Pertukaran aset adalah kontrak derivatif antara dua pihak yang menukar aset tetap dan terapung. Urus niaga yang dilakukan secara over-the-counter (OTC) Over-the-counter (OTC) adalah perdagangan sekuriti antara dua pihak lawan yang dilaksanakan di luar pertukaran rasmi dan tanpa pengawasan pengawal selia pertukaran. Perdagangan OTC dilakukan di pasar bebas (tempat yang terdesentralisasi tanpa lokasi fizikal), melalui rangkaian peniaga. berdasarkan jumlah yang dipersetujui oleh kedua-dua belah urus niaga.
Pada asasnya, pertukaran aset boleh digunakan untuk menggantikan kadar faedah kupon tetap bon dengan kadar terapung yang diselaraskan oleh LIBOR. Tujuan pertukaran adalah untuk mengubah bentuk aliran tunai pada aset rujukan untuk melindungi dari pelbagai jenis risiko. Risiko tersebut merangkumi risiko faedah, risiko kredit Risiko kredit Risiko kredit adalah risiko kerugian yang mungkin berlaku akibat kegagalan mana-mana pihak mematuhi terma dan syarat kontrak kewangan, terutamanya, dan banyak lagi.
Biasanya, pertukaran aset bermula dengan pelabur memperoleh kedudukan bon. Kemudian, pelabur akan menukar kadar bon yang tetap dengan kadar terapung melalui bank. Ini bermaksud bahawa pelabur akan membayar kadar tetap kepada bank, tetapi mereka akan menerima kadar terapung, biasanya berdasarkan LIBOR LIBOR LIBOR, yang merupakan singkatan dari Kadar Tawaran Antara Bank London, merujuk kepada kadar faedah yang dikenakan oleh bank UK institusi kewangan lain untuk pinjaman jangka pendek yang matang dari satu hari hingga 12 bulan pada masa akan datang. LIBOR bertindak sebagai asas penanda aras untuk kadar faedah jangka pendek dari bank.
Ringkasan
- Pertukaran aset adalah kontrak derivatif antara dua pihak yang menukar aset tetap dan terapung.
- Dalam pertukaran aset, pelabur akan membayar kadar tetap kepada bank dan menerima kadar mengambang sebagai balasannya.
- Pertukaran aset berfungsi untuk melindungi dari risiko yang berbeza pada aset rujukan.
Bagaimana ia berfungsi
Katakan pembeli ingin membeli bon tetapi diintimidasi oleh risiko kredit ingkar atau muflis Kebankrapan muflis adalah status undang-undang entiti manusia atau bukan manusia (firma atau agensi kerajaan) yang tidak dapat membayar hutang yang belum dijelaskan hutang kepada pemiutang. syarikat. Sebagai contoh, pembeli mungkin ingin membeli bon korporat minyak & gas selama sepuluh tahun tetapi takut kemungkinan berlaku kegagalan sekitar Tahun 5. Sememangnya, pembeli ingin melindungi nilai risiko kredit tersebut, jadi mereka akan memasuki aset pertukaran.
Mari pecahkan pertukaran menjadi dua langkah.
Terdapat dua pihak utama yang terlibat: 1) pembeli / pelabur, dan 2) penjual bon.
Langkah 1 : Untuk memulakan, pembeli bon membeli bon daripada penjual bon dengan harga "kotor" (harga penuh setara dengan faedah terakru).
Langkah 2 : Pembeli dan penjual bon akan merundingkan kontrak yang mengakibatkan pembeli membayar kupon tetap kepada penjual setara dengan kadar kupon bon sebagai pertukaran untuk penjual yang menyediakan pembeli dengan kupon terapung berasaskan LIBOR. Nilai pertukaran adalah penyebaran yang dibayar oleh penjual melalui atau di bawah LIBOR. Ia berdasarkan dua perkara:
- Nilai kupon aset berbanding dengan kadar pasaran.
- Bunga terakru dan premium atau diskaun harga bersih berbanding dengan nilai tara.
Pertukaran tersebut mempunyai kematangan yang sama dengan kupon asal. Ini bermaksud bahawa sekiranya bon gagal bayar, pembeli masih akan menerima kupon terapung berasaskan LIBOR +/- penyebaran dari penjual.
Mari kita merujuk kepada contoh bon korporat minyak dan gas yang asli. Anggaplah, pada Tahun 5, bon tersebut tidak berfungsi. Walaupun bon tidak lagi membayar kupon tetap, bank masih perlu membayar terus kadar faedah kepada pembeli sehingga matang. Ini adalah bagaimana pembeli melindungi dari risiko asal.
Contoh Pertukaran Aset
Mari lihat contoh khusus dengan nombor sebenar. Kami melihat ikatan berisiko dengan maklumat berikut.
- Mata Wang: USD
- Isu: 31 Mac 2020
- Kematangan: 31 Mac 2025
- Kupon: 7% (kadar tahunan)
- Harga ( Kotor ) *: 105%
- Kadar Pertukaran: 6%
- Harga Premium: 0.5%
- Penilaian Kredit: BBB
* Harga Kotor: Kos bon yang merangkumi faedah terakru berdasarkan kadar kupon.
Mari kita susun contoh kita dengan langkah-langkah yang disenaraikan di atas.
Langkah 1 : Pembeli akan membayar 105% dari nilai tara, selain kupon tetap 7%. Kami menganggap kadar pertukaran adalah 6%. Apabila pembeli melakukan pertukaran dengan penjual, pembeli akan membayar kupon tetap sebagai ganti spread LIBOR +/–.
Langkah 2 : Harga pertukaran aset (spread) dikira melalui kadar kupon tetap, kadar pertukaran, dan premium harga. Di sini, kadar kupon tetap adalah 7%, kadar pertukaran adalah 6%, dan premium harga sepanjang hayat pertukaran adalah 0.5%.
Penyebaran Aset = Kadar Kupon Tetap - Kadar Tukar - Premium Harga
Penyebaran Aset = 7% - 6% - 0,5% = 0,5%
Langkah 1 dan 2 akan menghasilkan spread bersih 0.5%. Pertukaran aset akan disebut sebagai LIBOR + 0.5% (atau LIBOR ditambah 50 bps).
Sebagai contoh, katakanlah bahawa bon tersebut gagal dilaksanakan pada tahun 2022 walaupun masih ada tiga tahun lagi sehingga jatuh tempo pada tahun 2025. Ingat bahawa pertukaran mempunyai tempoh matang yang sama dengan kupon. Ini bermaksud bahawa walaupun bon tidak lagi membayar kupon, penjual akan terus membayar pembeli dengan LIBOR + 0,5% sehingga 2025. Ini contoh pembeli berjaya melindungi nilai risiko kredit.
Lebih Banyak Sumber
Kewangan adalah pembekal rasmi Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai, pemodelan perjanjian, pembayaran balik pinjaman, dan banyak lagi. program pensijilan, yang dirancang untuk mengubah sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia.
Untuk membantu anda menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia dan memajukan kerjaya anda dengan sepenuhnya, sumber tambahan ini akan sangat membantu:
- Kadar Persekutuan (AFR) Kadar Persekutuan yang Berlaku (AFR) Kadar Persekutuan yang terpakai (AFR) adalah kadar faedah yang dikenakan untuk pinjaman peribadi. Ini adalah kadar minimum yang berlaku untuk pinjaman tersebut berdasarkan undang-undang AS.
- Kredit Penyebaran Kredit Penyebaran kredit adalah perbezaan antara hasil (pulangan) dua instrumen hutang yang berbeza dengan tempoh matang yang sama tetapi penilaian kredit yang berbeza. Dengan kata lain, spread kredit adalah perbezaan pulangan kerana kualiti kredit yang berbeza.
- Kebarangkalian Default Probability of Default Probability of Default (PD) adalah kebarangkalian peminjam ingkar pembayaran pinjaman dan digunakan untuk mengira jangkaan kerugian dari pelaburan.
- Panduan Perdagangan Komoditi Panduan Rahsia Perdagangan Komoditi Pedagang komoditi yang berjaya mengetahui rahsia perdagangan komoditi dan membezakan antara perdagangan pelbagai jenis pasaran kewangan. Komoditi perdagangan berbeza dengan stok perdagangan.
