyak diasumsikan, kenaikan aset akan meningkat, dan kos modal yang tidak ditingkatkan akan meningkat secara mendadak, yang akan mengimbangi keuntungan dari perisai cukai.

Nilai sekarang kesan sampingan harus diambil dengan kos modal Kos Modal Kos modal adalah kadar pulangan minimum yang mesti diperoleh oleh perniagaan sebelum menghasilkan nilai. Sebelum perniagaan dapat memperoleh keuntungan, sekurang-kurangnya mesti menjana pendapatan yang mencukupi untuk menampung kos membiayai operasinya. bahawa, sama dengan kos modal tanpa had, mencerminkan peningkatan kesan sampingan. Ia dapat dihitung dengan menambahkan spread default ke tingkat bebas risiko, merencanakan kurva hasil hutang yang ada, atau dengan biaya hutang setelah cukai yang tersirat dari biaya faedah sejarah.

Langkah 5: Tambah nilai sekarang

Terakhir, nilai semasa tanpa nilai dan nilai sekarang kesan leverage dapat ditambah bersama untuk mencapai nilai kini yang disesuaikan. Pendekatan APV sangat fleksibel; pengguna pendekatan APV dapat menyesuaikan pendekatan dengan keperluan mereka, membuat penyesuaian pada kadar diskaun dan aliran tunai untuk mencerminkan risiko yang sesuai.

Bacaan Berkaitan

Kewangan menawarkan perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ The Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran balik, dan lain-lain. program pensijilan bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya ke peringkat seterusnya. Untuk terus belajar dan mengembangkan asas pengetahuan anda, sila terokai sumber tambahan yang berkaitan di bawah:

  • Analisis Syarikat Sebanding Analisis Syarikat Sebanding Bagaimana melakukan Analisis Syarikat Sebanding. Panduan ini menunjukkan kepada anda langkah demi langkah bagaimana membina analisis syarikat yang setanding ("Comps"), termasuk templat percuma dan banyak contoh. Comps adalah metodologi penilaian relatif yang melihat nisbah syarikat awam yang serupa dan menggunakannya untuk memperoleh nilai perniagaan lain
  • Nilai Kini Bersih (NPV) Nilai Hadir Bersih (NPV) Nilai Hadir Bersih (NPV) adalah nilai semua aliran tunai masa depan (positif dan negatif) sepanjang hayat pelaburan yang didiskaunkan hingga sekarang. Analisis NPV adalah bentuk penilaian intrinsik dan digunakan secara meluas di seluruh kewangan dan perakaunan untuk menentukan nilai perniagaan, keselamatan pelaburan,
  • Peluang Kos Peluang Kos Peluang adalah salah satu konsep utama dalam kajian ekonomi dan lazim berlaku dalam pelbagai proses membuat keputusan. Kos peluang adalah nilai foregone alternatif terbaik seterusnya.
  • Kos Modal Tidak Levered Kos Modal Tanpa Levered Kos modal tanpa leveraj adalah kos teori syarikat membiayai dirinya sendiri untuk pelaksanaan projek modal, dengan anggapan tidak ada hutang. Formula, contoh. Kos modal tanpa perolehan adalah kadar pulangan tersirat yang diharapkan syarikat akan memperoleh asetnya, tanpa kesan hutang. WACC mengambil alih modal semasa

Disyorkan

Adakah Crackstreams telah ditutup?
2022
Adakah pusat arahan MC selamat?
2022
Adakah Taliesin meninggalkan peranan kritikal?
2022