Pembiayaan Mezzanine adalah lapisan pembiayaan yang mengisi jurang antara hutang kanan dan ekuiti dalam sebuah syarikat. Ia boleh disusun sama ada sebagai saham pilihan Saham Pilihan Saham pilihan (saham pilihan, saham keutamaan) adalah kelas pemilikan saham dalam syarikat yang mempunyai tuntutan keutamaan ke atas aset syarikat berbanding saham biasa. Sahamnya lebih senior daripada saham biasa tetapi lebih rendah berbanding hutang, seperti bon. atau sebagai hutang tidak bercagar, dan memberikan pilihan kepada pelabur untuk menukar kepada kepentingan ekuiti. Pembiayaan Mezzanine biasanya digunakan untuk prospek pertumbuhan, seperti pengambilalihan dan pengembangan perniagaan.
Jurang antara hutang kanan dan pembiayaan ekuiti wujud kerana sebab-sebab umum berikut:
- Inventori, akaun belum terima Akaun Belum Terima Akaun Belum Terima (AR) mewakili penjualan kredit perniagaan, yang belum dibayar sepenuhnya oleh pelanggannya, aset semasa di kunci kira-kira. Syarikat membenarkan pelanggan mereka membayar pada jangka masa yang berpatutan, dengan syarat syarat tersebut dipersetujui. , dan aset tetap Aset Tetap Aset tetap merujuk kepada aset ketara jangka panjang yang digunakan dalam operasi perniagaan. Jenis aset ini memberikan keuntungan kewangan jangka panjang, mempunyai jangka hayat lebih dari satu tahun, dan diklasifikasikan sebagai harta tanah, loji, dan peralatan (PP&E) pada kunci kira-kira. didiskaun pada harga yang lebih tinggi kerana takut tidak mengiktiraf nilainya.
- Terdapat sejumlah besar aset tidak ketara yang dicatatkan pada kunci kira-kira.
- Untuk mengatasi kenaikan default dan tekanan pengawalseliaan, bank mengenakan had pada jumlah hutang yang dapat diperoleh oleh perniagaan.
Kadar Pulangan Pembiayaan Mezzanine
Bentuk asas pembiayaan mezzanine adalah hutang tanpa jaminan dan saham pilihan. Oleh kerana pembiayaan mezzanine tidak terjamin, ia membawa risiko yang lebih tinggi, dan pelabur memerlukan kadar pulangan yang lebih tinggi daripada pemberi pinjaman yang dijamin. Biasanya, ia membayar pelabur 12-20%, yang lebih tinggi daripada kadar pulangan hutang biasa.
Pelabur mezzanine dapat memperoleh pulangan dari sumber yang tersedia berikut:
1. Faedah tunai
Berdasarkan bahagian baki pendanaan mezanin yang belum dijelaskan, pelabur akan menerima wang tunai secara berkala. Kadar faedah boleh ditetapkan atau boleh berubah sepanjang tempoh pinjaman.
2. Bayaran faedah (PIK)
Ia juga merupakan kaedah pembayaran berkala. Walau bagaimanapun, jumlah faedah tidak dibayar secara tunai. Sebaliknya, ia ditambahkan dalam jumlah utama jaminan, dan jumlah keseluruhannya dibayar pada akhir tempoh pinjaman. Sebagai contoh, bon $ 50 juta dengan kadar faedah PIK 10% akan berjumlah $ 55 juta pada akhir tempoh, dan tidak akan ada pembayaran faedah tunai.
3. Pemilikan
Sama seperti bon boleh tukar, pembiayaan mezzanine sering merangkumi kepentingan ekuiti dalam bentuk ciri penukaran atau waran. Biasanya, faedah PIK atau faedah tunai mengikuti bahagian pemilikan sekuriti.
4. Bayaran penyertaan
Sebagai ganti ekuiti, pelabur boleh mengambil keuntungan atas ekuiti dalam bentuk peratusan prestasi syarikat seperti yang diukur dengan penjualan bersih atau EBITDA EBITDA EBITDA atau Pendapatan Sebelum Bunga, Cukai, Susut Nilai, Pelunasan adalah keuntungan syarikat sebelum ada yang bersih potongan dibuat. EBITDA memberi tumpuan kepada keputusan operasi perniagaan kerana melihat keuntungan perniagaan daripada operasi teras sebelum kesan struktur modal. Formula, contoh atau keuntungan.
5. Bayaran pengaturan
Pelabur mezzanine juga diminta untuk membayar yuran pengaturan semasa menutup transaksi.
Faedah Pembiayaan Mezzanine
Kepada Penerbit
1. Peningkatan jumlah modal
Pembiayaan Mezzanine dapat menolong syarikat memperoleh lebih banyak modal dan menghindari kekurangan modal dalam perniagaan. Bayaran faedah dari pendanaan mezzanine juga boleh ditolak cukai.
Mari kita anggap anda mahu memulakan perniagaan anda sendiri dan anda memerlukan $ 15 juta. Anda merancang untuk mengumpulkan $ 5 juta melalui ekuiti dan menghampiri bank yang meminta pinjaman $ 10 juta. Walau bagaimanapun, bank biasanya akan menganggapnya tidak masuk akal dan hanya akan meminjamkan 75% daripada pinjaman yang diperlukan. Ini memberi anda pilihan untuk mengumpulkan $ 7.5 juta melalui ekuiti.
Katakan pelabur mezzanine mencadangkan untuk memberi anda $ 5 juta. Oleh kerana bank menganggap mezzanine sebagai ekuiti dan melihat rakan kongsi yang dipercayai dengan komponen mezzanine, bank akhirnya akan meminjamkan kepada anda jumlah yang diminta pada awalnya sebanyak $ 10 juta. Oleh itu, jumlah modal yang diperoleh dengan dan tanpa mezzanine adalah:
Oleh itu, lapisan mezzanine mengurangkan keperluan ekuiti dan membantu mendapatkan lebih banyak modal.
2. Pengurangan kos modal dan peningkatan pulangan ekuiti
Ekuiti adalah sumber modal termahal, dan ia mencairkan pemegang saham semasa. Oleh itu, hutang mezzanine mungkin merupakan alternatif yang menarik untuk mengakses modal yang sangat diperlukan. Syarikat menggunakan kombinasi hutang senior, hutang mezzanine, dan ekuiti yang sesuai untuk mengurangkan kos modal sebenar dan meningkatkan pulangan aset.
Kepada Pelabur
1. Pelaburan yang menarik dan selamat
Pelabur mezzanine menikmati kelebihan pelaburan ekuiti dalam bentuk pulangan tinggi dan portfolio yang pelbagai. Sekiranya syarikat peminjam berjaya, pelabur mezzanine boleh menggunakan opsyen ekuiti dan menerima kelebihan.
Di samping itu, walaupun dalam keadaan terburuk, pelabur mezzanine mendapat sekurang-kurangnya pembayaran faedah. Bunga yang diterima untuk pembiayaan mezzanine melebihi yang diterima berbanding pembiayaan tradisional.
2. Opsyen waran
Pembiayaan Mezzanine selalunya merangkumi waran atau pilihan ekuiti yang boleh ditukar yang boleh dilaksanakan oleh pelabur mezzanine untuk mendapatkan saham dalam syarikat. Hak tersebut dapat dilaksanakan pada tanggal tertentu atau terjadinya peristiwa tertentu, seperti yang dijelaskan dalam perjanjian.
Batasan Pembiayaan Mezzanine
Untuk Penerbit
1. Kebarangkalian kegagalan
Pembiayaan Mezzanine, walaupun tersedia, menuntut kadar faedah yang tinggi. Sekiranya projek gagal dilaksanakan, pemiutang perlu membayar balik pinjaman yang sangat mahal.
2. Potensi kehilangan kawalan dan kebebasan
Apabila pemiutang mengambil hutang mezzanine, mereka mengorbankan kebebasan dan kawalan, kerana penukaran menjadi ekuiti selalu ada kemungkinan. Lebih-lebih lagi, pilihan ekuiti, apabila dilaksanakan, menghasilkan pencairan EPS, mencetuskan reaksi negatif dari para pemegang saham.
Bagi Pelabur
1. Berisiko tinggi
Pembiayaan Mezzanine diberikan tanpa cagaran, dan pelaburan tersebut kebanyakannya dibuat dalam projek hasil tinggi, tetapi berisiko. Oleh itu, pelabur terdedah kepada risiko kehilangan pelaburan sekiranya syarikat tersebut muflis.
2. Jangka masa yang panjang untuk pulangan pelaburan
Syarikat biasanya mencari pembiayaan mezzanine untuk proses pertumbuhan atau pengembangan. Usaha sebegini memerlukan sedikit masa sebelum dapat menghasilkan pulangan. Pembiayaan Mezzanine tidak bertujuan untuk pelabur yang ingin menjana wang dengan cepat. Inilah sebabnya mengapa perjanjian pembiayaan mezzanine menetapkan permulaan faedah setelah satu tempoh, bukan segera.
Pengambilan Utama
- Pembiayaan Mezzanine menghasilkan pulangan yang lebih tinggi daripada hutang tradisional, dan pelabur dapat memperoleh pulangan melalui faedah tunai, bunga PIK, pemilikan, dan pembayaran sebagai peratusan prestasi syarikat.
- Ia membantu perniagaan mendapatkan lebih banyak modal, menurunkan kos modal, meningkatkan kadar pulangan, dan menjimatkan cukai atas pembayaran faedah.
- Pembiayaan Mezzanine merangkumi pilihan atau waran yang boleh ditukar yang memberikan hak kepada pelabur untuk memperoleh kepentingan dalam perniagaan. Tetapi, pemiliknya kehilangan kawalan.
Sumber tambahan
Kewangan menawarkan perakuan Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ The Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ akreditasi adalah standard global untuk penganalisis kredit yang merangkumi kewangan, perakaunan, analisis kredit, analisis aliran tunai, pemodelan perjanjian, pinjaman pembayaran balik, dan lain-lain. program pensijilan bagi mereka yang ingin mengambil kerjaya ke peringkat seterusnya. Untuk terus belajar dan memajukan kerjaya anda, sumber berikut akan sangat berguna:
- Kos Modal Kos Modal Kos modal adalah kadar pulangan minimum yang mesti diperoleh oleh perniagaan sebelum menghasilkan nilai. Sebelum perniagaan dapat memperoleh keuntungan, sekurang-kurangnya mesti menjana pendapatan yang mencukupi untuk menampung kos membiayai operasinya.
- Hak Penyertaan Pro-Rata Hak Penyertaan Pro-Rata Hak penyertaan pro-rata, atau hak pelaburan pro-rata, menjamin pelabur yang ada hak untuk berpartisipasi dalam kegiatan penggalangan dana di masa depan. Pro-
- Rate of Return Rate of Return Kadar Pulangan (ROR) adalah keuntungan atau kerugian pelaburan dalam jangka masa yang sama dengan kos awal pelaburan dinyatakan sebagai peratusan. Panduan ini mengajar formula yang paling biasa
- Pembiayaan Siri A Pembiayaan Siri A Pembiayaan Siri A (juga dikenali sebagai pendanaan siri A pusingan atau siri A) adalah salah satu peringkat dalam proses pengumpulan modal oleh syarikat permulaan. Pada asasnya, siri A Round adalah peringkat kedua pembiayaan permulaan dan tahap pertama pembiayaan modal teroka.
