Warren Buffett terkenal kerana tidak menyukai penggandaan EBITDA untuk menilai prestasi kewangan perniagaan. Tapi kenapa?
EBITDA EBITDA EBITDA atau Pendapatan Sebelum Faedah, Cukai, Susut Nilai, Pelunasan adalah keuntungan syarikat sebelum mana-mana pemotongan bersih ini dibuat. EBITDA menumpukan pada keputusan operasi perniagaan kerana melihat keuntungan perniagaan dari operasi teras sebelum kesan struktur modal. Rumus, contoh bermaksud "pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai, dan pelunasan." Ini adalah salah satu daripada banyak petunjuk prestasi kewangan syarikat; namun, ia tidak termasuk susutnilai dan pelunasan atas dasar bahawa ia adalah "barang bukan tunai." Susut nilai dan pelunasan juga merupakan ukuran dari apa yang dibelanjakan atau perlu dibelanjakan syarikat untuk perbelanjaan modal untuk mengekalkan atau mengembangkan perniagaan. Jadi walaupun EBITDA digunakan sebagai ukuran potensi pendapatan syarikat,ia tidak mengambil kira kos modal hutang atau kesan cukai.
Syarikat yang membelanjakan wang sifar untuk perbelanjaan modal sangat sesuai untuk menggunakan metrik EBITDA EBITDA Margin EBITDA margin = EBITDA / Pendapatan. Ini adalah nisbah keuntungan yang mengukur pendapatan yang dihasilkan syarikat sebelum cukai, faedah, susut nilai, dan pelunasan. Panduan ini mempunyai contoh dan templat yang boleh dimuat turun kerana bahagian penyusutan dan pelunasan bukan tunai tidak harus diganti dengan CapEx - tetapi ini berlaku untuk hampir tidak ada perniagaan. Syarikat yang mempunyai sejumlah besar aset tetap yang dikenakan caj susut nilai yang besar, atau yang telah memperoleh aset tidak ketara pada buku mereka dan dengan itu dikenakan caj pelunasan yang besar menggunakan EBITDA ini semasa mengukur pendapatan mereka. Pemiutang juga sering menggunakan ukuran ini.
Warren Buffett berkongsi beberapa pemikirannya mengenai EBITDA:
"Ini mengagumkan saya betapa meluasnya penggunaan EBITDA. Orang cuba menyusun penyata kewangan dengannya. "
"Kami tidak akan membeli syarikat di mana seseorang bercakap mengenai EBITDA. Sekiranya anda melihat semua syarikat, dan membaginya menjadi syarikat yang menggunakan EBITDA sebagai metrik dan syarikat yang tidak, saya rasa anda akan menemui banyak lagi penipuan dalam kumpulan sebelumnya. Lihat syarikat seperti Wal-Mart, GE dan Microsoft - mereka tidak akan pernah menggunakan EBITDA dalam laporan tahunan mereka. "
"Peri gigi membayar perbelanjaan modal?"
Warren Buffett dikreditkan dengan berkata, "Apakah pengurusan berpendapat peri gigi membayar perbelanjaan modal?"
EBITDA digunakan untuk menganalisis dan membandingkan keuntungan antara syarikat yang berbeza dalam industri yang sama kerana ia menghilangkan kesan pembiayaan dan keputusan perakaunan. Berkali-kali, syarikat mengubah item yang termasuk dalam pengiraan metrik EBITDA mereka dari satu tempoh pelaporan ke yang berikutnya. Oleh kerana itu, Warren Buffett tidak menyangka bahawa ia adalah gambaran sebenar prestasi syarikat secara kewangan.
Dengan kata lain, Encik Buffett menunjukkan kesalahan menggunakan metrik EBITDA kerana ia tidak termasuk penyusutan dan pelunasan sebagai kaedah menilai syarikat. Walaupun perbelanjaan susutnilai dan pelunasan bukanlah aliran keluar tunai yang sebenarnya, namun, pada hakikatnya, ia mengurangkan nilai keseluruhan aset syarikat dengan mengurangkan nilai modal dan / atau aset kewangan tertentu. Pengurangan nilai ini bertujuan untuk meniru sifat dan nilai aset yang sebenarnya.
Sebagai contoh, bayangkan sebuah syarikat yang tidak mempunyai aset lain selain daripada banyak kilang di bawah Harta Tanah, Loji, dan Peralatannya PP&E (Harta, Loji dan Peralatan) PP&E (Harta, Loji, dan Peralatan) adalah salah satu aset teras bukan semasa terdapat pada kunci kira-kira. PP&E dipengaruhi oleh Capex, Susut Nilai, dan Perolehan / Pelupusan aset tetap. Aset-aset ini memainkan peranan penting dalam perancangan dan analisis kewangan operasi syarikat dan akaun aset perbelanjaan masa depan. Sememangnya, dari masa ke masa, kilang-kilang ini akan kehilangan nilai seiring bertambahnya usia dan habis. Menggunakan EBITDA sebagai alat untuk menilai syarikat ini akan menjadi salah sama sekali, kerana ia tidak akan menjelaskan kerugian nilai yang dialami kilang. Dengan menggunakan EBITDA, dalam hal ini, akan melebih-lebihkan pendapatan syarikat, dan dengan itu, melebih-lebihkan nilainya.
Sumber tambahan
Ini telah menjadi panduan untuk Warren Buffett mengenai topik EBITDA, dan alasan mengapa ia tidak selalu menjadi metrik penilaian yang baik. Untuk terus belajar dan meningkatkan kemahiran anda, lihat sumber tambahan berikut:
- Valuation infographic Valuation Infographic Selama bertahun-tahun kami menghabiskan banyak masa untuk memikirkan dan mengusahakan penilaian perniagaan dalam pelbagai urus niaga. Infografik penilaian ini
- Metrik penilaian permulaan Metrik penilaian permulaan (untuk syarikat internet) Metrik penilaian permulaan untuk syarikat internet. Panduan ini menggariskan 17 metrik penilaian e-dagang terpenting untuk internet mula dinilai
- Kaedah melipatgandakan Kaedah Penilaian Ketika menilai syarikat sebagai usaha berterusan ada tiga kaedah penilaian utama yang digunakan: analisis DCF, syarikat yang setanding, dan transaksi sebelumnya. Kaedah penilaian ini digunakan dalam perbankan pelaburan, penyelidikan ekuiti, ekuiti persendirian, pembangunan korporat, penggabungan & pengambilalihan, pembelian dan kewangan leverage
- Panduan pemodelan DCF Panduan Panduan Latihan Model DCF Model DCF adalah jenis model kewangan tertentu yang digunakan untuk menghargai perniagaan. Model ini hanyalah ramalan aliran tunai percuma syarikat yang tidak berpendapatan
