Apa itu Notching?

Notching adalah amalan umum oleh agensi penarafan kredit untuk membandingkan penarafan penerbit yang berlainan di satu kelas tanggungjawab atau entiti yang berkait rapat. Perbandingan penilaian syarikat yang berbeza digunakan untuk menggambarkan risiko khusus kredit. Liabiliti boleh dicatatkan lebih rendah atau lebih tinggi kerana tahap kerugian yang berbeza-beza, sekiranya berlaku kegagalan.

Mencengkam

Semasa penilaian, syarikat dapat memilih tahap hutang yang dikeluarkannya, tertakluk pada perjanjian yang ada. Peringkat kredit keseluruhan penerbit Peringkat Kredit Penilaian kredit adalah pendapat agensi kredit tertentu mengenai kemampuan dan kesediaan entiti (kerajaan, perniagaan, atau individu) untuk memenuhi kewajiban kewangannya dengan lengkap dan dalam jangka masa yang ditetapkan. Penilaian kredit juga menandakan kemungkinan debitur akan ingkar. mungkin berbeza dengan penilaian mengenai kewajipan tersebut. Keutamaan hanya penting sekiranya syarikat tidak mampu bayar. Walau bagaimanapun, jika syarikat menyelesaikan semua tanggungjawabnya seperti yang dijadualkan, pesanan kekananan tidak relevan.

Ringkasan

  • Notching adalah amalan oleh penerbit penilaian yang berbeza di sebilangan kelas kewajiban untuk membandingkan penilaian kredit untuk penerbit yang berbeza.
  • Standard & Poor's Corporation (S&P) dan Moody's Investors Service (Moody's) adalah agensi penarafan kredit yang paling popular.
  • Notching membolehkan liabiliti dicatat lebih tinggi atau lebih rendah, berdasarkan tahap kerugian sekiranya berlaku kegagalan.

Memahami Konsep Mencengkam

Dua syarikat penarafan kredit utama adalah Standard & Poor's Corporation (S&P) dan Moody's Investors Service (Moody's). Kedua-dua penyedia indeks memberikan maklumat mengenai penilaian khusus risiko. Juga, agensi penarafan kredit membandingkan penarafan penerbit yang berlainan dalam satu kelas.

Kualiti hutang dilengkapi dengan dua makna. Pertama, ini menunjukkan kemungkinan kegagalan, yang ditentukan menggunakan nisbah kewangan Nisbah Kewangan Nisbah kewangan dibuat dengan penggunaan nilai berangka yang diambil dari penyata kewangan untuk mendapatkan maklumat yang bermakna mengenai syarikat, termasuk variasi aliran tunai dan liputan faedah. Kedua, ini menunjukkan kadar pemulihan setelah lalai. Ciri terakhir bergantung pada jumlah aset yang ada dan bahasa perjanjian indenture.

Kebolehpasaran aset penerbit menentukan kadar pemulihan. Juga, jika syarikat melumpuhkan satu terbitan, semua hutangnya akan dilunaskan. Oleh itu, kemungkinan kegagalan untuk masalah syarikat adalah sama, kecuali kadar pemulihan, yang mungkin berbeza bergantung pada masalah.

Teknik utama yang digunakan sebagai asas untuk instrumen pembukuan adalah penilaian keluarga korporat atau hutang tanpa jaminan wajib. Subordinasi struktural hutang yang dikeluarkan oleh anak syarikat juga dicatatkan, tertakluk kepada S&P. Sebagai contoh, hutang anak syarikat boleh dinilai lebih tinggi daripada syarikat induk kerana syarikat tersebut memiliki aset dan aliran tunai keseluruhan syarikat secara langsung.

Panduan Notting Terkini Moody's

Tanda aras jangkaan kerugian menentukan penarafan Moody. Indeks tersebut berlaku untuk kedua-dua penerbit korporat asas dan transaksi kewangan berstruktur. Kadar kerugian jangkaan ideal Moody menunjukkan ciri-ciri berikut:

  • Peratusan perbezaan risiko untuk kategori penarafan Ba2 dan lebih tinggi, dan relatif terhadap satu kategori yang lebih tinggi adalah 45% atau lebih tinggi.
  • Perbezaan peratusan risiko untuk kategori penarafan Ba3 dan ke bawah, dan relatif terhadap satu kategori yang lebih tinggi adalah di bawah 45%.

Perkhidmatan Pelabur Moody's menggunakan logik di atas untuk menyusun panduan ringkas untuk kedudukan berdasarkan subordinasi, yang lebih kerap digunakan. Sekiranya senior yang tidak terjamin atau CFC adalah Ba2, metodologi berikut boleh digunakan:

  • Bon Bercagar Senior: +1 kedudukan di atas pangkalan
  • Bon Tanpa Cagar Kanan: 0 asas
  • Subordinat Senior: -1 kedudukan di bawah pangkalan
  • Bon Subordinat: -1 takik di bawah pangkalan
  • Bon Subordinat Junior: -1 takik di bawah pangkalan
  • Saham Keutamaan Saham Keutamaan Saham pilihan (saham pilihan, saham keutamaan) adalah kelas pemilikan saham dalam syarikat yang mempunyai tuntutan keutamaan ke atas aset syarikat berbanding saham saham biasa. Sahamnya lebih senior daripada saham biasa tetapi lebih rendah berbanding hutang, seperti bon. : -2 takik di bawah pangkalan

Sekiranya senior yang tidak terjamin atau CFC adalah Ba3, metodologi berikut boleh digunakan:

  • Bon Bercagar Senior: +1 kedudukan di atas pangkalan
  • Bon Tanpa Cagar Kanan: 0 asas
  • Subordinat Senior: -2 lekukan di bawah pangkalan
  • Bon Subordinat: -2 takik di bawah pangkalan
  • Bon Subordinat Junior: -2 atau -3 takik di bawah pangkalan
  • Stok Pilihan: -2 atau -4 takik di bawah pangkalan

Mencatat Sekuriti Hibrid

Garis panduan di atas mungkin tidak sepenuhnya merangkumi risiko yang berkaitan dengan sekuriti hibrid moden Sekuriti hibrid Sekuriti hibrid adalah instrumen pelaburan yang menggabungkan ciri ekuiti murni dan bon tulen. Sekuriti cenderung menawarkan pulangan yang lebih tinggi daripada sekuriti pendapatan tetap tulen seperti bon tetapi pulangan yang lebih rendah daripada sekuriti pendapatan berubah murni seperti ekuiti. . Dalam beberapa kes, penerbit boleh dibenarkan untuk menghilangkan dividen tanpa semestinya menyebabkan kemungkiran yang lebih luas. Soalan-soalan berikut timbul ketika berusaha untuk membenarkan kenaikan bertahap melebihi hasil berdasarkan subordinasi:

  • Adakah risiko pembayaran adalah perkara penangguhan
  • Sama ada jangkaan kerugian yang disebabkan oleh penangguhan cukup besar untuk menjamin kedudukan

Semasa perbandingan mengenai kadar kerugian berpotensi relatif, penganalisis tidak hanya menumpukan pada perbezaan kerugian pada prinsipal tetapi juga pada kemungkinan keselamatan hibrid akan jatuh ke bawah dalam keadaan tidak biasa. Walaupun begitu, syarikat jarang menggunakan pilihan untuk menangguhkan.

Peraturan umum dengan sekuriti hibrid adalah bahawa kedudukan hanya terhad kepada panduan untuk stok pilihan. Sebagai contoh, tidak ada kedudukan lebih lanjut yang diperlukan untuk keselamatan hibrid yang sudah dicetak dua kali.

Aplikasi Notching

Garis panduan kedudukan memberi penilaian korporat yang berlaku untuk semua industri, kecuali jika syarat kenaikan kerugian melebihi standard yang ditetapkan. Notching dijumpai di bank, syarikat insurans semula Syarikat insurans semula Syarikat insurans semula, juga dikenal sebagai syarikat insurans semula, adalah syarikat yang memberikan insurans kepada syarikat insurans. Dengan kata lain, syarikat insurans semula adalah syarikat yang menerima liabiliti insurans dari syarikat insurans. , dan Penerbit Korporat Bukan Kewangan Eropah. Di bank, penilaian Moody's menggunakan penarafan senior tanpa jaminan penerbit sebagai titik rujukan untuk menganggarkan indeks dalam obligasi subordinat.

Bagi penanggung insurans kanan, hutang tidak bercagar dinilai pada tahap yang sama dengan Penilaian Kekuatan Kewangan Insurans (IFSR), yang merupakan asas di mana penanggung insurans utama menilai penilaian hutang mereka. Bagi Penerbit Korporat Bukan Kewangan Eropah, penerbitan saham pilihan jarang berlaku di negara-negara Eropah kerana penyelewengan korporat.

Di samping itu, sebilangan penerbit tidak mengeluarkan saham pilihan mereka. Hasilnya, panduan untuk saham pilihan selalu mengikuti garis panduan Moody untuk sekuriti hibrid.

Lebih Banyak Sumber

Kewangan menawarkan perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ The Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran balik, dan lain-lain. program pensijilan bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya ke peringkat seterusnya. Untuk terus belajar dan mengembangkan asas pengetahuan anda, sila terokai sumber tambahan yang berkaitan di bawah:

  • Penerbit Bon Penerbit Bon Terdapat pelbagai jenis penerbit bon. Penerbit bon ini membuat bon untuk meminjam dana dari pemegang bon, yang akan dibayar pada tarikh matang.
  • Kapasiti Hutang Kapasiti Hutang Kapasiti hutang merujuk kepada jumlah hutang yang boleh ditanggung dan dilunaskan oleh perniagaan mengikut syarat perjanjian hutang.
  • Ekuiti vs Pendapatan Tetap vs Pendapatan Tetap Ekuiti vs Pendapatan Tetap. Produk ekuiti dan pendapatan tetap adalah instrumen kewangan yang mempunyai perbezaan yang sangat penting yang harus diketahui oleh penganalisis kewangan. Pelaburan ekuiti biasanya terdiri daripada saham atau dana saham, sementara sekuriti pendapatan tetap umumnya terdiri daripada bon korporat atau kerajaan.
  • Hutang Senior dan Subordinat Hutang Senior dan Subordinat Untuk memahami hutang senior dan subordinat, kita mesti mengkaji semula permodalan terlebih dahulu. Tumpukan modal meletakkan keutamaan sumber pembiayaan yang berbeza. Hutang kanan dan bawahan merujuk kepada kedudukan mereka dalam timbunan modal syarikat. Sekiranya berlaku pembubaran, hutang kanan dibayar terlebih dahulu

Disyorkan

Apakah Fungsi SUMIFS di Excel?
Apakah Ramalan Kewangan?
Apakah Masalah Prinsipal-Ejen?