Dalam penawaran sekuriti, "usaha terbaik" merujuk kepada istilah kontrak di mana pengunderaitan Pengunderaitan Dalam perbankan pelaburan, pengunderaitan adalah proses di mana bank mengumpulkan modal untuk pelanggan (syarikat, institusi, atau pemerintah) dari pelabur dalam bentuk ekuiti atau sekuriti hutang. Artikel ini bertujuan untuk memberi pembaca pemahaman yang lebih baik mengenai proses pengumpulan modal atau proses pengunderaitan yang dijanjikan untuk melakukan yang terbaik untuk menjual seberapa banyak tawaran sekuriti yang mungkin.
Memahami "Usaha Terbaik"
Dalam penawaran usaha terbaik, tidak semua sekuriti diharuskan dijual. Secara amnya, penjamin emisi (bank pelaburan Senarai Bank Pelaburan Teratas dari 100 bank pelaburan teratas di dunia disusun mengikut abjad. Bank pelaburan teratas dalam senarai tersebut adalah Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch atau sindiket) dan penerbit (syarikat) akan bersetuju dengan jumlah minimum penjualan yang mesti dicapai. Setelah ambang tersebut dipenuhi, pengunderaitan tidak akan bertanggungjawab terhadap sekuriti yang tidak terjual.
Penaja jamin biasanya akan membuat paparan jalan untuk melancarkan syarikat penerbit dan untuk menentukan ukuran dan harga penawaran. Penting untuk diperhatikan bahawa berbanding dengan tawaran yang dijaminkan, di mana penjamin emisi membeli keseluruhan terbitan dan menjual kepada orang ramai, bank pelaburan diberi pilihan untuk membeli saham dan bertindak sebagai broker.
Oleh itu, penjamin emisi menghadapi risiko yang jauh lebih rendah dalam penawaran usaha terbaik kerana mereka tidak akan menghadapi risiko tidak dapat menjual keseluruhan terbitan tersebut. Akibatnya, penaja jamin dalam usaha terbaik menawarkan biasanya dibayar dengan bayaran tetap tanpa komisen Komisen Suruhanjaya merujuk kepada pampasan yang dibayar kepada pekerja setelah menyelesaikan tugas, yang sering menjual sejumlah produk atau perkhidmatan. Sekiranya penaja jamin tidak dapat memenuhi kuota penjualan, pengunderaitan am akan membayar yuran yang dibayar oleh penerbit.
Penawaran Usaha Terbaik berbanding Penawaran Tidak Dijamin
Pertimbangkan contoh di mana masalahnya bernilai $ 5 juta.
Dalam tawaran usaha terbaik , pengunderaitan diberi pilihan untuk membeli keseluruhan terbitan bernilai $ 5 juta. Sekiranya terdapat permintaan pelabur dengan hanya $ 3 juta terbitan itu, penjamin emel boleh membeli $ 3 juta terbitan untuk dijual kepada pelabur. Dengan mengandaikan bahawa jumlah tersebut memenuhi ambang penjualan, penjamin emisi boleh meninggalkan baki terbitan $ 2 juta yang tidak terjual.
Dalam tawaran yang ditaja jamin , pengunderaitan perlu membeli keseluruhan terbitan $ 5 juta. Dalam senario sedemikian, pengunderait akan menghadapi risiko tidak dapat menjual keseluruhan terbitan $ 5 juta dan kehilangan wang.
Penting untuk diperhatikan bahawa ada pilihan untuk membeli masalah ini dengan penawaran upaya terbaik sementara ada syarat untuk membeli masalah tersebut dalam penawaran yang dijaminkan. Rajah di bawah menggambarkan fakta:
Sebab untuk Penawaran Usaha Terbaik
Penawaran usaha terbaik biasanya digunakan semasa keadaan pasaran yang buruk atau untuk sekuriti yang lebih berisiko. Dalam senario seperti ini, permintaan sekuriti pada umumnya lebih rendah, dan berisiko bagi penjamin emisi untuk menawarkan tawaran yang dijaminkan.
Sebagai contoh, jika penjamin emisi mengetahui bahawa masalah akan menghasilkan permintaan yang rendah, maka tidak ada alasan bagi penjamin emisi untuk menawarkan tawaran yang dijaminkan untuk membeli keseluruhan terbitan dan berisiko tidak dapat menjualnya kepada pelabur. Penaja jamin mungkin memilih untuk menawarkan tawaran usaha terbaik dan berupaya menjual saham yang mencukupi untuk memenuhi ambang penjualan yang diperlukan untuk mencapai bayaran tetap.
Contohnya
ABC Investment Bank adalah penaja jamin bagi Syarikat XYZ. Syarikat itu berusaha mengumpulkan $ 500 juta dalam penawaran awam awal dengan menjual 500 juta saham. Kerana keadaan pasaran yang tidak menentu, ABC Investment Bank menyatakan bahawa permintaan untuk sekuriti cenderung rendah. Oleh yang demikian, Syarikat XYZ meminta tawaran usaha terbaik dengan bayaran tetap $ 20 juta.
Dalam Roadshow Roadshow Presentation Roadshow Presentation adalah siri pertemuan secara langsung yang diadakan antara pasukan pengurusan syarikat yang mengumpulkan wang dengan pelabur institusi. , ditentukan bahawa terdapat permintaan untuk 150 juta saham syarikat. Sekiranya ambang penjualan adalah $ 200 juta, adakah ABC Investment Bank harus melakukan tawaran usaha terbaik untuk Syarikat XYZ?
Oleh kerana hanya ada permintaan untuk 150 juta saham, penjualan yang dihasilkan hanya $ 150 juta. Oleh itu, ABC Investment Bank tidak dapat memenuhi ambang penjualan. Bank seharusnya tidak melakukan usaha terbaik untuk ABC Company kerana mereka tidak dapat memenuhi ambang penjualan untuk menerima bayaran tetap mereka.
Sumber tambahan
Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan global (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia . Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber tambahan di bawah akan berguna:
- Proses Peningkatan Modal Proses Peningkatan Modal Artikel ini bertujuan untuk memberi pembaca pemahaman yang lebih mendalam tentang bagaimana proses penambahan modal berfungsi dan berlaku di industri sekarang. Untuk maklumat lebih lanjut mengenai pengumpulan modal dan pelbagai jenis komitmen yang dibuat oleh penaja jamin, sila lihat gambaran keseluruhan pengunderaitan kami.
- Tawaran Awam Permulaan (IPO) Tawaran Awam Permulaan (IPO) Tawaran Awam Permulaan (IPO) adalah penjualan saham pertama yang dikeluarkan oleh syarikat kepada orang ramai. Sebelum IPO, syarikat dianggap sebagai syarikat swasta, biasanya dengan sebilangan kecil pelabur (pengasas, rakan, keluarga, dan pelabur perniagaan seperti kapitalis teroka atau pelabur malaikat). Ketahui apa itu IPO
- Sekuriti Awam Sekuriti Awam Sekuriti awam, atau sekuriti yang boleh dipasarkan, adalah pelaburan yang diperdagangkan secara terbuka atau mudah di pasaran. Sekuriti itu sama ada berdasarkan ekuiti atau hutang.
- Prospektus Prospektus Prospektus adalah dokumen pengungkapan undang-undang yang dikehendaki syarikat untuk mengemukakan kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC). Dokumen tersebut memberikan maklumat mengenai syarikat, pasukan pengurusannya, prestasi kewangan terkini, dan maklumat lain yang berkaitan yang ingin diketahui oleh para pelabur.
