Apa itu Penilaian Sinergi?

Apabila syarikat memperoleh perniagaan lain, sering dibenarkan oleh hujah bahawa pelaburan itu akan mewujudkan sinergi. Sumber sinergi utama dalam pemerolehan Penggabungan Pengambilalihan Proses M&A Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses pemerolehan dari awal hingga akhir, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan), pentingnya sinergi, dan kos transaksi adalah dengan anggapan bahawa firma sasaran mengendalikan sumber khusus yang menjadi lebih berharga jika digabungkan dengan sumber syarikat pemerolehan. Terdapat dua jenis utama, sinergi operasi dan sinergi kewangan, dan panduan ini akan memberi tumpuan kepada yang terakhir.

Ketahui Lebih Lanjut mengenai Kursus Pemodelan M&A

Jenis-jenis Sinergi

Sinergi boleh dikategorikan kepada dua bentuk: sinergi operasi dan sinergi kewangan.

1. Bersinergi operasi

Sinergi operasi mencipta kelebihan strategik yang menghasilkan pulangan pelaburan yang lebih tinggi dan keupayaan untuk membuat lebih banyak pelaburan dan lebihan pulangan yang lebih mampan dari masa ke masa. Tambahan pula, sinergi operasi dapat menghasilkan skala ekonomi, yang membolehkan syarikat pemerolehan menjimatkan kos dalam operasi semasa, sama ada melalui potongan perdagangan pukal dari peningkatan daya pembeli, atau penjimatan kos dengan menghilangkan garis perniagaan yang berlebihan.

Jenis sinergi operasi yang bernilai termasuk:

• Integrasi Mendatar:Ekonomi skala Ekonomi Skala Ekonomi Skala merujuk kepada keuntungan kos yang dialami oleh sebuah syarikat apabila meningkatkan tahap outputnya. Kelebihan itu timbul kerana hubungan terbalik antara kos tetap per unit dan kuantiti yang dihasilkan. Semakin besar kuantiti output yang dihasilkan, semakin rendah kos tetap per unit. Jenis, contoh, panduan, yang mengurangkan kos, atau dari peningkatan kuasa pasaran, yang meningkatkan margin keuntungan Margin Untung Bersih Margin Untung Bersih (juga dikenali sebagai "Margin Untung" atau "Nisbah Margin Untung Bersih") adalah nisbah kewangan yang digunakan untuk mengira peratusan keuntungan yang dihasilkan syarikat dari jumlah pendapatannya. Ini mengukur jumlah keuntungan bersih yang diperoleh syarikat per dolar hasil yang diperoleh.dan Penjualan Penjualan Hasil Penjualan adalah pendapatan yang diterima oleh syarikat dari penjualan barang atau penyediaan perkhidmatan. Dalam perakaunan, istilah "penjualan" dan "hasil" boleh, dan sering digunakan, secara bergantian, bermaksud perkara yang sama. Pendapatan tidak semestinya bermaksud wang tunai yang diterima. .
• Integrasi Vertikal: Penjimatan kos daripada mengawal rantaian nilai dengan lebih komprehensif.
• Integrasi Fungsional : Apabila syarikat dengan kekuatan di satu kawasan fungsional memperoleh syarikat lain dengan kekuatan di kawasan fungsional yang berbeza, potensi keuntungan sinergi timbul dari pengkhususan di setiap bidang fungsi masing-masing.

2. Sinergi kewangan

Sinergi kewangan merujuk kepada pemerolehan yang menghasilkan faedah cukai, peningkatan keupayaan hutang dan faedah kepelbagaian. Dari segi faedah cukai, pemeroleh boleh menikmati cukai pendapatan yang lebih rendah kerana tuntutan susut nilai yang lebih tinggi atau gabungan kerugian operasi. Kedua, syarikat yang lebih besar mungkin dapat menanggung lebih banyak hutang, mengurangkan kos modal keseluruhannya. Dan terakhir, kepelbagaian dapat mengurangkan kos ekuiti, terutama jika sasarannya adalah syarikat swasta atau syarikat yang dipegang rapat.

Menggunakan Lembaran Kerja Penilaian Sinergi Kewangan

Model Excel Synergy Valuation membolehkan anda - dengan beta, kos hutang sebelum cukai, kadar cukai, nisbah hutang kepada modal, pendapatan, pendapatan operasi (EBIT), pulangan modal sebelum cukai, kadar pelaburan semula dan jangka masa pertumbuhan - untuk mengira nilai sinergi global dalam penggabungan.

Muat turun Templat Excel Percuma

Masukkan nama dan e-mel anda dalam borang di bawah dan muat turun templat percuma sekarang!

Langkah-langkah untuk menilai sinergi kewangan

1. Masukkan andaian untuk kadar bebas risiko dan premium risiko Premium Risiko Ekuiti Premium risiko ekuiti adalah perbezaan antara pulangan ekuiti / saham individu dan kadar pulangan bebas risiko. Ini adalah pampasan kepada pelabur kerana mengambil risiko yang lebih tinggi dan melabur dalam ekuiti dan bukannya sekuriti tanpa risiko. . Lalai lembaran kerja mengandungi sumber untuk andaian asas, menggunakan kadar Perbendaharaan 10 tahun AS sebagai proksi untuk kadar bebas risiko dan premium risiko AS dari market-risk-premia.com
2. Masukkan input untuk kedua-dua syarikat sasaran dan pemerolehan. Model akan didorong oleh pemboleh ubah yang dinyatakan di atas.
3. Metrik kewangan firma gabungan dikira seperti berikut:
   • Beta Beta Beta (β) sekuriti pelaburan (iaitu saham) adalah ukuran turun naiknya pulangan relatif terhadap keseluruhan pasaran. Ini digunakan sebagai ukuran risiko dan merupakan bahagian tidak terpisahkan dari Model Penetapan Aset Modal (CAPM). Syarikat dengan beta yang lebih tinggi mempunyai risiko yang lebih besar dan juga jangkaan pulangan yang lebih besar. :
     • Anggarkan betas yang tidak berpengaruh untuk syarikat sasaran dan pemerolehan
     • Anggarkan beta tanpa had Beta tanpa aset / Aset Beta Tanpa Beta (Aset Beta) adalah turun naik pulangan bagi perniagaan, tanpa mempertimbangkan leverage kewangannya. Ia hanya mengambil kira asetnya. Ia membandingkan risiko syarikat yang tidak berpengalaman dengan risiko pasaran. Ia dikira dengan mengambil beta ekuiti dan membahagikannya dengan 1 ditambah hutang yang disesuaikan dengan cukai kepada ekuiti untuk syarikat gabungan dengan mengambil nilai berwajaran nilai perusahaan
     • Anggarkan beta levered untuk syarikat gabungan menggunakan nisbah hutang kepada ekuiti firma gabungan

• • Kos hutang sebelum cukai Kos Hutang Kos hutang adalah pulangan yang diberikan oleh syarikat kepada pemegang debitur dan pemiutang. Kos hutang digunakan dalam pengiraan WACC untuk analisis penilaian. : EV sebelum cukai tertimbang rata-rata kos hutang kedua-dua syarikat
  • Kadar cukai: Kadar cukai rata-rata berwajaran kedua-dua syarikat
  • Nisbah hutang kepada modal: Nisbah hutang rata-rata tertimbang EV untuk modal kedua-dua syarikat
  • Pendapatan: Jumlah pendapatan kedua syarikat
  • EBIT: Jumlah panduan EBIT EBIT kedua-dua syarikat bermaksud EBIT bermaksud Pendapatan Sebelum Faedah dan Cukai dan merupakan salah satu subtotal terakhir dalam penyata pendapatan sebelum pendapatan bersih. EBIT juga kadang-kadang disebut sebagai pendapatan operasi dan disebut sebagai ini kerana ia dijumpai dengan menolak semua perbelanjaan operasi (kos pengeluaran dan bukan pengeluaran) dari hasil penjualan.
  • ROIC ROIC ROIC ROIC bermaksud Return on Invested Capital dan merupakan nisbah keuntungan yang bertujuan untuk mengukur peratusan pulangan yang diperoleh syarikat terhadap modal yang dilaburkan. : Pulangan pra-cukai rata-rata berwajaran EV bagi kedua-dua syarikat
  • Kadar pelaburan semula: Kadar pelaburan semula purata berwajaran kedua-dua syarikat

4. Bahagian output menghitung andaian asas yang akan digunakan untuk menilai kedua-dua syarikat secara mandiri dan gabungan:
   • Kos modal menggunakan formula WACC WACC WACC adalah Kos Modal Purata Tertimbang syarikat dan mewakili kos modal campurannya termasuk ekuiti dan hutang. Rumus WACC ialah = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Panduan ini akan memberikan gambaran keseluruhan mengenai apa itu, mengapa ia digunakan, cara menghitungnya, dan juga menyediakan kalkulator WACC yang boleh dimuat turun dan akan digunakan untuk mengurangkan aliran tunai masa depan
   • Kadar pertumbuhan yang diharapkan dianggarkan oleh hasil pulangan modal selepas cukai dan kadar pelaburan semula yang diandaikan.
5. Bahagian penilaian menghitung nilai perusahaan kedua-dua syarikat yang berdiri sendiri dan digabungkan:
   • Nilai sekarang aliran tunai percuma Panduan Aliran Tunai Muktamad (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Ini adalah Panduan Aliran Tunai utama untuk memahami perbezaan antara EBITDA, Aliran Tunai dari Operasi (CF), Aliran Tunai Percuma (FCF ), Aliran Tunai Percuma Tanpa Aliran atau Aliran Tunai Percuma ke Firma (FCFF). Ketahui formula untuk mengira masing-masing dan dapatkannya dari penyata pendapatan, kunci kira-kira atau penyata aliran tunai ke kedua-dua syarikat secara mandiri dan gabungan dikira dengan mengambil NOPAT NOPAT NOPAT bermaksud Untung Operasi Bersih Selepas Cukai dan mewakili pendapatan teoritis syarikat dari operasi. (EBIT * 1 - kadar cukai) dan mengalikannya dengan kadar pelaburan semula. Nilai sekarang formula anuiti yang semakin meningkat diterapkan, ditanam menggunakan kadar pertumbuhan yang diharapkan dan didiskaunkan dengan kos modal yang dihitung di atas.
   • Nilai terminal kedua-dua syarikat itu berdiri sendiri dan digabungkan dikira dengan menerapkan formula kekal untuk aliran tunai percuma tahun terminal.
   • Nilai perusahaan adalah jumlah kedua-dua firma yang berdiri sendiri dan gabungan nilai semasa aliran tunai bebas dan nilai sekarang nilai terminal Nilai Terminal Nilai terminal digunakan dalam menilai sebuah syarikat. Nilai terminal wujud di luar jangkaan jangkaan dan menganggap keprihatinan berterusan bagi syarikat. .
6. Nilai sinergi kewangan ditentukan dengan mengambil perbezaan nilai perusahaan kedua-dua syarikat secara mandiri dan gabungan.

Pengambilan Utama

Kaedah penilaian yang dinyatakan di atas membolehkan kita menentukan sinergi kewangan syarikat gabungan. Dari analisis, pemacu utama sinergi kewangan adalah faedah yang tersirat dengan menggabungkan kos pembiayaan kedua-dua syarikat. Nilai sinergi kewangan dapat dianalisis lebih jauh dengan mencari bahagian nilai sinergi yang berpunca dari sumber sinergi tertentu yang dibincangkan di atas.

Sumber tambahan

Terima kasih kerana membaca panduan penilaian sinergi kewangan ini. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber tambahan ini akan sangat membantu:

• Analisis Konsekuensi Penggabungan Analisis Konsekuensi Penggabungan Analisis akibat penggabungan menilai kesan kewangan yang mungkin dimiliki oleh penggabungan atau pemerolehan terhadap syarikat. Perkara ini mesti dipertimbangkan dengan teliti sebelumnya
• Kaedah Penilaian Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti persendirian, pembangunan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan kewangan leverage
• Jenis Model Kewangan Jenis Model Kewangan Jenis model kewangan yang paling biasa termasuk: model penyataan 3, model DCF, model M&A, model LBO, model anggaran. Cari 10 jenis teratas
• Jadilah Petunjuk Penganalisis Kewangan Bertauliah untuk penunjuk perkhidmatan kewangan. Bahagian ini merangkumi semua sebutan utama dalam bidang kewangan mulai dari CPA hingga FMVA. Penunjukan yang terkenal ini merangkumi kerjaya dalam perakaunan, kewangan, perbankan pelaburan, FP&A, perbendaharaan, IR, pembangunan korporat dan kemahiran seperti pemodelan kewangan,