Full ratchet adalah ketentuan yang melindungi pilihan Pilihan: Panggilan dan Putaran Pilihan adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegang, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tarikh tertentu (tarikh luput) pada harga yang ditentukan (harga mogok). Terdapat dua jenis pilihan: panggilan dan panggilan. Opsyen AS boleh dilaksanakan pada bila-bila masa pemegang, atau Bon Boleh Tukar Boleh ditukar Bon bon yang boleh ditukar adalah sejenis jaminan hutang yang memberikan hak atau kewajiban kepada pelabur untuk menukar bon dengan jumlah saham yang telah ditentukan dalam syarikat penerbit pada waktu-waktu tertentu sepanjang hayat bon. Bon yang boleh ditukar adalah pemegang sekuriti hibrid, dari pengurangan pelaburan mereka dalam pusingan pembiayaan berikutnya.Peruntukan ini menjamin bahawa jika pelaburan ekuiti yang dijual pada pusingan pendanaan berikutnya menurunkan peratusan pemilikan ekuiti pelabur asal, maka mereka akan diberi pampasan dengan menerima saham tambahan yang mencukupi untuk mengekalkan peratusan pemilikan mereka pada tahap asalnya.
Selepas penyesuaian, saham baru harus dikeluarkan kepada pelabur, tanpa memerlukan dia membuat pembayaran tambahan. Pelabur mengekalkan peratusan pemilikan asal mereka - apa yang berubah ialah jumlah saham yang mereka pegang.
Full Ratchet - Peruntukan Anti Pencairan
Peruntukan anti pencairan ini melindungi pelabur daripada pencairan yang disebabkan oleh terbitan saham baru dengan harga yang lebih rendah daripada pelaburan asal pelabur. Pelemahan seperti itu biasa berlaku pada syarikat yang mempunyai jadual permodalan Templat Jadual Permodalan Templat jadual permodalan ini adalah alat yang berguna untuk syarikat permulaan atau usaha peringkat awal untuk menyenaraikan semua sekuriti syarikat. Jadual cap adalah spreadsheet untuk syarikat permulaan atau usaha peringkat awal yang menyenaraikan semua sekuriti syarikat seperti saham biasa, saham pilihan, waran, siapa yang memilikinya, dan yang merangkumi sebilangan besar pilihan Pilihan: Panggilan dan Letak Pilihan adalah bentuk kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegang, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada tarikh tertentu (tarikh luput) pada harga yang ditentukan (harga mogok).Terdapat dua jenis pilihan: panggilan dan panggilan. Opsyen AS boleh dilaksanakan pada bila-bila masa dan sekuriti boleh tukar. Tujuan utama penyediaan ini adalah untuk melindungi pemegang saham yang ada dari pelemahan pelaburan ekuiti pelabur. Ini menyesuaikan harga penukaran saham pilihan kepada saham biasa Saham biasa Saham biasa adalah sejenis sekuriti yang mewakili pemilikan ekuiti dalam sebuah syarikat. Terdapat istilah lain - seperti saham biasa, saham biasa, atau bahagian suara - yang setara dengan saham biasa. dan mencerminkan harga pusingan baru.Ini menyesuaikan harga penukaran saham pilihan kepada saham biasa Saham biasa Saham biasa adalah sejenis sekuriti yang mewakili pemilikan ekuiti dalam sebuah syarikat. Terdapat istilah lain - seperti saham biasa, saham biasa, atau bahagian suara - yang setara dengan saham biasa. dan mencerminkan harga pusingan baru.Ini menyesuaikan harga penukaran saham pilihan kepada saham biasa Saham biasa Saham biasa adalah sejenis sekuriti yang mewakili pemilikan ekuiti dalam sebuah syarikat. Terdapat istilah lain - seperti saham biasa, saham biasa, atau bahagian suara - yang setara dengan saham biasa. dan mencerminkan harga pusingan baru.
Jenis utama penyediaan anti pencairan adalah ratchet penuh dan purata berwajaran.
Contohnya
Andaikan Syarikat ABC mempunyai 1,000,000 saham tertunggak, dari mana 100,000 saham dimiliki oleh Investor X. Dengan harga pasaran sesaham semasa $ 10, syarikat bernilai $ 10,000,000. Kepentingan Investor X dalam syarikat bernilai $ 1,000,000, yang bermaksud saham pemilikan sebanyak 10% di Syarikat ABC.
Dalam terbitan saham baru, syarikat itu menawarkan 500,000 saham baru kepada orang ramai. Ini menjadikan jumlah saham Syarikat ABC menjadi 1,500,000 dan jumlah penilaian menjadi $ 15,000,000. Isu saham baru melemahkan saham Investor X dalam syarikat - 100,000 saham - dari 10% hingga 6,67%.
Sekiranya Pelabur X ingin mengekalkan peratusan pemilikan asal mereka, maka mempunyai peruntukan penuh ratchet yang dilampirkan pada pelaburan ekuiti asal mereka di Syarikat ABC.
Bagaimana Ratchet Penuh Berfungsi
Matlamat ratchet penuh adalah untuk memastikan pelabur semasa mengekalkan peratusan pemilikan yang sama sekiranya syarikat membuat pusingan pembiayaan baru. Ini menghalang kepentingan pemegang saham asal dilemahkan oleh terbitan saham baru untuk dilanggan oleh pemegang saham baru. Pemegang saham mengekalkan kepentingan mereka tanpa menanggung kos tambahan.
Ini dicapai dengan mengurangkan harga penukaran untuk membolehkan pelabur menukar saham pilihan mereka menjadi peratusan saham biasa tertentu. Harga penukaran disesuaikan untuk mencerminkan harga penukaran saham yang diterbitkan pada pusingan berikutnya.
Pemegang saham semasa mendapat keuntungan daripada peruntukan bukan pencairan kerana mereka dilindungi dari sebarang kerugian yang berkaitan dengan pusingan pembiayaan baru. Sebaliknya, pemegang saham baru merasakan kesan pencairan sepenuhnya kerana nilai pegangan saham mereka menjadi lebih rendah daripada nilai pemegang saham semasa.
Satu kemungkinan kesan negatif dari peruntukan anti pencairan adalah bahawa mereka mungkin menjadikan pelabur asal akan memberi sumbangan dalam pusingan pendanaan kemudian. Selagi para pelabur berpuas hati dengan jumlah peratusan pelaburan ekuiti asalnya, maka mereka boleh yakin bahawa kedudukan ekuiti mereka tidak akan dicairkan. Mereka tidak diberi insentif untuk membeli saham tambahan.
Contoh Berterusan
Syarikat ABC merancang untuk memulakan satu lagi pusingan pembiayaan untuk menyokong rancangan pengembangannya. Struktur kewangan semasa adalah seperti berikut:
Stok biasa: 1,000,000
Saham pilihan Pusingan 1 ($ 1 / saham): 500,000
Saham pilihan Pusingan 2 ($ 2 / saham): 1,000,000
ABC merancang untuk mengeluarkan satu lagi pusingan pembiayaan (pusingan 3) dengan harga $ 0.5 sesaham, dengan rancangan untuk mengumpulkan $ 1,000,000. Ini bermaksud bahawa mereka akan menerbitkan 2,000,000 saham tambahan saham. Tanpa klausa anti-pencairan ratchet penuh, Pelabur X akan melihat pelaburan ekuiti mereka dalam syarikat itu sangat dicairkan, kerana jumlah keseluruhan saham saham biasa syarikat telah meningkat dari satu juta saham kepada tiga juta saham.
Syarikat ABC mesti menyesuaikan saham yang dipegang oleh pemegang saham pilihan pada pusingan 1 dan pusingan 2 untuk mengelakkan penurunan saham mereka. Ini bermaksud bahawa saham pilihan pada pusingan 1 yang dikeluarkan pada harga $ 1 / saham dan saham pilihan pada pusingan 2 yang dikeluarkan pada harga $ 2 setiap satu akan disesuaikan dengan harga $ 0,50 / saham saham baru yang dikeluarkan pada pusingan ketiga pembiayaan. Ringkasnya, Investor X boleh menukar saham pilihan mereka kepada jumlah saham biasa yang akan menyamai pegangan ekuiti asalnya dari segi peratusan pemilikan.
Dalam kes ini, Investor X menerima penyesuaian, mengikut ketentuan anti pencairan, seperti berikut:
Pelarasan pusingan 1 saham pilihan:
$ 1 / saham dikurangkan menjadi $ 0.50 / saham semasa menukar saham pilihan menjadi saham saham biasa. Ini menghasilkan nisbah penukaran 2: 1. Oleh itu, 100,000 saham pilihan yang dimiliki oleh Investor X dari pusingan pertama ditukar kepada 200,000 saham saham biasa, tanpa kos tambahan.
Pelarasan pusingan 2 stok pilihan:
Harga $ 2 / saham untuk saham pilihan pada pusingan 2 disesuaikan dengan harga $ 0.5 / saham saham pilihan baru pada pusingan 3. Nisbah penukaran di sini ialah 4: 1.
Kekurangan Full Ratchet
Menyertakan peruntukan penuh ratchet dalam dokumen piagam syarikat boleh menghalangi beberapa pelabur baru yang berpotensi untuk melabur dalam syarikat. Syarikat akan kelihatan kurang menarik untuk dilaburkan kerana peruntukan anti pencairan hanya melindungi pemegang saham semasa dan meletakkan beban pencairan pada pemegang saham baru.
Walau bagaimanapun, risiko ini dianggap minimum, kerana pelabur baru tidak mengalami kerugian yang sebenarnya - mereka hanya tidak menerima faedah tambahan yang dinikmati oleh Pelabur X yang asal.
Bacaan Berkaitan
Finance adalah penyedia rasmi Pensijilan Pemodelan & Penilaian Kewangan global (FMVA) ™ Sertifikasi FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti program pensijilan Amazon, JP Morgan, dan Ferrari, yang direka untuk membantu sesiapa sahaja menjadi penganalisis kewangan bertaraf dunia . Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber Kewangan tambahan di bawah akan berguna:
- Proses Peningkatan Modal Proses Peningkatan Modal Artikel ini bertujuan untuk memberi pembaca pemahaman yang lebih mendalam tentang bagaimana proses penambahan modal berfungsi dan berlaku di industri sekarang. Untuk maklumat lebih lanjut mengenai pengumpulan modal dan pelbagai jenis komitmen yang dibuat oleh penaja jamin, sila lihat gambaran keseluruhan pengunderaitan kami.
- Proses IPO Proses IPO Proses IPO adalah di mana syarikat swasta menerbitkan sekuriti baru dan / atau sedia ada kepada orang awam untuk pertama kalinya. 5 langkah yang dibincangkan secara terperinci
- Recapitalization Recapitalization Recapitalization adalah sejenis penyusunan semula korporat yang bertujuan untuk mengubah struktur modal syarikat. Syarikat melakukan permodalan semula untuk menjadikan struktur modalnya lebih stabil atau optimum.
- Pemegang Saham Keutamaan Pemegang Saham Keutamaan Pemegang saham adalah bentuk tadbir urus korporat yang berpusatkan pemegang saham yang memfokuskan pada memaksimumkan nilai pemegang saham sebelum mempertimbangkan
