Sejak penerbitan "The Intelligent Investor" oleh Benjamin Graham, apa yang biasanya dikenal sebagai "value investing" telah menjadi salah satu kaedah pengambilan saham yang paling dihormati dan diikuti secara meluas Strategi Pelaburan Saham Strategi pelaburan saham berkaitan dengan berbagai jenis pelaburan saham. Strategi ini adalah nilai, pertumbuhan dan pelaburan indeks. Strategi yang dipilih oleh pelabur dipengaruhi oleh beberapa faktor, seperti keadaan kewangan pelabur, tujuan pelaburan, dan toleransi risiko. . Pelabur terkenal Warren Buffet Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett terkenal kerana tidak menyukai EBITDA. Warren Buffett dikreditkan untuk mengatakan "Adakah pengurusan berpendapat peri gigi membayar CapEx?", Sambil benar-benar menggunakan campuran prinsip pelaburan pertumbuhan dan nilai pelaburan,secara terbuka telah mengiktiraf kejayaannya yang tiada tandingannya dalam dunia pelaburan untuk mengikuti nasihat asas Graham dalam menilai dan memilih saham untuk portofolio.
Namun, kerana pasaran telah berubah lebih dari setengah abad, begitu juga dengan nilai pelaburan. Selama bertahun-tahun, strategi pelaburan nilai asli Graham telah disesuaikan, disesuaikan, dan ditambah dengan berbagai cara oleh para pelabur dan penganalisis pasaran yang bertujuan untuk meningkatkan seberapa baik kinerja pendekatan pelaburan nilai bagi para pelabur. Malah Graham sendiri merancang metrik dan rumusan tambahan yang bertujuan untuk menentukan nilai sebenar saham dengan lebih tepat.
Dalam panduan ini, kami menawarkan sebilangan pendekatan dan metrik penilaian saham untuk anda pertimbangkan untuk digunakan untuk menentukan sama ada bahagian harga saham semasa mewakili pembelian "nilai" yang baik. Tetapi perlu diingat bahawa setiap kali anda menilai syarikat dan harga sahamnya, anda perlu mentafsirkan angka tersebut berdasarkan perkara-perkara seperti industri tertentu dan keadaan ekonomi umum.
Di samping itu, analisis stok yang baik memerlukan anda sentiasa mengkaji metrik kewangan masa lalu dan semasa Analisis Penyata Kewangan Cara melakukan Analisis Penyata Kewangan. Panduan ini akan mengajar anda untuk melakukan analisis penyata kewangan penyata pendapatan, kunci kira-kira, dan penyata aliran tunai termasuk margin, nisbah, pertumbuhan, kecairan, leverage, kadar pulangan dan keuntungan. dengan melihat ke masa depan, memproyeksikan seberapa baik anda fikir syarikat akan bergerak maju, memandangkan kewangan, aset, liabiliti, kedudukan pasaran, dan rancangan pengembangannya.
Ini juga penting untuk tidak tersesat dalam analisis angka semata-mata sehingga anda tidak dapat melihat hutan untuk pokok-pokoknya. Faktor "nilai" bukan berangka yang tidak boleh dilupakan oleh pelabur merangkumi perkara-perkara seperti seberapa berkesan pengurusan syarikat mencapai matlamat, menggerakkan syarikat ke hadapan dengan cara yang selaras dengan menjalankan pernyataan misi korporatnya. Sebuah syarikat mungkin menunjukkan keuntungan yang mengagumkan buat masa ini, tetapi di pasaran yang sangat kompetitif hari ini, sebuah syarikat yang tidak memetakan, merancang, dan mengkaji semula (dan apabila diperlukan, mengubah arah) dengan teliti, kemajuannya hampir selalu akan dilalui oleh syarikat yang sedang melakukan perkara-perkara.
Pelaburan Nilai vs Pelaburan Pertumbuhan
Sebelum kita melangkah maju untuk mengkaji pelaburan nilai tradisional dan kemudian melihat beberapa strategi pelaburan nilai alternatif yang lebih baru, penting untuk diperhatikan bahawa "pelaburan nilai" dan "pelaburan pertumbuhan" bukanlah dua pendekatan bertentangan atau saling eksklusif untuk memilih saham. Idea asas pelaburan nilai - memilih saham yang dinilai rendah pada masa ini yang anda harapkan akan meningkat dalam nilai pada masa akan datang - pastinya tertumpu pada jangkaan pertumbuhan.
Perbezaan antara pelaburan nilai dan strategi pelaburan pertumbuhan cenderung lebih kepada menekankan metrik kewangan yang berbeza (dan pada tahap tertentu perbezaan toleransi risiko, dengan pelabur pertumbuhan biasanya bersedia menerima tahap risiko yang lebih tinggi). Pada akhirnya, pelaburan nilai, pelaburan pertumbuhan, atau pendekatan penilaian saham asas lain mempunyai tujuan akhir yang sama: memilih saham yang akan memberikan pulangan pelaburan terbaik kepada pelabur.
Asas Pelaburan Nilai Tradisional
Ben Graham dipuji sebagai "bapa" pelaburan nilai. Dalam "The Intelligent Investor," Graham mencadangkan dan menjelaskan kaedah untuk menyaring saham yang dikembangkannya untuk membantu bahkan pelabur yang paling tidak berpengalaman dengan pilihan portfolio saham mereka. Sebenarnya, itulah salah satu daya tarik utama pendekatan pelaburan nilai Graham - hakikat bahawa ia tidak terlalu rumit atau rumit, dan oleh itu, dapat digunakan dengan mudah oleh rata-rata pelabur.
Seperti mana-mana jenis strategi pelaburan, strategi pelaburan nilai Graham melibatkan beberapa konsep asas yang mendasari atau membentuk asas atau asas strategi tersebut. Bagi Graham, konsep utama adalah nilai intrinsik - khususnya, nilai intrinsik syarikat atau sahamnya. Inti dari pelaburan nilai adalah menggunakan kaedah analisis saham untuk menentukan nilai sebenar saham, dengan melihat pembelian saham yang harga sahamnya sekarang di bawah nilai atau nilai sebenarnya.
Pelabur nilai pada dasarnya menerapkan logik yang sama dengan pembeli yang berhati-hati, dalam usaha untuk mengenal pasti saham yang merupakan "pembelian yang baik", yang dijual dengan harga yang lebih rendah daripada nilai sebenar yang mereka wakili. Pelabur nilai mencari dan mencari apa yang mereka tentukan adalah saham yang dinilai lebih rendah, dengan kepercayaan bahawa pasaran akhirnya akan "membetulkan" harga saham ke tahap yang lebih tinggi yang lebih tepat mewakili nilai sebenarnya.
Pendekatan Pelaburan Nilai Asas Graham
Pendekatan Graham terhadap investasi nilai diarahkan untuk mengembangkan proses sederhana untuk pemeriksaan saham yang dapat digunakan oleh rata-rata pelabur. Secara keseluruhan, dia berjaya menjaga hal-hal yang cukup sederhana, tetapi di sisi lain, pelaburan nilai klasik sedikit lebih terlibat daripada sekadar menahan diri yang sering disebut, “Beli saham dengan nisbah harga-ke-buku (P / B) kurang daripada 1.0. "
Pedoman nisbah P / B untuk mengenal pasti stok yang dinilai rendah, sebenarnya, hanya salah satu daripada beberapa kriteria yang digunakan Graham untuk membantunya mengenal pasti stok yang tidak dinilai. Terdapat beberapa argumen di antara penggemar pelaburan nilai mengenai sama ada seseorang sepatutnya menggunakan senarai semak kriteria 10 mata yang dibuat oleh Graham, senarai semak 17 mata yang lebih panjang, penyulingan salah satu daripada senarai kriteria yang biasanya muncul dalam bentuk empat- atau senarai semak lima mata, atau satu atau beberapa kaedah pemilihan stok kriteria tunggal yang turut disokong oleh Graham.
Dalam usaha untuk mengelakkan kekeliruan sebanyak mungkin, kita akan memaparkan di sini kriteria utama yang Graham sendiri anggap paling penting dalam mengenal pasti saham bernilai baik, iaitu, dengan nilai intrinsik yang lebih besar daripada harga pasaran mereka.
1) Stok nilai harus mempunyai nisbah P / B 1.0 atau lebih rendah; nisbah P / B adalah penting kerana mewakili perbandingan harga saham dengan aset syarikat. Satu batasan utama nisbah P / B adalah bahawa ia berfungsi paling baik ketika digunakan untuk menilai syarikat yang berintensifkan modal, tetapi kurang efektif jika diterapkan pada perusahaan yang tidak memiliki modal tinggi.
Catatan : Daripada mencari nisbah P / B mutlak lebih rendah daripada 1.0, pelabur mungkin hanya mencari syarikat dengan nisbah P / B yang relatif lebih rendah daripada nisbah P / B purata syarikat serupa di sektor industri atau pasarannya.
2) Nisbah harga-ke-pendapatan (P / E) Nisbah Pendapatan Harga Nisbah Pendapatan Harga (Nisbah P / E) adalah hubungan antara harga saham syarikat dan pendapatan sesaham. Ini memberi pelabur rasa yang lebih baik mengenai nilai syarikat. P / E menunjukkan jangkaan pasaran dan merupakan harga yang mesti anda bayar per unit pendapatan semasa (atau masa depan) mestilah kurang dari 40% daripada P / E tertinggi saham selama lima tahun sebelumnya.
3) Cari harga saham yang kurang daripada 67% (dua pertiga) dari nilai buku per saham ketara, dan kurang daripada 67% daripada nilai aset semasa syarikat (NCAV).
Nota : Kriteria harga saham-ke-NCAV kadang-kadang digunakan sebagai alat mandiri untuk mengenal pasti stok yang tidak dinilai. Graham menganggap NCAV syarikat adalah salah satu gambaran paling tepat mengenai nilai intrinsik sebenar syarikat.
4) Jumlah nilai buku syarikat harus lebih besar daripada jumlah utangnya.
Catatan : Metrik kewangan yang berkaitan, atau mungkin alternatif, adalah mengkaji nisbah hutang asas - nisbah semasa - yang sekurang-kurangnya harus lebih besar daripada 1.0 dan semoga lebih tinggi daripada 2.0
5) Jumlah hutang syarikat tidak boleh melebihi dua kali NCAV, dan jumlah liabiliti semasa dan hutang jangka panjang tidak boleh lebih besar daripada jumlah ekuiti pemegang saham syarikat.
Pelabur boleh bereksperimen dengan menggunakan pelbagai kriteria Graham dan menentukan sendiri metrik penilaian atau garis panduan yang mereka anggap penting dan boleh dipercayai. Terdapat sebilangan pelabur yang hanya menggunakan pemeriksaan nisbah P / B saham untuk menentukan sama ada stok dinilai rendah atau tidak. Yang lain sangat bergantung, jika tidak secara eksklusif, untuk membandingkan harga saham semasa dengan NCAV syarikat. Pelabur yang lebih berhati-hati dan konservatif hanya boleh membeli saham yang lulus setiap ujian saringan yang disarankan Graham.
Kami rasa anda akan mendapati bahawa memasukkan sekurang-kurangnya beberapa strategi pelaburan nilai Graham ke dalam proses pemilihan portfolio anda akan meningkatkan prestasi pelaburan saham anda secara keseluruhan.
Kaedah Alternatif Menentukan Nilai
Pelabur nilai terus memberi perhatian kepada metrik pelaburan Graham dan nilainya. Walau bagaimanapun, pengembangan sudut baru untuk mengira dan menilai nilai bermaksud kaedah alternatif untuk mengenal pasti stok yang tidak berharga juga telah muncul.
Satu metrik nilai popular yang semakin meningkat ialah formula Aliran Tunai Diskaun (DCF) Formula Aliran Tunai Diskaun Formula DCF Formula DCF aliran tunai terdiskaun adalah jumlah aliran tunai dalam setiap tempoh dibahagi dengan satu ditambah kadar diskaun dinaikkan ke kekuatan tempoh # . Artikel ini membahagikan formula DCF menjadi ringkas dengan contoh dan video pengiraan. Rumus digunakan untuk menentukan nilai perniagaan.
Penilaian DCF dan DCF Terbalik
Banyak akauntan dan profesional kewangan lain telah menjadi peminat analisis DCF Panduan Latihan Percuma Model DCF Model DCF adalah jenis model kewangan khusus yang digunakan untuk menghargai perniagaan. Model ini hanyalah ramalan aliran tunai percuma syarikat tanpa aliran. DCF adalah salah satu daripada beberapa metrik kewangan yang mengambil kira nilai masa wang - tanggapan bahawa wang yang ada sekarang lebih berharga daripada jumlah wang yang sama yang ada pada suatu masa nanti kerana apa sahaja wang yang ada sekarang dapat dilaburkan dan dengan itu digunakan untuk menjana lebih banyak wang.
Analisis DCF menggunakan aliran tunai percuma masa depan (FCF) Aliran Tunai Percuma (FCF) Aliran Tunai Percuma (FCF) mengukur kemampuan syarikat untuk menghasilkan apa yang paling diminati oleh pelabur: wang tunai yang tersedia diedarkan dengan cara budi bicara dan kadar diskaun yang dikira menggunakan Purata Timbang Modal Modal (WACC) WACC WACC adalah Kos Modal Tertimbang Modal syarikat dan mewakili kos modal campurannya termasuk ekuiti dan hutang. Rumus WACC ialah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, bagaimana mengira, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh dimuat turun untuk menganggarkan nilai syarikat sekarang, dengan idea yang mendasari bahawa nilai intrinsiknya sangat bergantung pada kemampuan syarikat untuk menjana aliran tunai.
Pengiraan penting bagi analisis DCF adalah seperti berikut:
Nilai Saksama = Nilai perusahaan - hutang syarikat
( Nilai perusahaan adalah metrik alternatif untuk nilai permodalan pasaran. Ia mewakili permodalan pasaran + hutang + saham pilihan - jumlah tunai, termasuk setara tunai).
Sekiranya analisis DCF syarikat menjadikan nilai per saham lebih tinggi daripada harga saham semasa, maka stok tersebut dianggap tidak dinilai.
Analisis DCF Jalani saya melalui DCF Persoalannya, jalani saya Melalui analisis DCF adalah perkara biasa dalam temu ramah perbankan pelaburan. Ketahui cara mendapatkan soalan dengan panduan jawapan terperinci Kewangan. Bina ramalan aliran tunai percuma tanpa hala selama 5 tahun, hitung nilai terminal, dan tolak semua aliran tunai tersebut ke nilai sekarang menggunakan WACC. sangat sesuai untuk menilai syarikat yang mempunyai aliran tunai yang stabil dan agak dapat diramalkan kerana kelemahan utama analisis DCF adalah bergantung pada anggaran aliran tunai masa depan yang tepat.
Sebilangan penganalisis lebih suka menggunakan analisis DCF terbalik untuk mengatasi ketidaktentuan unjuran aliran tunai masa depan. Analisis DCF terbalik bermula dengan kuantiti yang diketahui - harga saham semasa - dan kemudian mengira aliran tunai yang diperlukan untuk menghasilkan penilaian semasa. Setelah aliran tunai yang diperlukan ditentukan, maka menilai stok syarikat sebagai tidak dinilai atau dinilai terlalu tinggi semudah membuat keputusan tentang bagaimana wajar (atau tidak masuk akal) untuk mengharapkan syarikat dapat menghasilkan jumlah aliran tunai yang diperlukan untuk mengekalkan atau menaikkan harga saham semasa.
Saham yang tidak dinilai akan dikenal pasti apabila seorang penganalisis menentukan bahawa syarikat dapat menjana dan mengekalkan aliran tunai lebih dari cukup untuk membenarkan harga saham semasa.
Nisbah Harga-Pendapatan Baru
Model P / E Mutlak Katsenelson
Model Katsenelson, yang dikembangkan oleh Vitally Katsenelson, adalah alat analisis nilai alternatif lain yang dianggap sangat sesuai untuk menilai syarikat yang mempunyai skor pendapatan yang positif dan kukuh. Model Katsenelson memberi tumpuan kepada penyediaan nisbah P / E yang lebih dipercayai kepada para pelabur, yang dikenali sebagai "P / E mutlak."
Model menyesuaikan nisbah P / E tradisional sesuai dengan beberapa pemboleh ubah, seperti pertumbuhan pendapatan, hasil dividen, dan jangkaan pendapatan. Rumusannya adalah seperti berikut:
PE Mutlak = (Poin Pertumbuhan Pendapatan + Poin Dividen) x [1 + (1 - Risiko Perniagaan)] x [1 + (1 - Risiko Kewangan)] x [1 + (1 - Penglihatan Pendapatan)]
Titik pertumbuhan pendapatan ditentukan dengan memulakan dengan nilai P / E tanpa pertumbuhan 8, dan kemudian menambah .65 mata untuk setiap 100 mata asas, kadar pertumbuhan yang diunjurkan meningkat sehingga anda mencapai 16%. Di atas 16%, .5 mata ditambahkan untuk setiap 100 mata asas dalam pertumbuhan yang diunjurkan.
Nombor P / E mutlak yang dihasilkan kemudian dibandingkan dengan nombor P / E tradisional. Sekiranya bilangan P / E mutlak lebih tinggi daripada nisbah P / E standard, maka itu menunjukkan stoknya tidak dinilai. Jelasnya, semakin besar perbezaan antara P / E mutlak dan P / E standard, semakin baik harga saham. Sebagai contoh, jika P / E mutlak saham adalah 20 sedangkan nisbah P / E standard hanya 11, maka nilai intrinsik sebenar stok mungkin jauh lebih tinggi daripada harga saham semasa, kerana nombor P / E mutlak menunjukkan bahawa pelabur mungkin bersedia membayar lebih banyak untuk pendapatan semasa syarikat.
Nombor Ben Graham
Anda tidak semestinya berpaling dari Ben Graham untuk mencari metrik pelaburan nilai alternatif. Graham sendiri membuat formula penilaian nilai alternatif yang boleh dipilih oleh pelabur untuk digunakan - Ben Graham Number.
Rumus untuk mengira Ben Graham Number adalah seperti berikut:
Nombor Ben Graham = punca kuasa dua [22.5 x (Pendapatan sesaham (EPS)) x (Nilai buku setiap saham)]
Contohnya, Nombor Ben Graham untuk saham dengan EPS $ 1.50 dan nilai buku $ 10 per saham dikira menjadi $ 18.37.
Graham pada umumnya merasakan bahawa nisbah P / E syarikat tidak boleh lebih tinggi daripada 15 dan nisbah harga-ke-buku (P / B) tidak boleh melebihi 1.5. Dari situlah formula 22.5 berasal dari (15 x 1.5 = 22.5). Namun, dengan tahap penilaian yang biasa dilakukan hari ini, P / E maksimum yang dibenarkan mungkin beralih ke sekitar 25.
Setelah anda mengira Ben Graham Number saham - yang direka bentuk untuk mewakili nilai intrinsik sesaham saham sebenar syarikat - anda kemudian membandingkannya dengan harga saham semasa saham.
- Sekiranya harga saham semasa lebih rendah daripada Ben Graham Number, ini menunjukkan stoknya tidak dinilai dan boleh dianggap sebagai beli.
- Sekiranya harga saham semasa lebih tinggi daripada Ben Graham Number, maka stok tersebut kelihatan terlalu tinggi dan bukan calon beli yang menjanjikan.
Garisan bawah
Pelabur nilai sentiasa mencari untuk membeli saham yang tidak dinilai dengan potongan harga untuk memperoleh keuntungan dengan risiko minimum. Terdapat pelbagai alat dan pendekatan yang boleh digunakan oleh pelabur untuk berusaha menentukan nilai sebenar saham dan apakah itu sesuai untuk portfolio pelaburan mereka atau tidak.
Proses penilaian saham terbaik bukan hanya formula matematik yang dimasukkan oleh nombor dan kemudiannya akan mendapat penentuan saham tertentu yang kukuh dan terjamin sebagai pelaburan "baik" atau "buruk". Walaupun terdapat formula penilaian saham penting dan metrik kewangan yang perlu dipertimbangkan, proses menilai saham sebagai penambahan berpotensi untuk portfolio pelaburan anda akhirnya adalah sebahagian seni dan sains sebahagian - dan sebahagiannya kemahiran yang hanya dapat dikuasai dengan masa dan latihan.
Bacaan Berkaitan
- Melabur: Panduan Pemula Melabur: Panduan Pemula Panduan kewangan Pelaburan untuk Pemula akan mengajar anda asas pelaburan dan cara memulakannya. Ketahui mengenai strategi dan teknik yang berbeza untuk berdagang, dan mengenai pelbagai pasaran kewangan yang boleh anda laburkan.
- Strategi Pelaburan Saham Strategi Pelaburan Saham Strategi pelaburan saham berkaitan dengan pelbagai jenis pelaburan saham. Strategi ini adalah nilai, pertumbuhan dan pelaburan indeks. Strategi yang dipilih oleh pelabur dipengaruhi oleh beberapa faktor, seperti keadaan kewangan pelabur, tujuan pelaburan, dan toleransi risiko.
- Analisis Teknikal: Analisis Teknikal Panduan Pemula - Panduan Pemula Analisis teknikal adalah bentuk penilaian pelaburan yang menganalisis harga masa lalu untuk meramalkan tindakan harga masa depan. Penganalisis teknikal percaya bahawa tindakan kolektif semua peserta di pasaran dengan tepat menggambarkan semua maklumat yang relevan, dan oleh itu, secara berterusan memberikan nilai pasaran yang adil kepada sekuriti.
- Cara Membaca Grafik Saham Bagaimana Membaca Grafik Saham Jika anda secara aktif memperdagangkan saham sebagai pelabur pasaran saham, maka anda perlu mengetahui cara membaca carta saham. Malah peniaga yang menggunakan analisis fundamental untuk memilih saham untuk dilaburkan masih sering menggunakan analisis teknikal pergerakan harga saham untuk menentukan jual beli tertentu, grafik saham
