Pembelian Aset vs Pembelian Saham

Semasa membeli atau menjual perniagaan, pemilik dan pelabur mempunyai pilihan: transaksi boleh menjadi pembelian dan penjualan aset Pemerolehan Aset Pemerolehan aset adalah pembelian syarikat dengan membeli asetnya dan bukannya sahamnya. Di kebanyakan bidang kuasa, pemerolehan aset biasanya juga melibatkan andaian liabiliti tertentu. Walau bagaimanapun, kerana pihak-pihak dapat menawar aset mana yang akan diperoleh dan liabiliti mana yang akan ditanggung, transaksi dapat menjadi lebih fleksibel atau pembelian dan penjualan saham biasa. Pemerolehan Saham Dalam pemerolehan saham, setiap pemegang saham menjual kepentingan mereka dalam syarikat kepada pembeli. Dengan penjualan saham, pembeli menganggap pemilikan kedua-dua aset dan liabiliti - termasuk potensi liabiliti dari tindakan perniagaan yang lalu.Pembeli hanya melangkah ke posisi pemilik sebelumnya Pembeli aset atau stok ("Acquirer") dan penjual perniagaan ("Target") boleh mempunyai pelbagai alasan untuk memilih satu jenis penjualan daripada yang lain . Panduan ini meneliti keputusan Pembelian Aset vs Pembelian Saham secara terperinci.

Perolehan boleh disusun sama ada sebagai transaksi aset atau sebagai transaksi saham. Di mana transaksi aset Urus Aset Urus niaga aset berlaku apabila pembeli berminat untuk membeli aset operasi perniagaan dan bukannya saham. Ini adalah jenis transaksi M&A. Dari segi legal, perjanjian aset adalah pemindahan perniagaan yang bukan dalam bentuk pemerolehan saham. disukai, pelbagai masalah mesti dipertimbangkan, kerana transaksi itu sebenarnya adalah jumlah penjualan setiap aset individu dan anggapan liabiliti yang telah dipersetujui.

Di mana urus niaga disusun sebagai pemerolehan saham, pada hakikatnya, pemerolehan tersebut mengakibatkan pemindahan hak milik entiti perniagaan itu sendiri, tetapi entiti tersebut terus memiliki aset yang sama dan mempunyai liabiliti yang sama.

Pembelian Aset

Dalam melakukan penjualan aset, penjual tetap sebagai pemilik sah entiti, sementara pembeli membeli aset individu syarikat, seperti peralatan, lesen, perakaunan kemerosotan muhibah Kerosakan muhibah berlaku apabila nilai muhibah pada baki syarikat lembaran melebihi nilai perakaunan yang diuji oleh juruaudit sehingga menyebabkan caj penurunan atau penurunan nilai. Menurut piawaian perakaunan, muhibah harus dibawa sebagai aset dan dinilai setiap tahun. Syarikat harus menilai apakah penurunan nilai, senarai pelanggan, dan inventori.

Penjualan aset biasanya tidak termasuk membeli tunai sasaran, dan penjual biasanya mengekalkan kewajiban hutang jangka panjangnya. Jualan sedemikian dicirikan sebagai bebas tunai dan bebas hutang.

Modal kerja bersih yang dinormalisasi biasanya dimasukkan dalam perjanjian pembelian aset. Modal kerja bersih terdiri daripada item seperti akaun belum terima, inventori, dan akaun yang perlu dibayar.

Pembelian Aset vs Pembelian Stok: Kelebihan Aset

Berikut adalah beberapa kelebihan transaksi pembelian aset:

• Kelebihan cukai utama ialah pembeli dapat "meningkatkan" asas banyak aset melebihi nilai cukai semasa dan memperoleh potongan cukai untuk susut nilai dan / atau pelunasan.
• Dengan urus niaga aset, muhibah, yang merupakan jumlah yang dibayar untuk syarikat melebihi nilai aset ketara, dapat dilunaskan berdasarkan garis lurus selama 15 tahun untuk tujuan cukai. Dalam perjanjian saham, dengan pemerolehan membeli saham sasaran, muhibah tidak dapat ditolak sehingga stok tersebut kemudian dijual oleh pembeli.
• Pembeli boleh menentukan apa, jika ada, liabiliti yang akan ditanggungnya dalam transaksi. Ini menghadkan pendedahan pembeli kepada liabiliti yang besar, tidak diketahui, atau tidak dinyatakan oleh penjual. Pembeli juga boleh menentukan aset mana yang tidak akan dibeli. Sekiranya, misalnya, pembeli menentukan bahawa penjual mempunyai banyak akaun belum terima yang mungkin tidak dapat ditagih, maka mereka hanya boleh memilih untuk tidak membeli AR Sasaran (akaun belum terima).
• Oleh kerana pendedahan kepada liabiliti yang tidak diketahui adalah terhad, pembeli biasanya perlu menghabiskan lebih sedikit masa dan wang, dan lebih sedikit sumber daya, untuk melakukan laporan uji tuntas. Laporan DD ini adalah untuk M&A usaha wajar memberikan senarai soalan yang harus dijawab sebelum ditutup. Laporan ketekunan wajar dihantar sebagai memo dalaman kepada anggota pasukan eksekutif yang sedang menilai transaksi dan merupakan syarat untuk menutup perjanjian tersebut. .
• Pemegang saham minoriti yang tidak mahu menjual sahamnya secara efektif boleh dipaksa untuk menerima syarat penjualan aset. Tidak seperti pembelian saham, pemegang saham minoriti biasanya tidak perlu diambil kira berkenaan dengan pembelian aset.
• Pembeli boleh memilih pekerja mana yang ingin mereka pertahankan (dan yang mereka tidak) tanpa mempengaruhi kadar pengangguran mereka.

Pembelian Aset vs Pembelian Stok: Kekurangan Aset

Berikut adalah beberapa kelemahan pembelian aset berbanding dengan pembelian saham:

• Kontrak - terutamanya dengan pelanggan dan pembekal - mungkin perlu dirundingkan semula dan / atau diubah suai oleh pemilik baru
• Kos cukai kepada penjual biasanya lebih tinggi, jadi penjual mungkin berkeras untuk menerima harga pembelian yang lebih tinggi.
• Hak kontrak yang diberikan mungkin terhad.
• Aset mungkin perlu dikembalikan.
• Perjanjian pekerjaan dengan pekerja utama mungkin perlu dirundingkan semula.
• Penjual masih perlu mencairkan aset yang tidak dibeli, membayar sebarang liabiliti yang belum diasumsikan, dan menguruskan sebarang pajakan yang perlu ditamatkan.

Pembelian Stok

Pembelian saham lebih ringkas dalam konsep daripada pembelian aset. Oleh itu, pada kebiasaannya, ini hanyalah transaksi yang lebih mudah dan lebih kompleks

Acquirer membeli stok sasaran dan mengambil sasaran seperti yang dijumpainya, berkenaan dengan aset dan liabiliti. Sebilangan besar kontrak yang disasarkan - seperti pajakan dan izin - dipindahkan secara automatik kepada pemilik baru. Atas semua sebab ini, sering kali lebih mudah dilakukan dengan pembelian saham daripada pembelian aset.

Kelebihan Pembelian Saham

Berikut adalah beberapa kelebihan melakukan pembelian saham:

• Pengambilalihan tidak perlu bersusah payah dengan penilaian semula dan pengeluaran semula aset individu yang mahal.
• Pembeli biasanya boleh mengambil lesen dan izin yang tidak dapat diberikan tanpa perlu mendapat persetujuan khusus.
• Pembeli juga mungkin dapat mengelakkan pembayaran cukai pemindahan.
• Lebih mudah dan biasa digunakan daripada pemerolehan aset. Dana lindung nilai Strategi Dana Lindung Nilai Dana lindung nilai adalah dana pelaburan yang dibuat oleh individu bertauliah dan pelabur institusi untuk tujuan memaksimumkan pulangan dan mengurangkan atau menghilangkan risiko, tanpa mengira kenaikan atau penurunan pasaran. Strategi dana lindung nilai digunakan melalui perkongsian pelaburan swasta antara pengurus dana dan pelabur terkenal kerana sering melakukan transaksi M&A dalam bentuk pembelian saham sederhana.

Kelemahan Pembelian Saham

Berikut adalah beberapa kelemahan pembelian saham:

• Kelemahan utama adalah bahawa pemeroleh tidak menerima faedah cukai "kenaikan" atau kelebihan memilih aset dan liabiliti.
• Semua aset dan liabiliti dipindahkan pada nilai dibawa.
• Satu-satunya cara untuk menyingkirkan liabiliti yang tidak diingini adalah dengan membuat perjanjian berasingan di mana sasarannya membawa mereka kembali.
• Tentunya undang-undang sekuriti yang berlaku harus ditangani, dan ini dapat menyulitkan prosesnya, terutama ketika sasarannya memiliki banyak pemegang saham. Selain itu, sebilangan pemegang saham mungkin tidak mahu menjual stoknya, dan ini boleh melambatkan proses dan meningkatkan kos pemerolehan.
• Muhibah tidak boleh dikurangkan apabila wujud dalam bentuk premium harga saham.

Memilih bentuk urus niaga pemerolehan boleh mempunyai cukai yang signifikan dan akibat perniagaan lain bagi pembeli dan penjual. Kedua-dua pihak harus meneroka dan mempertimbangkan faedah dan akibat dari setiap jenis transaksi, dengan bantuan penasihat kewangan profesional, untuk menentukan sama ada transaksi pembelian aset atau pembelian saham paling sesuai dengan kehendak dan keperluan mereka.

Sumber tambahan

Panduan ini untuk menilai Pembelian Aset vs Pembelian Saham telah mengetengahkan kebaikan dan keburukan utama setiap jenis transaksi. Untuk terus belajar mengenai bentuk transaksi M&A yang lain, sila lihat sumber Kewangan tambahan berikut:

• Ekuiti Carve-out Ekuiti Carve Out Proses penjualan sebahagian unit perniagaan dan di mana saham minoriti dijual kepada pelabur luar dikenali sebagai Equity Carve Out atau ECO.
• Spin-off dan Split-off Spin-Off Spin-off korporat adalah strategi operasi yang digunakan oleh syarikat untuk membuat anak syarikat perniagaan baru dari syarikat induknya. Putaran berlaku apabila syarikat induk memisahkan sebahagian perniagaannya menjadi entiti kedua yang diperdagangkan secara terbuka dan mengagihkan saham entiti baru itu kepada pemegang sahamnya sekarang.
• Reverse Morris Trust Reverse Morris Trust Perjanjian Reverse Morris Trust menggabungkan pemisahan bebas cukai dengan penggabungan yang telah diatur sebelumnya. Transaksi Reverse Morris Trust membolehkan syarikat awam menjual aset yang tidak diingini tanpa menimbulkan kewajipan cukai atas keuntungan yang timbul dari penjualan aset ini.
• Jadual Hutang Jadual Hutang Jadual hutang membebankan semua hutang yang dimiliki oleh perniagaan berdasarkan jadual matang dan kadar faedahnya. Dalam pemodelan kewangan, perbelanjaan faedah mengalir
• Stok Perbendaharaan Stok Perbendaharaan Stok perbendaharaan, atau saham yang dituntut semula, adalah bahagian saham tertunggak yang sebelumnya diterbitkan yang telah dibeli atau dibeli semula oleh syarikat dari pemegang saham. Saham yang diperoleh semula ini kemudian dipegang oleh syarikat untuk dilupuskan sendiri. Mereka boleh kekal dalam milik syarikat atau perniagaan boleh menghentikan sahamnya