Kaedah Penilaian Bebas Tunai Bebas Hutang (DFCF) menilai perniagaan dengan anggapan bahawa perniagaan tersebut tidak mempunyai hutang (bebas hutang) dan tidak ada lebihan tunai (bebas tunai). Dalam arti tertentu, kaedah penilaian bebas tunai tanpa hutang mengabaikan komponen kewangan syarikat sasaran (hutang dan pegangan tunai) dan hanya melihat komponennya yang sebenar (aset Jenis Aset Jenis aset yang biasa termasuk semasa, tidak semasa, fizikal, tidak ketara, beroperasi, dan tidak beroperasi. Mengenal pasti dengan betul dan).
Sebilangan besar tawaran penggabungan dan pengambilalihan Penggabungan Pengambilan Proses M&A Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses pemerolehan dari awal hingga akhir, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan), kepentingan sinergi, dan kos transaksi dirundingkan menggunakan beberapa varian kaedah penilaian bebas tunai tanpa hutang . Harus diingat bahawa tidak ada definisi objektif mengenai kelebihan hutang dan lebihan tunai. Mereka bergantung sepenuhnya pada bagaimana pihak penggabungan memilih untuk menentukannya. Sebenarnya, pengelasan hutang menjadi hutang berlebihan dan hutang tidak berlebihan dan klasifikasi wang tunai menjadi lebihan tunai dan bukan tunai berlebihan biasanya merupakan bahagian yang sangat kontroversial dalam proses penggabungan.
Komponen Wang Tunai
1. Wang tunai fizikal di tangan
Ini adalah wang tunai fizikal yang dimiliki oleh perniagaan. Ia biasanya merupakan bahagian yang sangat kecil dari jumlah pegangan tunai perniagaan dan kadang-kadang dikenali sebagai wang tunai kecil. Ia biasanya dibahagikan kepada wang tunai yang disimpan dalam mata wang negara-negara di mana perniagaan itu beroperasi dan dalam mata wang negara-negara di mana perniagaan tersebut tidak beroperasi.
2. Wang tunai disimpan di bank
Ini adalah wang tunai yang disimpan oleh perniagaan dalam akaun cek dan simpanan di bank perdagangan. Ia biasanya dibahagikan kepada wang tunai yang disimpan di bank-bank di negara-negara di mana perniagaan beroperasi dan tunai disimpan di bank-bank di negara-negara yang perniagaannya tidak beroperasi.
3. Wang tunai disimpan dalam akaun escrow
Ini adalah wang tunai yang diharapkan perniagaan akan diterima pada masa akan datang dari transaksi yang lalu.
Komponen Hutang
1. Pinjaman bank
Mereka merujuk kepada wang yang dipinjam oleh perniagaan dari bank. Pinjaman bank biasanya dikategorikan sebagai hutang berbunga dan hampir selalu dikategorikan sebagai hutang berlebihan.
2. Gadai janji gadai janji Gadai janji adalah pinjaman - yang disediakan oleh pemberi pinjaman gadai janji atau bank - yang membolehkan seseorang individu membeli rumah. Walaupun dapat mengeluarkan pinjaman untuk menampung keseluruhan kos rumah, adalah lebih biasa untuk mendapatkan pinjaman dengan harga sekitar 80% dari nilai rumah.
Mereka merujuk kepada semua aset yang mungkin digunakan oleh perniagaan untuk mendapatkan dana dari pemberi pinjaman. Kerana kaedah penilaian bebas tunai tanpa hutang melihat aset semasa menilai perniagaan, gadai janji juga biasanya dikategorikan sebagai hutang berlebihan.
3. Pemeriksaan tanpa wang
Mereka merujuk kepada semua cek yang ditulis oleh perniagaan yang belum ditunaikan oleh pemegangnya.
4. Bayaran kad kredit tertunggak
Mereka merujuk kepada wang yang dibelanjakan oleh perniagaan melalui kad kredit perniagaan.
Lebihan berbanding Wang Tunai Tidak Berlebihan
Seperti disebutkan di atas, tidak ada definisi ketat mengenai kelebihan hutang atau lebihan tunai. Sebelum syarikat pemerolehan dapat menilai syarikat sasaran dengan menggunakan variasi pendekatan penilaian bebas tunai tanpa hutang, kedua-dua pihak mesti memutuskan apa sebenarnya kelebihan hutang dan tunai berlebihan.
Sebagai contoh, syarikat sasaran mungkin ingin menganggap wang tunai dalam akaun escrow sebagai lebihan wang tunai sedangkan syarikat pemeroleh mungkin ingin memperlakukannya sebagai pendapatan operasi dan sebahagian daripada perniagaan. Begitu juga, syarikat sasaran mungkin ingin memperlakukan cek yang tidak dicuci sebagai hutang atau hutang yang tidak berlebihan yang diambil oleh syarikat pemerolehan sedangkan syarikat pemeroleh mungkin ingin memperlakukannya sebagai hutang berlebihan yang mesti dilunaskan oleh syarikat sasaran sebelum pemerolehan.
Kelebihan Kaedah Penilaian Tanpa Tunai Tanpa Hutang
Pendekatan penilaian bebas tunai tanpa hutang membolehkan syarikat pemerolehan dan syarikat sasaran memperoleh gambaran yang lebih jelas mengenai pemerolehan tersebut. Pengambilalihan mengetahui dengan tepat apa yang diperolehnya dari transaksi tersebut. Pertimbangkan dua situasi berikut:
- Syarikat A ingin membeli Syarikat B. Syarikat B mempunyai nilai pasaran yang ada $ 100 juta. Walau bagaimanapun, Syarikat B berhutang $ 120 juta kepada pelbagai penghutang. Pemilik syarikat B menjual syarikat tersebut kepada Syarikat A dengan harga $ 80 juta. Walau bagaimanapun, Syarikat A baru sahaja mengambil hutang $ 120 juta.
- Syarikat A dan Syarikat C ingin membeli Syarikat B. Syarikat B adalah syarikat yang kaya dengan tunai (lebihan $ 20 juta tunai) dan mempunyai nilai pasaran $ 100 juta yang ada. Syarikat A menawarkan untuk membeli Syarikat B dengan harga $ 115 juta, dan Syarikat C menawarkan untuk membeli Syarikat B dengan harga $ 105 juta. Syarikat B memilih Syarikat A berdasarkan tawaran yang lebih tinggi hanya untuk menyedari bahawa Syarikat A memperlakukan lebihan tunai sebagai tunai operasi yang merupakan sebahagian daripada perniagaan sedangkan Syarikat C memperlakukan lebihan tunai sebagai lebihan tunai.
Pendekatan penilaian bebas tunai tanpa hutang membantu mengelakkan situasi yang dinyatakan di atas.
Sumber tambahan
Finance menawarkan Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ™ FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan program pensijilan Ferrari bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya mereka ke tahap seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber berikut akan sangat berguna:
- Idle Cash Idle Cash Idle cash adalah, seperti ungkapan yang tersirat, tunai yang tidak digunakan atau tidak digunakan dengan cara yang dapat meningkatkan nilai perniagaan. Ini bermaksud bahawa wang tunai tersebut tidak menghasilkan faedah dari simpanan atau akaun cek, dan tidak menghasilkan keuntungan dalam bentuk pembelian atau pelaburan aset. Wang tunai hanya dalam bentuk yang tidak dihargai.
- Hutang Senior dan Subordinat Hutang Senior dan Subordinat Untuk memahami hutang senior dan subordinat, kita mesti mengkaji semula permodalan terlebih dahulu. Tumpukan modal meletakkan keutamaan sumber pembiayaan yang berbeza. Hutang kanan dan bawahan merujuk kepada kedudukan mereka dalam timbunan modal syarikat. Sekiranya berlaku pembubaran, hutang kanan dibayar terlebih dahulu
- Aliran Tunai Tidak Konvensional Aliran Tunai Tidak Konvensional Profil aliran tunai tidak konvensional adalah rangkaian aliran tunai yang, dari masa ke masa, tidak bergerak hanya dalam satu arah. Ia dicirikan oleh bukan hanya satu, tetapi beberapa perubahan arah aliran tunai.
- Kaedah Penilaian Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti persendirian, pembangunan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan kewangan leverage
