Ekuiti Persendirian di China

Republik Rakyat China adalah destinasi paling popular untuk pelaburan ekuiti swasta di Asia. Ekuiti persendirian di China menyumbang dua pertiga daripada jumlah dana pelaburan yang diterima di Asia.

Proses Melabur dalam Ekuiti Swasta di China

Proses pelaburan dalam ekuiti swasta di China berbeza bergantung pada sama ada dana ekuiti swasta adalah dana luar pesisir atau dana di darat:

• Luar pesisir dana: syarikat induk di luar pesisir biasanya dipanggil syarikat "cip merah" kerana mereka mempunyai aset yang secara tidak langsung atau secara langsung di China. Dalam dana ekuiti swasta jenis ini, Kenderaan Tujuan Khusus (SPV) memperoleh atau melabur dalam saham syarikat induk luar pesisir sasaran. Selalunya, syarikat induk mempunyai kepentingan 100% dalam syarikat perantaraan Hong Kong (HK), yang pada gilirannya mempunyai kepentingan 100% dalam anak syarikat Republik Rakyat China. Kepentingan 100% dalam anak syarikat RRC berbentuk "perusahaan milik sepenuhnya asing" (WFOE). Syarikat induk luar pesisir bertujuan untuk menjadi kenderaan penyenaraian di IPO luar negara pada masa akan datang. Pelabur ekuiti swasta di syarikat luar pesisir keluar setelah IPO syarikat induk.
  • Walau bagaimanapun, jika syarikat sasaran adalah entiti domestik China yang tidak mempunyai syarikat induk luar pesisir, sebagai syarat tutup, pelabur ekuiti swasta sering memerlukan syarikat sasaran untuk menyusun semula struktur luar pesisir sehingga pelabur menjadi pemegang saham syarikat induk luar pesisir. Harus diingat bahawa Ketentuan Pelabur Asing yang Mendapatkan Perusahaan Dalam Negeri (Surat Pekeliling 10) yang dikeluarkan pada tahun 2006 menyulitkan untuk menukar syarikat domestik RRC menjadi syarikat luar pesisir. Pengasas / pemilik syarikat China domestik memerlukan nasihat pakar untuk menjalankan proses penyusunan semula yang rumit dan mahal. Sekiranya proses penyusunan semula tidak berjaya, pelabur ekuiti swasta asing harus melabur secara langsung di syarikat domestik RRC.Ini menghasilkan usaha sama Sino-asing dan setelah usaha sama Sino-asing ditukarkan menjadi syarikat saham gabungan, ia menjadi layak untuk disenaraikan di salah satu bursa saham China. Namun, kelulusan IPO oleh CSRC (China Securities Regulatory Commission) memerlukan masa yang lama. Oleh itu, sukar bagi pelabur ekuiti swasta untuk melabur dalam syarikat Cina domestik jika mereka ingin keluar menggunakan IPO di luar negara.
  • Bilakah dana luar pesisir digunakan: t dia menyenaraikan kenderaan disusun sebagai syarikat induk luar pesisir ketika dana ekuiti swasta bermaksud keluar melalui IPO luar negara pada masa akan datang, iaitu melalui IPO yang disenaraikan di pasaran saham di luar RRC. Kenderaan pelaburan luar pesisir digabungkan sebagai syarikat dalam bidang kuasa yang berada di luar pesisir (seperti Kepulauan Cayman).

• Dana darat : Dalam dana ekuiti swasta jenis ini, dana ekuiti swasta melabur dalam entiti korporat domestik, RRC darat melalui SPV luar pesisir. Oleh itu, syarikat ekuiti persendirian menjadi pemegang saham dalam entiti syarikat darat yang bersangkutan.
  • Bilakah dana di pantai digunakan: Kenderaan penyenaraian digabungkan sebagai syarikat saham gabungan RRC darat jika pelabur ekuiti swasta berhasrat untuk keluar dengan menyenaraikan syarikat sasaran di bursa saham RRC.

Peranan Pengasas dalam Ekuiti Persendirian di China

Insentif pengurusan dan mekanisme penghasilan popular dalam transaksi PE di China. Selanjutnya, pengasas sering terikat dengan kontrak untuk tidak keluar sehingga tawaran awam awal (IPO) atau peristiwa pencetus tertentu, seperti penggabungan atau pengambilalihan. Semasa menyusun syarat perjanjian, pelabur PE di China sering menumpukan perhatian pada tanggungjawab dan peranan pengurusan dan pengasasnya. Penekanan khusus diberikan kepada penstrukturan insentif untuk pengurusan syarikat dan pengasasnya kerana mereka adalah faktor utama kejayaan syarikat di China.

Kelebihan Melabur dalam Ekuiti Swasta di China

Melabur di China memberikan kelebihan berikut kepada dana ekuiti swasta:

• Pulangan tinggi: Pasaran ekuiti swasta China menawarkan pulangan pelaburan (ROI) yang lebih tinggi daripada kebanyakan peluang ekuiti swasta di negara-negara barat.
• Keupayaan untuk mengukur ekuiti swasta: Memandangkan ukuran besar ekonomi China, dana ekuiti swasta, setelah ditubuhkan, mempunyai banyak peluang untuk mengembangkan perniagaannya. Ini difasilitasi oleh peningkatan kekayaan pengguna China, peluang yang diciptakan oleh "Made in China 2025" di sektor pembuatan, dan penyatuan saluran penjualan luar talian dan dalam talian di China.
• Meningkatkan peluang pelaburan : Ketika China meneruskan peralihannya ke ekonomi pasar, aktiviti dan persaingan keusahawanan akan meningkat. Ini akan mengakibatkan semakin banyak syarikat mencapai pertumbuhan, ukuran dan kualiti pengurusan yang diperlukan untuk memenuhi syarat untuk mendapatkan dana dari dana ekuiti swasta. Selanjutnya, ketika aliran urus niaga dalam ekonomi China terus berkembang, bahkan syarikat dengan pertumbuhan yang lebih lambat daripada rata-rata akan menjadi sasaran ekuiti swasta yang berpotensi. Oleh itu, kumpulan peluang pelaburan akan meningkat untuk dana PE.
• Peningkatan kebolehtukaran Yuan: Kemasukan yuan Tiongkok dalam bakul Hak Pengeluaran Khas (SDR) Dana Monetari Antarabangsa telah meningkatkan kebolehdagangan dan kebolehtukaran RMB.

Cabaran yang dihadapi oleh Dana Ekuiti Swasta di China

Ekuiti persendirian di China menghadapi cabaran berikut:

• Meningkatnya kesukaran dalam peringkat pemilihan: Tahap pemilihan menjadi semakin sukar bagi dana ekuiti swasta asing kerana:
  • Tawaran baik semakin sukar didapati di China; sebagai hasilnya, para pengasas menikmati daya tawar yang lebih besar terhadap dana PE sambil merundingkan syarat transaksi dan penilaian syarikat sasaran.
  • Penilaian syarikat tetap jauh lebih tinggi daripada purata.
• Risiko pelaburan: Syarikat sasaran di pasaran China telah dinilai terlalu tinggi kerana sebilangan besar dana ekuiti swasta mengejar sebilangan kecil firma sasaran. Oleh itu, kerana penilaian terlalu tinggi terhadap firma sasaran, risiko pelaburan secara beransur-ansur meningkat di China.
• Ketekunan wajar yang lebih ketat daripada yang diperlukan: Memandangkan kurangnya ketelusan dalam maklumat yang diberikan oleh pemerintah RRC, data yang boleh dipercayai tentang aktiviti ekonomi negara dan syarikat sasaran sukar didapat. Oleh itu, senarai pemeriksaan ketekunan wajar konvensional tidak mencukupi untuk meneliti keadaan syarikat di China. Pelabur asing diminta untuk memeriksa kesahihan sijil perniagaan syarikat sasaran, latar belakang keluarga pengasas, menilai guanxi mereka (iaitu, sistem rangkaian sosial yang berpengaruh yang memudahkan perniagaan), mempertimbangkan skandal yang terlibat dalam pengasas, dan sebagainya dan sebagainya.
• Isu dalam tadbir urus korporat: Pada peringkat fasa penstrukturan, pelabur asing dan / atau ahli lembaga baru sering bertentangan dengan anggota dewan yang ada kerana perbezaan gaya / norma pengurusan.
• Kesukaran dalam penilaian kesepakatan: Model penilaian Barat bergantung pada input yang tepat. Walau bagaimanapun, input ini sering tidak terdapat di China kerana banyak syarikat swasta kecil China tidak mempunyai penyata kewangan yang diaudit. Oleh itu, penilaian di China sering bergantung pada pendekatan 'penilaian emosi', yang sering sewenang-wenang dan bertentangan dengan pendekatan angka-angka.
• Kebimbangan undang-undang: Pelabur PE asing sering menghadapi tentangan terhadap perubahan di peringkat pengurusan. Tambahan pula, syarikat sasaran sering tidak menghormati kontrak mereka, dan hukuman kerana tidak mematuhi kontrak tidak diendahkan. Ini kerana sebilangan besar syarikat China berpendapat bahawa kontrak dapat dirundingkan, bahkan setelah dilaksanakan. Kebolehlaksanaan kontrak semakin bermasalah dengan kurangnya ekosistem kehakiman (korporat) yang kuat di China.
• Ketidakupayaan untuk keluar: Terdapat banyak halangan untuk keluar dari pelaburan PE di Republik Rakyat China. Oleh itu, ada kemungkinan pelaburan asing terjebak dalam urus niaga ekuiti persendirian China. Kebimbangan mengenai perkara yang sama meningkat kerana nilai dan jumlah jalan keluar semakin menurun. Tambahan pula, mekanisme keluar lebih rumit di China daripada di AS. Ini kerana pelaburan PE di China mempunyai kepentingan minoriti dan bukan saham majoriti (seperti biasanya di AS). Ini mengurangkan fleksibiliti keluar kerana pelabur minoriti harus berunding dengan pengasas syarikat sasaran untuk mencapai kesepakatan, tidak seperti pelabur majoriti yang dapat mendorong jalan keluar ke arah yang diinginkan oleh mereka.
• Risiko negara: Keputusan peraturan yang dibuat oleh pemerintah China tidak hanya mempertimbangkan faktor ekonomi dan politik, tetapi juga mengambil kira faktor budaya seperti nasionalisme dan guanxi. Oleh itu, terdapat banyak ketidakpastian mengenai proses kelulusan peraturan di China.
• Risiko kadar pertukaran / risiko mata wang : Sehingga tahun 2005, RMB disatukan ke USD dan dengan itu relatif stabil. Walau bagaimanapun, pada tahun 2006 kerajaan China beralih ke sistem pertukaran kadar pertukaran terapung yang dikendalikan. Ringkasnya, RMB dibenarkan untuk melayang dalam jarak yang telah ditentukan. Sekiranya RMB melanggar julat yang ditetapkan, bank pusat China masuk untuk menstabilkan mata wang. Sistem terapung yang dikendalikan meningkatkan turun naik dan pada masa yang sama tidak menyampaikan penilaian sebenar mata wang China. Lebih jauh lagi, apabila nilai tukar dikendalikan, ini bermaksud bahawa mata wang dapat didevaluasi atau dihargai tanpa peringatan (seperti yang dilihat pada penurunan nilai mata wang 2015). Oleh itu, pelabur asing menghadapi risiko mata wang yang besar semasa melabur di China.

Ketahui lebih lanjut

Ekuiti persendirian di China adalah bahagian penting dari perubahan sistem ekonomi global. Klik pada pautan berikut untuk mengetahui lebih lanjut mengenai ekuiti swasta dan pasaran modal:

• Profil Kerjaya Ekuiti Swasta Swasta Penganalisis & rakan sekerja ekuiti swasta melakukan kerja yang serupa seperti dalam perbankan pelaburan. Pekerjaan itu merangkumi pemodelan kewangan, penilaian, berjam-jam & gaji tinggi. Ekuiti persendirian (PE) adalah kemajuan kerjaya yang biasa bagi para bankir pelaburan (IB). Penganalisis di IB sering mengimpikan "lulus" ke bahagian beli,
• 10 Firma PE Teratas 10 Syarikat Ekuiti Swasta Teratas Siapa 10 syarikat ekuiti swasta teratas di dunia? Senarai kami sepuluh syarikat PE terbesar, disusun mengikut jumlah modal yang diperoleh. Strategi umum dalam PE termasuk pembelian leveraged (LBO), modal teroka, modal pertumbuhan, pelaburan tertekan dan modal mezzanine.
• Pasaran Modal Ekuiti Pasaran Modal Ekuiti (ECM) Pasaran modal ekuiti adalah sebahagian daripada pasaran modal, di mana institusi kewangan dan syarikat berinteraksi untuk berdagang instrumen kewangan
• Artikel Kewangan Investing for Dummies Finance Finance dirancang sebagai panduan belajar sendiri untuk mempelajari konsep kewangan penting dalam talian mengikut kadar anda sendiri. Semak imbas beratus artikel!