Tempoh yang diubah, formula yang biasa digunakan dalam penilaian bon, menyatakan perubahan nilai sekuriti disebabkan oleh perubahan kadar faedah Kadar Faedah Mengambang Kadar faedah terapung merujuk kepada kadar faedah berubah yang berubah sepanjang tempoh obligasi hutang. Ini adalah kebalikan dari kadar tetap. . Dengan kata lain, ini menggambarkan kesan perubahan kadar faedah 100-asas (1%) pada harga bon.
Tempoh yang diubah menggambarkan konsep bahawa harga bon dan kadar faedah bergerak ke arah yang bertentangan - kadar faedah yang lebih tinggi menurunkan harga bon, dan kadar faedah yang lebih rendah menaikkan harga bon.
Formula untuk Tempoh yang Diubah
Rumus untuk tempoh yang diubah adalah seperti berikut:
Di mana:
- Macaulay Duration adalah jumlah purata wajaran tahun yang mesti dilaburkan oleh pelabur dalam bon di mana nilai semasa (PV) aliran tunai bon adalah sama dengan jumlah yang dibayar untuk bon tersebut. Dengan kata lain, inilah masanya bagi pelabur untuk mendapatkan semula wang yang awalnya dilaburkan dalam bon tersebut
- YTM bermaksud Yield to Maturity Yield to Maturity (YTM) Yield to Maturity (YTM) - sebaliknya disebut sebagai penebusan atau hasil buku - adalah kadar pulangan atau kadar faedah spekulatif sekuriti dengan kadar tetap, seperti bon. YTM berdasarkan kepercayaan atau pemahaman bahawa pelabur membeli sekuriti pada harga pasaran semasa dan menahannya sehingga sekuriti tersebut matang dan merupakan jumlah pulangan bon jika dipegang sehingga matang
- n ialah bilangan tempoh kupon setiap tahun.
Memahami Tempoh Macaulay
Untuk mencapai jangka masa ikatan yang diubah, adalah penting untuk memahami komponen pembilang - tempoh Macaulay - dalam formula jangka masa yang diubah.
Tempoh Macaulay adalah purata wajaran masa sehingga aliran tunai bon diterima. Dalam istilah orang awam, jangka waktu Macaulay mengukur, dalam beberapa tahun, jumlah masa yang diperlukan bagi pelabur untuk membayar pelaburan awalnya dalam bon. Ikatan dengan jangka masa Macaulay yang lebih tinggi akan lebih sensitif terhadap perubahan kadar faedah.
Formula untuk jangka masa Macaulay adalah seperti berikut:
Di mana:
- t i adalah tempoh masa
- PV i adalah nilai semasa aliran tunai berwajaran masa
- V adalah nilai semasa semua aliran tunai.
Berikut adalah contoh mengira tempoh Macaulay pada bon.
Contoh Tempoh Macaulay
Tim memegang bon 5 tahun dengan nilai muka $ 1,000 dan kadar kupon tahunan Kadar kupon Kadar kupon adalah jumlah pendapatan faedah tahunan yang dibayar kepada pemegang bon, berdasarkan nilai muka bon. sebanyak 5%. Kadar faedah semasa adalah 7%, dan Tim ingin menentukan tempoh bon Macaulay. Pengiraan diberikan di bawah:
Tempoh Macaulay untuk bon 5 tahun dikira sebagai $ 4152.27 / $ 918.00 = 4.52 tahun .
Menggabungkannya
Setelah memahami dan mengetahui cara mengira jangka masa Macaulay, kita dapat menentukan jangka masa yang diubah.
Dengan menggunakan contoh di atas, kami hanya memasukkan angka ke dalam formula untuk menentukan tempoh yang diubah:
Tempoh pengubahsuaian adalah 4.22 .
Mentafsirkan Tempoh yang Diubah
Bagaimana kita mentafsirkan hasil di atas? Ingat bahawa jangka masa yang diubah menggambarkan kesan perubahan kadar faedah 100-asas (1%) pada harga bon.
Oleh itu,
- Sekiranya kadar faedah meningkat sebanyak 1%, harga bon 5 tahun akan menurun sebanyak 4.22%.
- Sekiranya kadar faedah menurun sebanyak 1%, harga bon 5 tahun akan meningkat sebanyak 4.22%.
Tempoh yang diubah memberikan pengukuran yang baik terhadap kepekaan bon terhadap perubahan kadar faedah. Semakin tinggi tempoh bon Macaulay, semakin tinggi jangka masa yang diubah dan turun naik terhadap perubahan kadar faedah.
Sumber tambahan
Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan global (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia . Untuk terus memajukan kerjaya anda, sumber tambahan di bawah akan berguna:
- Bond Pricing Bond Pricing Bond Pricing adalah sains mengira harga terbitan bon berdasarkan kupon, nilai tara, hasil dan jangka masa sehingga matang. Harga bon membolehkan pelabur
- Tempoh Berkesan Tempoh Berkesan Tempoh berkesan adalah kepekaan harga bon terhadap keluk hasil penanda aras. Salah satu cara untuk menilai risiko bon adalah dengan mengira
- Fungsi DURATION dalam Excel Fungsi DURATION Fungsi DURATION dikategorikan di bawah fungsi Excel Financial. Ia membantu mengira Tempoh Macauley. Fungsi mengira jangka masa sekuriti yang membayar faedah secara berkala dengan nilai nominal $ 100.
- Ekuiti vs Pendapatan Tetap vs Pendapatan Tetap Ekuiti vs Pendapatan Tetap. Produk ekuiti dan pendapatan tetap adalah instrumen kewangan yang mempunyai perbezaan yang sangat penting yang harus diketahui oleh penganalisis kewangan. Pelaburan ekuiti biasanya terdiri daripada saham atau dana saham, sementara sekuriti pendapatan tetap umumnya terdiri daripada bon korporat atau kerajaan.
