Vega neutral adalah strategi pengurusan risiko untuk perdagangan pilihan yang bertujuan untuk membuat portfolio dengan jumlah vega sifar. Vega mewakili kepekaan harga pilihan terhadap turun naik yang tersirat dari aset pendasar. Ini adalah salah satu daripada “Greeks Option Greeks Option Greeks adalah ukuran kewangan kepekaan harga opsyen terhadap parameter penentu yang mendasari, seperti turun naik atau harga aset yang mendasari. Orang Yunani digunakan dalam analisis portfolio pilihan dan analisis sensitiviti pilihan ”perdagangan opsyen.
Memahami bahasa Yunani diperlukan untuk perdagangan opsyen, kerana mereka menggambarkan dimensi risiko yang berbeza. Vega mengukur berapa nilai kontrak opsyen yang akan berubah apabila volatilitas tersirat Volatility tersirat (IV) Volatility tersirat - atau hanya IV - menggunakan harga pilihan untuk mengira apa yang dikatakan pasaran mengenai turun naik masa depan opsyen aset pendasar berubah sebanyak 1%.
Ringkasan
- Vega mengukur kepekaan harga pilihan terhadap turun naik yang tersirat dari aset pendasar.
- Pilihan pada kedudukan panjang disertakan dengan vega positif dan pilihan pada kedudukan pendek disertakan dengan vega negatif. Dalam portfolio vegan-netral, jumlah keseluruhan semua kedudukan berjumlah hingga sifar.
- Strategi vegan-netral membuat keuntungan dari penyebaran bid-ask dari turun naik tersirat atau kemerosotan antara turun naik panggilan dan putaran.
Apa itu Vega?
Vega mengukur risiko perubahan turun naik yang tersirat. Apabila turun naik aset meningkat, harga opsyen yang sesuai juga meningkat kerana kemungkinan aset tersebut mencecah harga mogok Harga Pemogokan Harga mogok adalah harga di mana pemegang opsyen dapat menggunakan pilihan untuk membeli atau menjual sekuriti yang mendasari, bergantung pada sama ada mereka memegang opsyen panggilan atau pilihan. Pilihan adalah kontrak dengan hak untuk melaksanakan kontrak dengan harga tertentu, yang dikenali sebagai harga mogok. .
Berbeza dengan turun naik sejarah, yang menunjukkan perubahan pasaran sebenar masa lalu, turun naik tersirat adalah ramalan kebarangkalian pergerakan harga. Ini adalah salah satu penentu harga opsyen. Semakin (kurang) harga opsyen berubah menjadi perubahan 1% dalam turun naik tersirat aset pendasar, semakin besar (lebih kecil) vega opsyen tersebut.
Vega boleh menjadi positif atau negatif , bergantung pada kedudukannya. Posisi beli dalam opsyen disertakan dengan vega positif, dan kedudukan pendek dalam opsyen disertakan dengan vega negatif, tanpa mengira pilihannya adalah panggilan atau panggilan. Apabila harga opsyen naik, peniaga di posisi beli mendapat keuntungan sementara yang berada di posisi pendek akan rugi jika opsyen tersebut dilaksanakan.
Vega tidak linear, dan boleh dipengaruhi oleh beberapa faktor. Salah satunya ialah harga mogok pilihan. Harga opsyen paling sensitif terhadap perubahan volatiliti aset pendasar ketika opsyen ada pada uang (harga mogok sama dengan harga spot Harga Spot Harga spot adalah harga pasaran sekuriti, mata wang, atau komoditi semasa yang ada dibeli / dijual untuk penyelesaian segera. Dengan kata lain, ia adalah harga di mana penjual dan pembeli menilai aset sekarang.).
Rajah di bawah menunjukkan vegas tiga pilihan (pada kedudukan panjang) dengan harga mogok yang berbeza. Apabila harga saham semasa bergerak lebih dekat ke harga mogok, vega opsyen meningkat, dan ia mencapai titik tertinggi ketika pilihan berada pada wang.
Faktor lain yang mengubah vega adalah masa tamat. Pedagang pilihan cenderung menawarkan premium yang lebih tinggi kepada pilihan yang akan berakhir pada masa akan datang daripada yang tamat tempoh dengan segera kerana kebarangkalian yang lebih tinggi bahawa pilihan tersebut boleh melancarkan mogok sebelum tamat. Oleh itu, seiring berjalannya waktu dan pilihan bergerak lebih dekat ke tarikh luput, vega menurun.
Gambar rajah di bawah membandingkan vegas pilihan dengan harga mogok yang sama ($ 30) tetapi berlainan hari hingga tamat. Semakin pendek masa untuk tamat tempoh, semakin rendah vega. Pilihan dengan lima hari hingga tamat tempoh menunjukkan vega terendah, berbanding pilihan dengan 15 hari dan 30 hari hingga tamat tempoh.
Memahami Vega Neutral
Oleh kerana perubahan volatiliti tersirat aset menyebabkan risiko terhadap harga pilihan yang sesuai, strategi netral vega dapat dilaksanakan untuk mengurus risiko tersebut. Seperti disebutkan di atas, vega dapat positif atau negatif, bergantung pada posisi yang diambil oleh pedagang pilihan.
Dengan menguruskan kedudukan dan banyak pilihan yang dipegang, seorang peniaga pilihan dapat mencapai kedudukan yang netral vega di mana jumlah vega adalah sifar. Pada kedudukan seperti itu, perubahan turun naik tersirat tidak lagi mempengaruhi nilai keseluruhan kedudukan (untuk perubahan 1% dalam turun naik tersirat, harga opsyen akan berubah sebanyak 0%), dan dengan itu tidak menyebabkan kerugian.
Membuat Portfolio Vega-Neutral
Dalam portfolio vega-netral, jumlah vega semua kedudukan dalam portfolio berjumlah hingga sifar. Vega positif dari posisi beli diimbangi dengan sempurna oleh vega negatif dari kedudukan pendek. Seorang peniaga opsyen dapat membuat portfolio seperti itu dengan mengira jumlah vega dari semua posisi dalam portfolio dan menguruskan kedudukan untuk mencapai jumlah sifar.
Katakan rancangan portfolio semasa yang vega V P , dan peniaga yang ingin unit N kekurangan pilihan dengan vega per unit V A . Portfolio tersebut akan menjadi vega-neutral jika N = V P / V A .
Sebagai contoh, portfolio terdiri daripada 200 banyak panggilan mogok $ 50 dengan vega 5 per unit. Portofolio terdedah kepada risiko turun naik yang tersirat dengan jumlah vega 1,000. Untuk penurunan 1% dalam turun naik tersirat aset pendasar, nilai portfolio akan turun sebanyak 20%.
Pedagang kemudian akan mencari kedudukan pendek untuk aset pendasar yang sama pada harga mogok yang berbeza untuk menghilangkan risiko. Sekiranya terdapat panggilan mogok $ 55 dengan vega 2 per unit, peniaga harus mengurangkan 500 lot untuk mencapai neutraliti vega (portfolio baru vega = [200 * 5] - [5 * 200] = 0).
Di atas adalah contoh mudah portfolio vega-neutral yang tidak mengambil kira keadaan yang kompleks, seperti tarikh luput yang berbeza atau aset pendasar. Untuk pilihan dengan tarikh luput yang berbeza, vega berwajaran masa harus digunakan; untuk pilihan dengan aset pendasar yang berbeza, hubungan antara turun naik aset yang tersirat harus dipertimbangkan.
Berkecuali Vega juga dapat dicapai dengan menerapkan atau menggabungkan strategi perdagangan pilihan lain. Sebagai contoh, yang biasa digunakan adalah menggunakan strategi pembalikan risiko (put dengan satu teguran terhadap panggilan dengan teguran yang lebih tinggi), ketika put dan panggilan menunjukkan vega yang sama.
Keuntungan dari Portfolio Vega-Neutral
Portofolio berkecuali vegan tidak memberi faedah atau kerugian apabila turun naik tersirat berubah. Secara amnya, ada dua cara untuk portfolio vega-netral untuk membuat keuntungan: dari (1) penyebaran bid-ask dari turun naik tersirat atau (2) kemerosotan antara turun naik panggilan dan putaran.
Dalam kaedah bid-ask spread, peniaga boleh membeli pilihan pada satu tahap turun naik tersirat dan menjual pilihan lain pada tahap turun naik tersirat yang lebih tinggi (dengan demikian, pada harga yang lebih tinggi). Dengan bahagian yang betul, portfolio dapat kekal netral.
Dalam skew antara kaedah turun naik, jika pedagang menjangkakan bahawa turun naik yang tersirat akan meningkat berbanding dengan panggilan, kerana kurva turun naik tidak berubah secara keseluruhan, dia dapat menerapkan strategi pembalikan risiko netral-vega untuk membuat keuntungan .
Bacaan Berkaitan
Kewangan menawarkan perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ The Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran balik, dan lain-lain. program pensijilan bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya ke peringkat seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber berikut akan sangat berguna:
- Delta Delta (Δ) Delta adalah ukuran kepekaan risiko yang digunakan dalam menilai derivatif. Ini adalah salah satu dari sekian banyak ukuran yang dilambangkan dengan surat Yunani. Rangkaian risiko
- Pilihan: Pilihan Panggilan dan Putaran: Panggilan dan Putaran Pilihan adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegang, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tarikh tertentu (tarikh luput) pada harga yang ditentukan (teguran harga). Terdapat dua jenis pilihan: panggilan dan panggilan. Pilihan AS boleh dilaksanakan pada bila-bila masa
- Gamma (γ) Gamma (γ) Dalam dunia kewangan, gamma merujuk kepada kadar perubahan delta. Ia digunakan secara lebih khusus ketika membincangkan pilihan. Gamma, untuk pilihan, adalah
- Posisi Panjang dan Pendek Posisi Panjang dan Pendek Dalam pelaburan, kedudukan panjang dan pendek mewakili taruhan arah oleh pelabur bahawa sekuriti akan naik (ketika panjang) atau turun (ketika pendek). Dalam perdagangan aset, pelabur boleh mengambil dua jenis kedudukan: panjang dan pendek. Pelabur boleh membeli aset (lama), atau menjualnya (tidak lama lagi).
