Model pelbagai faktor adalah gabungan pelbagai elemen atau faktor yang berkorelasi dengan pulangan aset. Model ini menggunakan faktor-faktor tersebut untuk menjelaskan keseimbangan pasaran dan harga aset. Dalam model pelbagai faktor, faktor yang berbeza dikaitkan dengan ciri-ciri tertentu (seperti risiko), dan ini membantu menentukan berat atau kepentingan faktor tersebut semasa mengira harga atau pulangan aset.
Ukuran risiko yang tipikal adalah beta, yang mengukur risiko sistemik Risiko sistemik Risiko sistemik dapat didefinisikan sebagai risiko yang berkaitan dengan keruntuhan atau kegagalan syarikat, industri, institusi kewangan atau keseluruhan ekonomi. Ini adalah risiko kegagalan besar sistem kewangan, di mana krisis berlaku apabila penyedia modal kehilangan kepercayaan kepada pengguna modal sekuriti relatif terhadap pasaran. Model pelbagai faktor biasanya digunakan oleh pengurus aset untuk membuat keputusan pelaburan dan menilai risiko yang berkaitan dengan pelaburan.
Ringkasan
- Model pelbagai faktor adalah gabungan pelbagai elemen atau faktor yang berkorelasi dengan pulangan aset. Model ini menggunakan faktor-faktor tersebut untuk menjelaskan keseimbangan pasaran dan harga aset.
- Tiga jenis model pelbagai faktor utama adalah Model Faktor Makroekonomi, Model Faktor Fundamental, dan Model Faktor Statistik.
- Teori Harga Arbitrage (APT) adalah model yang digunakan untuk menggambarkan jangkaan pengembalian aset atau portfolio sebagai fungsi linear risiko aset relatif terhadap faktor-faktor tertentu.
Jenis Model Pelbagai Faktor
Model pelbagai faktor dapat digunakan di semua industri, baik itu kewangan, ekonomi, atau matematik. Secara amnya, tiga jenis model pelbagai faktor dapat dikelaskan berdasarkan jenis faktor yang digunakan:
1. Model Faktor Makroekonomi
Dalam model faktor makroekonomi, faktor tersebut dikaitkan dengan kejutan dalam pemboleh ubah makroekonomi yang membantu menjelaskan pulangan kelas aset. Pengembalian kejutan atau kenaikan boleh dikira sebagai nilai sebenar ditolak nilai yang diramalkan, dan min pengembalian biasanya sifar.
2. Model Faktor Asas
Dalam model asas, faktornya adalah ciri saham atau syarikat yang dapat digunakan untuk menjelaskan perubahan harga saham. Contoh faktor tersebut ialah nisbah harga-ke-pendapatan Nisbah Pendapatan Harga Nisbah Pendapatan Harga (Nisbah P / E) adalah hubungan antara harga saham syarikat dan pendapatan sesaham. Ini memberi pelabur rasa yang lebih baik mengenai nilai syarikat. P / E menunjukkan jangkaan pasaran dan merupakan harga yang mesti anda bayar per unit pendapatan (atau masa depan) semasa, permodalan pasaran, dan leverage kewangan. Model faktor asas menggunakan pulangan aset, dan setelah menentukan sensitiviti faktor, pulangan dikira dengan menjalankan regresi.
3. Model Faktor Statistik
Dalam model faktor statistik, kaedah statistik digunakan untuk data pulangan sejarah dan digunakan untuk menjelaskan kovarian dalam data.
Model Tiga, Empat, dan Lima Faktor
Pembinaan model pelbagai faktor adalah proses yang menarik, dan lama-kelamaan, beberapa jenis model telah muncul dalam bidang kewangan. Di bawah ini, kita akan membincangkan tiga jenis model pelbagai faktor dan faktor relevannya yang digunakan untuk memperoleh pulangan:
1. Model Tiga Faktor Fama-Perancis
Fama-French menggunakan faktor ukuran dan nilai untuk memperoleh pulangan aset. Ini adalah pendekatan yang lebih baik daripada Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara jangkaan pulangan dan risiko sekuriti. Rumus CAPM menunjukkan pengembalian sekuriti sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premium risiko, berdasarkan beta keselamatan tersebut, kerana CAPM hanya menjelaskan 70% pulangan portfolio yang dipelbagaikan, sedangkan Fama-French menjelaskan sekitar 90%.
Model Fama-Perancis menggunakan tiga faktor - iaitu SMB (kecil tolak besar), HML (tinggi tolak rendah), dan pengembalian portfolio ditolak kadar bebas risiko. SMB mencirikan syarikat yang diperdagangkan secara terbuka dengan cap pasaran kecil yang menghasilkan pulangan yang lebih tinggi, dan HML menggunakan saham bernilai dengan nisbah buku ke pasaran yang tinggi yang menghasilkan pulangan yang lebih tinggi berbanding pasaran.
Rumus untuk model tiga faktor Fama-Perancis diberikan dalam persamaan di bawah:
- Di mana:
- R it = Jumlah pulangan saham atau portfolio i pada masa t
- R ft = Kadar pulangan bebas risiko pada masa t R Mt = Jumlah pulangan portfolio pasaran pada waktu t
- R it - R ft = Jangkaan lebihan pulangan
- R Mt - R ft = Pulangan berlebihan pada portfolio pasaran (indeks)
- SMB t = Saiz premium (Kecil tolak besar)
- HML t = Nilai premium (munus tinggi rendah)
- β = Pekali faktor
2. Model Empat Faktor Cahart
Model Cahart membina model tiga faktor Fama-Perancis dan memperkenalkan faktor keempat yang disebut momentum. Konsep momentum aset boleh digunakan untuk meramalkan pulangan aset masa depan. Ia agak kontroversial, kerana ia menggunakan penjelasan berdasarkan risiko, dan juga berdasarkan tingkah laku untuk menentukan pulangan. Model Cahart dianggap unggul, memandangkan kekuatan penjelasannya sekitar 95%.
3. Model Lima Faktor Fama-Perancis
Model lima faktor Fama-Perancis juga dibina berdasarkan model tiga faktor dan memperkenalkan dua faktor lagi - Keuntungan (RMW) dan Pelaburan (CMA). Ia menggunakan pengembalian saham dengan keuntungan operasi tinggi dikurangkan pengembalian saham dengan keuntungan operasi rendah atau negatif.
Kadang kala, faktor tersebut digantikan dengan faktor kualiti. Faktor pelaburan menyedari tahap pelaburan modal yang digunakan untuk mengekalkan dan mengembangkan perniagaan. Ia biasanya berkorelasi negatif dengan faktor nilai. Memandangkan jumlah faktor, model lima faktor Fama-Perancis, kadang-kadang, tidak praktikal untuk dilaksanakan di ekonomi tertentu.
Teori Harga Arbitraj (APT)
Teori harga arbitraj (APT) adalah model yang digunakan untuk menggambarkan jangkaan pulangan yang diharapkan Jangkaan pulangan pelaburan yang diharapkan adalah nilai jangkaan pengagihan kemungkinan pulangan yang dapat diberikannya kepada pelabur. Pulangan pelaburan adalah pemboleh ubah yang tidak diketahui yang mempunyai nilai yang berbeza yang berkaitan dengan kebarangkalian yang berbeza. aset atau portfolio sebagai fungsi linear risiko aset berbanding faktor-faktor tertentu. Ia serupa dengan model CAPM tetapi dengan anggapan yang kurang ketat.
Andaiannya adalah - pengembalian aset dijelaskan oleh model faktor, risiko khusus aset dapat dihilangkan, kerana terdapat banyak aset, dan aset dihargai sedemikian rupa sehingga tidak ada peluang arbitrase. Persamaan di bawah memberikan kerangka umum model APT:
Di mana:
- R f = Kadar pulangan bebas risiko
- β = Kepekaan aset atau portfolio berhubung dengan faktor yang ditentukan
- RP = Premium risiko faktor yang ditentukan
Faktor yang digunakan dalam model APT adalah risiko sistematik yang tidak dapat dikurangi dengan kepelbagaian portfolio pelaburan. Biasanya, faktor makroekonomi digunakan, kerana boleh dipercayai sebagai peramal harga. Contoh faktor termasuk Keluaran Negara Kasar (PNK), perubahan inflasi yang tidak dijangka, dan pergeseran keluk hasil.
Lebih Banyak Sumber
Kewangan adalah penyedia rasmi perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai , pemodelan perjanjian, pembayaran pinjaman, dan banyak lagi. program pensijilan, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia. Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber tambahan di bawah akan berguna:
- Beta Beta Beta (β) sekuriti pelaburan (iaitu saham) adalah ukuran turun naiknya pulangan relatif terhadap keseluruhan pasaran. Ini digunakan sebagai ukuran risiko dan merupakan bahagian tidak terpisahkan dari Model Penetapan Aset Modal (CAPM). Syarikat dengan beta yang lebih tinggi mempunyai risiko yang lebih besar dan juga jangkaan pulangan yang lebih besar.
- Risiko Ekuiti Premium Risiko Ekuiti Premium Risiko ekuiti Premium risiko adalah perbezaan antara pulangan ekuiti / saham individu dan kadar pulangan bebas risiko. Ini adalah pampasan kepada pelabur kerana mengambil risiko yang lebih tinggi dan melabur dalam ekuiti dan bukannya sekuriti tanpa risiko.
- Permodalan Pasaran Permodalan Pasaran Kapitalisasi Pasaran (Cap Pasar) adalah nilai pasaran terkini dari saham tertunggak syarikat. Cap pasaran sama dengan harga saham semasa dikalikan dengan jumlah saham tertunggak. Komuniti pelaburan sering menggunakan nilai permodalan pasaran untuk memberi peringkat syarikat
- Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) adalah ukuran keuntungan syarikat yang mengambil pulangan tahunan syarikat (pendapatan bersih) dibahagikan dengan nilai keseluruhan ekuiti pemegang sahamnya (iaitu 12%) . ROE menggabungkan penyata pendapatan dan kunci kira-kira kerana pendapatan atau keuntungan bersih dibandingkan dengan ekuiti pemegang saham.
