Model Tiga-Fama-Perancis adalah lanjutan dari Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara jangkaan pulangan dan risiko keselamatan . Formula CAPM menunjukkan pengembalian sekuriti sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premium risiko, berdasarkan beta keselamatan tersebut. Model Fama-Perancis bertujuan untuk menggambarkan pulangan saham melalui tiga faktor: (1) risiko pasaran, (2)prestasi syarikat kecil kecil Saham Cap Kecil Saham cap kecil adalah saham syarikat awam yang permodalan pasarannya antara $ 300 juta hingga kira-kira $ 2 bilion. Klasifikasi antara syarikat kecil, pertengahan, dan syarikat besar adalah subjektif dan boleh berbeza antara broker dan penganalisis pasaran. berbanding dengan syarikat besar, dan (3) prestasi syarikat nilai buku ke pasaran yang tinggi berbanding syarikat nilai buku ke pasaran yang rendah. Rasional di sebalik model ini adalah bahawa syarikat bernilai tinggi dan kecil cenderung cenderung mengungguli pasaran secara berkala.
Model tiga faktor Fama-Perancis dikembangkan oleh profesor University of Chicago Eugene Fama dan Kenneth French.
Dalam model aslinya, faktor-faktor itu khusus untuk empat negara: AS, Kanada, Jepun, dan UK. Kemudian, Fama dan Perancis menyesuaikan faktor-faktor tersebut, menjadikannya berlaku untuk wilayah lain, termasuk Eropah dan wilayah Asia-Pasifik.
Formula Model Tiga Faktor Fama-Perancis
Perwakilan matematik model tiga faktor Fama-Perancis adalah:
Di mana:
- r = Kadar pulangan yang dijangkakan
- r f = Kadar bebas risiko
- ß = Pekali faktor (kepekaan)
- (r m - r f ) = Premium risiko pasaran
- SMB (Small Minus Big) = Pulangan lebihan bersejarah syarikat cap kecil berbanding syarikat besar
- HML (Tinggi Minus Rendah) = Pulangan lebihan sejarah nilai saham (nisbah buku-ke-harga tinggi) berbanding stok pertumbuhan (nisbah buku-ke-harga rendah)
- ↋ = Risiko
Premium Risiko Pasaran # 1
Premium risiko pasaran adalah perbezaan antara jangkaan pulangan pasaran dan kadar bebas risiko. Ia memberikan pulangan lebihan kepada pelabur sebagai pampasan untuk turun naik tambahan pulangan di atas dan di atas kadar bebas risiko.
# 2 SMB (Kecil Tolak Besar)
Small Minus Big (SMB) adalah kesan ukuran berdasarkan permodalan pasaran syarikat. SMB mengukur kelebihan bersejarah syarikat cap kecil berbanding syarikat besar. Setelah SMB dikenal pasti, pekali beta (β) dapat ditentukan melalui regresi linear. Pekali beta Pekali Beta Pekali Beta adalah ukuran kepekaan atau korelasi sekuriti atau portfolio pelaburan terhadap pergerakan di pasaran keseluruhan. Kita dapat memperoleh ukuran risiko statistik dengan membandingkan pengembalian sekuriti / portfolio individu dengan pengembalian keseluruhan pasaran dapat mengambil nilai positif, dan juga negatif.
Rasional utama di sebalik faktor ini adalah bahawa, dalam jangka panjang, syarikat cap kecil cenderung melihat pulangan yang lebih tinggi daripada syarikat topi besar.
# 3 HML (Tinggi Minus Rendah)
Tinggi Minus Rendah (HML) adalah nilai premium. Ini mewakili penyebaran pulangan antara syarikat dengan nisbah nilai buku ke pasaran (syarikat nilai) dan syarikat dengan nisbah nilai buku ke pasaran yang rendah. Seperti faktor SMB, setelah faktor HML ditentukan, pekali beta dapat dijumpai dengan regresi linear. Pekali beta HML juga dapat mengambil nilai positif atau negatif.
Faktor HML mendedahkan bahawa, dalam jangka masa panjang, stok nilai (nisbah buku-ke-pasaran tinggi) menikmati pulangan yang lebih tinggi daripada stok pertumbuhan (nisbah buku-ke-pasaran rendah).
Kepentingan Model Faktor Tiga Fama-Perancis
Model tiga faktor Fama-Perancis adalah pengembangan dari Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) Model Penetapan Aset Modal (CAPM) adalah model yang menerangkan hubungan antara jangkaan pulangan dan risiko keselamatan . Formula CAPM menunjukkan pengembalian sekuriti sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premium risiko, berdasarkan beta keselamatan tersebut. Model disesuaikan untuk kecenderungan prestasi lebih tinggi. Juga, dua faktor risiko tambahan menjadikan model lebih fleksibel berbanding CAPM.
Menurut model tiga faktor Fama-Perancis, dalam jangka panjang, syarikat kecil mengatasi syarikat besar, dan syarikat nilai mengalahkan syarikat pertumbuhan. Kajian yang dilakukan oleh Fama dan Perancis menunjukkan bahawa model itu dapat menjelaskan lebih dari 90% pulangan portfolio yang pelbagai. Sama seperti CAPM, model tiga faktor dirancang berdasarkan anggapan bahawa pelaburan berisiko memerlukan pulangan yang lebih tinggi.
Pada masa kini, terdapat pelanjutan lebih lanjut untuk model tiga faktor Fama-Perancis, seperti model empat faktor dan lima faktor.
Bacaan Berkaitan
Finance menawarkan Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ™ FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan program pensijilan Ferrari bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya mereka ke tahap seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan berikut akan sangat membantu:
- Analisis Syarikat Sebanding Analisis Syarikat Sebanding Bagaimana melakukan Analisis Syarikat Sebanding. Panduan ini menunjukkan kepada anda langkah demi langkah bagaimana membina analisis syarikat yang setanding ("Comps"), termasuk templat percuma dan banyak contoh. Comps adalah metodologi penilaian relatif yang melihat nisbah syarikat awam yang serupa dan menggunakannya untuk memperoleh nilai perniagaan lain
- Permodalan Pasaran Permodalan Pasaran Kapitalisasi Pasaran (Cap Pasar) adalah nilai pasaran terkini dari saham tertunggak syarikat. Cap pasaran sama dengan harga saham semasa dikalikan dengan jumlah saham tertunggak. Komuniti pelaburan sering menggunakan nilai permodalan pasaran untuk memberi peringkat syarikat
- Market to Book Ratio Market to Book Ratio Market to Book, atau Nisbah Harga ke Buku, digunakan untuk membandingkan nilai pasaran semasa atau harga perniagaan dengan nilai buku ekuiti pada kunci kira-kira. Nilai pasaran adalah harga saham semasa kali semua saham tertunggak, nilai buku bersih adalah semua aset ditolak semua liabiliti. Nisbah memberitahu kita berapa banyak
- Kaedah Penilaian Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti persendirian, pembangunan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan kewangan leverage
