Apakah Pelbagai Transaksi?

Transaction Multiples adalah jenis metrik kewangan yang digunakan untuk menilai syarikat. Dalam perjanjian M&A, penilaian syarikat tertentu dilakukan dengan pelbagai kaedah, termasuk aliran tunai yang didiskaunkan dan gandaan. Di antara kaedah yang berbeza, Transaction Multiples memainkan peranan yang sangat berbeza, kerana mereka menyedarkan pembeli tentang nilai jenis syarikat tertentu untuk pelabur berdasarkan trend terkini. Ini membantu dalam memahami gandaan dan premium yang dibayar dalam industri tertentu.

Mengira gandaan urus niaga mengambil kira beberapa faktor, seperti jenis premium yang perlu dibayar oleh syarikat untuk mendapatkan saham yang terkawal. Ini juga merupakan salah satu sebab mengapa gandaan transaksi lebih tinggi daripada gandaan perdagangan.

Gandaan transaksi juga dikenali sebagai "Analisis Transaksi Terdahulu Analisis Transaksi Terdahulu Analisis transaksi terdahulu adalah kaedah penilaian syarikat di mana transaksi P&A yang lalu digunakan untuk menilai perniagaan yang sebanding sekarang ini. Biasanya disebut sebagai "preseden", metode penilaian ini digunakan untuk menilai seluruh perniagaan sebagai bagian dari penggabungan / pemerolehan yang biasanya disiapkan oleh penganalisis. "

Mengenal pasti Transaksi Terdahulu:

• Ciri Perniagaan - Perniagaan syarikat sasaran harus mempunyai produk dan perkhidmatan yang serupa untuk menjadikannya sebanding.
• Prospek Kewangan - Syarikat dengan julat pendapatan yang serupa mungkin lebih relevan daripada syarikat dengan pendapatan yang lebih besar atau lebih kecil.
• Waktu Urus Niaga - Kesesuaian urus niaga menjadi sebanding jika urus niaga dilakukan pada masa yang baru.
• Lokasi Sasaran - Juga penting untuk mempertimbangkan transaksi di wilayah yang sama dengan sasaran untuk menjadikannya lebih sebanding dengan prospek pertumbuhan dan cabaran yang dihadapi oleh wilayah tertentu.

Kelebihan:

• Maklumat tersedia untuk umum.
• Ini memberikan pemahaman yang lebih baik mengenai pasar berkenaan dengan frekuensi transaksi mengenai berbagai jenis aset.
• Ini membantu dalam perundingan dan perbincangan perjanjian.
• Ini memberikan pemahaman mengenai strategi pemain yang berbeza. Sebilangan mungkin mencari penyatuan, sementara yang lain mungkin mencari syarikat kecil dan mengambil alih.
• Julat ini menunjukkan jenis premium yang telah dibayar, dan oleh itu lebih realistik.

Kekurangan:

• Setiap perjanjian adalah unik, dengan kelebihan dan kekurangannya sendiri. Tidak ada dua tawaran yang dapat dibandingkan secara mutlak.
• Memilih satu urus niaga daripada yang lain boleh menyebabkan bias sampel, dan dengan itu dapat memberikan gambaran yang tidak tepat.
• Maklumat yang ada mungkin tidak boleh dipercayai dan boleh mengelirukan.
• Mungkin terdapat faedah sinergi yang berbeza untuk pembeli yang berbeza, jadi mengenal pasti gandaan Syarikat A mungkin tidak relevan untuk Syarikat C.
• Keadaan pasaran seperti pertumbuhan ekonomi, ketersediaan sumber daya, dan lain-lain pada masa urus niaga terdahulu mungkin sangat berbeza dengan transaksi semasa dan dapat memberikan pandangan yang terhad.
• Tidak semua masalah dapat diliputi dalam gandaan transaksi, termasuk kontrak pelanggan, hubungan vendor, masalah pemerintahan, dll., Dan mungkin tidak memberikan gambaran yang benar dan adil.

Jadual di bawah menunjukkan gambaran gandaan transaksi untuk transaksi yang berbeza:

Di mana untuk mencari mengenai Transaksi Terdahulu?

• Perbadanan Data Sekuriti (SDC)
• Laporan penyelidikan ekuiti
• Laporan Tahunan, 10K, 8K
• Dealogik / M&A Global
• Bloomberg
• Thomson One Banker
• Capital IQ atau FactSet atau Penggabungan Pasaran

Analisis Pelbagai Ganda:

• EV / Pendapatan - Ini adalah salah satu gandaan paling popular yang digunakan di seluruh industri kerana sukar untuk memanipulasi angka pendapatan. Kelipatan ini menjadi relevan terutamanya apabila syarikat mempunyai EBITDA negatif, kerana pelbagai EV / EBITDA tidak akan relevan. Syarikat pemula di internet, sektor e-dagang pada amnya akan mempunyai EBITDA negatif pada tahun-tahun awal. Setelah itu, EV / Pendapatan adalah ukuran yang buruk, kerana dua syarikat dengan pendapatan yang sama dapat memiliki perbedaan besar dalam operasi mereka, yang tercermin dalam EBITDA mereka. EV / Pendapatan berada dalam lingkungan 1.0x hingga 3.0x.

• EV / EBITDA - Ini adalah salah satu gandaan yang paling biasa digunakan dan bertindak sebagai proksi untuk aliran tunai percuma. EV / EBITDA selalunya berada dalam lingkungan 6.0x hingga 15.0x.

• EV / EBIT - EBIT diperoleh setelah penyesuaian susutnilai dan pelunasan, kerana ia menggambarkan perbelanjaan sebenar dan mempertimbangkan kehausan aset firma. Dalam kes syarikat intensif bukan modal, seperti syarikat perundingan atau teknologi, EBITDA dan EBIT agak dekat; oleh itu gandaan seperti EV / EBITDA dan EV / EBIT adalah serupa. Oleh kerana EBIT kurang dari EBITDA, gandaannya lebih tinggi dan berada dalam julat 10.0x hingga 20.0x.

• EV / Capital Employed - Ini bukan salah satu kaedah popular untuk mengira gandaan, tetapi masih digunakan oleh syarikat berintensifkan modal. Modal yang dilaburkan menentukan potensi pendapatan, namun tidak mengambil perbezaan dalam keuntungan.

• P / E - Metrik penilaian ini mengambil kira harga dalam pengangka dan perolehan per saham dalam penyebut. P / E berganda serupa dengan nilai ekuiti dengan pendapatan bersih di mana mereka dibahagi dengan saham dicairkan sepenuhnya. Gandaan ini berada dalam lingkungan 12.0x hingga 30.0x.

• Nisbah PEG - Nisbah P / E hanya dibahagikan dengan kadar pertumbuhan EPS dan selalunya berkisar antara 0.5x hingga 3.5x. Bahagian terbaik kaedah ini adalah mempertimbangkan prospek pertumbuhan syarikat sambil mencatat kadar pertumbuhannya. Sebuah syarikat dalam tahap pertumbuhan akan mempunyai nilai lebih daripada syarikat yang telah mencapai tahap kematangan.

Sumber lain

• Analisis Multiples Analisis Multiples Analisis berganda melibatkan menilai syarikat dengan penggunaan gandaan. Ia membandingkan gandaan syarikat dengan syarikat rakan sebaya.
• Kaedah Penilaian Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti persendirian, pembangunan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan kewangan leverage
• Nilai Perusahaan Jumlah Nilai Perusahaan Nilai Perusahaan, atau Nilai Perusahaan, adalah keseluruhan nilai syarikat yang sama dengan nilai ekuiti, ditambah hutang bersih, ditambah dengan kepentingan minoriti, yang digunakan dalam penilaian. Ia melihat keseluruhan nilai pasaran dan bukan hanya nilai ekuiti, jadi semua kepentingan pemilikan dan tuntutan aset dari hutang dan ekuiti disertakan.
• Premium Risiko Pasaran Premium Risiko Pasaran Premium risiko pasaran adalah pulangan tambahan yang diharapkan oleh pelabur daripada memegang portfolio pasaran berisiko dan bukannya aset bebas risiko.