Teori Perintah Pecking, juga dikenal sebagai Model Perintah Pecking, berkaitan dengan struktur modal syarikat Struktur Modal Struktur modal merujuk kepada jumlah hutang dan / atau ekuiti yang digunakan oleh firma untuk membiayai operasi dan membiayai asetnya. Struktur modal firma. Dikenal oleh Stewart Myers dan Nicolas Majluf pada tahun 1984, teori tersebut menyatakan bahawa pengurus mengikuti hierarki ketika mempertimbangkan sumber pembiayaan.
Teori pesanan pecking menyatakan bahawa pengurus menunjukkan pilihan sumber berikut untuk membiayai peluang pelaburan: pertama, melalui pendapatan tertahan syarikat, diikuti dengan hutang, dan memilih pembiayaan ekuiti sebagai usaha terakhir.
Ilustrasi Teori Perintah Pecking
Gambar rajah berikut menggambarkan teori urutan mematuk:
Memahami Teori Perintah Pecking
Teori urutan pecking timbul dari konsep maklumat asimetri Maklumat asimetri Maklumat asimetrik adalah, sama seperti istilah yang menunjukkan, maklumat tidak sama, tidak seimbang, atau sepihak. Ia biasanya digunakan untuk merujuk kepada beberapa jenis perjanjian perniagaan atau pengaturan kewangan di mana satu pihak mempunyai lebih banyak, atau lebih terperinci, maklumat daripada yang lain. . Maklumat asimetrik, juga dikenal sebagai kegagalan maklumat, berlaku apabila satu pihak memiliki lebih banyak (lebih baik) maklumat daripada pihak lain, yang menyebabkan ketidakseimbangan daya transaksi.
Pengurus syarikat biasanya mempunyai lebih banyak maklumat mengenai prestasi, prospek, risiko, dan prospek masa depan syarikat daripada pengguna luaran seperti pemiutang (pemegang hutang) dan pelabur (pemegang saham Pemegang saham Pemegang saham boleh menjadi orang, syarikat, atau organisasi yang memiliki stok) di syarikat tertentu. Pemegang saham mesti memiliki minimum satu saham dalam saham syarikat atau dana bersama untuk menjadikannya sebahagian pemilik.). Oleh itu, untuk mengimbangi asimetri maklumat, pengguna luaran menuntut pulangan yang lebih tinggi untuk mengatasi risiko yang mereka ambil. Pada dasarnya, kerana asimetri maklumat, sumber kewangan luaran menuntut kadar pulangan yang lebih tinggi untuk mengimbangi risiko yang lebih tinggi.
Dalam konteks teori pesanan pecking, perolehan tertahan Pendapatan tertahan Rumus Pendapatan Tersimpan mewakili semua pendapatan bersih terkumpul yang dijelaskan oleh semua dividen yang dibayar kepada pemegang saham. Pendapatan yang Ditahan adalah sebahagian daripada ekuiti pada kunci kira-kira dan mewakili bahagian keuntungan perniagaan yang tidak diagihkan sebagai dividen kepada pemegang saham tetapi sebaliknya dikhaskan untuk pembiayaan pelaburan semula (pembiayaan dalaman) datang langsung dari syarikat dan meminimalkan asimetri maklumat. Berbanding dengan pembiayaan luaran, seperti pembiayaan hutang atau ekuiti di mana syarikat mesti menanggung yuran untuk mendapatkan pembiayaan luaran, pembiayaan dalaman adalah sumber pembiayaan yang paling murah dan paling mudah.
Apabila syarikat membiayai peluang pelaburan melalui pembiayaan luaran (hutang atau ekuiti), pulangan yang lebih tinggi dituntut kerana pemiutang dan pelabur kurang memiliki maklumat mengenai syarikat, berbanding pengurus. Dari segi pembiayaan luaran, pengurus lebih suka menggunakan hutang berbanding ekuiti - kos hutang Kos Hutang Kos hutang adalah pulangan yang diberikan oleh syarikat kepada pemegang debitur dan pemiutang. Kos hutang digunakan dalam pengiraan WACC untuk analisis penilaian. lebih rendah berbanding dengan kos ekuiti.
Penerbitan hutang sering menandakan saham yang tidak dinilai dan keyakinan bahawa dewan yakin pelaburan itu menguntungkan. Sebaliknya, penerbitan ekuiti menghantar isyarat negatif bahawa stoknya dinilai terlalu tinggi dan pihak pengurusan berusaha untuk menjana pembiayaan dengan mencairkan saham dalam syarikat.
Apabila memikirkan teori perintah pecking, adalah berguna untuk mempertimbangkan keabadian tuntutan terhadap aset. Pemegang debit memerlukan pulangan yang lebih rendah berbanding dengan pemegang saham kerana mereka berhak mendapat tuntutan aset yang lebih tinggi (sekiranya berlaku kemuflisan). Oleh itu, apabila mempertimbangkan sumber pembiayaan, yang paling murah adalah melalui pendapatan tertahan, kedua melalui hutang, dan ketiga melalui ekuiti.
Contoh Teori Perintah Pecking
Andaikan Syarikat ABC ingin mengumpulkan $ 10 juta untuk projek pelaburan. Harga saham syarikat pada masa ini diperdagangkan pada $ 53.77. Tiga pilihan tersedia untuk Syarikat ABC:
- Membiayai projek secara langsung melalui pendapatan tertahan;
- Pembiayaan hutang satu tahun dengan kadar faedah 9%, walaupun pihak pengurusan percaya bahawa 7% adalah kadar wajar
- Penerbitan ekuiti yang akan melemahkan harga saham semasa sebanyak 7%.
Berapakah kos bagi pemegang saham untuk setiap tiga pilihan tersebut?
Pilihan 1 : Sekiranya pengurusan membiayai projek secara langsung melalui pendapatan tertahan, kosnya adalah $ 10 juta .
Pilihan 2 : Sekiranya pengurusan membiayai projek tersebut melalui pengeluaran hutang, hutang satu tahun akan menelan belanja $ 10.8 juta ($ 10 x 1.08 = $ 10.8). Menurunkannya satu tahun dengan kadar saksama pihak pengurusan akan menghasilkan kos $ 10.09 juta ($ 10.8 / 1.07 = $ 10.09 juta).
Pilihan 3 : Sekiranya pengurusan membiayai projek tersebut melalui penerbitan ekuiti, untuk mengumpulkan $ 10 juta, syarikat itu perlu menjual 200,000 saham ($ 53,77 x 0,93 = $ 50, $ 10,000,000 / $ 50 = 200,000 saham). Nilai sebenar saham adalah $ 10.75 juta ($ 53.77 x 200.000 saham = $ 10.75 juta). Oleh itu, kosnya adalah $ 10.75 juta .
Seperti yang digambarkan, pengurusan harus terlebih dahulu membiayai projek melalui pendapatan tertahan, kedua melalui hutang, dan terakhir melalui ekuiti.
Pengambilan Utama Teori Perintah Pecking
Teori pesanan pecking berkaitan dengan struktur modal syarikat kerana ia membantu menjelaskan mengapa syarikat lebih suka membiayai projek pelaburan dengan pembiayaan dalaman pertama, hutang kedua, dan ekuiti terakhir. Teori pesanan pecking timbul dari asimetri maklumat dan menjelaskan bahawa pembiayaan ekuiti adalah yang paling mahal dan harus digunakan sebagai jalan terakhir untuk mendapatkan pembiayaan.
Sumber tambahan
Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan global (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia . Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan tambahan di bawah akan berguna:
- Kos Modal Kos Modal Kos modal adalah kadar pulangan minimum yang mesti diperoleh oleh perniagaan sebelum menghasilkan nilai. Sebelum perniagaan dapat memperoleh keuntungan, sekurang-kurangnya mesti menjana pendapatan yang mencukupi untuk menampung kos membiayai operasinya.
- Hutang vs Pembiayaan Ekuiti Hutang vs Pembiayaan Ekuiti Hutang vs Pembiayaan Ekuiti - yang terbaik untuk perniagaan anda dan mengapa? Jawapan mudahnya adalah bergantung. Keputusan ekuiti berbanding hutang bergantung pada sebilangan besar faktor seperti iklim ekonomi semasa, struktur modal sedia ada perniagaan, dan peringkat kitaran hidup perniagaan, untuk menyebut beberapa perkara.
- Projek Pembiayaan Projek Kewangan - Primer kewangan Projek Utama. Pembiayaan projek adalah analisis kewangan kitaran hidup lengkap projek. Biasanya, analisis kos-manfaat digunakan untuk
- Pembiayaan berdasarkan hasil Pembiayaan berdasarkan hasil Pembiayaan berdasarkan hasil, juga dikenal sebagai pembiayaan berdasarkan royalti, adalah sejenis kaedah penambahan modal di mana para pelabur bersetuju untuk memberikan modal kepada sebuah syarikat sebagai pertukaran untuk peratusan tertentu dari jumlah yang sedang berjalan syarikat pendapatan kasar.
