Apakah risiko kadar faedah pendapatan tetap?

Risiko kadar faedah pendapatan tetap adalah risiko aset pendapatan tetap Risiko Pendapatan Tetap Risiko pendapatan tetap berlaku berdasarkan turun naik persekitaran pasaran bon. Risiko mempengaruhi nilai pasaran sekuriti apabila ia dijual, aliran tunai dari sekuriti semasa ia disimpan, dan pendapatan tambahan yang dibuat dengan melaburkan semula aliran tunai. kehilangan nilai kerana perubahan kadar faedah. Oleh kerana bon dan kadar faedah mempunyai hubungan songsang, kerana kadar faedah meningkat, nilai / harga bon Bon Bon adalah sekuriti pendapatan tetap yang diterbitkan oleh syarikat dan kerajaan untuk meningkatkan modal. Penerbit bon meminjam modal dari pemegang bon dan membuat pembayaran tetap kepada mereka dengan kadar faedah tetap (atau berubah-ubah) untuk jangka masa yang ditentukan. jatuh. Risiko kadar faedah dapat diukur dengan pendekatan penilaian penuh atau jangka masa / pendekatan cembung.Artikel ini akan memberi tumpuan kepada pendekatan konveksiti.

Apa yang mempengaruhi risiko kadar faedah?

Kadar faedah Kadar faedah Kadar faedah merujuk kepada jumlah yang dikenakan oleh pemberi pinjaman kepada peminjam untuk sebarang bentuk hutang yang diberikan, yang umumnya dinyatakan sebagai peratusan pokok. risiko mempengaruhi bon secara berbeza berdasarkan ciri yang dimiliki oleh bon. Beberapa ciri ini termasuk tarikh matang, kadar kupon, dan pilihan terbenam

Kematangan

Bon dengan kadar matang yang lebih lama lebih terdedah kepada perubahan kadar faedah. Sekiranya bon 20 tahun mempunyai hasil 4%, ia akan kehilangan nilai jika kadar faedah meningkat kepada 5%. Ini kerana pelabur mempunyai lebih banyak insentif untuk membeli bon 5%. Oleh itu, bon hasil 4% perlu mempunyai harga yang lebih rendah untuk memberi alasan kepada pelabur untuk membelinya. Harganya harus turun dengan banyak, kerana 20 tahun lebih rendah dari kadar kupon Kadar kupon Kadar kupon adalah jumlah pendapatan faedah tahunan yang dibayar kepada pemegang bon, berdasarkan nilai muka bon. . Namun, sekiranya bon tersebut matang dalam dua tahun, harganya akan tetap sama. Ini kerana penurunan harga hanya merangkumi pembayaran faedah selama dua tahun dengan kadar kupon yang lebih rendah.

Kadar kupon

Ciri ikatan seterusnya yang menentukan kesan kadar faedah adalah kadar kupon. Hasil hingga jatuh tempo - Yield Yield to Maturity (YTM) Yield to Maturity (YTM) - sebaliknya disebut sebagai penebusan atau hasil buku - adalah kadar pulangan atau kadar spekulatif sekuriti dengan kadar tetap, seperti bon. YTM berdasarkan kepercayaan atau pemahaman bahawa pelabur membeli sekuriti pada harga pasaran semasa dan menahannya sehingga sekuriti itu matang - bon lama mestilah sama dengan YTM bon yang lebih baru yang menawarkan kadar faedah yang lebih tinggi. Bayangkan satu ikatan dengan kadar kupon 2% dan satu dengan kadar kupon 4%. Nilai muka bon 2% harus turun untuk dipadankan dengan bon 4% dengan tepat.

Pilihan terbenam

Terakhir, pilihan tertanam bertindak balas terhadap kadar faedah berbeza bergantung pada pilihan Pilihan: Panggilan dan Putaran Pilihan adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegang, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tarikh tertentu (tamat tempoh tarikh) pada harga yang ditentukan (harga mogok). Terdapat dua jenis pilihan: panggilan dan panggilan. Pilihan AS boleh dilaksanakan pada bila-bila masa. Contohnya, apabila kadar faedah meningkat, harga untuk bon yang dapat disebut Callable Bond Bon yang boleh dipanggil (bon yang boleh ditebus) adalah jenis bon yang memberikan hak kepada penerbit bon, tetapi bukan kewajiban, untuk menebus bon tersebut sebelum tarikh matangnya. Ikatan boleh dipanggil adalah ikatan dengan pilihan panggilan terbenam. Bon ini biasanya dilengkapi dengan sekatan tertentu pada pilihan panggilan. dan bon bebas opsyen akan menurun. Walau bagaimanapun,harga bon yang boleh dipanggil tidak akan turun sebanyak itu.

Persamaan untuk harga bon yang boleh dipanggil adalah:

Harga bon boleh call = harga bon bebas opsyen - harga opsyen panggilan terbenam

• bon bebas opsyen: $ 50
• pilihan panggilan terbenam: $ 20
• Harga bon boleh bayar: $ 30

Sekiranya kadar faedah meningkat, maka harga bon bebas opsyen akan turun. Tetapi penurunan itu diimbangi oleh penurunan pilihan panggilan tertanam.

• bon bebas opsyen: $ 50- $ 10 = $ 40
• pilihan panggilan terbenam: $ 20- $ 5 = $ 15
• harga bon boleh bayar: $ 25

Seperti yang ditunjukkan oleh contoh di atas, harga bon bebas opsyen turun sebanyak $ 10. Walau bagaimanapun, pilihan panggilan tertanam hanya turun sebanyak $ 5. Ini kerana penurunan $ 5 dalam pilihan panggilan mengimbangi perubahan. Nilai bon boleh dipanggil tidak terdedah kepada risiko kadar faedah.

Mengukur risiko kadar faedah

Risiko kadar faedah dapat diukur dengan jangka masa Durasi Durasi adalah salah satu ciri asas keselamatan berpendapatan tetap (misalnya, bon) di samping ciri-ciri kematangan, hasil, kupon, dan panggilan. Ini adalah alat yang digunakan dalam penilaian turun naik harga sekuriti pendapatan tetap. dan cembung. Tempoh mengukur kepekaan anggaran nilai bon terhadap perubahan kadar faedah. Cembung adalah ukuran lain dari perubahan harga. Catatan penting ialah ukuran ini tidak sama dengan bentuk cembung hubungan harga / hasil.

Ketumpatan

Oleh kerana hubungan harga / hasil Yield Curve The Yield Curve adalah gambaran grafik mengenai kadar faedah hutang untuk pelbagai tempoh matang. Ini menunjukkan hasil yang diharapkan oleh seorang pelabur jika dia meminjamkan wangnya untuk jangka waktu tertentu. Grafik menunjukkan hasil ikatan pada paksi menegak dan masa hingga matang melintasi paksi mendatar. melengkung, ukuran jangka masa tidak tepat. Tempoh hanya mengukur hubungan linear antara harga dan hasil bon, dan tidak mempertimbangkan bentuk melengkung. Ringkasnya, kerana hasil pada bon berubah, begitu juga jangka masa. Oleh itu, mengukur kesan cembung adalah penting untuk memahami risiko kadar faedah. Bagi bon dengan keluk harga / hasil yang lebih cembung, kenaikan kadar faedah kurang mempengaruhi harga. Sebaliknya, apabila kadar faedah menurun,harga bon meningkat lebih banyak untuk bon dengan bentuk yang lebih cembung.

Formula untuk ukuran cembung adalah:

• Ukuran cembung = (V ₊ + V _- - 2V ₀ ) / (2V ₀ (Δy) 2)

Di mana:

• V ₀ = harga awal
• V ₊ = harga jika hasil meningkat sebanyak Δy
• V _- = harga jika hasil menurun sebanyak Δy
• Δy = perubahan hasil

Ukuran cembung menghasilkan nombor yang tidak mudah ditafsirkan. Oleh itu, penyesuaian cembung digunakan untuk menganggarkan peratusan perubahan harga.

Formula untuk penyesuaian cembung adalah:

• Pelarasan cembung = ukuran cembung x (Δy) 2 x 100

Penyesuaian cembung adalah peratusan yang tetap sama tanpa mengira sama ada perubahan dalam hasil adalah peningkatan atau penurunan. Untuk mendapatkan anggaran peratusan perubahan harga, tambahkan penyesuaian cembung pada anggaran perubahan menggunakan jangka masa. Sekiranya jumlahnya 31%, maka itu bermaksud harganya akan meningkat sekitar 31%.

Mengapa ia penting

Dengan memahami kesan kadar faedah, pelabur dapat membuat keputusan yang lebih berpengetahuan mengenai pembelian sekuriti pendapatan tetap. Ini memberi idea yang lebih baik kepada pelabur mengenai jenis bon yang mereka mahukan dalam portfolio mereka. Pelabur yang mempunyai toleransi risiko yang lebih tinggi dapat membeli bon dengan peratusan perubahan harga peratusan yang tinggi sementara pelabur yang menghindari risiko dapat memilih satu dengan jangka masa dan cembung yang lebih rendah.

Sumber tambahan

Terima kasih kerana membaca artikel Kewangan mengenai risiko kadar faedah pendapatan tetap. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, kami mengesyorkan sumber Kewangan tambahan ini:

• Risiko Pendapatan Tetap Risiko Pendapatan Tetap Risiko pendapatan tetap berlaku berdasarkan ketidakstabilan persekitaran pasaran bon. Risiko mempengaruhi nilai pasaran sekuriti ketika dijual, aliran tunai dari sekuriti semasa ia disimpan, dan pendapatan tambahan yang dibuat dengan melabur semula aliran tunai.
• Nota Kadar Terapung Nota Kadar Terapung Nota kadar terapung (FRN) adalah instrumen hutang yang kadar kuponnya terikat dengan kadar penanda aras seperti LIBOR atau kadar Bil Perbendaharaan AS. Oleh itu, kadar kupon pada nota kadar terapung adalah berubah-ubah. Ia biasanya terdiri daripada kadar penanda aras berubah + spread tetap.
• Syarat Bon Pendapatan Tetap Syarat Bon Pendapatan Tetap Definisi untuk terma bon dan pendapatan tetap yang paling biasa. Anuiti, kekal, kadar kupon, kovarians, hasil semasa, nilai tara, hasil hingga matang. dan lain-lain.
• Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan Pendapatan Tetap Perdagangan pendapatan tetap melibatkan pelaburan dalam bon atau instrumen keselamatan hutang lain. Sekuriti pendapatan tetap mempunyai beberapa sifat dan faktor unik yang