Struktur modal merujuk kepada jumlah hutang Nilai Pasaran Hutang Nilai Pasaran Hutang merujuk kepada harga pasaran yang akan dilaburkan oleh para pelabur untuk membeli hutang syarikat, yang berbeza dengan nilai buku pada neraca. dan / atau ekuiti Nilai Ekuiti Nilai ekuiti boleh didefinisikan sebagai jumlah nilai syarikat yang dapat diagihkan kepada pemegang saham. Untuk mengira nilai ekuiti, ikuti panduan ini dari Kewangan. diambil bekerja oleh firma untuk membiayai operasinya dan membiayai asetnya. Struktur modal firma biasanya dinyatakan sebagai Artikel Kewangan Kewangan Kewangan hutang ke ekuiti direka sebagai panduan belajar sendiri untuk mempelajari konsep kewangan penting dalam talian mengikut kadar anda sendiri. Semak imbas beratus artikel! atau nisbah hutang kepada modal.
Modal hutang dan ekuiti digunakan untuk membiayai operasi perniagaan, perbelanjaan modal Cara Mengira CapEx - Formula Panduan ini menunjukkan cara mengira CapEx dengan memperoleh formula CapEx dari penyata pendapatan dan kunci kira-kira untuk pemodelan dan analisis kewangan. , pemerolehan, dan pelaburan lain. Terdapat pertukaran syarikat yang harus dibuat ketika mereka memutuskan sama ada menggunakan hutang atau ekuiti untuk membiayai operasi, dan pengurus akan mengimbangkan kedua-duanya untuk mencari struktur modal yang optimum.
Imej dari Kursus 101 Kewangan Korporat Percuma Kewangan.
Struktur modal yang optimum
Struktur modal optimum syarikat sering ditakrifkan sebagai bahagian hutang dan ekuiti yang menghasilkan kos modal purata berwajaran terendah (WACC WACC Rumus WACC adalah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, bagaimana mengira, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh dimuat turun) untuk syarikat itu. Definisi teknikal ini tidak selalu digunakan dalam praktik, dan firma sering mempunyai pandangan strategik atau falsafah mengenai struktur yang ideal.
Untuk mengoptimumkan struktur, syarikat boleh mengeluarkan lebih banyak hutang atau ekuiti. Modal baru yang diperoleh boleh digunakan untuk melabur dalam aset baru atau boleh digunakan untuk membeli kembali hutang / ekuiti yang masih belum dijelaskan, sebagai bentuk permodalan semula.
Dinamika hutang dan ekuiti
Di bawah ini adalah gambaran mengenai dinamika antara hutang dan ekuiti dari pandangan pelabur dan firma.
Pelabur hutang mengambil risiko yang lebih rendah kerana mereka mempunyai tuntutan pertama ke atas aset perniagaan sekiranya berlaku muflis Kebankrapan muflis adalah status sah entiti manusia atau bukan manusia (firma atau agensi kerajaan) yang tidak dapat membayar balik hutang tertunggaknya kepada pemiutang. . Atas sebab ini, mereka menerima kadar pulangan yang lebih rendah dan, dengan itu, firma mempunyai kos modal yang lebih rendah ketika mengeluarkan hutang berbanding ekuiti.
Pelabur ekuiti mengambil lebih banyak risiko, kerana mereka hanya menerima nilai baki setelah hutang pelabur dilunaskan. Sebagai pertukaran untuk risiko ini, pelabur menjangkakan kadar pulangan yang lebih tinggi dan, oleh itu, kos ekuiti tersirat lebih besar daripada hutang.
Kos modal
Jumlah kos modal firma adalah purata wajaran kos ekuiti dan kos hutang, yang dikenali sebagai kos modal purata wajaran (WACC) WACC ekuiti dan hutang. Rumus WACC ialah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh dimuat turun.
Rumusannya sama dengan:
WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 - T))
Di mana:
E = nilai pasaran ekuiti syarikat (cap pasaran)
D = nilai pasaran hutang syarikat
V = jumlah nilai modal (ekuiti ditambah hutang)
E / V = peratusan modal yang merupakan ekuiti
D / V = peratusan modal iaitu hutang
Re = kos ekuiti (kadar pulangan yang diperlukan)
Rd = kos hutang (hasil hingga jatuh tempo hutang sedia ada)
T = kadar cukai
Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat kursus penilaian perniagaan Kewangan atau kursus intro kepada kewangan korporat PERCUMA.
Struktur modal mengikut industri
Struktur modal boleh berbeza-beza mengikut industri. Industri kitaran seperti Teknik Penilaian Aset Perlombongan Kaedah penambangan utama dalam industri merangkumi harga hingga nilai aset bersih P / NAV, harga ke aliran tunai P / CF, jumlah kos perolehan TAC & EV / Sumber. Cara terbaik untuk menilai aset atau syarikat perlombongan adalah dengan membina model aliran tunai berdiskaun (DCF) yang mengambil kira rancangan lombong yang dihasilkan dalam laporan teknikal sering tidak sesuai untuk hutang, kerana profil aliran tunai mereka tidak dapat diramalkan dan ada terlalu banyak ketidakpastian mengenai kemampuan mereka membayar hutang.
Industri lain, seperti perbankan dan insurans, menggunakan leverage dalam jumlah besar dan model perniagaan mereka memerlukan sejumlah besar hutang.
Syarikat swasta mungkin mempunyai masa yang lebih sukar menggunakan hutang berbanding ekuiti, terutamanya perniagaan kecil yang diharuskan memiliki jaminan peribadi dari pemiliknya.
Cara permodalan semula perniagaan
Sebuah syarikat yang memutuskan mereka harus mengoptimumkan struktur modal mereka dengan mengubah gabungan hutang dan ekuiti mempunyai beberapa pilihan untuk mempengaruhi perubahan ini.
Kaedah permodalan semula meliputi:
- Mengeluarkan hutang dan membeli semula ekuiti
- Mengeluarkan hutang dan membayar dividen yang besar kepada pelabur ekuiti
- Mengeluarkan ekuiti dan membayar hutang
Ketiga-tiga kaedah ini boleh menjadi kaedah yang berkesan untuk permodalan semula perniagaan.
Dalam pendekatan pertama, syarikat meminjam wang dengan mengeluarkan hutang dan kemudian menggunakan semua modal untuk membeli semula saham dari pelabur ekuiti. Ini mempunyai kesan peningkatan jumlah hutang dan penurunan jumlah ekuiti pada kunci kira-kira.
Dalam pendekatan kedua, firma akan meminjam wang (iaitu mengeluarkan hutang) dan menggunakan wang itu untuk membayar dividen khas satu kali, yang mempunyai kesan mengurangkan nilai ekuiti dengan nilai yang dibahagi. Ini adalah kaedah lain untuk meningkatkan hutang dan mengurangkan ekuiti.
Dalam pendekatan ketiga, firma bergerak ke arah yang berlawanan dan mengeluarkan ekuiti dengan menjual saham baru, kemudian mengambil wang itu dan menggunakannya untuk membayar hutang. Oleh kerana ekuiti lebih mahal daripada hutang, pendekatan ini tidak diingini dan sering hanya dilakukan apabila firma terlalu banyak dan sangat memerlukan pengurangan hutang.
Pertukaran antara hutang dan ekuiti
Terdapat banyak pertukaran yang harus dipertimbangkan oleh pemilik dan pengurus firma ketika menentukan struktur modal mereka. Berikut adalah beberapa pertukaran yang harus dipertimbangkan.
Kebaikan dan keburukan ekuiti:
- Tanpa pembayaran faedah
- Tiada pembayaran tetap yang wajib (dividen bergantung pada budi bicara)
- Tiada tarikh matang (tiada pembayaran balik modal)
- Mempunyai pemilikan dan kawalan ke atas perniagaan
- Mempunyai hak mengundi (biasanya)
- Mempunyai kos modal tersirat yang tinggi
- Menjangkakan kadar pulangan yang tinggi (dividen dan kenaikan modal)
- Telah membuat tuntutan terakhir ke atas aset syarikat sekiranya berlaku pembubaran
- Memberi fleksibiliti operasi maksimum
Kebaikan dan kekurangan hutang:
- Mempunyai pembayaran faedah (biasanya)
- Mempunyai jadual pembayaran tetap
- Telah membuat tuntutan pertama atas aset syarikat sekiranya berlaku pembubaran
- Memerlukan perjanjian dan prestasi prestasi kewangan yang mesti dipenuhi
- Mengandungi sekatan fleksibiliti operasi
- Mempunyai kos yang lebih rendah daripada ekuiti
- Menjangkakan kadar pulangan yang lebih rendah daripada ekuiti
Penjelasan Video mengenai Struktur Modal
Tonton video pendek ini untuk memahami konsep utama yang diliputi dalam panduan ini dengan cepat, termasuk definisi struktur modal, apakah struktur modal yang optimum, dan pengiraan kos modal purata berwajaran (WACC).
Struktur modal dalam penggabungan dan pengambilalihan (M&A)
Apabila syarikat melaksanakan penggabungan dan pengambilalihan Penggabungan Pengambilalihan Proses M&A Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menggariskan proses pemerolehan dari awal hingga akhir, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan), kepentingan sinergi, dan kos transaksi, struktur modal entiti gabungan sering kali mengalami ubah. Struktur yang dihasilkannya akan bergantung pada banyak faktor, termasuk bentuk pertimbangan yang diberikan kepada sasaran (tunai vs saham) dan sama ada hutang yang ada untuk kedua-dua syarikat dibiarkan atau tidak.
Sebagai contoh, jika Elephant Inc. memutuskan untuk memperoleh Squirrel Co. menggunakan sahamnya sendiri sebagai bentuk pertimbangan, ia akan meningkatkan nilai modal ekuiti pada kunci kira-kira. Namun, jika Elephant Inc. menggunakan wang tunai (yang dibiayai dengan hutang) untuk memperoleh Squirrel Co., ia akan meningkatkan jumlah hutang pada kunci kira-kira.
Menentukan struktur modal pro forma entiti gabungan adalah bahagian utama dalam pemodelan kewangan P&A. Tangkapan skrin di bawah menunjukkan bagaimana dua syarikat digabungkan dan dimodalkan semula untuk menghasilkan kunci kira-kira yang sama sekali baru.
Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat kursus pemodelan kewangan M&A Kewangan.
Pembelian yang dimanfaatkan
Dalam pembelian leveraged (LBO) Leveraged Buyout (LBO) Pembelian leveraged (LBO) adalah transaksi di mana perniagaan diperoleh menggunakan hutang sebagai sumber pertimbangan utama. Transaksi LBO biasanya berlaku apabila firma ekuiti swasta (PE) meminjam seberapa banyak yang mereka dapat dari pelbagai pemberi pinjaman (sehingga 70-80% dari harga belian) untuk mencapai pulangan kadar dalaman IRR> 20% transaksi, sebuah firma akan mengambil leverage yang besar untuk membiayai pemerolehan tersebut. Amalan ini biasanya dilakukan oleh firma ekuiti swasta yang berusaha melaburkan sekecil mungkin jumlah ekuiti dan membiayai baki dengan dana yang dipinjam.
Gambar di bawah menunjukkan bagaimana penggunaan leverage dapat meningkatkan pulangan ekuiti dengan ketara kerana hutang tersebut dilunaskan dari masa ke masa.
Ketahui lebih lanjut mengenai transaksi LBO Model LBO Model LBO dibina di Excel untuk menilai transaksi pembelian leveraged (LBO), pemerolehan syarikat yang dibiayai menggunakan sejumlah hutang. dan mengapa firma ekuiti swasta sering menggunakan strategi ini.
Sumber struktur modal tambahan
Terima kasih kerana membaca panduan ini dan gambaran keseluruhan struktur modal dan pertimbangan penting yang perlu diambil kira oleh pemilik, pengurus dan pelabur.
Finance adalah penyedia rasmi Perakuan Penganalisis Analisis Pemodelan Kewangan FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan Ferrari. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan tambahan ini akan sangat membantu:
- Panduan WACC WACC WACC adalah Kos Modal Rata-Rata Tertimbang syarikat dan mewakili kos modal campurannya termasuk ekuiti dan hutang. Rumus WACC ialah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh dimuat turun
- Tinjauan Kewangan Korporat Tinjauan Kewangan Korporat Tinjauan kewangan korporat berkaitan dengan struktur modal syarikat, termasuk pendanaannya dan tindakan yang diambil oleh pihak pengurusan untuk meningkatkan
- Panduan Pemodelan Kewangan Panduan Pemodelan Kewangan Percuma Panduan pemodelan kewangan ini merangkumi petua dan amalan terbaik Excel mengenai andaian, pemacu, ramalan, menghubungkan tiga penyataan, analisis DCF, banyak lagi
- Panduan Pemodelan DCF Panduan Panduan Latihan Model DCF Model DCF adalah jenis model kewangan tertentu yang digunakan untuk menghargai perniagaan. Model ini hanyalah ramalan aliran tunai percuma syarikat yang tidak berpendapatan
