Pengambilalihan yang bermusuhan, dalam proses penggabungan dan pengambilalihan (M&A) Penggabungan Pengambilalihan Proses M&A Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menggariskan proses pemerolehan dari awal hingga akhir, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan), pentingnya sinergi, dan kos transaksi, adalah pemerolehan syarikat sasaran oleh syarikat lain (dirujuk sebagai pemeroleh) dengan pergi terus ke pemegang saham syarikat sasaran, baik dengan membuat tawaran tender atau melalui suara proksi. Proxy Vote Proxy Vote adalah perwakilan kuasa mengundi kepada perwakilan bagi pihak pemegang suara asal. Parti yang mendapat kuasa untuk memilih dikenali sebagai Proksi dan pemegang suara asal dikenali sebagai Pengetua.Konsep ini penting dalam pasaran kewangan dan terutamanya dengan syarikat awam Perbezaan antara pengambilalihan yang tidak bermusuhan dan mesra adalah bahawa, dalam pengambilalihan yang bermusuhan, dewan pengarah syarikat sasaran Struktur korporat Struktur korporat merujuk kepada organisasi jabatan atau unit perniagaan yang berlainan dalam syarikat. Bergantung pada tujuan syarikat dan industri tidak menyetujui transaksi.
Contoh Pengambilalihan Permusuhan
Sebagai contoh, Syarikat A ingin mengejar strategi peringkat korporat dan berkembang ke pasaran geografi baru.
- Syarikat A menghampiri Syarikat B dengan tawaran tawaran untuk membeli Syarikat B.
- Lembaga pengarah Syarikat B menyimpulkan bahawa ini tidak akan menjadi kepentingan terbaik pemegang saham Syarikat B dan menolak tawaran tawaran.
- Walaupun melihat tawaran tawaran ditolak, Syarikat A terus mendorong percubaan pemerolehan Syarikat B.
Dalam senario di atas, walaupun penolakan tawarannya, Syarikat A masih berusaha untuk memperoleh Syarikat B. Situasi ini kemudian akan disebut sebagai usaha pengambilalihan yang bermusuhan.
Strategi Pengambilalihan Permusuhan
Terdapat dua strategi pengambilalihan bermusuhan yang biasa digunakan: tawaran tender atau suara proksi.
1. Tawaran tender
Tawaran tender adalah tawaran untuk membeli saham saham dari pemegang saham Syarikat B dengan harga premium hingga harga pasaran. Sebagai contoh, jika harga saham Syarikat B pada masa ini adalah $ 10, Syarikat A dapat membuat tawaran tender untuk membeli saham syarikat B pada harga $ 15 (premium 50%). Matlamat tawaran tender adalah memperoleh saham yang cukup untuk memiliki kepentingan ekuiti yang mengawal syarikat sasaran. Lazimnya, ini bermaksud pemerolehan perlu memiliki lebih daripada 50% stok suara. Sebenarnya, kebanyakan tawaran tender dibuat secara bersyarat kerana pengambilalihan dapat memperoleh sejumlah saham yang ditentukan. Sekiranya pemegang saham tidak cukup bersedia menjual stoknya kepada Syarikat A untuk memberikannya kepentingan kawalan, maka ia akan membatalkan tawaran tender saham bernilai $ 15 per saham.
2. Undi proksi
Suara proksi adalah tindakan syarikat pemerolehan memujuk pemegang saham yang ada untuk memilih pengurusan syarikat sasaran supaya lebih mudah diambil alih. Sebagai contoh, Syarikat A dapat meyakinkan pemegang saham Syarikat B untuk menggunakan suara proksi mereka untuk membuat perubahan pada lembaga pengarah syarikat. Tujuan pengundian proksi adalah untuk membuang ahli dewan yang menentang pengambilalihan dan memasang ahli dewan baru yang lebih menerima perubahan hak milik dan yang, oleh itu, akan memilih untuk menyetujui pengambilalihan tersebut.
Pertahanan terhadap Pengambilalihan Musuh
Terdapat beberapa pertahanan yang boleh digunakan oleh pengurusan syarikat sasaran untuk mencegah pengambilalihan yang bermusuhan. Ia merangkumi yang berikut:
- Poison pil Poison Pill The Poison Pill adalah manuver struktur yang dirancang untuk menggagalkan percubaan pengambilalihan, di mana syarikat sasaran berusaha untuk menjadikan dirinya kurang diingini oleh bakal pembeli. Ini dapat dicapai dengan menjual saham yang lebih murah kepada pemegang saham yang ada, sehingga mencairkan ekuiti yang diterima oleh pengambilalihan: Menjadikan saham syarikat sasaran kurang menarik dengan membiarkan pemegang saham semasa syarikat sasaran membeli saham baru dengan potongan harga. Ini akan mencairkan kepentingan ekuiti yang diwakili oleh setiap saham dan, dengan itu, meningkatkan jumlah saham yang perlu dibeli oleh syarikat pemerolehan untuk memperoleh kepentingan yang dapat dikawal. Harapannya adalah dengan menjadikan pemerolehan lebih sukar dan lebih mahal, calon pengambilalihan akan meninggalkan usaha pengambilalihan mereka.
- Pertahanan permata mahkota Pertahanan permata mahkota Strategi Pertahanan Permata Mahkota dalam penggabungan dan pengambilalihan (M&A) adalah ketika sasaran pengambilalihan bermusuhan menjual beberapa aset berharga untuk mengurangkan daya tarikannya kepada penawar yang bermusuhan. Pertahanan permata mahkota adalah pertahanan pilihan terakhir kerana syarikat sasaran akan dengan sengaja memusnahkan sebahagian dari nilainya, dengan harapan pihak perolehan menjatuhkan tawaran bermusuhannya. : Menjual bahagian syarikat yang paling berharga sekiranya berlaku percubaan pengambilalihan. Ini jelas menjadikan syarikat sasaran kurang diingini dan menghalang pengambilalihan yang bermusuhan.
- Pindaan supermajoriti: Pindaan kepada piagam syarikat yang memerlukan sebahagian besar saham (67% -90%) untuk memilih untuk menyetujui penggabungan.
- Parasut Emas Golden Parasut Parasut emas, dalam penggabungan dan pengambilalihan (M&A), merujuk kepada pampasan kewangan yang besar atau faedah besar yang dijamin kepada eksekutif syarikat setelah penamatan setelah penggabungan atau pengambilalihan. Manfaat termasuk pembayaran pesangon, bonus tunai, dan pilihan saham. : Kontrak pekerjaan yang menjamin faedah mahal dibayar kepada pengurusan utama sekiranya mereka dikeluarkan dari syarikat setelah pengambilalihan. Idea di sini adalah, sekali lagi, untuk menjadikan pemerolehan itu mahal.
- Greenmail Greenmail Melakukan Greenmail melibatkan pembelian sejumlah besar saham dalam syarikat sasaran, mengancam pengambilalihan yang bermusuhan, dan kemudian menggunakan ancaman untuk memaksa: Syarikat sasaran membeli kembali saham yang telah dibeli oleh pemeroleh, dengan premium yang lebih tinggi, untuk mencegah saham daripada berada di tangan pemerolehan. Contohnya, Syarikat A membeli saham Syarikat B dengan harga premium $ 15; sasarannya, Syarikat B, kemudian menawarkan untuk membeli saham pada harga $ 20 per saham. Mudah-mudahan, ia dapat membeli semula saham yang mencukupi untuk mengelakkan Syarikat A memperoleh kepentingan kawalan.
- Pertahanan Pac-Man Pertahanan Pac-Man Pac-Man Defense adalah strategi yang digunakan oleh syarikat yang disasarkan untuk mencegah pengambilalihan yang bermusuhan. Strategi pencegahan pengambilalihan ini dilaksanakan oleh syarikat sasaran yang mengubah keadaan dengan berusaha mengambil alih pemerolehan. Tujuan Pertahanan Pac-Man adalah untuk membuat pengambilalihan yang sangat sukar Contoh pertahanan pac-man: Syarikat sasaran membeli saham syarikat yang memperoleh dan mencuba pengambilalihan mereka sendiri. Pengambilalihan akan meninggalkan percubaan pengambilalihannya jika yakin ia berada dalam bahaya kehilangan kawalan terhadap perniagaannya sendiri. Strategi ini jelas memerlukan Syarikat B memiliki banyak wang untuk membeli banyak saham di Syarikat A. Oleh itu, pertahanan Pac-Man biasanya tidak dapat dilaksanakan untuk sebuah syarikat kecil dengan sumber modal yang terhad.
Contoh Kehidupan Pengambilalihan yang Bermusuhan
Terdapat beberapa contoh pengambilalihan bermusuhan dalam kehidupan nyata, seperti yang berikut:
- Pembelian RJR Nabisco oleh firma ekuiti swasta KKR pada akhir 1980-an. Baca lebih lanjut mengenai transaksi ini dalam buku, "Barbarian di Gerbang."
- Air Products & Chemicals Inc bermusuhan pengambilalihan percubaan Airgas Inc . Airgas Inc menghalang pengambilalihan bermusuhan dengan penggunaan pil racun.
- Pengambilalihan bermusuhan syarikat bioteknologi, Genzyme, Sanofi-Aventis. Sanofi memberikan saham Genzyme bernilai lebih dari $ 237 juta, menghasilkan kedudukan pemilikan ekuiti sebanyak 90%.
- Pengambilalihan Time Warner yang dimusuhi oleh AOL pada tahun 1999. Kerana gelembung dotcom meletup, syarikat baru kehilangan nilai lebih dari $ 200 bilion dalam dua tahun.
Bacaan Berkaitan
Kewangan adalah penyedia global penganalisis kewangan yang melatih Persijilan FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan Ferrari dan kemajuan kerjaya untuk profesional kewangan. Untuk mengetahui lebih lanjut dan mengembangkan kerjaya anda, terokai sumber Kewangan tambahan yang berkaitan di bawah:
- Creeping Takeover Creeping Takeover Dalam penggabungan dan pengambilalihan (M&A) Creeping Takeover, juga dikenal sebagai Creeping Tender Offer, adalah pembelian saham syarikat sasaran secara beransur-ansur. Strategi pengambilalihan menjalar adalah secara beransur-ansur memperoleh saham sasaran melalui pasar terbuka, dengan tujuan untuk memperoleh kepentingan yang dapat dikendalikan.
- Kepentingan Bukan Pengendali Kepentingan Bukan Pengawal Kepentingan bukan pengendalian (NCI) adalah kepentingan pemilikan kurang dari 50% dalam sebuah syarikat, di mana kedudukan yang dipegang memberi sedikit pengaruh kepada pelabur atau
- White Squire White Squire Squire putih adalah individu atau syarikat yang membeli saham yang cukup besar dalam syarikat sasaran untuk mengelakkan syarikat itu diambil alih oleh ksatria hitam. Dengan kata lain, pengawal putih membeli cukup banyak saham dalam syarikat sasaran untuk mengelakkan pengambilalihan bermusuhan.
- Black Knight Black Knight Dalam kewangan korporat, sebuah syarikat yang menawarkan atau melaksanakan pengambilalihan bermusuhan dari syarikat sasaran disebut sebagai ksatria hitam. Pengambilalihan bermusuhan adalah percubaan pemerolehan oleh syarikat atau penyerang yang ditentang oleh syarikat sasaran.
