Pac-Man Defense adalah strategi yang digunakan oleh syarikat yang disasarkan untuk mencegah pengambilalihan permusuhan. Pemerolehan Aset Pemerolehan aset adalah pembelian syarikat dengan membeli asetnya dan bukannya sahamnya. Di kebanyakan bidang kuasa, pemerolehan aset biasanya juga melibatkan andaian liabiliti tertentu. Walau bagaimanapun, kerana pihak-pihak dapat menawar aset mana yang akan diperoleh dan liabiliti mana yang akan ditanggung, transaksi dapat jauh lebih fleksibel. Strategi pencegahan pengambilalihan ini dilaksanakan oleh syarikat sasaran yang mengubah keadaan dengan berusaha mengambil alih pemerolehan. Tujuan Pertahanan Pac-Man, seperti strategi pertahanan apa pun terhadap pengambilalihan bermusuhan, adalah untuk membuat pengambilalihan menjadi sangat sukar bagi syarikat yang memperolehnya, dengan harapan ia akan menghentikan usaha tersebut.
Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai Transaksi M&A, lihat Program FMVA ™. Persijilan FMVA® Sertai 350,600+ pelajar yang bekerja untuk syarikat seperti Amazon, JP Morgan, dan Ferrari
Contoh Pertahanan Pac-Man
Pertimbangkan contoh berikut:
- Syarikat A sedang berusaha untuk mengambil alih Syarikat B dengan membeli saham Ekuiti Pemegang Saham Ekuiti Pemegang Saham (juga dikenal sebagai Ekuiti Pemegang Saham) adalah akaun pada kunci kira-kira syarikat yang terdiri daripada modal saham ditambah pendapatan tertahan. Ia juga mewakili nilai sisa aset ditolak liabiliti. Dengan menyusun semula persamaan perakaunan yang asal, kita mendapatkan Ekuiti Pemegang Saham = Aset - Liabiliti Syarikat B, dengan tujuan untuk memperoleh kepentingan yang dapat dikawal.
- Syarikat B menyedari hal ini dan menggunakan Pac-Man Defense dengan menggunakan asetnya untuk membeli sebilangan besar saham Syarikat A.
- Syarikat A melihat potensi risiko diambil alih oleh Syarikat B dan memutuskan untuk meninggalkan percubaan pengambilalihan yang memusuhi.
Pada hakikatnya, pertahanan Pac-Man bertindak balas terhadap percubaan pengambilalihan bermusuhan dengan percubaan pengambilalihan bermusuhan. Contoh kehidupan nyata ini berlaku antara tahun 2005 dan 2012 ketika Porsche berusaha, tetapi gagal, membeli cukup banyak saham untuk memperoleh kepentingan pengendalian dalam Volkswagen. Ketika Porsche mengalami kesukaran kewangan setelah Krisis Kewangan 2008, Volkswagen akhirnya berpusing dan membeli saham Porsche dengan harga murah, yang membolehkannya mengambil alih Porsche sepenuhnya pada tahun 2012.
Asal-usul
Ingatlah dari permainan Pac-Man bahawa pemain mesti mengelakkan hantu yang cuba mengejar dan menghilangkan pemain. Dalam permainan, jika Pac-Man menggunakan pelet kekuatan, dia dapat memutar dan menghilangkan hantu. Dalam pertahanan pengambilalihan Pac-Man, syarikat sasaran "makan" saham syarikat pemerolehan serupa dengan penggunaan pelet kuasa. Strategi bertahan memberikan kekuatan kepada syarikat sasaran untuk menangkis pengambilalihan musuh.
Pac-Man Defence dinamakan demikian kerana syarikat-syarikat yang terlibat, mirip dengan aksi dalam permainan, "saling menelan" satu sama lain.
Cara Menggunakan Strategi Pertahanan Pac-Man
Agar syarikat menggunakan Pac-Man Defense secara berkesan, sasaran mesti mempunyai sumber daya yang besar Aset Kewangan Aset kewangan merujuk kepada aset yang timbul dari perjanjian kontrak mengenai aliran tunai masa depan atau dari memiliki instrumen ekuiti entiti lain. Kuncinya, kerana ia cuba mengambil alih permusuhannya sendiri. Sasarannya mesti mempunyai kewangan yang tersedia untuk membeli saham syarikat berpotensi pemerolehan yang cukup untuk menjadi ancaman yang boleh dipercayai terhadap penguasaan syarikatnya sendiri.
Sumber yang diperlukan untuk strategi biasanya tersedia melalui:
- Menjual asetnya sendiri: Syarikat sasaran boleh menggunakan tunai atau aset setara tunai yang ada, atau dapat menjual aset tidak penting untuk menjana wang yang cukup untuk membeli sejumlah besar saham pemerolehan.
- Menjual unit perniagaan bukan teras: Syarikat boleh menjual unit perniagaan bukan teras untuk menjana wang tunai.
- Meminjam tunai: Syarikat boleh meminjam wang tunai dari pemberi pinjaman atau dengan mengeluarkan bon atau saham tambahan. Kaedah pembiayaan yang terakhir ini menawarkan keuntungan tambahan untuk mencairkan saham saham tertunggak syarikat sasaran, sehingga pemeroleh harus membeli lebih banyak saham untuk memperoleh 50% + dari jumlah stok tertunggak syarikat sasaran.
- Perang dada: Dada perang adalah simpanan wang tunai yang disimpan oleh syarikat sekiranya berlaku kejadian buruk - semacam dana perbelanjaan kecemasan. Ia biasanya merangkumi aset yang mudah dicairkan untuk menghasilkan wang tunai seperti deposit bank dan T-Bills. Menggunakan pembiayaan peti perang untuk Pac-Man Defense pada dasarnya hanya mengatakan bahawa syarikat sasaran menggunakan lebihan wang tunai atau simpanan tunai.
Kelemahan Utama Strategi
Pac-Man Defense adalah strategi yang sangat agresif dan sangat mahal, kerana biasanya melibatkan penjualan aset atau unit perniagaan bukan teras, atau meningkatkan hutang syarikat untuk menerapkan strategi tersebut. Pemegang saham menderita selepasnya jika syarikat sasaran terpaksa menjual aset penting, kehilangan nilai.
Satu lagi Contoh Nyata Pertahanan Pac-Man
Contoh syarikat yang paling terkenal menggunakan Pac-Man Defense juga merupakan asal usul istilah. Pada tahun 1982, Bendix Corporation cuba mengambil alih syarikat agregat dan bahan binaan berat, Martin Marietta, dengan memperoleh kepentingan kawalan terhadap saham Martin Marietta.
Pengurusan Martin Marietta menjual beberapa segmen perniagaan dan meminjam lebih dari $ 1 bilion untuk melawan usaha pengambilalihan. Bendix Corporation memiliki lebih daripada 70% saham Marietta sementara Marietta membeli lebih dari 50% saham Bendix melalui tawaran tender. Pertengkaran ini merosakkan kedua-dua syarikat kerana mereka mengeluarkan sejumlah besar wang untuk membeli saham masing-masing. Pada akhirnya, Allied Corporation bertindak sebagai ksatria putih White Knight Seorang ksatria putih adalah syarikat atau individu yang memperoleh syarikat sasaran yang hampir diambil alih oleh ksatria hitam. Pengambilalihan ksatria putih adalah pilihan yang lebih disukai untuk pengambilalihan musuh oleh ksatria hitam, kerana ksatria putih membuat 'pemerolehan mesra' dengan secara amnya mengekalkan pasukan pengurusan semasa dan memperoleh Bendix Corporation.
Sumber Lain
Terima kasih kerana membaca penjelasan Kewangan mengenai Pac-Man Defense. Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai penggabungan dan pengambilalihan, dan pengambilalihan yang bermusuhan, periksa sumber percuma berikut dari Kewangan:
- Poison Pill Poison Pill The Poison Pill adalah manuver struktural yang dirancang untuk menggagalkan percubaan pengambilalihan, di mana syarikat sasaran berusaha untuk menjadikan dirinya kurang diingini oleh bakal pemerolehan. Ini dapat dicapai dengan menjual saham yang lebih murah kepada pemegang saham yang ada, sehingga mencairkan ekuiti yang diterima oleh pemerolehan
- Black Knight Black Knight Dalam kewangan korporat, sebuah syarikat yang menawarkan atau melaksanakan pengambilalihan bermusuhan dari syarikat sasaran disebut sebagai ksatria hitam. Pengambilalihan bermusuhan adalah percubaan pemerolehan oleh syarikat atau penyerang yang ditentang oleh syarikat sasaran.
- Greenmail Greenmail Melakukan Greenmail melibatkan pembelian sejumlah besar saham di syarikat sasaran, mengancam pengambilalihan yang bermusuhan, dan kemudian menggunakan ancaman untuk memaksa
- Proses M&A Perolehan Penggabungan Proses M&A Panduan ini membawa anda melalui semua langkah dalam proses M&A. Ketahui bagaimana penggabungan dan pengambilalihan dan perjanjian selesai. Dalam panduan ini, kami akan menguraikan proses pemerolehan dari awal hingga akhir, pelbagai jenis pemerolehan (pembelian strategik berbanding kewangan), pentingnya sinergi, dan kos transaksi
