Apa itu Model Harga Opsyen?

Model Penentuan Harga Opsyen adalah model matematik yang menggunakan pemboleh ubah tertentu untuk mengira nilai teori pilihan Panggilan Opsi Opsyen panggilan, yang biasanya disebut sebagai "panggilan," adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan pembeli pilihan panggilan hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau instrumen kewangan lain dengan harga tertentu - harga mogok opsyen - dalam jangka masa yang ditentukan. . Nilai teoritis pilihan adalah anggaran berapa opsyen harus bernilai menggunakan semua input yang diketahui. Dengan kata lain, model harga opsyen memberi kita nilai opsyen yang wajar. Mengetahui anggaran nilai saksama pilihan, profesional kewangan Panduan Menjadi Penganalisis Kewangan Bagaimana menjadi penganalisis kewangan. Ikuti panduan Kewangan mengenai rangkaian, resume, wawancara, kemahiran pemodelan kewangan dan banyak lagi.Kami telah membantu ribuan orang menjadi penganalisis kewangan selama bertahun-tahun dan mengetahui dengan tepat apa yang diperlukan. dapat menyesuaikan strategi perdagangan mereka Waktu Pemesanan Perdagangan - Waktu pesanan perdagangan merujuk kepada jangka hayat pesanan perdagangan tertentu. Jenis masa pesanan perdagangan yang paling biasa adalah pesanan pasaran, pesanan GTC, dan pesanan mengisi atau membunuh. dan portfolio. Oleh itu, model harga opsyen adalah alat yang kuat untuk profesional kewangan yang terlibat dalam perdagangan pilihan.model harga opsyen adalah alat yang kuat untuk profesional kewangan yang terlibat dalam perdagangan pilihan.model harga opsyen adalah alat yang kuat untuk profesional kewangan yang terlibat dalam perdagangan pilihan.

Apa itu Pilihan?

Definisi formal mengenai pilihan menyatakan bahawa ia adalah jenis kontrak antara dua pihak yang memberikan hak kepada satu pihak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset yang mendasari pada harga yang telah ditentukan sebelum atau pada hari tamat. Terdapat dua jenis pilihan utama: panggilan dan panggilan.

  • Panggilan adalah kontrak opsyen yang memberi anda hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli aset pendasar pada harga yang telah ditentukan sebelum atau pada hari tamat.
  • Put adalah kontrak opsyen yang memberi anda hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual aset pendasar pada harga yang telah ditentukan sebelum atau pada hari tamat.

Pilihan juga boleh dikelaskan mengikut waktu latihan mereka:

  • Pilihan gaya Eropah boleh dilaksanakan hanya pada tarikh luput.
  • Pilihan gaya Amerika boleh dilaksanakan pada bila-bila masa antara tarikh pembelian dan tarikh luput.

Klasifikasi pilihan yang disebutkan di atas sangat penting kerana memilih antara pilihan gaya Eropah atau gaya Amerika akan mempengaruhi pilihan kita untuk model harga opsyen.

Kebarangkalian berkecuali risiko

Sebelum kita mula membincangkan model penetapan harga opsyen yang berbeza, kita harus memahami konsep kebarangkalian risiko-neutral, yang banyak digunakan dalam penetapan harga opsyen dan mungkin ditemui dalam model harga pilihan yang berbeza.

Kebarangkalian risiko-neutral adalah kebarangkalian teoritis hasil masa depan disesuaikan dengan risiko. Terdapat dua andaian utama di sebalik konsep ini:

  1. Nilai semasa aset adalah sama dengan jangkaan pembayarannya yang didiskaunkan pada kadar bebas risiko.
  2. Tidak ada peluang arbitraj di pasaran.

Kebarangkalian risiko-risiko adalah kebarangkalian bahawa harga saham akan naik di dunia yang tidak berisiko. Namun, kami tidak menganggap bahawa semua pelabur di pasaran adalah tidak berisiko, dan juga hakikat bahawa aset berisiko akan memperoleh kadar pulangan bebas risiko. Nilai teori ini mengukur kebarangkalian membeli dan menjual aset seolah-olah ada satu kebarangkalian untuk semua yang ada di pasaran.

Model Harga Opsyen Binomial

Kaedah paling mudah untuk menentukan harga opsyen adalah dengan menggunakan model harga opsyen binomial. Model ini menggunakan andaian pasaran yang cekap. Berdasarkan anggapan ini, model dapat memberi harga pilihan pada setiap titik jangka waktu yang ditentukan.

Berdasarkan model binomial, kami menganggap bahawa harga aset pendasar akan naik atau turun dalam tempoh tersebut. Memandangkan kemungkinan harga aset yang mendasari dan harga mogok opsyen, kita dapat mengira pembayaran opsyen di bawah senario ini, kemudian mendiskontokan pembayaran ini dan mencari nilai pilihan tersebut mulai hari ini.

Model Harga Opsyen

Gambar 1. Pokok binomial dua tempoh

Model Black-Scholes

Model Black-Scholes adalah model harga opsyen lain yang biasa digunakan. Model ini ditemui pada tahun 1973 oleh ahli ekonomi Fischer Black dan Myron Scholes. Kedua-dua Black dan Scholes menerima Hadiah Peringatan Nobel dalam bidang ekonomi untuk penemuan mereka.

Model Black-Scholes dikembangkan terutamanya untuk menentukan harga opsyen Eropah pada saham. Model ini beroperasi berdasarkan andaian tertentu mengenai pembahagian harga saham dan persekitaran ekonomi. Andaian mengenai pembahagian harga saham merangkumi:

  • Pulangan saham yang dikompaun secara berterusan biasanya diedarkan dan bebas dari masa ke masa.
  • Turun naik pulangan yang dikompaun secara berterusan diketahui dan berterusan.
  • Dividen masa depan dikenali (sebagai jumlah dolar atau hasil dividen tetap).

Andaian mengenai persekitaran ekonomi adalah:

  • Kadar bebas risiko diketahui dan berterusan.
  • Tidak ada kos atau cukai transaksi.
  • Adalah mungkin untuk menjual pendek tanpa kos dan meminjam dengan kadar bebas risiko.

Walaupun begitu, andaian ini dapat dilonggarkan dan disesuaikan dengan keadaan khas sekiranya perlu. Sebagai tambahan, kita dapat dengan mudah menggunakan model ini untuk menentukan harga pada aset selain saham (mata wang, niaga hadapan).

Pemboleh ubah utama yang digunakan dalam model Black-Scholes termasuk:

  • Harga aset pendasar (S) adalah harga pasaran semasa aset
  • Harga mogok (K) adalah harga di mana pilihan boleh dilaksanakan
  • Volatility ( σ) adalah ukuran berapa harga keselamatan akan bergerak dalam tempoh berikutnya. Volatiliti adalah input paling sukar dalam model harga opsyen kerana turun naik sejarah bukanlah input yang paling dipercayai untuk model ini
  • Masa sehingga tamat (T) adalah masa antara pengiraan dan tarikh pelaksanaan opsyen
  • Kadar faedah (r) adalah kadar faedah tanpa risiko
  • Hasil dividen ( δ) pada awalnya bukan merupakan input utama ke dalam model. Model Black-Scholes yang asli dikembangkan untuk pilihan harga saham dividen yang tidak membayar.

Model Harga Black-Scholes

Dari model Black-Scholes, kita dapat memperoleh formula matematik berikut untuk mengira nilai saksama panggilan Eropah dan meletakkan:

Formula Black-Scholes

Rumus di atas menggunakan kebarangkalian yang disesuaikan dengan risiko. N (d 1 ) adalah kebarangkalian yang disesuaikan dengan risiko untuk menerima saham apabila tamatnya pilihan bergantung pada pilihan yang selesai dalam wang. N (d 2 ) adalah kebarangkalian yang disesuaikan dengan risiko bahawa pilihan tersebut akan dilaksanakan. Kebarangkalian ini dikira menggunakan taburan kumulatif normal bagi faktor d 1 dan d 2 .

Formula Hitam-Scholes 2

Model Black-Scholes terutama digunakan untuk mengira nilai teori pilihan gaya Eropah dan ia tidak dapat diterapkan pada pilihan gaya Amerika kerana ciri-cirinya harus dilaksanakan sebelum tarikh matang.

Simulasi Monte-Carlo

Simulasi Monte-Carlo adalah model harga pilihan lain yang akan kami pertimbangkan. Simulasi Monte-Carlo adalah kaedah yang lebih canggih untuk menilai pilihan. Dalam kaedah ini, kami mensimulasikan kemungkinan harga saham masa depan dan kemudian menggunakannya untuk mencari hasil opsyen yang dijangkakan.

Dalam artikel ini, kita akan membincangkan dua senario: simulasi dalam model binomial dengan banyak tempoh dan simulasi dalam masa yang berterusan.

Senario 1

Di bawah model binomial, kami mempertimbangkan varian ketika harga aset (saham) naik atau turun. Dalam simulasi, langkah pertama kami adalah menentukan kejutan pertumbuhan harga saham. Ini dapat dilakukan melalui formula berikut:

Simulasi Monte-Carlo

h dalam formula ini adalah panjang tempoh dan h = T / N dan N adalah sebilangan tempoh.

Setelah menjumpai harga aset masa depan untuk semua tempoh yang diperlukan, kami akan menemui pembayaran opsyen dan mendiskaun pembayaran ini ke nilai sekarang. Kita perlu mengulangi langkah sebelumnya beberapa kali untuk mendapatkan hasil yang lebih tepat dan kemudian rata-rata semua nilai yang ada dijumpai untuk mencari nilai wajar opsyen.

Senario 2

Dalam masa yang berterusan, terdapat bilangan titik waktu yang tidak terbatas antara dua titik waktu. Oleh itu, setiap pemboleh ubah membawa nilai tertentu pada setiap titik waktu.

Di bawah senario ini, kami akan menggunakan Geometric Brownian Motion dari harga saham yang menunjukkan bahawa stok mengikuti jalan rawak. Random Walk The Random Walk Theory The Random Walk Theory atau Random Walk Hypothesis adalah model matematik pasaran saham. Penyokong teori percaya bahawa harga bermaksud bahawa harga saham masa depan tidak dapat diramalkan oleh trend sejarah kerana perubahan harga tidak bergantung satu sama lain.

Dalam model Geometric Brownian Motion, kita dapat menentukan formula perubahan harga saham:

Model Gerakan Brownian Geometrik

Di mana:

S - harga saham

ΔS - perubahan harga saham

µ - jangkaan pulangan

t - masa

σ - sisihan piawai pulangan stok

- pemboleh ubah rawak µ

Tidak seperti simulasi dalam model binomial, dalam simulasi masa berterusan, kita tidak perlu mensimulasikan harga saham dalam setiap tempoh, tetapi kita perlu menentukan harga saham pada masa matang, S (T) , menggunakan formula berikut:

Simulasi Masa Berterusan

Kami menghasilkan nombor rawak dan menyelesaikan untuk S (T) . Selepas itu, prosesnya serupa dengan yang kami lakukan untuk simulasi dalam model binomial: cari hasil opsyen pada masa matang dan tolak ke nilai sekarang.

Sumber Lain

  • Jenis Pasaran - Broker, Pasaran, dan Pertukaran Jenis Pasaran - Peniaga, Broker, Pasaran Pertukaran merangkumi broker, peniaga, dan pasaran pertukaran. Setiap pasaran beroperasi di bawah mekanisme perdagangan yang berbeza, yang mempengaruhi kecairan dan kawalan. Jenis pasaran yang berlainan membolehkan ciri perdagangan yang berbeza, yang digariskan dalam panduan ini
  • Pilihan Kajian Kes Pilihan Kajian Kes - Panggilan Panjang Kajian kes pilihan ini menunjukkan interaksi pilihan yang kompleks. Kedua-dua pilihan meletakkan dan panggilan mempunyai pembayaran yang berbeza. Untuk mengkaji sifat dan interaksi yang kompleks antara pilihan dan aset yang mendasari, kami mengemukakan kajian kes pilihan.
  • Posisi Panjang dan Pendek Posisi Panjang dan Pendek Dalam pelaburan, kedudukan panjang dan pendek mewakili taruhan arah oleh pelabur bahawa sekuriti akan naik (ketika panjang) atau turun (ketika pendek). Dalam perdagangan aset, pelabur boleh mengambil dua jenis kedudukan: panjang dan pendek. Pelabur boleh membeli aset (lama), atau menjualnya (tidak lama lagi).
  • Trading Multiples Trading Multiples Trading Multiples adalah jenis metrik kewangan yang digunakan dalam penilaian syarikat. Semasa menghargai syarikat, semua orang bergantung pada kaedah yang paling popular

Disyorkan

Adakah Crackstreams telah ditutup?
2022
Adakah pusat arahan MC selamat?
2022
Adakah Taliesin meninggalkan peranan kritikal?
2022