Put-call parity adalah konsep penting dalam pilihan Pilihan: Panggilan dan Putaran Pilihan adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegang, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tarikh tertentu (tarikh luput) pada harga yang ditentukan (harga mogok). Terdapat dua jenis pilihan: panggilan dan panggilan. Opsyen AS boleh dilaksanakan pada bila-bila masa penentuan harga yang menunjukkan bagaimana harga put Put Option Opsi put adalah kontrak opsyen yang memberikan hak kepada pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual jaminan yang mendasari pada harga yang ditentukan (juga dikenal sebagai harga mogok) sebelum atau pada tarikh luput yang telah ditentukan. Ini adalah salah satu daripada dua jenis pilihan utama, jenis yang lain adalah pilihan panggilan. , panggilan Pilihan Panggilan Pilihan panggilan, yang biasanya disebut sebagai "panggilan,"adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pembeli opsyen panggilan, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau instrumen kewangan lain dengan harga tertentu - harga mogok opsyen - dalam jangka waktu yang ditentukan. , dan Kelas Aset aset asas Kelas aset adalah sekumpulan kenderaan pelaburan yang serupa. Kelas atau jenis aset pelaburan yang berbeza - seperti pelaburan berpendapatan tetap - dikelompokkan berdasarkan struktur kewangan yang serupa. Mereka biasanya diperdagangkan di pasar kewangan yang sama dan tunduk pada peraturan dan undang-undang yang sama. mesti selaras antara satu sama lain. Persamaan ini mewujudkan hubungan antara harga opsyen panggilan dan put yang mempunyai aset asas yang sama. Untuk hubungan ini berfungsi,opsyen panggilan dan put mesti mempunyai tarikh luput dan harga mogok yang sama.
Hubungan paritas put-call menunjukkan bahawa portfolio yang terdiri daripada Posisi Panjang dan Pendek panjang Dalam pelaburan, kedudukan panjang dan pendek mewakili pertaruhan arah oleh pelabur bahawa sekuriti akan naik (ketika panjang) atau turun (ketika pendek). Dalam perdagangan aset, pelabur boleh mengambil dua jenis kedudukan: panjang dan pendek. Pelabur boleh membeli aset (lama), atau menjualnya (tidak lama lagi). opsyen panggilan dan Posisi Panjang dan Pendek pendek Dalam pelaburan, kedudukan panjang dan pendek mewakili pertaruhan langsung oleh pelabur bahawa sekuriti akan naik (ketika panjang) atau turun (apabila pendek). Dalam perdagangan aset, pelabur boleh mengambil dua jenis kedudukan: panjang dan pendek. Pelabur boleh membeli aset (lama), atau menjualnya (tidak lama lagi). opsyen put hendaklah sama dengan kontrak hadapan dengan aset pendasar yang sama,habis masa, dan mogok Harga Teguran Harga mogok adalah harga di mana pemegang opsyen dapat menggunakan pilihan untuk membeli atau menjual sekuriti yang mendasari, bergantung pada apakah mereka memegang pilihan panggilan atau membuat pilihan. Pilihan adalah kontrak dengan hak untuk melaksanakan kontrak dengan harga tertentu, yang dikenali sebagai harga mogok. harga. Persamaan ini dapat disusun semula untuk menunjukkan beberapa cara alternatif untuk melihat hubungan ini.Persamaan ini dapat disusun semula untuk menunjukkan beberapa cara alternatif untuk melihat hubungan ini.Persamaan ini dapat disusun semula untuk menunjukkan beberapa cara alternatif untuk melihat hubungan ini.
Ringkasan Mata Pantas
- Put-call parity adalah hubungan penting antara harga put, panggilan, dan aset yang mendasari
- Hubungan ini hanya berlaku untuk pilihan Eropah dengan harga mogok yang sama, tarikh matang, dan aset pendasar (Pilihan Eropah hanya dapat dilaksanakan pada masa tamat, tidak seperti pilihan Amerika yang dapat dilaksanakan pada tarikh apa pun hingga tarikh luput)
- Teori ini menyatakan bahawa secara serentak mengadakan panggilan pendek dan panjang (harga mogok dan tamat tempoh yang sama) harus memberikan pulangan yang sama dengan satu kontrak hadapan dengan tarikh luput yang sama dengan opsyen dan di mana harga hadapan sama dengan harga mogok pilihan
- Paritas panggilan boleh digunakan untuk mengenal pasti peluang arbitraj di pasaran
Put-Call Parity Excel Kalkulator
Di bawah ini, kita akan melalui contoh soalan yang melibatkan hubungan paritas panggilan. Ini dapat dilakukan dengan mudah dengan Excel. Untuk memuat turun kalkulator pariti put-call, lihat sumber percuma Kewangan: Put-Call Parity Calculator Put-Call Parity Calculator Kalkulator parity call-call ini menunjukkan hubungan antara pilihan put, pilihan panggilan, dan aset asasnya.
Mentafsir Pariti Put-Call
Untuk lebih memahami teori pariti panggilan, mari kita pertimbangkan situasi hipotetis di mana anda membeli pilihan panggilan Pilihan Panggilan Pilihan panggilan, yang biasanya disebut sebagai "panggilan", adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan pembeli pilihan panggilan hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau instrumen kewangan lain dengan harga tertentu - harga mogok opsyen - dalam jangka masa yang ditentukan. dengan harga $ 10 dengan harga mogok $ 100 dan tarikh matang satu tahun, serta menjual opsyen put Option Put Opsyen put adalah kontrak opsyen yang memberi pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual sekuriti yang mendasari pada harga yang ditentukan (juga dikenali sebagai harga mogok) sebelum atau pada tarikh luput yang telah ditentukan. Ini adalah salah satu daripada dua jenis pilihan utama, jenis yang lain adalah pilihan panggilan.dengan harga $ 10 dengan harga dan tempoh mogok yang sama. Menurut paritas panggilan, itu akan sama dengan membeli aset pendasar dan meminjam jumlah yang sama dengan harga mogok Potongan Harga Diskaun Dalam pembiayaan korporat, kadar diskaun adalah kadar pulangan yang digunakan untuk mendiskaun aliran tunai masa depan kembali ke mereka nilai sekarang. Kadar ini sering merupakan Kos Modal Tertimbang Syarikat (WACC), kadar pulangan yang diperlukan, atau kadar rintangan yang diharapkan oleh para pelabur untuk memperoleh keuntungan berbanding dengan risiko pelaburan. hingga hari ini. Harga spot aset adalah $ 100 dan kami membuat andaian bahawa pada akhir tahun harganya adalah $ 110 - jadi, adakah pariti call-call kekal?yang setara dengan membeli aset pendasar dan meminjam jumlah yang sama dengan harga mogok Potongan Harga Diskaun Dalam kewangan korporat, kadar diskaun adalah kadar pulangan yang digunakan untuk mendiskaun aliran tunai masa depan kembali ke nilai sekarang. Kadar ini sering merupakan Kos Modal Tertimbang Syarikat (WACC), kadar pulangan yang diperlukan, atau kadar rintangan yang diharapkan oleh para pelabur untuk memperoleh keuntungan berbanding dengan risiko pelaburan. hingga hari ini. Harga spot aset adalah $ 100 dan kami membuat andaian bahawa pada akhir tahun harganya adalah $ 110 - jadi, adakah pariti call-call kekal?yang setara dengan membeli aset pendasar dan meminjam jumlah yang sama dengan harga mogok Potongan Harga Diskaun Dalam kewangan korporat, kadar diskaun adalah kadar pulangan yang digunakan untuk mendiskaun aliran tunai masa depan kembali ke nilai sekarang. Kadar ini sering merupakan Kos Modal Tertimbang Syarikat (WACC), kadar pulangan yang diperlukan, atau kadar rintangan yang diharapkan oleh para pelabur untuk memperoleh keuntungan berbanding dengan risiko pelaburan. hingga hari ini. Harga spot aset adalah $ 100 dan kami membuat andaian bahawa pada akhir tahun harganya adalah $ 110 - jadi, adakah pariti call-call kekal?atau kadar rintangan yang diharapkan oleh para pelabur untuk memperoleh keuntungan berbanding dengan risiko pelaburan tersebut. hingga hari ini. Harga spot aset adalah $ 100 dan kami membuat andaian bahawa pada akhir tahun harganya adalah $ 110 - jadi, adakah parity call-call kekal?atau kadar rintangan yang diharapkan oleh para pelabur untuk memperoleh keuntungan berbanding dengan risiko pelaburan tersebut. hingga hari ini. Harga spot aset adalah $ 100 dan kami membuat andaian bahawa pada akhir tahun harganya adalah $ 110 - jadi, adakah pariti call-call kekal?
Sekiranya harganya naik hingga $ 110, anda akan menggunakan pilihan panggilan. Anda membayar $ 10 untuk itu tetapi anda boleh membeli aset Kelas Aset Kelas aset adalah sekumpulan kenderaan pelaburan yang serupa. Kelas atau jenis aset pelaburan yang berbeza - seperti pelaburan berpendapatan tetap - dikelompokkan berdasarkan struktur kewangan yang serupa. Mereka biasanya diperdagangkan di pasar kewangan yang sama dan tunduk pada peraturan dan undang-undang yang sama. pada harga mogok $ 100 dan menjualnya dengan harga $ 110, jadi anda menjana $ 0. Anda juga telah menjual pilihan put. Oleh kerana aset tersebut telah meningkat dalam nilai pasaran, pilihan meletakkan tidak akan dilaksanakan oleh pembeli dan anda mengantongi $ 10. Itu memberi anda $ 10 dari portfolio ini.
Apakah portfolio yang terdiri daripada aset pendasar dan kedudukan pendek pada harga mogok bernilai pada tarikh luput? Nah, jika anda telah melabur dalam aset pada harga spot Harga Spot Harga spot adalah harga pasaran sekuriti, mata wang, atau komoditi semasa yang tersedia untuk dibeli / dijual untuk penyelesaian segera. Dengan kata lain, ia adalah harga di mana penjual dan pembeli menilai aset sekarang. $ 100 dan berakhir pada $ 110, dan anda harus membayar balik harga mogok pada masa matang dari jumlah yang anda pinjam yang akan menjadi $ 100, jumlah bersihnya adalah $ 10. Kami melihat bahawa kedua-dua portfolio ini bersih hingga positif $ 10 dan parity put-call berlaku.
Mengapa Parity Call-Penting?
Teori paritas panggilan penting untuk difahami kerana hubungan ini mesti berlaku secara teori. Dengan panggilan Eropah, jika hubungan ini tidak berlaku, maka itu memberi peluang untuk arbitrage Arbitrage Arbitrage adalah strategi untuk memanfaatkan perbezaan harga di pasaran yang berbeza untuk aset yang sama. Untuk berlaku, mesti ada keadaan sekurang-kurangnya dua aset yang setara dengan harga yang berbeza. Pada hakikatnya, arbitrage adalah situasi yang boleh dimanfaatkan oleh peniaga. Menyusun semula formula ini, kami dapat menyelesaikan sebarang komponen persamaan. Ini membolehkan kita membuat pilihan panggilan atau meletakkan sintetik. Sekiranya portfolio pilihan sintetik berharga lebih rendah daripada pilihan sebenar, berdasarkan paritas panggilan, pedagang dapat menggunakan strategi arbitraj untuk memperoleh keuntungan.
Apakah persamaan Put-Call Parity?
Seperti disebutkan di atas, persamaan paritas panggilan dapat ditulis sejumlah cara yang berbeda dan disusun kembali untuk membuat berbagai kesimpulan. Beberapa cara umum yang dinyatakan adalah seperti berikut:
St + pt = ct + X / (1 + r) ^ T
Persamaan di atas yang ditunjukkan dalam kombinasi ini dapat ditafsirkan sebagai portfolio yang memegang posisi panjang Posisi Panjang dan Pendek Dalam pelaburan, kedudukan panjang dan pendek mewakili pertaruhan arah oleh pelabur bahawa sekuriti akan naik (ketika panjang) atau turun (ketika pendek) . Dalam perdagangan aset, pelabur boleh mengambil dua jenis kedudukan: panjang dan pendek. Pelabur boleh membeli aset (lama), atau menjualnya (tidak lama lagi). dalam aset yang mendasari dan opsi put harus sama dengan portfolio yang memegang kedudukan panjang dalam pilihan panggilan dan harga mogok. Menurut kesamaan hubungan, hubungan ini harus ada atau tidak ada peluang untuk arbitraj.
ct - pt = St - X / (1 + r) ^ T
Dalam versi pariti put-call ini, portfolio yang memegang kedudukan panjang dalam panggilan, dan kedudukan pendek dalam put harus sama dengan portfolio yang terdiri dari kedudukan panjang dalam aset pendasar dan kedudukan pendek harga mogok.
Untuk persamaan di atas, pemboleh ubah boleh ditafsirkan sebagai:
- St = Harga Spot Harga Spot Harga spot adalah harga pasaran sekuriti, mata wang, atau komoditi semasa yang tersedia untuk dibeli / dijual untuk penyelesaian segera. Dengan kata lain, ia adalah harga di mana penjual dan pembeli menilai aset sekarang. Aset Pendasar
- pt = Harga Opsyen Letak
- ct = Harga Opsyen Panggilan
- X / (1 + r) ^ T = Nilai Sekarang Nilai Bersih Bersih (NPV) Nilai Hadir Bersih (NPV) adalah nilai semua aliran tunai masa depan (positif dan negatif) sepanjang hayat pelaburan yang didiskaunkan hingga sekarang. Analisis NPV adalah bentuk penilaian intrinsik dan digunakan secara meluas di seluruh kewangan dan perakaunan untuk menentukan nilai perniagaan, keselamatan pelaburan, dari Harga Teguran, didiskaun dari tarikh luput
- r = Kadar Potongan, selalunya Kadar Bebas Risiko Kadar Bebas Risiko Kadar pulangan bebas risiko adalah kadar faedah yang boleh diharapkan oleh pelabur untuk memperoleh pelaburan yang membawa risiko sifar. Dalam praktiknya, kadar bebas risiko biasanya dianggap sama dengan bunga yang dibayarkan pada bil Perbendaharaan kerajaan 3 bulan, umumnya pelaburan paling selamat yang dapat dilakukan oleh pelabur.
Persamaan juga dapat disusun semula dan diselesaikan untuk komponen tertentu. Sebagai contoh, berdasarkan pariti panggilan, pilihan panggilan sintetik dapat dibuat. Berikut menunjukkan pilihan panggilan sintetik:
ct = St + pt - X / (1 + r) ^ T
Di sini kita dapat melihat bahawa pilihan panggilan Pilihan Panggilan Pilihan panggilan, yang biasanya disebut sebagai "panggilan," adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pembeli pilihan panggilan, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau yang lain instrumen kewangan dengan harga tertentu - harga mogok opsyen - dalam jangka masa yang ditentukan. harus sama dengan portfolio dengan posisi panjang pada aset yang mendasari, kedudukan panjang pada opsi put Option Opsi put adalah kontrak opsyen yang memberikan hak kepada pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual sekuriti yang mendasari pada harga yang ditentukan (juga dikenali sebagai harga mogok) sebelum atau pada tarikh luput yang telah ditentukan. Ini adalah salah satu daripada dua jenis pilihan utama, jenis yang lain adalah pilihan panggilan. dan kedudukan pendek pada harga mogok.Portofolio ini boleh dianggap sebagai pilihan panggilan sintetik. Sekiranya hubungan ini tidak berlaku, maka ada peluang arbitraj. Sekiranya panggilan sintetik kurang daripada pilihan panggilan, maka anda boleh membeli panggilan sintetik dan menjual pilihan panggilan sebenar untuk mendapat keuntungan.
Put-Call Parity - Contoh Pilihan Panggilan Eropah
Mari kita pertimbangkan soalan yang melibatkan paritas panggilan. Anggaplah pilihan panggilan Eropah pada setong minyak mentah dengan harga mogok $ 50 dan tempoh matang satu bulan, diperdagangkan pada $ 5. Berapakah harga premium put dengan harga mogok yang sama dan masa sehingga habis masa, jika kadar bebas risiko satu bulan adalah 2% dan harga spot aset pendasar adalah $ 52?
Di sini kita dapat melihat pengiraan yang akan digunakan untuk mencari premium put:
Pengiraan ini juga boleh dilakukan di Excel. Berikut ini menunjukkan penyelesaian untuk soalan di atas yang dilakukan secara excel:
Put-Call Parity Calculator Kalkulator parity call-call ini menunjukkan hubungan antara pilihan put, pilihan panggilan, dan aset asasnya.
Sekiranya anda ingin mengetahui lebih lanjut mengenai pemodelan kewangan, lihat Kursus Pemodelan Kewangan Kewangan
Sumber tambahan
Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan global (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia . Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan tambahan di bawah akan berguna:
- Pilihan: Pilihan Panggilan dan Putaran: Panggilan dan Putaran Pilihan adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegang, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tarikh tertentu (tarikh luput) pada harga yang ditentukan (teguran harga). Terdapat dua jenis pilihan: panggilan dan panggilan. Pilihan AS boleh dilaksanakan pada bila-bila masa
- Model Harga Opsyen Model Harga Opsyen Model Harga Opsyen adalah model matematik yang menggunakan pemboleh ubah tertentu untuk mengira nilai teori pilihan. Nilai teori sebuah
- Arbitrage Arbitrage Arbitrage adalah strategi untuk memanfaatkan perbezaan harga di pasaran yang berbeza untuk aset yang sama. Untuk berlaku, mesti ada keadaan sekurang-kurangnya dua aset yang setara dengan harga yang berbeza. Pada hakikatnya, arbitrage adalah situasi yang boleh dimanfaatkan oleh peniaga
- Derivatif Derivatif Derivatif adalah kontrak kewangan yang nilainya dihubungkan dengan nilai aset pendasar. Mereka adalah instrumen kewangan yang kompleks yang digunakan untuk pelbagai tujuan, termasuk lindung nilai dan mendapatkan akses ke aset atau pasaran tambahan.
