Model penilaian relatif digunakan untuk menilai syarikat Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti swasta, pembangunan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan pembiayaan leverage dengan membandingkannya dengan perniagaan lain berdasarkan metrik tertentu seperti EV / Revenue Enterprise Value (EV) to Revenue Multiple Nilai Perusahaan (EV) ke Pendapatan adalah metrik penilaian yang digunakan untuk menilai perniagaan dengan membahagikan nilai perusahaannya (ekuiti ditambah hutang tolak tunai) dengan pendapatan tahunannya. Gandaan EV hingga Pendapatan biasanya digunakan untuk, nisbah EV / EBITDA, dan P / E. Logiknya ialah jika syarikat serupa bernilai 10x pendapatan,maka syarikat yang dinilai juga bernilai 10 kali ganda dari pendapatannya. Panduan ini akan memberikan contoh terperinci bagaimana melakukan analisis penilaian relatif.
Jenis Model Penilaian Relatif
Terdapat dua jenis model penilaian relatif: analisis syarikat setanding dan analisis urus niaga terdahulu. Berikut adalah penjelasan terperinci bagi setiap kaedah:
# 1 Analisis Syarikat Sebanding
Analisis syarikat yang sebanding Analisis syarikat yang setanding Cara melakukan Analisis Syarikat yang boleh dibandingkan. Panduan ini menunjukkan kepada anda langkah demi langkah bagaimana membina analisis syarikat yang setanding ("Comps"), termasuk templat percuma dan banyak contoh. Comps adalah metodologi penilaian relatif yang melihat nisbah syarikat awam yang serupa dan menggunakannya untuk memperoleh nilai perniagaan lain, atau "Comps" secara ringkas, biasanya digunakan untuk menilai syarikat dengan membandingkannya dengan syarikat yang diperdagangkan secara terbuka dengan operasi perniagaan yang serupa. Penganalisis akan membandingkan harga saham semasa syarikat awam berbanding dengan beberapa metrik seperti pendapatannya untuk memperoleh nisbah P / E Nisbah Pendapatan Harga Nisbah Pendapatan Harga (Nisbah P / E) adalah hubungan antara harga saham syarikat dan pendapatan per berkongsi. Ini memberi rasa lebih baik kepada pelabur mengenai nilai syarikat.P / E menunjukkan jangkaan pasaran dan merupakan harga yang mesti anda bayar per unit pendapatan semasa (atau masa depan). Ia kemudian akan menggunakan nisbah tersebut untuk menilai syarikat yang sedang dicuba untuk menentukan nilai.
Kelebihan Comps adalah bahawa mereka sentiasa terkini, dan mudah untuk mencari maklumat kewangan mengenai syarikat awam.
# 2 Analisis Transaksi Terdahulu
Transaksi terdahulu Analisis Transaksi terdahulu Analisis transaksi terdahulu adalah kaedah penilaian syarikat di mana transaksi M&A yang lalu digunakan untuk menilai perniagaan yang setanding sekarang. Biasa disebut sebagai "preseden", metode penilaian ini digunakan untuk menilai keseluruhan perniagaan sebagai bagian dari penggabungan / pemerolehan yang biasanya disiapkan oleh penganalisis, atau "Precedents" secara ringkas, adalah kaedah menilai syarikat dengan melihat transaksi sejarah di mana keseluruhan syarikat dibeli atau dijual (penggabungan dan pengambilalihan Proses Penggabungan Pengambilalihan Penggabungan Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses pemerolehan dari awal untuk menyelesaikan, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan),kepentingan sinergi, dan kos transaksi). Urus niaga ini menunjukkan apa yang sanggup dibayar oleh pelabur untuk keseluruhan syarikat. Precedents juga menggunakan nisbah, seperti EV / EBTIDA EV / EBITDA EV / EBITDA digunakan dalam penilaian untuk membandingkan nilai perniagaan yang serupa dengan menilai Nilai Perusahaan (EV) mereka kepada EBITDA berganda berbanding rata-rata. Dalam panduan ini, kami akan membahagikan beberapa EV / EBTIDA kepada pelbagai komponennya, dan membimbing anda cara mengira langkah demi langkah.kami akan membahagikan gandaan EV / EBTIDA kepada pelbagai komponennya, dan membimbing anda bagaimana mengira langkah demi langkah.kami akan membahagikan gandaan EV / EBTIDA kepada pelbagai komponennya, dan membimbing anda bagaimana mengira langkah demi langkah.
Precedents berguna untuk menilai keseluruhan perniagaan (termasuk premium pengambilalihan Premium pengambilalihan Premium pengambilalihan adalah perbezaan antara nilai pasaran (atau nilai anggaran) syarikat dan harga sebenar untuk memperolehnya. Premium pengambilalihan adalah kos tambahan untuk membeli semua saham dalam penggabungan dan pengambilalihan. Premium dibayar kerana (1) nilai kawalan, dan (2) nilai sinergi atau premium kawalan), tetapi dapat dengan cepat usang, dan maklumatnya sukar dicari .
Contoh Penilaian Relatif
Berikut adalah contoh model penilaian relatif dari Kursus Pemodelan Kewangan Lanjutan Kewangan di Amazon. Dalam kursus ini, kami menggunakan Amazon sebagai kajian kes untuk melakukan analisis Sum Of The Parts (SOTP) Sum Of The Parts (SOTP) Penilaian Sum Of The Parts (SOTP) adalah pendekatan untuk menilai syarikat dengan menilai secara terpisah nilai setiap segmen perniagaan atau anak syarikat dan menambahkannya untuk menghargai peruncit dalam talian.
Seperti yang anda lihat dalam tangkapan skrin, perniagaan Amazon dibahagikan kepada beberapa segmen yang berbeza: penjualan pihak pertama (1P), penjualan pihak ketiga (3P), iklan, pengkomputeran awan, dan langganan. Untuk setiap segmen ini, syarikat perdagangan awam yang berbeza digunakan untuk mengumpulkan gandaan perdagangan seperti EV / Pendapatan dan EV / EBITDA. Gandaan perdagangan tersebut kemudian digunakan untuk pendapatan Amazon dan EBITDA EBITDA EBITDA atau Pendapatan Sebelum Bunga, Cukai, Susut Nilai, Pelunasan adalah keuntungan syarikat sebelum mana-mana pemotongan bersih dibuat. EBITDA memberi tumpuan kepada keputusan operasi perniagaan kerana melihat keuntungan perniagaan daripada operasi teras sebelum kesan struktur modal. Formula, contoh contoh untuk menentukan nilai keseluruhan perniagaan.
Nilai Intrinsik vs Model Penilaian Relatif
Walaupun model penilaian relatif berusaha untuk menilai perniagaan oleh syarikat ke syarikat lain, penilaian intrinsik Nilai intrinsik Nilai intrinsik perniagaan (atau sebarang keselamatan pelaburan) adalah nilai sekarang dari semua aliran tunai masa depan yang diharapkan, didiskaun pada kadar diskaun yang sesuai. Tidak seperti bentuk penilaian relatif yang melihat syarikat yang setanding, penilaian intrinsik hanya melihat nilai yang melekat pada perniagaan sendiri. model melihat untuk menghargai perniagaan dengan hanya melihat syarikat itu sendiri.
Kaedah penilaian intrinsik yang paling biasa adalah Analisis Aliran Tunai Diskaun (DCF) Aliran Tunai Diskaun Formula DCF Formula aliran tunai diskaun DCF adalah jumlah aliran tunai dalam setiap tempoh dibahagi dengan satu ditambah kadar diskaun dinaikkan ke kekuatan tempoh # . Artikel ini menguraikan formula DCF menjadi ringkas dengan contoh dan video pengiraan. Rumus digunakan untuk menentukan nilai perniagaan, yang mengira Nilai Hadir Bersih (NPV) Nilai Hadir Bersih (NPV) Nilai Hadir Bersih (NPV) adalah nilai semua aliran tunai masa depan (positif dan negatif) sepanjang hidup pelaburan yang didiskaunkan hingga sekarang. Analisis NPV adalah bentuk penilaian intrinsik dan digunakan secara meluas di seluruh kewangan dan perakaunan untuk menentukan nilai perniagaan, keselamatan pelaburan,aliran tunai masa depan syarikat Aliran Tunai Aliran Tunai (CF) adalah kenaikan atau penurunan jumlah wang yang dimiliki oleh perniagaan, institusi, atau individu. Dalam kewangan, istilah ini digunakan untuk menggambarkan jumlah wang tunai (mata wang) yang dihasilkan atau habis dalam jangka masa tertentu. Terdapat banyak jenis CF.
Kelebihan model DCF adalah bahawa ia merangkumi banyak perincian mengenai perniagaan syarikat dan tidak peduli dengan prestasi syarikat lain. Kekurangannya adalah bahawa banyak andaian diperlukan, dan nilai syarikat sangat sensitif terhadap perubahan dalam beberapa andaian utama tersebut.
Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat pelbagai kursus pemodelan kewangan Kewangan.
Sumber tambahan
Terima kasih kerana membaca panduan ini untuk model penilaian relatif. Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan (FMVA) ® FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk mengubah sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia. Untuk mengetahui lebih lanjut, sumber tambahan ini akan sangat berguna:
- Nilai Masa Kini Diselaraskan (APV) Nilai Masa Kini Diselaraskan (APV) Nilai Masa Kini Diselaraskan (APV) projek dikira sebagai nilai kini bersih ditambah nilai sekarang kesan sampingan pembiayaan hutang. Lihat contoh dan muat turun templat percuma. Mengapa menggunakan nilai sekarang yang disesuaikan dan bukannya NPV? Kita perlu memahami bagaimana keputusan pembiayaan (hutang vs ekuiti) mempengaruhi nilai projek
- Nilai Intrinsik Nilai Intrinsik Nilai intrinsik perniagaan (atau sekuriti pelaburan) adalah nilai semasa semua jangkaan aliran tunai masa depan, didiskaun pada kadar diskaun yang sesuai. Tidak seperti bentuk penilaian relatif yang melihat syarikat yang setanding, penilaian intrinsik hanya melihat nilai yang melekat pada perniagaan sendiri.
- Model Ramalan Aliran Tunai Bulanan Model Ramalan Aliran Tunai Bulanan Dengan model ramalan aliran tunai bulanan yang bergulir, bilangan tempoh dalam ramalan tetap berterusan (contohnya, 12 bulan, 18 bulan, dll.).
- Panduan Aliran Tunai Ultimate (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Panduan Aliran Tunai Ultimate (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Ini adalah Panduan Aliran Tunai utama untuk memahami perbezaan antara EBITDA, Aliran Tunai dari Operasi (CF), Aliran Tunai Percuma (FCF), Aliran Tunai Bebas Tidak Beralih atau Aliran Tunai Percuma ke Firma (FCFF). Pelajari formula untuk mengira masing-masing dan dapatkannya dari penyata pendapatan, kunci kira-kira atau penyata aliran tunai
