Potongan harga kerana kekurangan kebolehpasaran (DLOM) dikenakan kepada syarikat swasta ketika menilai mereka. Ini berkaitan dengan syarikat yang tidak diperdagangkan secara terbuka di bursa kewangan Bursa Saham New York (NYSE) Bursa Saham New York (NYSE) adalah pertukaran sekuriti terbesar di dunia, yang menjadi tuan rumah 82% dari S&P 500, serta 70 dari syarikat terbesar di dunia. Ini adalah syarikat yang diperdagangkan secara terbuka yang menyediakan platform untuk jual beli.
Perusahaan yang diperdagangkan secara umum dianggap memiliki "pasar" karena saham tersebut dapat dibeli atau dijual di pasar terpusat. Syarikat swasta tidak mempunyai pasaran terpusat dan dianggap memiliki pasaran yang kurang. Akibatnya, secara teori, syarikat swasta - dengan semua yang lain sama - harus dinilai pada jumlah yang lebih rendah daripada syarikat awam untuk mencerminkan kekurangan pasaran.
Memahami Diskaun untuk Kurang Kebolehpasaran
Seperti disebutkan, syarikat swasta tidak memiliki pasar terpusat untuk memperdagangkan saham mereka. Fakta sedemikian menjadikannya lebih sukar untuk membeli dan menjual saham, dan kekurangan kebolehpasaran menjadikan saham tersebut secara teorinya bernilai lebih rendah. Potongan harga sukar untuk diukur; namun, kaedah tertentu dapat digunakan untuk mengukur potongan, termasuk:
- Kaedah stok terhad
- Kaedah IPO
- Kaedah penetapan harga opsyen
Konsensus adalah bahawa nilai DLOM berbeza untuk syarikat yang berbeza, tetapi biasanya berkisar antara 30% hingga 50%.
Kaedah stok terhad
Bagi syarikat awam, stok terhad terdiri daripada saham pemilikan yang tidak didaftarkan yang tidak diperdagangkan secara terbuka dan biasanya dipegang oleh orang dalam seperti eksekutif dan pengarah. Mereka dibatasi kerana mereka mempunyai batasan dari segi tidak boleh dipindah milik dan tidak dapat dijual untuk menghalang penjualan saham awal. Oleh kerana eksekutif dan pengarah perlu mempunyai kepentingan dalam syarikat, mereka mesti memiliki sejumlah saham sendiri agar kepentingan mereka selaras dengan pemegang saham.
Suruhanjaya Pertukaran Sekuriti (SEC) Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS, atau SEC, adalah agensi bebas kerajaan persekutuan AS yang bertanggungjawab untuk melaksanakan undang-undang sekuriti persekutuan dan mencadangkan peraturan sekuriti. Ia juga bertanggung jawab untuk menjaga industri sekuriti dan pertukaran saham dan opsyen yang memberlakukan peraturan stok terhad untuk mengurangkan masalah agensi, di mana kepentingan pengurusan bertentangan dengan kepentingan pemegang saham umum. Stok terhad biasanya bernilai lebih rendah daripada saham biasa yang diperdagangkan secara terbuka.
Kaedah stok terhad untuk mengukur DLOM menganggap bahawa perbezaan antara stok biasa dan stok terhad adalah jumlah DLOM.
Kaedah IPO
Penawaran Awal Awal (IPO) Penawaran Awal Awal (IPO) Penawaran Awal Awal (IPO) adalah penjualan saham pertama yang dikeluarkan oleh syarikat kepada orang ramai. Sebelum IPO, syarikat dianggap sebagai syarikat swasta, biasanya dengan sebilangan kecil pelabur (pengasas, rakan, keluarga, dan pelabur perniagaan seperti kapitalis teroka atau pelabur malaikat). Ketahui apa itu IPO adalah proses menawarkan saham syarikat swasta kepada orang ramai melalui penerbitan saham baru di bursa kewangan. Ini membolehkan syarikat swasta mendapatkan akses kepada pelabur yang lebih luas, serta meningkatkan kesahihan syarikat.
Stok IPO melalui proses beralih dari harga pra-IPO ke harga pasca-IPO. Harga pra-IPO berpotensi mewakili nilai syarikat swasta, dan harga pasca-IPO mewakili nilai syarikat awam sekarang.
Kaedah IPO untuk mengukur DLOM mengandaikan bahawa perbezaan antara dua harga adalah jumlah DLOM.
Kaedah penetapan harga opsyen
Pilihan pada saham memberikan hak untuk membeli atau menjual saham tersebut pada harga yang ditentukan, yang dikenali sebagai harga mogok bergantung pada sama ada mereka mengadakan pilihan panggilan atau meletakkan pilihan. Pilihan adalah kontrak dengan hak untuk melaksanakan kontrak dengan harga tertentu, yang dikenali sebagai harga mogok. , pada tarikh yang ditentukan pada masa akan datang. Pasaran pilihan, dan lebih khusus lagi, harga opsyen, dapat memberikan maklumat mengenai nilai saham.
Oleh kerana pasaran opsyen tidak bergantung kepada pasaran untuk saham itu sendiri, perbezaan antara harga mogok dan harga opsyen tertentu dapat memberitahu nilai DLOM.
Masalah dengan DLOM
Menganalisis syarikat swasta merupakan cabaran besar bagi penganalisis kerana kekurangan maklumat - terutamanya maklumat harga. Terdapat juga masalah cukai yang timbul dengan kepentingan pemilikan yang tidak terkawal dan tidak dapat dipasarkan dalam syarikat yang dipegang rapat.
Secara umum difahami bahawa menjual minat dalam syarikat swasta jauh lebih mahal dan memakan masa. Menjual minat syarikat swasta juga datang dengan ketidakpastian yang lebih banyak, dan juga perbezaan yang timbul dari rundingan.
Juga, jika ia adalah syarikat persendirian yang hanya mempunyai beberapa pemegang saham, ada kos yang berkaitan dengan kehilangan kawalan syarikat juga. Ini menimbulkan potongan lain yang mungkin bertindih dengan DLOM, seperti:
- Diskaun untuk Kekurangan Kawalan (DLOC)
- Diskaun untuk Kekurangan Kecairan (DLOL)
Semasa membandingkan harga syarikat awam dan syarikat swasta, potongan harga juga mesti dipertimbangkan. Melihat nilai diskaun yang berbeza jauh lebih sukar untuk mengukur DLOM syarikat swasta.
Bacaan Berkaitan
Kewangan menawarkan perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ The Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran balik, dan lain-lain. program pensijilan bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya ke peringkat seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber berikut akan sangat berguna:
- Ekuiti Jenama Ekuiti Jenama Dalam pemasaran, ekuiti jenama merujuk kepada nilai jenama dan ditentukan oleh persepsi pengguna terhadap jenama. Ekuiti jenama boleh positif atau
- Nilai Pasaran Wajar Nilai Pasaran Nilai pasaran wajar (barang atau perkhidmatan yang ditukar) merujuk kepada harga di mana kedua-dua pihak berurusan (pembeli dan penjual barang tersebut atau
- Pilihan: Pilihan Panggilan dan Putaran: Panggilan dan Putaran Pilihan adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegang, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tarikh tertentu (tarikh luput) pada harga yang ditentukan (teguran harga). Terdapat dua jenis pilihan: panggilan dan panggilan. Pilihan AS boleh dilaksanakan pada bila-bila masa
- Swasta vs Syarikat Awam Swasta vs Syarikat Awam Perbezaan utama antara syarikat swasta vs syarikat awam adalah bahawa saham syarikat awam diperdagangkan di bursa saham, sementara saham syarikat swasta tidak.
