Perbendaharaan yang sedang dijalankan adalah bon atau nota Perbendaharaan yang paling banyak dikeluarkan pada masa ini. Bentuk perbendaharaan yang paling biasa diperdagangkan pada tempoh matang tertentu, Perbendaharaan yang sedang dijalankan secara signifikan lebih cair daripada bentuk sekuriti lain. Oleh itu, mereka cenderung berniaga dengan harga premium. Secara teori, ini bermaksud mereka umumnya menghasilkan hasil yang lebih rendah daripada sepupu "sewa rendah" mereka: perbendaharaan luar jangka. Ini mungkin tidak berlaku dalam praktiknya kerana pasaran pada umumnya sangat cekap, oleh itu sebarang salah sangka yang bermakna antara Perbendaharaan dalam perjalanan dan di luar jangka cenderung dinetralkan kerana pelaku pasaran memanfaatkan arbitraj itu.
Berniaga menggunakan Perbendaharaan Dalam Jalan
Peniaga sering berjaya menggunakan perbezaan harga antara sekuriti on-the-run dan off-the-run sebagai strategi perdagangan. Mereka melakukan perkara berikut:
- Jual sekuriti semasa di jalankan
- Gunakan hasil penjualan untuk membeli masalah pertama di luar jangka
- Kekalkan keselamatan selama beberapa bulan (biasanya sekitar tiga)
- Mencairkan keselamatan
- Ulangi prosesnya
Oleh kerana Perbendaharaan adalah tanggungjawab hutang yang dipegang oleh pemerintah AS, mereka biasanya dilihat sebagai risiko rendah, berbanding dengan pilihan pelaburan lain.
Perbendaharaan On-the-Run vs Perbendaharaan Off-the-Run
Sekali lagi, perbendaharaan yang dijalankan adalah isu pertama yang ditawarkan oleh kerajaan untuk bon atau nota dengan tempoh matang. Setelah mencapai tempoh matang, perbendaharaan yang bersangkutan beralih ke perbendaharaan yang tidak dikendalikan.
Perbendaharaan di luar jangka penurunan nilai / kebolehdagangan kerana mereka meneruskan dari satu isu ke masalah yang lain. Oleh kerana setiap kumpulan baru Perbendaharaan mencatat Nota Perbendaharaan AS 10 Tahun Nota Perbendaharaan AS 10 tahun adalah obligasi hutang yang dikeluarkan oleh Jabatan Perbendaharaan Kerajaan Amerika Syarikat dan jatuh tempo 10 tahun. Ia membayar faedah kepada pemegang setiap enam bulan dengan kadar faedah tetap yang ditentukan pada penerbitan awal. dicetak, setiap terbitan perbendaharaan lama bergerak ke bawah - terbitan pertama, terbitan kedua, dan seterusnya - sehingga isu itu tidak lagi dapat dilaksanakan.
Peniaga yang mementingkan kecairan menumpukan pada perbendaharaan yang dijalankan kerana sekuriti tersebut pada umumnya mempunyai permintaan yang lebih tinggi dan oleh itu, lebih mudah untuk mencari pembeli. Peniaga yang tidak semestinya prihatin dengan kecairan atau penjualan pantas condong ke arah perbendaharaan luar jangka yang lebih menjimatkan dengan hasil yang lebih tinggi.
Premium Kecairan
Apabila peniaga menjual perbendaharaan di jalankan (biasanya dengan idea untuk membeli perbendaharaan terbitan pertama), mereka biasanya dapat memperoleh premium kecairan Premium kecairan kecairan. Kecairan merujuk kepada seberapa mudah pelaburan dapat dijual dengan wang tunai. T-bill dan stok dianggap sangat cair kerana biasanya dapat dijual setiap saat pada harga pasaran yang berlaku. Sebaliknya, pelaburan seperti harta tanah atau instrumen hutang daripada pembeli. Ini kerana, seperti yang disebutkan sebelumnya, perbendaharaan yang sedang berjalan dianggap sangat cair.
Premium kecairan adalah jumlah pampasan yang dibayar oleh pembeli untuk kecairan tambahan Perbendaharaan yang sedang dijalankan. Ini juga merupakan bonus bagi penjual, yang cenderung melabur dalam perbendaharaan yang kurang cair. Perbendaharaan biasanya datang dengan kematangan yang lebih lama; mereka mesti diadakan untuk jangka masa yang lebih lama. Oleh itu, pemegangnya lebih terdedah kepada turun naik pasaran dan perubahan nilai perbendaharaan.
Keluk Hasil Luar Jalankan
Penting untuk memahami perbezaan hasil antara Perbendaharaan dalam perjalanan dan di luar jangkaan. Untuk memahami perbezaannya, keluk hasil di luar jangka Yield Curve The Yield Curve adalah gambaran grafik mengenai kadar faedah hutang untuk jangka masa matang. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan oleh pelabur jika dia meminjamkan wangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik menunjukkan hasil ikatan pada paksi menegak dan masa hingga matang melintasi paksi mendatar. perlu dijelaskan.
Keluk hasil di luar jangka dibina berdasarkan harga, hasil, dan tarikh matang semua perbendaharaan yang bukan merupakan sebahagian daripada terbitan semasa berjalan (perbendaharaan yang paling baru dikeluarkan).
Mari kita letakkan dalam perspektif dengan contoh:
Pada bulan Januari, Perbendaharaan AS menerbitkan bon 5 tahun, yang merupakan perbendaharaan yang dijalankan. Pada bulan Mei, Perbendaharaan kemudian menerbitkan kumpulan bon 5 tahun berikutnya, dan kumpulan yang dikeluarkan pada bulan Januari menjadi perbendaharaan luar jangka. Keluk hasil kemudian disusun di sekitar perbendaharaan luar jangka.
Keluk hasil adalah penstrukturan kadar faedah - merancang hasil bon dengan kualiti yang serupa dengan tarikh matangnya. Pada gilirannya, ia menetapkan tanda harga bon. Keluk hasil di luar jangkaan menyumbang perbendaharaan yang diperdagangkan di pasaran sekunder, dengan nilai yang lebih rendah dan hasil yang relatif lebih tinggi.
Keluk hasil di luar jangka biasanya lebih tepat daripada ketika hasil perbendaharaan di jalankan digunakan. Ini disebabkan oleh fakta bahawa perbendaharaan yang sedang berjalan - kerana turun naik dalam permintaan - mengalami penyimpangan harga yang membuat kurva hasil kurang dapat dipercayai dan harga yang sedikit.
Kata Akhir
Peniaga yang mencari kecairan mencari perbendaharaan yang sedang dijalankan. Pedagang yang bersedia untuk bermain permainan panjang boleh melindungi pertaruhan mereka dengan menjual saham perbendaharaan jangka pendek untuk perbendaharaan luar jangka, menahannya untuk jangka masa dan kemudian membubarkannya untuk mengulangi proses itu lagi.
Bacaan Berkaitan
Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan global (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia . Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber tambahan di bawah akan berguna:
- Bond Pricing Bond Pricing Bond Pricing adalah sains mengira harga terbitan bon berdasarkan kupon, nilai tara, hasil dan jangka masa sehingga matang. Harga bon membolehkan pelabur
- Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve adalah bank pusat Amerika Syarikat dan merupakan pihak berkuasa kewangan di sebalik ekonomi pasaran bebas terbesar di dunia.
- Posisi Panjang dan Pendek Posisi Panjang dan Pendek Dalam pelaburan, kedudukan panjang dan pendek mewakili taruhan arah oleh pelabur bahawa sekuriti akan naik (ketika panjang) atau turun (ketika pendek). Dalam perdagangan aset, pelabur boleh mengambil dua jenis kedudukan: panjang dan pendek. Pelabur boleh membeli aset (lama), atau menjualnya (tidak lama lagi).
- Bil Perbendaharaan (T-Bills) Bil Perbendaharaan (T-Bills) Bil Perbendaharaan (atau T-Bills untuk jangka pendek) adalah instrumen kewangan jangka pendek yang dikeluarkan oleh Perbendaharaan AS dengan tempoh matang antara beberapa hari hingga 52 minggu (setahun). Mereka dianggap sebagai pelaburan paling selamat kerana disokong oleh kepercayaan penuh dan kepercayaan Kerajaan Amerika Syarikat.
