Apa itu model LBO?

Model LBO dibina di Excel untuk menilai pembelian leveraged (LBO) Leveraged Buyout (LBO) Pembelian leveraged (LBO) adalah transaksi di mana perniagaan diperoleh menggunakan hutang sebagai sumber pertimbangan utama. Transaksi LBO biasanya berlaku apabila firma ekuiti swasta (PE) meminjam seberapa banyak yang mereka dapat dari pelbagai pemberi pinjaman (sehingga 70-80% dari harga pembelian) untuk mencapai pulangan kadar dalaman IRR> 20% transaksi, yang merupakan pemerolehan syarikat yang dibiayai menggunakan sejumlah hutang. Aset syarikat yang diambil alih, dan aset syarikat pemerolehan, digunakan sebagai jaminan pembiayaan. Pembeli biasanya ingin melaburkan sekecil mungkin jumlah ekuiti dan membiayai baki harga pembelian dengan hutang atau sumber bukan ekuiti yang lain.Tujuan model LBO adalah untuk membolehkan para pelabur menilai transaksi dengan betul dan memperoleh kadar pulangan dalaman (IRR) Kadar Pulangan Dalaman (IRR) yang disesuaikan dengan risiko tertinggi, Kadar Pulangan Dalaman (IRR) adalah kadar diskaun yang menjadikan nilai kini bersih (NPV) projek sifar. Dengan kata lain, kadar pulangan tahunan kompaun yang diharapkan akan diperolehi untuk projek atau pelaburan. . Ketahui lebih lanjut dalam Kursus Pemodelan LBO Kewangan!

Model LBO - tangkapan skrin

Dalam LBO, tujuan syarikat pelaburan atau pembeli adalah untuk membuat pulangan tinggi atas pelaburan ekuiti mereka, menggunakan hutang untuk meningkatkan potensi pulangan. Syarikat pemeroleh menentukan apakah pelaburan layak dikejar dengan mengira kadar pulangan dalaman yang diharapkan (IRR), di mana minimum biasanya dianggap 30% ke atas. Kadar IRR kadang-kadang serendah 20% untuk tawaran yang lebih besar atau ketika ekonomi tidak menguntungkan. Selepas pemerolehan, nisbah hutang / ekuiti Nisbah Hutang ke Ekuiti Nisbah Hutang kepada Ekuiti adalah nisbah leveraj yang mengira nilai jumlah hutang dan liabiliti kewangan terhadap jumlah ekuiti pemegang saham. biasanya lebih besar daripada 1-2x kerana hutang merupakan 50-90% dari harga belian. Aliran tunai syarikat digunakan untuk membayar hutang yang belum dijelaskan

Struktur Model LBO

Dalam pembelian leverage, para pelabur (dana ekuiti persendirian swasta Dana ekuiti persendirian adalah kumpulan modal untuk dilaburkan di syarikat yang mewakili peluang untuk kadar pulangan yang tinggi. Mereka datang dengan firma tetap atau LBO) membentuk entiti baru mereka gunakan untuk memperoleh syarikat sasaran. Selepas pembelian, sasaran menjadi anak syarikat syarikat baru, atau kedua entiti bergabung untuk membentuk satu syarikat.

Struktur Modal dalam Model LBO

Struktur modal Struktur modal Struktur modal merujuk kepada jumlah hutang dan / atau ekuiti yang digunakan oleh firma untuk membiayai operasi dan membiayai asetnya. Struktur modal firma dalam Leveraged Buyout (LBO) merujuk kepada komponen pembiayaan yang digunakan dalam membeli syarikat sasaran. Walaupun setiap LBO disusun secara berbeza, struktur modal biasanya serupa di kebanyakan syarikat yang baru dibeli, dengan peratusan terbesar pembiayaan LBO adalah hutang. Struktur modal khas adalah pembiayaan dengan yang paling murah dan tidak berisiko terlebih dahulu, diikuti oleh pilihan lain yang tersedia.

Struktur modal LBO boleh merangkumi yang berikut:

Hutang Bank

Hutang bank Senior Debt Senior Debt adalah wang yang terhutang oleh syarikat yang mempunyai tuntutan pertama terhadap aliran tunai syarikat. Ia lebih aman daripada hutang lain, seperti hutang subordinat juga disebut sebagai hutang senior, dan merupakan instrumen pembiayaan termurah yang digunakan untuk memperoleh syarikat sasaran dalam pembelian leverage, menyumbang 50-80% dari struktur modal LBO . Ia mempunyai kadar faedah yang lebih rendah daripada instrumen pembiayaan lain, menjadikannya yang paling disukai oleh para pelabur. Walau bagaimanapun, hutang bank datang dengan perjanjian dan batasan yang menyekat syarikat daripada membayar dividen kepada pemegang saham, menaikkan hutang bank tambahan, dan memperoleh syarikat lain semasa hutang itu aktif. Hutang bank mempunyai masa pembayaran balik 5 hingga 10 tahun. Sekiranya syarikat itu cair sebelum hutang dibayar sepenuhnya, hutang bank dilunaskan terlebih dahulu.

Hutang Hasil Tinggi / Hutang Subordinat

Hutang hasil tinggi Junk Bonds Junk Bonds, juga dikenali sebagai bon hasil tinggi, adalah bon yang dinilai di bawah gred pelaburan oleh tiga agensi penarafan besar (lihat gambar di bawah). Bon Junk mempunyai risiko kemungkiran yang lebih tinggi daripada bon lain, tetapi mereka membayar pulangan yang lebih tinggi untuk menjadikannya menarik bagi pelabur. biasanya hutang tidak bercagar dan mempunyai kadar faedah yang tinggi yang memberi pampasan kepada pelabur kerana mempertaruhkan wang mereka. Mereka mempunyai had atau perjanjian yang kurang ketat daripada hutang bank. Sekiranya berlaku pembubaran, hutang hasil tinggi dibayar sebelum pemegang ekuiti, tetapi setelah hutang bank. Hutang boleh ditingkatkan di pasaran hutang awam atau pasaran institusi swasta. Tempoh pembayaran balik adalah 8 hingga 10 tahun, dengan pilihan pembayaran peluru dan pembayaran awal.

Hutang Mezzanine

Hutang Mezzanine Mezzanine Fund Dana mezzanine adalah kumpulan modal yang melabur dalam pembiayaan mezzanine untuk pemerolehan, pertumbuhan, permodalan semula, atau pengurusan / pembelian leverage. Dalam struktur modal syarikat, kewangan mezanin adalah gabungan antara ekuiti dan hutang. Pembiayaan Mezzanine biasanya berbentuk saham pilihan atau hutang subordinat dan tidak bercagar. merangkumi komponen kecil struktur modal LBO dan lebih rendah daripada pilihan pembiayaan lain. Ia sering dibiayai oleh dana lindung nilai dan pelabur ekuiti swasta dan mempunyai kadar faedah yang lebih tinggi daripada hutang bank dan hutang hasil tinggi. Hutang mezzanine berupa hutang hasil tinggi dengan pilihan untuk membeli saham pada harga tertentu di masa depan sebagai cara untuk meningkatkan pulangan pelabur yang setara dengan risiko yang terlibat.Ia membolehkan pilihan pembayaran awal dan pembayaran peluru sama seperti hutang hasil tinggi. Semasa pembubaran, hutang mezzanine dibayar setelah hutang lain dijelaskan, tetapi sebelum pemegang saham ekuiti dibayar.

Ekuiti

Ekuiti Ekuiti Dalam kewangan dan perakaunan, ekuiti adalah nilai yang boleh dikaitkan dengan perniagaan. Nilai buku ekuiti adalah perbezaan antara aset dan liabiliti merangkumi 20-30% pembiayaan LBO, bergantung pada urus niaga. Ia mewakili modal dana ekuiti swasta dan menarik kadar faedah yang tinggi kerana risiko yang terlibat. Sekiranya berlaku pembubaran, pemegang saham ekuiti dibayar terakhir, setelah semua hutang dilunaskan. Sekiranya syarikat ingkar pembayaran, pemegang saham ekuiti mungkin tidak akan mendapat pulangan pelaburan mereka.

Sukatan kredit

Salah satu kunci untuk membina model LBO adalah memastikan metrik kredit dan perjanjian hutang berfungsi untuk perjanjian tersebut. Dalam tangkapan skrin di bawah, anda akan melihat bagaimana penganalisis akan memodelkan metrik kredit untuk pembelian leverage ini.

Metrik kredit utama dalam model LBO termasuk:

  • Nisbah Hutang / Hutang EBITDA / Nisbah Hutang bersih terhadap pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan (EBITDA) mengukur leverage kewangan dan kemampuan syarikat untuk melunaskan hutangnya. Pada dasarnya, nisbah hutang bersih terhadap EBITDA (hutang / EBITDA) memberikan petunjuk berapa lama syarikat perlu beroperasi pada tahap semasa untuk melunaskan semua hutangnya.
  • Nisbah Liputan Faedah Nisbah Liputan Faedah Nisbah Liputan Faedah (ICR) adalah nisbah kewangan yang digunakan untuk menentukan kemampuan syarikat untuk membayar faedah atas hutang tertunggaknya. (EBIT / Minat)
  • Nisbah Perlindungan Perkhidmatan Hutang Nisbah Perlindungan Nisbah Perlindungan digunakan untuk mengukur kemampuan syarikat untuk membayar tanggungjawab kewangannya. Nisbah yang lebih tinggi menunjukkan kemampuan yang lebih tinggi untuk memenuhi kewajiban (EBITDA - Capex) / (Kepentingan + Prinsip)
  • Nisbah Perlindungan Caj Tetap Nisbah Perlindungan Caj Tetap (FCCR) Nisbah Perlindungan Caj Tetap (FCCR) adalah ukuran kemampuan syarikat untuk memenuhi kewajipan tetap tetap seperti faedah dan perbelanjaan sewa. (EBITDA - Capex - Cukai) / (Kepentingan + Prinsip)

Model LBO - metrik kredit

Sumber Imej: Kursus Model LBO Kewangan.

Firma ekuiti swasta (aka, penaja kewangan) dalam urus niaga itu akan membina model LBO untuk menentukan berapa banyak hutang yang dapat mereka utuhkan pada perniagaan tanpa menembusi perjanjian hutang dan metrik kredit yang mereka tahu yang akan dikenakan oleh pemberi pinjaman.

Taja IRR

Matlamat utama model ini adalah untuk menentukan berapa kadar pulangan dalaman bagi penaja (firma ekuiti swasta yang membeli perniagaan). Oleh kerana tahap leverage yang tinggi digunakan dalam transaksi, IRR kepada pelabur ekuiti akan jauh lebih tinggi daripada pulangan kepada pelabur hutang.

Model ini akan mengira kadar pulangan levered dan unverver untuk menilai seberapa besar kelebihan leverage kepada syarikat ekuiti swasta.

IRR penaja biasanya akan diuji untuk pelbagai nilai dalam proses yang disebut analisis kepekaan Apa itu Analisis Sensitiviti? Analisis Sensitiviti adalah alat yang digunakan dalam pemodelan kewangan untuk menganalisis bagaimana nilai yang berbeza untuk satu set pemboleh ubah bebas mempengaruhi pemboleh ubah bersandar, yang mengira hasil yang berbeza sebagai asumsi dan input berubah. Andaian yang paling umum untuk diubah adalah EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA digunakan dalam penilaian untuk membandingkan nilai perniagaan yang serupa dengan menilai Nilai Perusahaan (EV) mereka kepada EBITDA berganda berbanding purata. Dalam panduan ini, kami akan membahagikan gandaan EV / EBTIDA ke dalam pelbagai komponennya, dan membimbing anda bagaimana menghitungnya dengan pemerolehan langkah demi langkah, gandaan keluar EV / EBITDA dan jumlah hutang yang digunakan.

Berikut adalah contoh analisis kepekaan yang menunjukkan pelbagai IRR dan pulangan tunai-tunai, berdasarkan perubahan andaian.

Analisis kepekaan Model LBO

Tangkapan skrin di atas adalah dari Kursus Latihan Model LBO Finance!

Ketahui lebih lanjut mengenai pemodelan kewangan

Terima kasih kerana membaca panduan ini untuk membina model LBO. Kewangan adalah penyedia global Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari dan beberapa kursus lain untuk profesional kewangan. Untuk membantu anda memajukan kerjaya, lihat sumber Kewangan tambahan di bawah:

  • Leveraged Buyout Leveraged Buyout (LBO) Pembelian leveraged (LBO) adalah transaksi di mana perniagaan diperoleh menggunakan hutang sebagai sumber pertimbangan utama. Transaksi LBO biasanya berlaku apabila firma ekuiti swasta (PE) meminjam seberapa banyak yang mereka dapat dari pelbagai pemberi pinjaman (sehingga 70-80% dari harga belian) untuk mencapai pulangan kadar dalaman IRR> 20%
  • Senior Term Debt Senior Term Debt Senior Term Debt adalah pinjaman dengan status senior yang mempunyai jadual pembayaran yang ditetapkan dan pembayaran peluru pada akhir tempoh. Istilah ini boleh berlaku selama beberapa bulan atau bertahun-tahun, dan hutang tersebut mungkin membawa kadar faedah tetap atau berubah-ubah. Untuk mengurangkan risiko pembayaran balik, aset tetap sering digunakan sebagai jaminan
  • Proses M&A Perolehan Penggabungan Proses M&A Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses pemerolehan dari awal hingga akhir, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan), pentingnya sinergi, dan kos transaksi
  • Templat Model Kewangan Templat Excel & Model Kewangan Muat turun templat model kewangan percuma - Perpustakaan spreadsheet kewangan merangkumi templat model kewangan 3 penyata, model DCF, jadual hutang, jadual susut nilai, perbelanjaan modal, faedah, belanjawan, perbelanjaan, ramalan, carta, grafik, jadual waktu , penilaian, analisis syarikat yang setanding, lebih banyak templat Excel

Disyorkan

Apakah Fungsi SUMIFS di Excel?
Apakah Ramalan Kewangan?
Apakah Masalah Prinsipal-Ejen?