Dalam penilaian, kita dapat memperoleh pandangan berguna dengan membandingkan teori yang terdapat dalam model penilaian yang berbeza yang kita miliki. Akan tetapi, dalam menyiapkan model penilaian, pandangan penting menjadi jelas. Semasa kami berusaha untuk meramalkan aliran tunai masa depan Panduan penilaian percuma untuk mempelajari konsep yang paling penting mengikut kadar anda sendiri. Artikel ini akan mengajar anda amalan terbaik penilaian perniagaan dan bagaimana menilai syarikat menggunakan analisis syarikat yang setanding, pemodelan aliran tunai diskaun (DCF), dan urus niaga terdahulu, seperti yang digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, syarikat, pertukaran ada antara kerumitan andaian dan kebolehpercayaan anggaran kami Apa itu Pemodelan Kewangan Pemodelan kewangan dilakukan di Excel untuk meramalkan prestasi kewangan syarikat. Tinjauan mengenai apa itu pemodelan kewangan,bagaimana & mengapa membina model. . Semakin kompleks dan canggih anggapan kita, semakin banyak kepingan yang digunakan untuk mencapai anggaran kita. Apabila terdapat lebih banyak kepingan yang tersemat dalam andaian kita, anggaran kita menjadi kurang dipercayai. Ini kerana tidak ada yang dijamin di masa depan, dan semakin banyak anggaran yang kita gunakan, kemungkinan positif palsu meningkat.
Bermula dengan komponen penilaian yang paling asas membolehkan kita menjadi pelabur yang lebih berhemah dengan membenarkan kita memilih andaian yang paling penting bagi kita dan yang paling kita yakin. Secara umum, andaian bahawa pelabur boleh lebih yakin pada mereka bahawa syarikat itu menyatakan secara terbuka, mereka yang meneliti penganalisis Penyelidik Analisis penyelidik bertanggungjawab untuk meneliti, menganalisis, menafsirkan dan menyajikan data yang berkaitan dengan pasar, operasi, kewangan / perakaunan, ekonomi, dan pelanggan. membuat kesepakatan dan persetujuan yang tetap konsisten dari masa ke masa. Andaian ini berkaitan dengan caj bukan tunai syarikat Perbelanjaan Bukan Tunai Perbelanjaan bukan tunai muncul pada penyata pendapatan kerana prinsip perakaunan menghendaki mereka dicatat walaupun sebenarnya tidak dibayar dengan wang tunai.dan dasar pelaburan semula. Anggapan bahawa pelabur, pada umumnya, kurang yakin, tetapi yang membawa kesan paling berat terhadap penilaian syarikat adalah kadar di mana kita menjangkakan syarikat akan berkembang.
Model berikut bertujuan untuk menggambarkan kesan andaian ini terhadap penilaian syarikat, untuk kita mengenal pasti pandangan teori yang paling berguna bagi kita dalam praktiknya.
Model Penilaian Pertumbuhan yang Stabil
Sebelum ini dalam siri ini, kami meneliti perbezaan mendasar antara FCFF dan FCFE dalam kos modal Kos Modal Kos modal adalah kadar pulangan minimum yang mesti diperoleh oleh perniagaan sebelum menghasilkan nilai. Sebelum perniagaan dapat memperoleh keuntungan, sekurang-kurangnya mesti menjana pendapatan yang mencukupi untuk menampung kos membiayai operasinya. digunakan dalam pemberian diskaun, serta rawatan hutang. Dalam model penilaian pertumbuhan yang stabil, kami akan berusaha untuk menganalisis bagaimana mempermudah anggapan kadar pertumbuhan mempengaruhi penilaian syarikat dengan mengasingkan kesannya pada setiap jenis aliran tunai.
Muat turun Templat Excel Percuma
Masukkan nama dan e-mel anda dalam borang di bawah dan muat turun templat percuma sekarang!
Langkah-langkah:
- Masukkan input model seperti berikut: nisbah hutang, kadar pertumbuhan yang diharapkan, kos penentu ekuiti (kadar bebas risiko, beta, premium risiko ekuiti), kos penentu hutang selepas cukai (kos hutang sebelum cukai, kadar cukai). Model ini mengira kos modal dan kos ekuiti dalam kedua-dua model pertumbuhan yang stabil.
- Model FCFF mengira nilai firma, sedangkan model FCFE mengira nilai ekuiti menggunakan formula kekekalan yang semakin meningkat menggunakan FCFF dan FCFE tahun 1.
- Bahagian kepekaan mengira nilai firma dan nilai ekuiti dengan menerapkan kadar pertumbuhan yang berbeza pada FCFF dan FCFE syarikat.
- Nilai berbanding pertumbuhan dijangka mencatatkan penemuan di atas untuk menggambarkan sejauh mana nilai firma dan ekuiti meningkat dengan kadar pertumbuhan yang diharapkan meningkat.
Model Penilaian 2 Peringkat
Model penilaian 2 tahap menggunakan kadar pertumbuhan yang berlainan dalam jangka waktu "pertumbuhan tinggi" yang diandaikan dan periode "stabil". Model penilaian jenis ini dapat digunakan untuk menilai syarikat di mana tahap pertama mempunyai kadar pertumbuhan yang terbatas, tidak stabil / tidak berkelanjutan dan tahap kedua mempunyai kadar pertumbuhan yang tidak terbatas, stabil / lestari. Selanjutnya, kita dapat membuat anggapan yang membatasi bahawa kadar pertumbuhan tidak boleh melebihi kadar bebas risiko tanpa had. Secara intuitif, jika kita memikirkan kadar bebas risiko sebagai proksi untuk kadar pertumbuhan ekonomi, maka kadar pertumbuhan yang terus-menerus melampaui ini menyiratkan harapan yang tidak realistik bahawa syarikat itu akhirnya akan mengatasi ekonomi dari segi ukuran.
Model potongan dividen menggunakan kaedah purata berwajaran untuk menentukan kadar pertumbuhan yang diharapkan dalam fasa pertumbuhan tinggi. Menggunakan gabungan kadar pertumbuhan sejarah, anggaran konsensus dan kadar pertumbuhan lestari yang mendasar adalah dugaan yang sewenang-wenangnya, tetapi tetap merupakan proksi yang paling boleh dipercayai yang tersedia untuk menganggarkan pertumbuhan. DDM 2 peringkat merangkumi nilai dividen sekarang dalam fasa pertumbuhan tinggi dan fasa pertumbuhan stabil untuk mencapai nilai stok. Penilaian ini dipecah menjadi jumlah bahagiannya, yang memungkinkan kita mengukur nilai pertumbuhan pada setiap fasa. Dalam contoh ini, kita melihat bahawa sebahagian besar penilaian disebabkan oleh tahap pertumbuhan yang tinggi.
Model diskaun 2 peringkat FCFF adalah yang tidak asing lagi. Ini adalah model DCF tradisional yang digunakan dalam praktik oleh profesional kewangan di seluruh dunia. FCFF 2 peringkat menjumlahkan nilai FCFF sekarang dalam fasa pertumbuhan tinggi dan fasa pertumbuhan stabil untuk mencapai nilai firma. FCFE 2 peringkat merangkumi nilai semasa FCFE dalam fasa pertumbuhan tinggi dan fasa pertumbuhan stabil untuk mencapai nilai firma. Penilaian sekali lagi menggunakan WACC untuk mendiskaun FCFF dan kos ekuiti untuk mendiskaun FCFE, dan hutang tersebut diperlakukan secara berbeza dalam setiap model penilaian.
Muat turun Templat Excel Percuma
Masukkan nama dan e-mel anda dalam borang di bawah dan muat turun templat percuma sekarang!
Pandangan
Model pertumbuhan stabil menggunakan andaian FCFF dan FCFE yang sama seperti yang digunakan dalam Templat Rekonsiliasi Aliran Tunai rekonsiliasi Templat penyesuaian aliran tunai ini akan membantu anda membezakan antara EBITDA, CF, FCF dan FCFF. EBITDA vs Aliran Tunai vs Aliran Tunai Percuma berbanding Aliran Tunai Bebas Tidak Berpenghasilan Terdapat perbezaan utama antara EBITDA, Aliran Tunai, Aliran Tunai Percuma dan Aliran Tunai Percuma kepada Firma. # 1 EBITDA EBITDA dapat dikira dengan mudah di dalam lembaran kerja. Dalam penilaian FCFF, kami mencapai penilaian yang lebih tidak stabil dibandingkan dengan penilaian FCFE seperti yang ditunjukkan oleh kemiringan yang lebih curam dalam grafik nilai berbanding jangkaan pertumbuhan. Ini dapat dijelaskan oleh mekanisme di sebalik formula kekekalan yang semakin meningkat, di mana perbezaan antara kos modal dan kadar pertumbuhan digunakan dalam penyebutnya.Menggunakan kadar diskaun yang lebih kecil menghasilkan penyebut yang lebih kecil, menjadikan penilaian menjadi perubahan besar.
Model diskaun 2 peringkat mengambil model pertumbuhan yang stabil dan memperluas andaian pertumbuhan lebih jauh. Walaupun DDM 2 peringkat menggunakan formula mencari matlamat untuk menetapkan kadar pertumbuhan sewenang-wenangnya, kita dapat melihat pandangan yang sama yang kita peroleh dari rekonsiliasi FCFF dan FCFE di setiap model penilaian FCFF dan FCFE s-tahap dengan menjaga dasar pemboleh ubah input tetap. Tetapi dari model pertumbuhan yang stabil, kita tahu bahawa penilaian FCFF menunjukkan sisihan piawai nilai yang lebih besar daripada nilai FCFE.
Sumber tambahan
- Jenis Pelbagai Penilaian Jenis Gandaan Penilaian Terdapat banyak jenis gandaan penilaian yang digunakan dalam analisis kewangan. Jenis gandaan ini boleh dikategorikan sebagai gandaan ekuiti dan gandaan nilai perusahaan. Mereka digunakan dalam dua kaedah yang berbeza: analisis syarikat setanding (komps) atau transaksi terdahulu, (preseden). Lihat contoh cara mengira
- Kaedah Penilaian Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti persendirian, pembangunan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan kewangan leverage
- Analisis Syarikat Sebanding Analisis Syarikat Sebanding Bagaimana melakukan Analisis Syarikat Sebanding. Panduan ini menunjukkan kepada anda langkah demi langkah bagaimana membina analisis syarikat yang setanding ("Comps"), termasuk templat percuma dan banyak contoh. Comps adalah metodologi penilaian relatif yang melihat nisbah syarikat awam yang serupa dan menggunakannya untuk memperoleh nilai perniagaan lain
- Amalan Terbaik Pemodelan Kewangan Amalan Terbaik Pemodelan Kewangan Artikel ini adalah untuk memberi maklumat pembaca mengenai amalan terbaik pemodelan kewangan dan panduan langkah demi langkah yang mudah diikuti untuk membina model kewangan.
